Fremdfinanzierung

Was ist Fremdfinanzierung?

Fremdfinanzierung liegt vor, wenn ein Unternehmen durch den Verkauf von Schuldtiteln an Privatpersonen und/oder institutionelle Anleger Geld für Betriebskapital oder Investitionsausgaben aufnimmt. Im Gegenzug für das Ausleihen des Geldes werden die Personen oder Institutionen zu Gläubigern und erhalten die Zusage, dass das Kapital und die Zinsen für die Schuld zurückgezahlt werden. Die andere Möglichkeit der Kapitalbeschaffung auf den Fremdkapitalmärkten ist die Ausgabe von Aktien im Rahmen eines öffentlichen Angebots; dies wird als Eigenkapitalfinanzierung bezeichnet.

Fremdfinanzierung

Wie funktioniert Fremdfinanzierung

Wenn ein Unternehmen Geld braucht, gibt es drei Möglichkeiten der Finanzierung: Eigenkapital verkaufen, Schulden aufnehmen oder eine Mischung aus beidem nutzen. Eigenkapital stellt eine Beteiligung am Unternehmen dar. Es gibt dem Anteilseigner einen Anspruch auf künftige Erträge, muss aber nicht zurückgezahlt werden. Geht das Unternehmen in Konkurs, erhalten die Anteilseigner das Geld als letzte.

Ein Unternehmen kann sich für eine Fremdfinanzierung entscheiden, bei der es festverzinsliche Produkte wie Anleihen, Wechsel oder Schuldscheine an Investoren verkauft, um das für das Wachstum und die Expansion des Unternehmens erforderliche Kapital zu erhalten. Wenn ein Unternehmen eine Anleihe emittiert, sind die Anleger, die die Anleihe kaufen, Kreditgeber, die entweder Kleinanleger oder institutionelle Investoren sind, die dem Unternehmen eine Fremdfinanzierung gewähren. Der Betrag des Investitionskredits – auch als Kapital bezeichnet – muss zu einem vereinbarten Zeitpunkt in der Zukunft zurückgezahlt werden. Wenn das Unternehmen in Konkurs geht, haben die Kreditgeber einen höheren Anspruch auf die liquidierten Vermögenswerte als die Aktionäre.

Besondere Überlegungen

Fremdkapitalkosten

Die Kapitalstruktur eines Unternehmens setzt sich aus Eigenkapital und Fremdkapital zusammen. Die Kosten des Eigenkapitals sind die Dividendenzahlungen an die Aktionäre, die Kosten des Fremdkapitals sind die Zinszahlungen an die Anleihegläubiger. Bei der Emission von Schuldtiteln verpflichtet sich ein Unternehmen nicht nur zur Rückzahlung des Kapitalbetrags, sondern auch zu jährlichen Zinszahlungen, den so genannten Kuponzahlungen, an die Anleihegläubiger. Der Zinssatz, der für diese Schuldtitel gezahlt wird, stellt die Kosten der Fremdfinanzierung für den Emittenten dar.

Die Summe der Kosten der Eigen- und Fremdfinanzierung ist die Kapitalkosten eines Unternehmens. Die Kapitalkosten stellen die Mindestrendite dar, die ein Unternehmen auf sein Kapital erzielen muss, um seine Aktionäre, Gläubiger und andere Kapitalgeber zufrieden zu stellen. Die Investitionsentscheidungen eines Unternehmens in Bezug auf neue Projekte und Operationen sollten immer zu Renditen führen, die über den Kapitalkosten liegen. Wenn die Rendite eines Unternehmens auf seine Kapitalausgaben unter den Kapitalkosten liegt, erwirtschaftet das Unternehmen keine positiven Erträge für seine Investoren. In diesem Fall muss das Unternehmen möglicherweise seine Kapitalstruktur neu bewerten und ausbalancieren.

Die Formel für die Kosten der Fremdfinanzierung lautet:

KD = Zinsaufwand x (1 – Steuersatz)

wobei KD = Kosten des Fremdkapitals

Da die Zinsen auf das Fremdkapital in den meisten Fällen steuerlich absetzbar sind, wird der Zinsaufwand auf einer Nach-Steuer-Basis berechnet, um ihn besser mit den Kosten des Eigenkapitals vergleichbar zu machen, da die Erträge auf Aktien besteuert werden.

Messung der Fremdfinanzierung

Eine Kennzahl, mit der gemessen und verglichen werden kann, wie viel des Kapitals eines Unternehmens durch Fremdfinanzierung finanziert wird, ist das Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital (D/E). Beträgt beispielsweise die Gesamtverschuldung 2 Mrd. $ und das Eigenkapital 10 Mrd. $, so ist das D/E-Verhältnis 2 Mrd. $ / 10 Mrd. $ = 1/5, also 20 %. Das bedeutet, dass auf 1 $ Fremdfinanzierung 5 $ Eigenkapital entfallen. Im Allgemeinen ist ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis einem hohen vorzuziehen, obwohl bestimmte Branchen eine höhere Toleranz für Schulden haben als andere. Sowohl Fremd- als auch Eigenkapital können in der Bilanz ausgewiesen werden.

Fremdfinanzierung vs. Zinssätze

Einigen Fremdkapitalanlegern geht es nur um den Schutz des Kapitals, während andere eine Rendite in Form von Zinsen wollen. Der Zinssatz wird durch die Marktzinsen und die Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers bestimmt. Höhere Zinssätze bedeuten ein größeres Ausfallrisiko und sind daher mit einem höheren Risiko verbunden. Höhere Zinssätze tragen dazu bei, den Kreditnehmer für das erhöhte Risiko zu entschädigen. Neben der Zahlung von Zinsen muss der Kreditnehmer bei einer Fremdfinanzierung häufig auch bestimmte Regeln hinsichtlich der finanziellen Leistungsfähigkeit einhalten. Diese Regeln werden als Covenants bezeichnet.

Fremdfinanzierungen können schwierig zu erhalten sein. Für viele Unternehmen bietet sie jedoch eine Finanzierung zu niedrigeren Zinssätzen als eine Eigenkapitalfinanzierung, insbesondere in Zeiten historisch niedriger Zinsen. Ein weiterer Vorteil der Fremdfinanzierung ist, dass die Schuldzinsen steuerlich absetzbar sind. Dennoch kann eine zu hohe Verschuldung die Kapitalkosten erhöhen, was den Gegenwartswert des Unternehmens verringert.

Fremdfinanzierung vs. Eigenkapitalfinanzierung

Der Hauptunterschied zwischen Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung besteht darin, dass die Eigenkapitalfinanzierung zusätzliches Betriebskapital ohne Rückzahlungsverpflichtung bereitstellt. Fremdkapital muss zurückgezahlt werden, aber das Unternehmen muss nicht auf einen Teil des Eigentums verzichten, um die Mittel zu erhalten. Die meisten Unternehmen nutzen eine Kombination aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung. Unternehmen entscheiden sich für eine Fremd- oder eine Eigenkapitalfinanzierung oder für beides, je nachdem, welche Art der Finanzierung am leichtesten zugänglich ist, wie es um ihren Cashflow bestellt ist und wie wichtig es ist, die Kontrolle über das Unternehmen zu behalten. Das D/E-Verhältnis zeigt, wie viel Finanzierung durch Fremdkapital im Vergleich zu Eigenkapital erreicht wird. Ein relativ niedriges D/E-Verhältnis wird von den Gläubigern in der Regel positiv bewertet, was dem Unternehmen zugute kommt, wenn es in der Zukunft weitere Fremdmittel aufnehmen muss.

Vor- und Nachteile der Fremdfinanzierung

Ein Vorteil der Fremdfinanzierung besteht darin, dass sie es einem Unternehmen ermöglicht, einen kleinen Geldbetrag in eine viel größere Summe umzuwandeln, was ein schnelleres Wachstum ermöglicht, als es sonst möglich wäre. Ein weiterer Vorteil ist, dass die Zahlungen für die Schulden in der Regel steuerlich absetzbar sind. Außerdem muss das Unternehmen nicht wie bei der Eigenkapitalfinanzierung die Kontrolle über das Eigentum aufgeben. Da die Eigenkapitalfinanzierung für den Investor ein größeres Risiko darstellt als die Fremdfinanzierung für den Kreditgeber, ist die Fremdfinanzierung oft kostengünstiger als die Eigenkapitalfinanzierung.

Der größte Nachteil der Fremdfinanzierung ist, dass Zinsen an die Kreditgeber gezahlt werden müssen, was bedeutet, dass der gezahlte Betrag den geliehenen Betrag übersteigt. Zahlungen auf Schulden müssen unabhängig von den Geschäftseinnahmen geleistet werden, was besonders für kleinere oder neuere Unternehmen, die erst noch einen sicheren Cashflow aufbauen müssen, ein Risiko darstellen kann.

Debt Financing FAQs

What Are Examples of Debt Financing

Debt financing includes bank loans; loans from family and friends; government-backed loans, such as SBA loans; lines of credit; credit cards; mortages; and equipment loans.

What Are the Types of Debt Financing

Debt financing can be in the form of installment loans, revolving loans, and cash flow loans.

Installment loans have set repayment terms and monthly payments. The loan amount is received as a lump sum payment upfront. These loans can be secured or unsecured.

Revolving loans provide access to an ongoing line of credit that a borrower can use, repay, and repeat. Credit cards are an example of revolving loans.

Cash flow loans provide a lump-sum payment from the lender. Die Rückzahlung des Kredits erfolgt in dem Maße, in dem der Kreditnehmer die zur Sicherung des Kredits verwendeten Einnahmen erzielt. Beispiele für Cashflow-Darlehen sind Barvorschüsse für Händler und Rechnungsfinanzierung.

Ist Fremdfinanzierung ein Kredit?

Ja, Kredite sind die häufigsten Formen der Fremdfinanzierung.

Ist Fremdfinanzierung gut oder schlecht?

Fremdfinanzierung kann sowohl gut als auch schlecht sein. Wenn ein Unternehmen Schulden nutzen kann, um das Wachstum zu fördern, ist dies eine gute Option. Allerdings muss das Unternehmen sicher sein, dass es seinen Zahlungsverpflichtungen gegenüber den Gläubigern nachkommen kann. Ein Unternehmen sollte die Kapitalkosten heranziehen, um zu entscheiden, welche Art der Finanzierung es wählen sollte.

Fazit

Die meisten Unternehmen werden eine Form der Fremdfinanzierung benötigen. Zusätzliche Mittel ermöglichen es den Unternehmen, in die Ressourcen zu investieren, die sie für ihr Wachstum benötigen. Vor allem kleine und neu gegründete Unternehmen brauchen Zugang zu Kapital, um Ausrüstung, Maschinen, Vorräte, Inventar und Immobilien zu kaufen. Das Hauptproblem bei der Fremdfinanzierung ist, dass der Kreditnehmer sicher sein muss, dass er über einen ausreichenden Cashflow verfügt, um die mit dem Kredit verbundenen Kapital- und Zinsverpflichtungen zu begleichen.