Merrill (company)
Founding and early historyEdit
The company was founded on January 6, 1914, when Charles E. Merrill opened Charles E. Merrill & Co. for business at 7 Wall Street in New York City. A few months later, Merrill’s friend, Edmund C. Lynch, joined him, and in 1915 the name was officially changed to Merrill, Lynch & Co. At that time, the firm’s name included a comma between Merrill and Lynch, which was dropped in 1938. In 1916, Winthrop H. Smith joined the firm.
In 1921, the company purchased Pathé Exchange, which later became RKO Pictures. 1926 erwarb das Unternehmen eine Mehrheitsbeteiligung an Safeway Inc. und verwandelte das kleine Lebensmittelgeschäft bis Anfang der 1930er Jahre in die drittgrößte Lebensmittelkette des Landes.
Im Jahr 1930 führte Charles E. Merrill das Unternehmen durch eine große Umstrukturierung, indem er das Einzelhandelsmaklergeschäft an E. A. Pierce & Co. ausgliederte, um sich auf das Investmentbanking zu konzentrieren. Zusammen mit dem Geschäft übertrug Merrill auch den Großteil seiner Mitarbeiter, darunter Edmund C. Lynch und Winthrop H. Smith. Charles Merrill erhielt bei dieser Transaktion eine Minderheitsbeteiligung an E.A. Pierce. In den 1930er Jahren blieb E.A. Pierce das größte Maklerunternehmen in den USA. Das von Edward A. Pierce, Edmund Lynch und Winthrop Smith geleitete Unternehmen erwies sich als eines der innovativsten in der Branche und führte IBM-Maschinen in die Buchhaltung ein. Darüber hinaus kontrollierte E.A. Pierce bis 1938 das größte Kabelnetz mit einem privaten Netz von über 23.000 Meilen Telegrafendrähten. Diese Drähte wurden in der Regel für Bestellungen verwendet.
Trotz seiner starken Position auf dem Markt hatte E.A. Pierce in den 1930er Jahren mit finanziellen Schwierigkeiten zu kämpfen und war nur schwach kapitalisiert. Nach dem Tod von Edmund C. Lynch im Jahr 1938 begann Winthrop Smith Gespräche mit Charles E. Merrill, der eine Minderheitsbeteiligung an E.A. Pierce besaß, über eine mögliche Fusion der beiden Unternehmen. Am 1. April 1940 fusionierte Merrill Lynch mit Edward A. Pierces E. A. Pierce & Co. und Cassatt & Co., einer in Philadelphia ansässigen Maklerfirma, an der sowohl Merrill Lynch als auch E. A. Pierce beteiligt waren, und war kurzzeitig als Merrill Lynch, E. A. Pierce und Cassatt bekannt. Das Unternehmen war das erste an der Wall Street, das im Jahr 1941 einen jährlichen Finanzbericht veröffentlichte.
Im Jahr 1941 wurden Merrill Lynch, E. A. Pierce und Cassatt mit Fenner & Beane, einer in New Orleans ansässigen Investmentbank und Rohstoffgesellschaft, zusammen. In den 1930er Jahren war Fenner & Beane durchweg die zweitgrößte Wertpapierfirma in den USA. Das fusionierte Unternehmen, das zum eindeutigen Marktführer im Wertpapiermaklergeschäft in den USA wurde, wurde in Merrill Lynch umbenannt, wurde in Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Beane umbenannt.
NachkriegsjahreBearbeiten
Im Jahr 1952 gründete das Unternehmen die Merrill Lynch & Co. als Holdinggesellschaft und wurde nach fast einem halben Jahrhundert als Partnerschaft offiziell eingetragen. Am 31. Dezember 1957 bezeichnete die New York Times diesen Namen als „ein klangvolles Stück Americana“ und schrieb: „Nach sechzehn Jahren der Popularisierung wird Merrill Lynch, Pierce, Fenner und Beane den Namen ändern – und damit den Mann ehren, der weitgehend dafür verantwortlich war, dass der Name eines Maklerhauses Teil einer amerikanischen Sage geworden ist“, nämlich Winthrop H. Smith, der das Unternehmen seit 1940 leitete. Durch die Fusion wurde das Unternehmen zum größten Wertpapierhaus der Welt, mit Niederlassungen in mehr als 98 Städten und Mitgliedschaften an 28 Börsenplätzen. Mit Beginn des Geschäftsjahres am 1. März 1958 wurde die Firma in „Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith“ umbenannt und Mitglied der New Yorker Börse.
Im Jahr 1964 erwarb Merrill Lynch die C. J. Devine & Co, den führenden Händler von US-Staatsanleihen. Die Fusion kam durch den Tod von Christopher J. Devine im Mai 1963 zustande. Die Partner von C. J. Devine & Co., die als „The Devine Boys“ bezeichnet wurden, gründeten Merrill Lynch Government Securities Inc. und verliehen dem Unternehmen eine starke Präsenz auf dem Markt für Staatsanleihen. Das Geschäft mit Staatspapieren verschaffte Merrill Lynch die nötige Hebelwirkung, um viele der einzigartigen Geldmarktprodukte und Investmentfondsprodukte für Staatsanleihen zu entwickeln, die für einen Großteil des Wachstums des Unternehmens in den 1970er und 1980er Jahren verantwortlich waren.
Im Juni 1971 wurde das Unternehmen durch einen Börsengang an die Börse gebracht, ein Jahr nachdem die New Yorker Börse den Mitgliedsfirmen erlaubt hatte, sich in öffentlichem Besitz zu befinden. Es handelte sich um ein multinationales Unternehmen mit einem Kundenvermögen von über 1,8 Billionen US-Dollar, das in mehr als 40 Ländern auf der ganzen Welt tätig war.
Im Jahr 1977 führte das Unternehmen sein Cash-Management-Konto (CMA) ein, mit dem die Kunden ihr gesamtes Bargeld in einen Geldmarktfonds einzahlen konnten und das die Möglichkeit bot, Schecks auszustellen und eine Kreditkarte zu benutzen.
Im Jahr 1978 wurde das Wertpapieremissionsgeschäft durch die Übernahme von White Weld & Co. deutlich gestärkt, einer kleinen, aber angesehenen Investmentbank der alten Schule.
Kanadische Aktivitäten in den 1990er Jahren
Im Jahr 1990 verkaufte das Unternehmen sein kanadisches Privatkundengeschäft an CIBC Wood Gundy.
Im Juni 1998 stieg Merrill Lynch mit dem Kauf von Midland Walwyn Inc. wieder in das kanadische Investmentgeschäft ein. Zu dieser Zeit war Kanada der siebtgrößte Markt für private Geldanlagen.
Im Dezember 2001 verkaufte Merrill Lynch Midland Walwyn an CIBC Wood Gundy.
Beteiligung an TMS Entertainment (2003)
Im Jahr 2003 wurde Merrill Lynch zum zweitgrößten Aktionär des japanischen Animationsstudios TMS Entertainment. In einem Bericht an das Finanzministerium erklärte die Merrill Lynch-Gruppe, dass sie durch den Kauf von 3,33 Millionen Aktien einen Anteil von 7,54 % an TMS erworben habe. Merrill Lynch erwarb den Anteil zu reinen Investitionszwecken und hatte nicht die Absicht, die Kontrolle über das Management des Unternehmens zu übernehmen.
Subprime-HypothekenkriseBearbeiten
Im November 2007 kündigte Merrill Lynch an, 8,4 Milliarden Dollar an Verlusten im Zusammenhang mit der Subprime-Hypothekenkrise abzuschreiben, und entließ E. Stanley O’Neal als Vorstandsvorsitzenden. O’Neal hatte sich zuvor an Wachovia gewandt, um eine Fusion zu erwirken, ohne dass der Vorstand dem zugestimmt hatte, aber die Gespräche wurden nach O’Neals Entlassung eingestellt. Im selben Monat ernannte Merrill Lynch John Thain zu seinem neuen CEO. In seinen ersten Arbeitstagen im Dezember 2007 nahm Thain Änderungen im Topmanagement von Merrill Lynch vor und kündigte an, dass er ehemalige Kollegen der New Yorker Börse (NYSE) wie Nelson Chai als CFO und Margaret D. Tutwiler als Leiterin der Kommunikationsabteilung einstellen würde. Später im selben Monat gab das Unternehmen bekannt, dass es sein kommerzielles Finanzgeschäft an General Electric veräußern und in dem Bemühen, Kapital zu beschaffen, Aktien an Temasek Holdings, eine staatliche Investmentgruppe aus Singapur, verkaufen würde. Die Transaktion erbrachte mehr als 6 Mrd. USD.
Im Juli 2008 gab Thain bekannt, dass das Unternehmen im vierten Quartal Verluste in Höhe von 4,9 Mrd. USD aufgrund von Zahlungsausfällen und Fehlinvestitionen im Rahmen der anhaltenden Hypothekenkrise erlitten hat. In einem Jahr zwischen Juli 2007 und Juli 2008 verlor Merrill Lynch 19,2 Milliarden Dollar oder 52 Millionen Dollar täglich. Auch der Aktienkurs des Unternehmens war in dieser Zeit deutlich gesunken. Zwei Wochen später kündigte das Unternehmen den Verkauf ausgewählter Hedgefonds und Wertpapiere an, um sein Engagement in hypothekenbezogenen Anlagen zu verringern. Temasek Holdings erklärte sich bereit, die Fonds zu kaufen und seine Investition in das Unternehmen um 3,4 Milliarden Dollar zu erhöhen.
Der damalige New Yorker Generalstaatsanwalt Andrew Cuomo drohte Merrill Lynch im August 2008 mit einer Klage wegen falscher Darstellung des Risikos bei hypothekenbesicherten Wertpapieren. Eine Woche zuvor hatte Merrill Lynch angeboten, Auktionsanleihen im Wert von 12 Mrd. USD zurückzukaufen und erklärte, es sei von der Klage überrascht worden. Drei Tage später verhängte das Unternehmen einen Einstellungsstopp und enthüllte, dass es seiner Tochtergesellschaft im Vereinigten Königreich Verluste in Höhe von fast 30 Mrd. USD angelastet hatte, um sie in diesem Land von der Steuer zu befreien. Am 22. August 2008 kündigte CEO John Thain eine Vereinbarung mit dem Massachusetts Secretary of the Commonwealth an, ab Oktober 2008 bis Januar 2009 alle Auktionspapiere von Kunden mit Einlagen von weniger als 100 Millionen Dollar zurückzukaufen. Am 5. September 2008 stufte Goldman Sachs die Aktie von Merrill Lynch auf „Überzeugung verkaufen“ herab und warnte vor weiteren Verlusten bei dem Unternehmen. Bloomberg berichtete im September 2008, dass Merrill Lynch im Rahmen der Subprime-Hypothekenkrise 51,8 Mrd. USD mit hypothekenbesicherten Wertpapieren verloren hatte.
CDO-VerlusteBearbeiten
Merrill Lynch war wie viele andere Banken Anfang der 2000er Jahre stark am Markt für hypothekenbesicherte Schuldverschreibungen (Collateralized Debt Obligations, CDO) beteiligt. Einem Artikel in der Zeitschrift Credit zufolge begann der Aufstieg von Merrill zum Marktführer für CDOs im Jahr 2003, als Christopher Ricciardi sein CDO-Team von der Credit Suisse First Boston zu Merrill holte.
Um Hypotheken für die CDOs bereitzustellen, kaufte Merrill im Dezember 2006 die First Franklin Financial Corp. auf, einen der größten Subprime-Kreditgeber des Landes. Zwischen 2006 und 2007 war Merrill „Lead Underwriter“ bei 136 CDOs im Wert von 93 Milliarden Dollar. Ende 2007 brach der Wert dieser CDOs zusammen, aber Merrill hielt an Teilen von ihnen fest, was dem Unternehmen Verluste in Milliardenhöhe einbrachte. Mitte 2008 verkaufte Merrill eine Gruppe von CDOs, die einst mit 30,6 Milliarden Dollar bewertet worden waren, für 1,7 Milliarden Dollar in bar und ein Darlehen in Höhe von 5,1 Milliarden Dollar an Lone Star Funds.
Im April 2009 verklagte die Anleiheversicherungsgesellschaft MBIA Merrill Lynch wegen Betrugs und fünf weiterer Verstöße. Diese standen im Zusammenhang mit den Credit-Default-Swap-„Versicherungs“-Verträgen, die Merrill von MBIA für vier von Merrills hypothekenbasierten Collateralized Debt Obligations gekauft hatte. Dabei handelte es sich um die CDOs der „ML-Serie“, Broderick CDO 2, Highridge ABS CDO I, Broderick CDO 3 und Newbury Street CDO. MBIA behauptete unter anderem, Merrill habe MBIA über die Qualität dieser CDOs getäuscht und die komplizierte Natur dieser speziellen CDOs (CDOs zum Quadrat und zur Kubikzahl) genutzt, um die Probleme zu verbergen, von denen es bei den Wertpapieren wusste, auf denen die CDOs basierten. Im Jahr 2010 wies Richter Bernard Fried jedoch alle Anklagepunkte bis auf einen zurück: die Behauptung von MBIA, Merrill habe einen Vertragsbruch begangen, indem es versprochen habe, die CDOs seien eines AAA-Ratings würdig, obwohl dies in Wirklichkeit nicht der Fall gewesen sei. Als die CDOs an Wert verloren, schuldete MBIA Merrill schließlich einen hohen Geldbetrag. Merrill bestritt die Ansprüche von MBIA.
Im Jahr 2009 verklagte die Rabobank Merrill wegen eines CDO namens Norma. Rabobank behauptete später, dass ihr Fall gegen Merrill den Betrugsvorwürfen der SEC gegen Goldman Sachs und dessen Abacaus CDOs sehr ähnlich sei. Die Rabobank behauptete, dass ein Hedge-Fonds namens Magnetar Capital Vermögenswerte für Norma ausgewählt und angeblich gegen sie gewettet hatte, dass Merrill die Rabobank jedoch nicht über diese Tatsache informiert hatte. Stattdessen behauptet die Rabobank, Merrill habe ihr mitgeteilt, dass die NIR Group die Vermögenswerte ausgewählt habe. Als der Wert der CDOs einbrach, blieb die Rabobank Merrill einen hohen Geldbetrag schuldig. Merrill bestritt die Argumente der Rabobank. Ein Sprecher erklärte: „Die beiden Angelegenheiten haben nichts miteinander zu tun, und die heutigen Behauptungen sind nicht nur unbegründet, sondern waren auch nicht in der vor fast einem Jahr eingereichten Klage der Rabobank enthalten“.
Verkauf an Bank of AmericaEdit
Signifikante Verluste wurden auf den Wertverlust ihres großen und nicht abgesicherten Hypothekenportfolios in Form von Collateralized Debt Obligations zurückgeführt. Der Vertrauensverlust der Handelspartner in die Solvenz und die Fähigkeit von Merrill Lynch, Geldmarktverbindlichkeiten zu refinanzieren, führte schließlich zum Verkauf des Unternehmens. In der Woche vom 8. September 2008 geriet Lehman Brothers unter starken Liquiditätsdruck, und das Überleben des Unternehmens stand in Frage. Im Falle einer Pleite von Lehman Brothers befürchteten die Anleger, dass die Ansteckungsgefahr auch auf die anderen überlebenden Investmentbanken übergreifen könnte. Am Sonntag, dem 14. September 2008, gab die Bank of America bekannt, dass sie Gespräche über den Kauf von Merrill Lynch für 38,25 Milliarden Dollar in Aktien führt. Später am selben Tag wurde Merrill Lynch an die Bank of America verkauft, und zwar für 0,8595 Stammaktien der Bank of America für jede Stammaktie von Merrill Lynch, d. h. für rund 50 Mrd. USD oder 29 USD pro Aktie. Dieser Preis entsprach einem Aufschlag von 70,1 % gegenüber dem Schlusskurs vom 12. September bzw. einem Aufschlag von 38 % gegenüber dem Buchwert von Merrill von 21 US-Dollar pro Aktie, aber einem Abschlag von 61 % gegenüber dem Kurs vom September 2007.
Aus Aussagen des CEO der Bank of America, Kenneth Lewis, vor dem Kongress sowie aus internen E-Mails, die vom House Oversight Committee veröffentlicht wurden, geht hervor, dass die Fusion unter dem Druck von Bundesbeamten durchgeführt wurde, die erklärten, dass sie andernfalls die Ablösung des Managements der Bank of America als Bedingung für jegliche staatliche Unterstützung fordern würden. Im März 2009 wurde berichtet, dass Merrill Lynch im Jahr 2008 Milliarden von Dollar aus seinen Versicherungsvereinbarungen mit AIG erhalten hat, darunter 6,8 Milliarden Dollar aus Mitteln, die von der US-Regierung zur Rettung von AIG bereitgestellt wurden.
Nach der Fusion mit der Bank of AmericaEdit
Nach der Fusion mit Merrill Lynch hat die Bank of America Merrill Lynch für ihre Vermögensverwaltungsdienste weiter betrieben und die Investmentbank von Merrill Lynch in die neu gegründete BofA Securities integriert.
Einführung von Merrill EdgeEdit
Am 21. Juni 2010 führte das Unternehmen Merrill Edge ein, eine elektronische Handelsplattform.
RebrandingEdit
Im Februar 2019 gab die Bank of America bekannt, dass der Geschäftsbereich von „Merrill Lynch“ in „Merrill“ umbenannt werden sollte.