Banca de inversión

Actividades principales de la banca de inversiónEditar

La banca de inversión se divide en actividades de front office, middle office y back office. Mientras que los grandes bancos de inversión de servicios ofrecen todas las líneas de negocio, tanto del «lado de la venta» como del «lado de la compra», las empresas de inversión del lado de la venta más pequeñas, como los bancos de inversión boutique y los pequeños agentes de bolsa, se centran en la banca de inversión y en las ventas/comercio/investigación, respectivamente.

Los bancos de inversión ofrecen servicios tanto a las corporaciones que emiten valores como a los inversores que compran valores. Para las empresas, los banqueros de inversión ofrecen información sobre cuándo y cómo colocar sus valores en el mercado abierto, una actividad muy importante para la reputación de un banco de inversión. Por lo tanto, los banqueros de inversión desempeñan un papel muy importante en la emisión de nuevas ofertas de valores.

Front officeEditar

El front office se describe generalmente como una función generadora de ingresos. Existen dos áreas principales dentro del front office: la banca de inversión y los mercados.

• La banca de inversión implica asesorar a las organizaciones sobre fusiones y adquisiciones, así como una amplia gama de estrategias de obtención de capital.
• Los mercados se dividen en «ventas y comercio» (incluyendo «estructuración»), y «investigación».

Finanzas corporativasEditar

Las finanzas corporativas son el aspecto de los bancos de inversión que consiste en ayudar a los clientes a captar fondos en los mercados de capitales y en asesorar sobre fusiones y adquisiciones (M&A); esto puede implicar la suscripción de inversores a una emisión de valores, la coordinación con los oferentes o la negociación con un objetivo de fusión. Se genera un libro de presentación de información financiera para comercializar el banco a un potencial cliente de M&A; si la presentación tiene éxito, el banco organiza el acuerdo para el cliente. Ver Analista financiero #Banca de Inversión.

La división de banca de inversión (IBD) se divide generalmente en grupos de cobertura sectorial y de cobertura de productos. Los grupos de cobertura de la industria se centran en una industria específica – como la salud, las finanzas públicas (gobiernos), FIG (grupo de instituciones financieras), industriales, TMT (tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones), P&E (energía &), consumo/minorista, alimentación & bebidas, defensa y gobierno corporativo – y mantienen relaciones con corporaciones dentro de la industria para atraer negocios para el banco. Los grupos de cobertura de productos se centran en los productos financieros, como las fusiones y adquisiciones, la financiación apalancada, la financiación pública, la financiación de activos y el arrendamiento financiero, la financiación estructurada, la reestructuración, el capital y la emisión de deuda.

Ventas y negociaciónEditar

En nombre del banco y de sus clientes, la función principal de un gran banco de inversión es comprar y vender productos. En la creación de mercados, los operadores comprarán y venderán productos financieros con el objetivo de ganar dinero en cada operación. Ventas es el término para la fuerza de ventas del banco de inversión, cuyo trabajo principal es llamar a los inversores institucionales y de alto valor neto para sugerir ideas de negociación (sobre una base de caveat emptor) y tomar órdenes. A continuación, las mesas de ventas comunican las órdenes de sus clientes a las salas de negociación correspondientes, que pueden fijar el precio y ejecutar las operaciones, o estructurar nuevos productos que se ajusten a una necesidad específica. La estructuración ha sido una actividad relativamente reciente, ya que los derivados han entrado en juego, con empleados altamente técnicos y numéricos que trabajan en la creación de complejos productos estructurados que suelen ofrecer márgenes y rendimientos mucho mayores que los valores subyacentes en efectivo. En 2010, los bancos de inversión se vieron presionados por la venta de complejos contratos de derivados a ayuntamientos de Europa y EE.UU. Los estrategas asesoran a clientes externos e internos sobre las estrategias que pueden adoptarse en diversos mercados. Desde los derivados hasta los sectores específicos, los estrategas sitúan a las empresas y los sectores en un marco cuantitativo con plena consideración del escenario macroeconómico. Esta estrategia suele afectar a la forma en que la empresa operará en el mercado, la dirección que desea tomar en cuanto a sus posiciones propias y de flujo, las sugerencias que los vendedores dan a los clientes, así como la forma en que los estructuradores crean nuevos productos. Los bancos también asumen riesgos a través de la negociación por cuenta propia, realizada por un conjunto especial de operadores que no interactúan con los clientes, y a través del «riesgo de principal», es decir, el riesgo que asume un operador después de comprar o vender un producto a un cliente y que no cubre su exposición total. Los bancos tratan de maximizar la rentabilidad para una cantidad determinada de riesgo en su balance. Obsérvese aquí que el marco de la FRTB ha subrayado la distinción entre la «Cartera de negociación» y la «Cartera bancaria», es decir, los activos destinados a la negociación activa -en contraposición a los activos que se espera mantener hasta el vencimiento- y los requisitos de capital por riesgo de mercado diferirán en consecuencia.La necesidad de habilidad numérica en las ventas y el comercio ha creado puestos de trabajo para los doctores en física, informática, matemáticas e ingeniería que actúan como analistas cuantitativos.

ResearchEdit

La división de investigación de valores revisa las empresas y escribe informes sobre sus perspectivas, a menudo con calificaciones de «comprar», «mantener» o «vender». Los bancos de inversión suelen tener analistas de venta que cubren varios sectores. La investigación también abarca el riesgo crediticio, la renta fija, la macroeconomía y el análisis cuantitativo, todo lo cual se utiliza interna y externamente para asesorar a los clientes. El grupo o grupos de investigación suelen prestar un servicio clave en términos de asesoramiento y estrategia.

Aunque la división de investigación puede o no generar ingresos (en función de las políticas de los distintos bancos), sus recursos se utilizan para ayudar a los operadores en la negociación, a la fuerza de ventas a la hora de sugerir ideas a los clientes y a los banqueros de inversión cubriendo a sus clientes. El departamento de investigación también presta servicios a clientes externos con asesoramiento de inversión (como inversores institucionales y personas con un elevado patrimonio) con la esperanza de que estos clientes ejecuten las ideas de negociación sugeridas a través de la división de ventas y negociación del banco y, por lo tanto, generen ingresos para la empresa.

Con la MiFID II, que exige a los equipos de investigación del lado de la venta de los bancos que cobren por la investigación, el modelo de negocio de la investigación se está convirtiendo cada vez más en generador de ingresos. Las clasificaciones externas de los investigadores son cada vez más importantes, y los bancos han iniciado el proceso de monetizar las publicaciones de investigación, los tiempos de interacción con los clientes, las reuniones con los clientes, etc.

Existe un potencial conflicto de intereses entre el banco de inversión y su análisis, en el sentido de que el análisis publicado puede repercutir en el rendimiento de un valor (en los mercados secundarios o en una oferta pública inicial) o influir en la relación entre el banquero y sus clientes corporativos, afectando así a la rentabilidad del banco.Ver Muralla China#Finanzas.

Oficina mediaEditar

Esta área del banco incluye la gestión de la tesorería, los controles internos (como el de Riesgos) y la estrategia corporativa interna.

La tesorería corporativa es responsable de la financiación de un banco de inversión, de la gestión de la estructura de capital y de la supervisión del riesgo de liquidez; es (co)responsable del marco de precios de transferencia de fondos (FTP) del banco.

El control interno sigue y analiza los flujos de capital de la empresa, la división de finanzas es el principal asesor de la alta dirección en áreas esenciales como el control de la exposición al riesgo global de la empresa y la rentabilidad y estructura de los distintos negocios de la empresa a través de equipos de control de productos de la mesa de operaciones. En los Estados Unidos y el Reino Unido, un contralor (o controlador financiero) es un cargo de alto nivel, que suele depender del director financiero.

Gestión de riesgosEditar

La gestión de riesgos implica el análisis del riesgo de mercado y de crédito que un banco de inversión o sus clientes asumen en su balance durante las operaciones o transacciones. El «riesgo crediticio» de Middle Office se centra en las actividades de los mercados de capitales, como los préstamos sindicados, la emisión de bonos, la reestructuración y la financiación apalancada. No se consideran «front office», ya que tienden a no estar de cara al cliente y más bien a «controlar» que las funciones bancarias no asuman demasiado riesgo. «Riesgo de mercado» es la función de control del negocio de los mercados y lleva a cabo la revisión de las actividades de venta y negociación utilizando el modelo VaR. Otros grupos de riesgo de Middle Office incluyen el riesgo país, el riesgo operacional y los riesgos de contraparte, que pueden o no existir de banco a banco.

Los equipos de riesgo de Front Office, por otro lado, se dedican a actividades generadoras de ingresos que implican la estructuración de la deuda, la reestructuración, los préstamos sindicados y la titulización para clientes como empresas, gobiernos y fondos de cobertura. En este caso, las «Soluciones de Riesgo de Crédito», son una parte clave de las transacciones del mercado de capitales, que implican la estructuración de la deuda, la financiación de salida, la modificación de préstamos, la financiación de proyectos, las compras apalancadas y, a veces, la cobertura de carteras. El «Equipo de Riesgo de Mercado» proporciona servicios a los inversores a través de soluciones de derivados, gestión de carteras, consultoría de carteras y asesoramiento sobre riesgos.

Los «Grupos de Riesgo» más conocidos se encuentran en JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Goldman Sachs y Barclays J.P. Morgan IB Risk trabaja con la banca de inversión para ejecutar transacciones y asesorar a los inversores, aunque sus Finanzas & Los grupos de riesgo operacional se centran en funciones de middle office que implican controles de riesgo operacional internos que no generan ingresos. El swap de incumplimiento crediticio, por ejemplo, es una famosa solución de cobertura del riesgo crediticio para clientes inventada por Blythe Masters, de J.P. Morgan, durante la década de 1990. El grupo Loan Risk Solutions, dentro de la división de banca de inversión de Barclays, y el grupo Risk Management and Financing, alojado en la división de valores de Goldman Sach, son franquicias orientadas al cliente.

Nótese, sin embargo, que los grupos de gestión de riesgos, como el de riesgo de crédito, el de riesgo operativo, el de control interno de riesgos y el de riesgo legal, se limitan a funciones empresariales internas -incluyendo el análisis de riesgos del balance de la empresa y la asignación del límite de negociación- que son independientes de las necesidades de los clientes, aunque estos grupos puedan ser responsables de la aprobación de operaciones que afectan directamente a las actividades del mercado de capitales. Del mismo modo, el grupo de estrategia corporativa interna, que se ocupa de la gestión de la empresa y de la estrategia de beneficios, a diferencia de los grupos de estrategia corporativa que asesoran a los clientes, no genera ingresos, pero es un papel funcional clave dentro de los bancos de inversión.

Esta lista no es un resumen exhaustivo de todas las funciones de middle-office dentro de un banco de inversión, ya que mesas específicas dentro de front y back office pueden participar en funciones internas.

Back officeEditar

El back office comprueba los datos de las operaciones que se han realizado, asegurándose de que no son erróneas, y realiza las transferencias necesarias. Muchos bancos han externalizado las operaciones. Sin embargo, es una parte crítica del banco.

TecnologíaEditar

Todos los grandes bancos de inversión tienen una cantidad considerable de software interno, creado por el equipo de tecnología, que también es responsable del soporte técnico. La tecnología ha cambiado considerablemente en los últimos años, ya que cada vez más mesas de venta y negociación utilizan la negociación electrónica. Algunas operaciones se inician mediante complejos algoritmos con fines de cobertura.

Las empresas son responsables del cumplimiento de la normativa gubernamental local y extranjera y de la normativa interna.

Otros negociosEditar

• La banca transaccional global es la división que proporciona servicios de gestión de efectivo, servicios de custodia, préstamos y corretaje de valores a las instituciones. La intermediación de valores con fondos de cobertura ha sido un negocio especialmente rentable, además de arriesgado, como se vio en la corrida bancaria con Bear Stearns en 2008.
• La gestión de inversiones es la gestión profesional de diversos valores (acciones, bonos, etc.) y otros activos (por ejemplo, bienes inmuebles), para cumplir con objetivos de inversión específicos en beneficio de los inversores. Los inversores pueden ser instituciones (compañías de seguros, fondos de pensiones, empresas, etc.) o inversores privados (tanto directamente a través de contratos de inversión como, más comúnmente, a través de fondos de inversión, por ejemplo, fondos de inversión). La división de gestión de inversiones de un banco de inversión suele estar dividida en grupos separados, a menudo conocidos como gestión de patrimonios privados y servicios para clientes privados.
• La banca comercial puede denominarse «banca muy personal»; los bancos comerciales ofrecen capital a cambio de la propiedad de acciones en lugar de préstamos, y ofrecen asesoramiento sobre gestión y estrategia. La banca comercial también es un nombre utilizado para describir la parte de capital privado de una empresa. Algunos ejemplos actuales son Defoe Fournier & Cie. y One Equity Partners de JPMorgan Chase. El original J.P. Morgan & Co., Rothschilds, Barings y Warburgs eran todos bancos mercantiles. Originalmente, «merchant bank» era el término inglés británico para referirse a un banco de inversión.