Financiación de la deuda
¿Qué es la financiación de la deuda?
La financiación de la deuda se produce cuando una empresa obtiene dinero para capital de trabajo o gastos de capital mediante la venta de instrumentos de deuda a particulares y/o inversores institucionales. A cambio de prestar el dinero, los individuos o las instituciones se convierten en acreedores y reciben la promesa de que el principal y los intereses de la deuda serán devueltos. La otra forma de obtener capital en los mercados de deuda es emitir acciones en una oferta pública; esto se denomina financiación de capital.
Claves para aprender
- La financiación de la deuda se produce cuando una empresa obtiene dinero vendiendo instrumentos de deuda a los inversores.
- La financiación de la deuda es lo contrario de la financiación del capital, que implica la emisión de acciones para recaudar dinero.
- La financiación con deuda se produce cuando una empresa vende productos de renta fija, como bonos, letras o pagarés.
- A diferencia de la financiación con acciones, en la que los prestamistas reciben acciones, la financiación con deuda debe devolverse.
- Las empresas pequeñas y nuevas, especialmente, dependen de la financiación de la deuda para comprar recursos que faciliten el crecimiento.
Financiación de la deuda
Cómo funciona la financiación de la deuda
Cuando una empresa necesita dinero, hay tres formas de obtener financiación: vender capital, tomar deuda o utilizar algún híbrido de los dos. El capital social representa una participación en la empresa. Da al accionista un derecho sobre los beneficios futuros, pero no tiene que ser devuelto. Si la empresa quiebra, los accionistas son los últimos en recibir el dinero.
Una empresa puede optar por la financiación de la deuda, que implica la venta de productos de renta fija, como bonos, letras o pagarés, a los inversores para obtener el capital necesario para crecer y ampliar sus operaciones. Cuando una empresa emite un bono, los inversores que lo compran son prestamistas que son inversores minoristas o institucionales que proporcionan a la empresa la financiación de la deuda. El importe del préstamo de inversión -también conocido como capital- debe devolverse en una fecha acordada en el futuro. Si la empresa quiebra, los prestamistas tienen un mayor derecho sobre los activos liquidados que los accionistas.
Consideraciones especiales
Coste de la deuda
La estructura de capital de una empresa se compone de capital y deuda. El coste de los fondos propios es el pago de dividendos a los accionistas, y el coste de la deuda es el pago de intereses a los obligacionistas. Cuando una empresa emite deuda, no sólo se compromete a devolver el importe principal, sino que también se compromete a compensar a sus tenedores de bonos mediante el pago de intereses, conocidos como pagos de cupones, anualmente. El tipo de interés que se paga por estos instrumentos de deuda representa el coste de los préstamos para el emisor.
La suma del coste de la financiación de los fondos propios y de la financiación de la deuda es el coste de capital de una empresa. El coste de capital representa el rendimiento mínimo que una empresa debe obtener de su capital para satisfacer a sus accionistas, acreedores y otros proveedores de capital. Las decisiones de inversión de una empresa relativas a nuevos proyectos y operaciones deben generar siempre un rendimiento superior al coste del capital. Si los rendimientos de una empresa sobre sus gastos de capital son inferiores a su coste de capital, la empresa no está generando beneficios positivos para sus inversores. En este caso, la empresa puede necesitar reevaluar y reequilibrar su estructura de capital.
La fórmula del coste de financiación de la deuda es:
KD = Gasto de intereses x (1 – Tipo impositivo)
donde KD = coste de la deuda
Dado que los intereses de la deuda son deducibles de impuestos en la mayoría de los casos, el gasto de intereses se calcula después de impuestos para que sea más comparable con el coste de los fondos propios, ya que los beneficios de las acciones están gravados.
Medición de la financiación de la deuda
Una de las métricas utilizadas para medir y comparar qué parte del capital de una empresa se financia con deuda es el ratio deuda-capital (D/E). Por ejemplo, si la deuda total es de 2.000 millones de dólares y el capital social total es de 10.000 millones de dólares, el ratio D/E es de 2.000 millones de dólares / 10.000 millones de dólares = 1/5, es decir, el 20%. Esto significa que por cada 1$ de financiación de la deuda, hay 5$ de fondos propios. En general, un ratio D/E bajo es preferible a uno alto, aunque ciertas industrias tienen una mayor tolerancia a la deuda que otras. Tanto la deuda como los fondos propios pueden encontrarse en el estado del balance.
Los acreedores tienden a ver con buenos ojos un ratio D/E bajo, lo que puede aumentar la probabilidad de que una empresa pueda obtener financiación en el futuro.
Financiación de la deuda frente a tipos de interés
Algunos inversores en deuda sólo están interesados en la protección del principal, mientras que otros quieren un rendimiento en forma de intereses. El tipo de interés viene determinado por los tipos de mercado y la solvencia del prestatario. Los tipos de interés más altos implican una mayor probabilidad de impago y, por tanto, conllevan un mayor nivel de riesgo. Los tipos de interés más altos ayudan a compensar al prestatario por el mayor riesgo. Además del pago de intereses, la financiación de la deuda suele exigir al prestatario el cumplimiento de ciertas normas relativas al rendimiento financiero. Estas normas se denominan cláusulas.
La financiación de la deuda puede ser difícil de obtener. Sin embargo, para muchas empresas, proporciona financiación a tipos más bajos que la financiación de capital, especialmente en períodos de tipos de interés históricamente bajos. Otra ventaja de la financiación de la deuda es que los intereses de la misma son deducibles de los impuestos. Aun así, añadir demasiada deuda puede aumentar el coste del capital, lo que reduce el valor actual de la empresa.
Financiación de la deuda frente a financiación de capital
La principal diferencia entre la financiación de la deuda y la de capital es que la financiación de capital proporciona capital de trabajo adicional sin obligación de reembolso. La financiación de la deuda debe devolverse, pero la empresa no tiene que renunciar a una parte de la propiedad para recibir los fondos. La mayoría de las empresas utilizan una combinación de financiación de deuda y de capital. Las empresas eligen la financiación de deuda o de capital, o ambas, en función de qué tipo de financiación sea más fácilmente accesible, de su estado de tesorería y de la importancia de mantener el control de la propiedad. El ratio D/E muestra la cantidad de financiación obtenida a través de la deuda frente a los fondos propios. Los acreedores tienden a ver con buenos ojos un ratio D/E relativamente bajo, lo que beneficia a la empresa si necesita acceder a financiación de deuda adicional en el futuro.
Ventajas y desventajas de la financiación de la deuda
Una de las ventajas de la financiación de la deuda es que permite a una empresa apalancar una pequeña cantidad de dinero en una suma mucho mayor, lo que permite un crecimiento más rápido de lo que podría ser posible de otra manera. Otra ventaja es que los pagos de la deuda suelen ser deducibles de impuestos. Además, la empresa no tiene que renunciar a ningún control de la propiedad, como ocurre con la financiación de capital. Dado que la financiación de capital supone un mayor riesgo para el inversor que la financiación de deuda para el prestamista, la financiación de deuda suele ser menos costosa que la financiación de capital.
La principal desventaja de la financiación de deuda es que hay que pagar intereses a los prestamistas, lo que significa que la cantidad pagada superará la cantidad prestada. Los pagos de la deuda deben realizarse independientemente de los ingresos del negocio, y esto puede ser especialmente arriesgado para las empresas más pequeñas o nuevas que aún no han establecido un flujo de caja seguro.
La financiación de la deuda permite a una empresa apalancar una pequeña cantidad de capital para crear crecimiento
Los pagos de la deuda son generalmente deducibles de impuestospdeducibles
La empresa conserva todo el control de la propiedad
La financiación de la deuda suele ser menos costosa que la financiación del capital
Hay que pagar intereses a los prestamistas
Los pagos de la deuda must be made regardless of business revenue
Debt financing can be risky for businesses with inconsistent cash flow
Debt Financing FAQs
What Are Examples of Debt Financing
Debt financing includes bank loans; loans from family and friends; government-backed loans, such as SBA loans; lines of credit; credit cards; mortages; and equipment loans.
What Are the Types of Debt Financing
Debt financing can be in the form of installment loans, revolving loans, and cash flow loans.
Installment loans have set repayment terms and monthly payments. The loan amount is received as a lump sum payment upfront. These loans can be secured or unsecured.
Revolving loans provide access to an ongoing line of credit that a borrower can use, repay, and repeat. Credit cards are an example of revolving loans.
Cash flow loans provide a lump-sum payment from the lender. Los pagos del préstamo se realizan a medida que el prestatario obtiene los ingresos utilizados para garantizar el préstamo. Los anticipos en efectivo para comerciantes y la financiación de facturas son ejemplos de préstamos de flujo de caja.
¿La financiación de la deuda es un préstamo?
Sí, los préstamos son las formas más comunes de financiación de la deuda.
¿Es buena o mala la financiación de la deuda?
La financiación con deuda puede ser tanto buena como mala. Si una empresa puede utilizar la deuda para estimular el crecimiento, es una buena opción. Sin embargo, la empresa debe estar segura de que puede cumplir con sus obligaciones de pago a los acreedores. Una empresa debe utilizar el coste del capital para decidir qué tipo de financiación debe elegir.
Resultado final
La mayoría de las empresas necesitarán alguna forma de financiación de la deuda. Los fondos adicionales permiten a las empresas invertir en los recursos que necesitan para crecer. Las empresas pequeñas y nuevas, especialmente, necesitan acceso al capital para comprar equipos, maquinaria, suministros, inventario y bienes inmuebles. La principal preocupación con la financiación de la deuda es que el prestatario debe estar seguro de que tiene suficiente flujo de caja para pagar las obligaciones de capital e intereses vinculados al préstamo.