Qué es una opción de compra? Ejemplos y cómo operar con ellas en 2019

Ciertamente, parece que el mercado le ha dado un gran mordisco a Apple (AAPL) – Obtenga un informe esta semana – lo que ha llevado a los inversores a considerar sus opciones. Y, bueno, considerar las opciones.

En un mercado volátil, las opciones pueden ser una buena estrategia de inversión para minimizar el riesgo de poseer una acción larga – especialmente una cara como Apple. Las acciones de Apple se desplomaron alrededor de un 9,5% después de anunciar un recorte para la previsión de ingresos del primer trimestre, lo que hizo que el mercado en general se desplomara, ya que el promedio industrial Dow Jones cayó más de un 2% la semana pasada.

Pero dado que los inversores tienen otras opciones, ¿qué son las opciones de compra? Y cómo se puede operar con ellas en 2019?

¿Qué es una opción de compra?

Una opción de compra es un contrato que da a un inversor el derecho, pero no la obligación, de comprar una determinada cantidad de acciones de un valor o materia prima a un precio específico en un momento posterior. A diferencia de las opciones de venta, las opciones de compra apuestan por que el precio de un valor o materia prima suba, obteniendo así un beneficio sobre las acciones al poder comprarlas más tarde a un precio inferior.

Hay muchas razones para operar con opciones de compra, pero la motivación general es la expectativa de que el precio del valor que se quiere comprar subirá en un determinado periodo de tiempo. Si el precio de ese valor sube (por encima de la cantidad por la que compró la opción de compra), podrá obtener un beneficio ejerciendo su opción de compra y comprando la acción (o el valor por el que esté apostando) a un precio inferior al del mercado.

En esencia, una opción de compra (al igual que una opción de venta) es una apuesta que estás haciendo con el vendedor de la opción de que la acción hará lo contrario de lo que ellos piensan que hará. Por ejemplo, si compra una opción de compra de acciones de Apple a 145 dólares por acción y cree que subirá a 147 dólares, está comprando el derecho a comprar esas acciones a 145 dólares en lugar de los 147 dólares que cree que valdrán en el momento en que su contrato expire. Sin embargo, como sólo está comprando una opción para comprar acciones más adelante, no está obligado a comprar esas acciones si el precio de las acciones no sube como usted pensaba. Pero debido a que todavía pagó una prima por la opción de compra (esencialmente como un seguro), todavía estará en una pérdida de lo que fue el costo de la prima si no ejerce su derecho a comprar esas acciones.

En general, si usted está comprando opciones de venta o de compra, el precio al que se compromete a comprar las acciones del valor subyacente se llama el precio de ejercicio. Por ejemplo, si usted compró una opción de compra para Amazon (AMZN) – Get Report a 1,574 dólares por acción, eso le daría la opción de ejercer su contrato y comprar esas acciones a 1,574 dólares por acción – incluso si el precio de mercado subió después de que usted compró el contrato. Sin embargo, como tiene la opción (y no la obligación) de comprar esas acciones, paga lo que se llama una prima por el contrato de la opción. Así que, tanto si compra una opción de compra como de venta, estará pagando una prima fija sólo por tener ese contrato.

Aún así, si una opción de compra es la capacidad de comprar acciones más adelante, ¿cuál es la diferencia entre una opción de compra y una de venta?

Opción de compra vs. Opción de venta

Mientras que una opción de compra le permite la capacidad de comprar un valor a un precio determinado en un momento posterior, una opción de venta le da la capacidad de vender un valor a un precio determinado en un momento posterior. A diferencia de una opción de compra, una opción de venta es esencialmente una apuesta de que el precio de un valor subyacente (como una acción) bajará en un tiempo determinado, por lo que usted está comprando la opción de vender acciones a un precio más alto que su valor de mercado.

Por esta razón, las opciones de compra y de venta suelen ser apuestas alcistas y bajistas respectivamente. Y aunque la compra de una opción de compra o de venta no tiene por qué corresponderse con un mercado alcista o un mercado bajista, el inversor suele tener una actitud alcista o bajista sobre la acción concreta, que a menudo puede verse afectada por acontecimientos como las juntas de accionistas, los informes de resultados u otras cosas que podrían afectar al precio de las acciones de una empresa en un determinado periodo de tiempo.

Es más fácil pensar en una opción de venta como «poner» el precio de esas acciones a la persona a la que se las está comprando si el precio baja y tiene que comprar las acciones a un precio más alto.

Cómo comprar una opción de compra

Aún así, ¿cómo se compran realmente las opciones de compra?

Bueno, las opciones de compra son esencialmente valores financieros que son negociables como las acciones y los bonos – sin embargo, debido a que usted está comprando un contrato y no la acción real, el proceso es un poco diferente. Cuando compra una opción de compra, está comprando esencialmente un acuerdo de que, en el momento del vencimiento del contrato, tendrá la opción de comprar las acciones que el contrato representa. Por esta razón, lo que está pagando es una prima (a un precio determinado) por la opción de ejercer su contrato.

Un contrato de opción de compra suele venderse en paquetes de 100 acciones más o menos, aunque la cantidad de acciones del valor subyacente depende del contrato concreto. El valor subyacente puede ser cualquier cosa, desde una acción individual hasta un ETF o un índice.

Como se ha explicado anteriormente, el precio al que se acuerda comprar las acciones que se incluyen en la opción de compra se denomina precio de ejercicio, pero el precio que se paga por el contrato de la opción de compra en sí (el derecho a comprar esas acciones posteriormente) se denomina prima. Por ejemplo, puede pagar una prima de 9 dólares por las acciones de Nvidia (NVDA) – Get Report a un precio de ejercicio de 135 dólares por acción, pensando que subirán en un periodo de tiempo determinado. Las opciones de compra suelen tener fechas de vencimiento semanales, mensuales o trimestrales.

Puede comprar opciones a través de una firma de corretaje, como Fidelity o TD Ameritrade (AMTD) – Get Report , en una variedad de intercambios. Sin embargo, como advertencia, usted debe ser aprobado para un determinado nivel de opciones, que generalmente se compone de un formulario que evaluará su nivel de conocimiento sobre el comercio de opciones. Por lo general, hay cuatro o cinco niveles diferentes, pero variará en función de la empresa de corretaje con la que trabaje.

Una vez que haya sido aprobado, puede comenzar a comprar o vender opciones de compra. Sin embargo, también puede comprar opciones extrabursátiles (OTC), que son facilitadas por dos partes – no por una bolsa.

Pero, hay un poco más en una opción de compra que sólo el precio de ejercicio y la prima – incluyendo cómo el valor del tiempo y la volatilidad afectan a su precio.

Valor temporal, volatilidad y «In the Money»

El precio de mercado no es lo único que afecta a una opción call – el valor temporal y la volatilidad también juegan un papel importante en la determinación del precio o valor de una opción call.

Esencialmente, el valor intrínseco de una opción call depende de si esa opción está o no «in the money» – o, si el valor del título de esa opción está por encima del precio de ejercicio o no. Por ejemplo, si usted compró una opción de compra con un precio de ejercicio de 25 dólares y el valor actual de la acción estaba en 27 dólares, su opción estaría «in the money» porque tiene beneficios inmediatos (puede ejercer su contrato y obtener beneficios de inmediato). Sin embargo, como los contratos «in the money» tienen más valor intrínseco, son más caros, por lo que pagará una prima más alta por la opción de compra. Por el contrario, las opciones de compra «out of the money» son opciones cuyo precio del activo subyacente está actualmente por debajo del precio de ejercicio, lo que hace que la opción sea ligeramente más arriesgada pero también más barata.

El valor temporal, sin embargo, es el valor extrínseco de esa opción por encima del valor intrínseco (o, el valor «in the money»). Al comprar una opción de compra, el valor temporal de esa opción es esencialmente el tiempo que tiene antes de su vencimiento – cuanto más tiempo antes de que la opción expire, más cara será su prima porque tendrá más tiempo para convertirse en «in the money.» Por el contrario, cuanto menos tiempo tenga una opción antes de su fecha de vencimiento, menos valor temporal tendrá y más barata será su prima. Por esta razón, las opciones siempre están experimentando lo que se denomina decaimiento del tiempo – porque siempre están perdiendo valor a medida que se acercan a su vencimiento.

Además, al igual que los valores normales, las opciones están sujetas a la volatilidad, es decir, a la magnitud de las oscilaciones del precio de un determinado valor. En el caso de las opciones, sin embargo, cuanto mayor sea la volatilidad (o, cuanto más dramáticas sean las oscilaciones del precio de ese valor subyacente), más cara será la opción.

Una de las principales ventajas de la negociación de opciones es que permite generar fuertes beneficios mientras se cubre una posición para limitar el riesgo a la baja en el mercado.

Estrategias de opciones de compra

¿Qué estrategias puede utilizar al comprar o vender opciones de compra? Y ¿cómo podrían ser apropiadas diferentes estrategias en diferentes mercados?

Aunque hay un montón de estrategias de opciones de compra diferentes, aquí están algunas de las estrategias más utilizadas o más simples.

Compra cubierta

Una estrategia popular de opciones de compra se llama «compra cubierta», que esencialmente le permite sacar provecho de tener una posición larga en una acción regular.

Con esta estrategia, usted compraría acciones de una acción (generalmente 100), y vendería una opción de compra por cada 100 acciones de esa acción. El beneficio de esta estrategia es que esencialmente está protegiendo su inversión en la acción regular vendiendo esa opción de compra y obteniendo un beneficio cuando el precio de la acción fluctúa ligeramente o se mantiene igual. Una opción de compra cubierta le permite proteger su inversión minimizando las pérdidas de sólo poseer acciones tradicionales mediante la venta de una opción de compra «fuera del dinero».

Aunque las llamadas cubiertas tienen un potencial de beneficio limitado, generalmente se utilizan para proteger una posición larga en una acción, incluso si el precio baja un poco.

Long Call

Una de las estrategias más tradicionales, una long call esencialmente es una simple opción de compra que está apostando a que el valor subyacente va a subir de valor antes de la fecha de vencimiento del contrato. Como una de las estrategias de negociación de opciones más básicas, una opción de compra larga es una estrategia alcista.

Esencialmente, una estrategia de opción de compra larga debe utilizarse cuando se es alcista en una acción y se piensa que el precio de las acciones va a subir antes del vencimiento del contrato. Por ejemplo, si compró una opción de compra larga sobre una acción que cotiza a 49 dólares por acción a un precio de ejercicio de 50 dólares, está apostando a que el precio de la acción subirá por encima de los 50 dólares (tal vez para cotizar a unos 53 dólares por acción). En este ejemplo concreto, la opción de compra larga que está comprando está «fuera del dinero» porque el precio de ejercicio es superior al precio de mercado actual de la acción, pero, al estar «fuera del dinero», será más barata. Esta es una buena estrategia si eres muy alcista con una acción y crees que subirá significativamente en un periodo de tiempo determinado.

Las ventajas de emplear una opción en esta estrategia es que te permite utilizar un capital mínimo para negociar un lote de acciones de un valor, en lugar de poner el capital para comprar una acción concreta directamente.

Call corto

Una call corto (también llamada «naked call») es generalmente una buena estrategia para los inversores que son neutrales o bajistas en una acción. Sin embargo, a menudo se considera una estrategia más arriesgada para las acciones individuales, pero puede ser menos arriesgada si se realiza en otros valores como ETFs, materias primas o índices.

En el caso de una opción de compra corta, venderá una opción de compra a un precio de ejercicio «fuera del dinero» (en otras palabras, por encima del valor de mercado actual de la acción o del valor subyacente). Por ejemplo, si una acción cotiza a 45 dólares por acción, lo ideal sería vender una opción de compra a 48 dólares por acción. Sin embargo, como está vendiendo una opción de compra, está obligado a vender las acciones al precio de compra bajo y a recomprar las acciones al precio de mercado (a diferencia de cuando sólo compra una opción de compra, que se reserva el derecho de no comprar las acciones).

Aún así, los beneficios máximos de esta estrategia se limitan a la prima (que, como estás vendiendo una call, obtienes inmediatamente). Con esta estrategia, es necesario ser relativamente bajista en la acción o valor subyacente, porque el precio subyacente debe permanecer por debajo del precio de ejercicio. Sin embargo, como ventaja, el decaimiento del tiempo es en realidad un beneficio para esta estrategia – ya que, con la venta de una opción de compra corta, usted quiere que la opción no tenga valor en su fecha de vencimiento (ya que se embolsará la prima), por lo que a diferencia de otras estrategias de opciones de compra, el decaimiento del tiempo generalmente funciona a su favor.

Spread vertical largo (o Bull Spread)

Si usted está en el lado más conservador y quiere minimizar el riesgo (pero también limitar los beneficios), un spread vertical largo con una call es una buena estrategia de opciones. El spread vertical largo se deshace efectivamente del decaimiento del tiempo y es capaz de ser una apuesta generalmente más segura que una call desnuda por sí sola.

Esencialmente, un spread vertical largo le permite minimizar el riesgo de pérdida mediante la compra de una opción de compra larga y también la venta de una opción de compra corta menos costosa y «fuera del dinero» al mismo tiempo. Por ejemplo, si el precio de una acción se sitúa en 50 dólares por acción y usted quiere comprar una opción de compra a un precio de ejercicio de 45 dólares con una prima de 5,50 dólares (lo que, por 100 acciones, le costaría 550 dólares), también podría vender una opción de compra a un precio de ejercicio de 55 dólares con una prima de 3,50 dólares (o 350 dólares), reduciendo así el riesgo de su inversión de 550 dólares a sólo 200 dólares. Esta estrategia se convertiría entonces en un spread vertical 45/55.

Una de las ventajas de un spread vertical es que reduce el punto de equilibrio de su estrategia, además de eliminar el decaimiento del tiempo (porque, aunque el precio de la acción subyacente se mantenga igual, usted seguirá alcanzando el punto de equilibrio, no tendrá pérdidas). Sin embargo, debido a que el spread vertical generalmente apuesta a que el precio del valor subyacente se mantenga dentro de un rango determinado, tiene un potencial de ganancias limitado, por lo que puede no ser la mejor opción si usted es muy alcista en una acción.

Ejemplos de opciones de compra

Aquí hay algunos ejemplos reales de estrategias de opciones de compra:

Como se explica en este artículo sobre el comercio de opciones, una estrategia común de opciones de compra es una opción de compra larga:

Si comprara una opción de compra larga (recuerde, una opción de compra es un contrato que le da derecho a comprar acciones más adelante) para 100 acciones de Microsoft (MSFT) – Get Report a 110 dólares por acción para el 1 de diciembre. 1 de diciembre, usted tendría el derecho de comprar 100 acciones de esa acción a 110 dólares por acción, independientemente de que el precio de la acción cambie o no para el 1 de diciembre. En esta opción de compra larga, usted esperaría que el precio de Microsoft aumentara, lo que le permitiría recoger los beneficios cuando pudiera comprarla a un coste más barato que su valor de mercado. Sin embargo, si decide no ejercer ese derecho a comprar las acciones, sólo estaría perdiendo la prima que pagó por la opción ya que no está obligado a comprar ninguna acción.

Otro ejemplo:

Se trata de comprar una opción de compra larga por una prima de 2 dólares (así que para las 100 acciones por contrato, eso equivaldría a 200 dólares por todo el contrato). Usted compra una opción por 100 acciones de Oracle (ORCL) – Get Report por un precio de ejercicio de 40 dólares por acción que vence en dos meses, esperando que la acción llegue a 50 dólares para entonces. Ha gastado 200 dólares en el contrato (la prima de 2 dólares por 100 acciones del contrato). Cuando el precio de las acciones alcance los 50 dólares, como usted apostó, su opción de compra a 40 dólares por acción tendrá un valor de 10 dólares (el contrato vale ahora 1.000 dólares, ya que tiene 100 acciones), ya que la diferencia entre 40 y 50 es de 10. En este punto, puede ejercer su opción de compra y comprar la acción a 40 dólares por acción en lugar de los 50 dólares que vale ahora – haciendo que su contrato original de 200 dólares valga ahora 1.000 dólares – lo que supone un beneficio de 800 dólares y una rentabilidad del 400%.

Hay muchas estrategias diferentes disponibles a la hora de operar con opciones de compra, así que asegúrese de investigar y elegir la que mejor se adapte a su experiencia y actitud sobre el valor subyacente.