Essentiële gids voor de handel in opties
De handel in opties kan in het begin overweldigend lijken, maar het is gemakkelijk te begrijpen als u een paar belangrijke punten kent. Beleggersportefeuilles zijn gewoonlijk opgebouwd uit verschillende activaklassen. Dit kunnen aandelen, obligaties, ETF’s, en zelfs beleggingsfondsen zijn. Opties zijn een andere activaklasse, en als ze correct worden gebruikt, bieden ze veel voordelen die de handel in aandelen en ETF’s alleen niet kan bieden.
Key Takeaways
- Een optie is een contract dat de koper het recht geeft, maar niet de verplichting, om de onderliggende waarde te kopen (in het geval van een call) of te verkopen (in het geval van een put) tegen een specifieke prijs op of vóór een bepaalde datum.
- Mensen gebruiken opties voor inkomen, om te speculeren en om risico’s af te dekken.
- Opties worden derivaten genoemd omdat ze hun waarde ontlenen aan een onderliggende waarde.
- Een aandelenoptiecontract vertegenwoordigt doorgaans 100 aandelen van het onderliggende aandeel, maar opties kunnen op elk soort onderliggende waarde worden geschreven, van obligaties tot valuta’s en grondstoffen.
Optie
Wat zijn opties?
Opties zijn contracten die de houder het recht geven, maar niet de plicht, om een hoeveelheid van een onderliggend actief te kopen of te verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs op of vóór de vervaldatum van het contract. Opties kunnen net als de meeste andere activaklassen worden gekocht op beleggingsrekeningen van effectenmakelaars.
Opties zijn krachtig omdat zij de portefeuille van een individu kunnen verbeteren. Ze doen dit door middel van extra inkomen, bescherming, en zelfs hefboomwerking. Afhankelijk van de situatie is er meestal een optiescenario dat geschikt is voor het doel van een belegger. Een populair voorbeeld is het gebruik van opties als een effectieve afdekking tegen een dalende aandelenmarkt om neerwaartse verliezen te beperken. Opties kunnen ook worden gebruikt om terugkerende inkomsten te genereren. Bovendien worden ze vaak gebruikt voor speculatieve doeleinden, zoals het inzetten op de richting van een aandeel.
Er is geen gratis lunch met aandelen en obligaties. Opties zijn niet anders. De handel in opties brengt bepaalde risico’s met zich mee waar de belegger zich bewust van moet zijn voordat hij een transactie doet. Daarom ziet u bij de handel in opties met een effectenmakelaar meestal een disclaimer die vergelijkbaar is met de volgende:
Opties brengen risico’s met zich mee en zijn niet voor iedereen geschikt. De handel in opties kan speculatief van aard zijn en een aanzienlijk risico op verlies inhouden.
Opties als derivaten
Opties behoren tot de grotere groep effecten die derivaten worden genoemd. De prijs van een derivaat is afhankelijk van of afgeleid van de prijs van iets anders. Opties zijn derivaten van financiële effecten – hun waarde is afhankelijk van de prijs van een ander actief. Voorbeelden van derivaten zijn onder meer calls, puts, futures, forwards, swaps en mortgage-backed securities.
Call- en putopties
Opties zijn een soort afgeleide effecten. Een optie is een derivaat omdat de prijs ervan intrinsiek gekoppeld is aan de prijs van iets anders. Als u een optiecontract koopt, geeft het u het recht, maar niet de verplichting, om een onderliggende waarde te kopen of te verkopen tegen een vastgestelde prijs op of vóór een bepaalde datum.
Een calloptie geeft de houder het recht om een aandeel te kopen en een putoptie geeft de houder het recht om een aandeel te verkopen. Beschouw een calloptie als een aanbetaling voor een toekomstige aankoop.
Calloptie Voorbeeld
Een potentiële huiseigenaar ziet een nieuwbouwproject verrijzen. Die persoon wil misschien het recht om in de toekomst een huis te kopen, maar zal dat recht pas willen uitoefenen als bepaalde ontwikkelingen in de omgeving zijn gebouwd.
De potentiële huiskoper zou profiteren van de optie om wel of niet te kopen. Stel je voor dat zij een call-optie kunnen kopen van de ontwikkelaar om het huis te kopen voor zeg $400.000 op elk moment in de komende drie jaar. Nou, dat kunnen ze, je weet wel, als een niet-terugbetaalbare aanbetaling. Natuurlijk zou de ontwikkelaar zo’n optie niet gratis geven. De potentiële huiskoper moet een aanbetaling doen om dat recht te vergrendelen.
Bij een optie worden deze kosten de premie genoemd. Het is de prijs van het optiecontract. In ons voorbeeld kan de aanbetaling $20.000 zijn die de koper aan de ontwikkelaar betaalt. Laten we zeggen dat er twee jaar zijn verstreken, en dat de ontwikkelingen zijn gebouwd en het bestemmingsplan is goedgekeurd. De koper oefent de optie uit en koopt het huis voor $400.000, want dat is het gekochte contract.
De marktwaarde van dat huis kan zijn verdubbeld tot $800.000. Maar omdat de aanbetaling een vooraf bepaalde prijs vastlegde, betaalt de koper $400.000. Nu, in een alternatief scenario, stel dat de goedkeuring van het bestemmingsplan pas in het vierde jaar komt. Dit is een jaar na de vervaldatum van deze optie. Nu moet de huiskoper de marktprijs betalen omdat het contract is verlopen. In beide gevallen houdt de ontwikkelaar de oorspronkelijk geïnde $20.000.
Call Option Basics
Put Option Example
Nou, denk aan een putoptie als een verzekeringspolis. Als u een huis bezit, bent u waarschijnlijk bekend met de aankoop van een huiseigenarenverzekering. Een huiseigenaar koopt een huiseigenarenpolis om zijn huis te beschermen tegen schade. Hij betaalt een bedrag, de premie, voor een bepaalde periode, laten we zeggen een jaar. De polis heeft een nominale waarde en biedt de verzekeringnemer bescherming in geval van schade aan het huis.
Wat als uw vermogen, in plaats van een huis, een aandelen- of indexbelegging zou zijn? Als een belegger een verzekering wil op zijn S&P 500-indexportefeuille, kan hij putopties kopen. Een belegger kan vrezen dat een baissemarkt nabij is en kan niet bereid zijn meer dan 10% van zijn long positie in de S&P 500 index te verliezen. Als de S&P 500 momenteel wordt verhandeld op $2500, kunnen zij een putoptie kopen die het recht geeft om de index te verkopen op $2250, bijvoorbeeld, op elk punt in de komende twee jaar.
Als de markt over zes maanden met 20% crasht (500 punten op de index), hebben zij 250 punten verdiend door in staat te zijn de index te verkopen op $2250 terwijl deze wordt verhandeld op $2000 – een gecombineerd verlies van slechts 10%. In feite, zelfs als de markt tot nul daalt, zou het verlies slechts 10% zijn als deze putoptie wordt gehouden. Again, purchasing the option will carry a cost (the premium), and if the market doesn’t drop during that period, the maximum loss on the option is just the premium spent.
Put Option Basics
Buying, Selling Calls/Puts
There are four things you can do with options:
- Buy calls
- Sell calls
- Buy puts
- Sell puts
Buying stock gives you a long position. Buying a call option gives you a potential long position in the underlying stock. Short-selling a stock gives you a short position. Selling a naked or uncovered call gives you a potential short position in the underlying stock.
Buying a put option gives you a potential short position in the underlying stock. Selling a naked or unmarried put gives you a potential long position in the underlying stock. Het is van cruciaal belang deze vier scenario’s uit elkaar te houden.
Mensen die opties kopen worden houders genoemd en degenen die opties verkopen worden schrijvers van opties genoemd. Hier is het belangrijke onderscheid tussen houders en schrijvers:
- Call houders en put houders (kopers) zijn niet verplicht om te kopen of te verkopen. Zij hebben de keuze om hun rechten uit te oefenen. Dit beperkt het risico van kopers van opties tot alleen de uitgegeven premie.
- Call writers en put writers (verkopers) zijn echter verplicht om te kopen of te verkopen als de optie in-the-money afloopt (meer daarover hieronder). Dit betekent dat een verkoper verplicht kan worden een belofte om te kopen of te verkopen na te komen. Het betekent ook dat verkopers van opties aan meer, en in sommige gevallen onbeperkte, risico’s zijn blootgesteld. Dit betekent dat schrijvers veel meer kunnen verliezen dan de prijs van de optiepremie.
Waarom opties gebruiken
Speculatie
Speculatie is een weddenschap over de toekomstige koersrichting. Een speculant kan denken dat de koers van een aandeel zal stijgen, misschien op basis van fundamentele analyse of technische analyse. Een speculant kan het aandeel kopen of een calloptie op het aandeel kopen. Speculeren met een calloptie – in plaats van het aandeel zelf te kopen – is aantrekkelijk voor sommige handelaren omdat opties een hefboomeffect hebben. Een out-of-the-money calloptie kost misschien maar een paar dollar of zelfs maar een cent vergeleken met de volledige prijs van een aandeel van $100.
Hedging
Opties zijn eigenlijk uitgevonden voor hedging-doeleinden. Hedging met opties is bedoeld om risico’s te verminderen tegen een redelijke kostprijs. Hier kunnen we denken aan het gebruik van opties als een verzekeringspolis. Net zoals u uw huis of auto verzekert, kunnen opties worden gebruikt om uw beleggingen te verzekeren tegen een neergang.
Stel u voor dat u technologie-aandelen wilt kopen. Maar u wilt ook verliezen beperken. Door putopties te gebruiken, kunt u uw neerwaartse risico’s beperken en op een kosteneffectieve manier van alle voordelen profiteren. Short sellers kunnen call opties gebruiken om verliezen te beperken als de onderliggende prijs tegen hun trade in beweegt – vooral tijdens een short squeeze.
Hoe Opties Werken
Bij het waarderen van optiecontracten gaat het in wezen om het bepalen van de waarschijnlijkheid van toekomstige prijsgebeurtenissen. Hoe waarschijnlijker het is dat iets gebeurt, des te duurder is een optie die van die gebeurtenis profiteert. Bijvoorbeeld, de waarde van een call stijgt naarmate het aandeel (onderliggende waarde) stijgt. Dit is de sleutel tot het begrijpen van de relatieve waarde van opties.
Hoe minder tijd er is tot de expiratie, hoe minder waarde een optie zal hebben. Dit komt omdat de kans op een koersstijging van het onderliggende aandeel afneemt naarmate we dichter bij de expiratie komen. Dit is de reden waarom een optie een verspillend activum is. Als u een optie van een maand koopt die “out of the money” is, en het aandeel beweegt niet, dan wordt de optie met de dag minder waard. Aangezien tijd een onderdeel is van de prijs van een optie, zal een optie voor één maand minder waard zijn dan een optie voor drie maanden. Dit komt omdat met meer beschikbare tijd de kans op een koersbeweging in uw voordeel toeneemt, en vice versa.
Dus zal dezelfde optie strike die over een jaar afloopt meer kosten dan dezelfde strike voor een maand. Deze verspillende eigenschap van opties is een gevolg van tijdsverval. Dezelfde optie zal morgen minder waard zijn dan vandaag als de koers van het aandeel niet beweegt.
Volatiliteit verhoogt ook de prijs van een optie. Dit komt omdat onzekerheid de kans op een uitkomst hoger maakt. Als de volatiliteit van de onderliggende waarde toeneemt, vergroten grotere koersschommelingen de kans op substantiële bewegingen, zowel omhoog als omlaag. Grotere prijsschommelingen vergroten de kans dat een gebeurtenis zich voordoet. Daarom geldt: hoe groter de volatiliteit, hoe hoger de optieprijs. Options trading and volatility are intrinsically linked to each other in this way.
On most U.S. exchanges, a stock option contract is the option to buy or sell 100 shares; that’s why you must multiply the contract premium by 100 to get the total amount you’ll have to spend to buy the call.
| What happened to our option investment | |||
|---|---|---|---|
| May 1 | May 21 | Expiry Date | |
| Stock Price | $67 | $78 | $62 |
| Option Price | $3.15 | $8.25 | worthless |
| Contract Value | $315 | $825 | $0 |
| Paper Gain/Loss | $0 | $510 | -$315 |
The majority of the time, kiezen houders ervoor om hun winst te nemen door hun positie uit te ruilen (closing out). Dit betekent dat optiehouders hun opties op de markt verkopen, en schrijvers hun posities terugkopen om te sluiten. Slechts ongeveer 10% van de opties wordt uitgeoefend, 60% wordt verhandeld (gesloten), en 30% loopt waardeloos af.
Fluctuaties in optieprijzen kunnen worden verklaard door intrinsieke waarde en extrinsieke waarde, die ook wel tijdswaarde wordt genoemd. De premie van een optie is de combinatie van de intrinsieke waarde en de tijdswaarde. De intrinsieke waarde is het in-the-money bedrag van een optiecontract, dat voor een calloptie het bedrag is boven de uitoefenprijs waartegen het aandeel wordt verhandeld. De tijdswaarde vertegenwoordigt de meerwaarde die een belegger voor een optie moet betalen boven de intrinsieke waarde. Dit is de extrinsieke waarde of tijdswaarde. So, the price of the option in our example can be thought of as the following:
| Premium = | Intrinsic Value + | Time Value |
| $8.25 | $8.00 | $0.25 |
In real life, options almost always trade at some level above their intrinsic value, because the probability of an event occurring is never absolutely zero, even if it is highly unlikely.
Types of Options
American and European Options
American options can be exercised at any time between the date of purchase and the expiration date. European options are different from American options in that they can only be exercised at the end of their lives on their expiration date. The distinction between American and European options has nothing to do with geography, only with early exercise. Veel opties op aandelenindexen zijn van het Europese type. Omdat het recht om vervroegd uit te oefenen een zekere waarde heeft, heeft een Amerikaanse optie doorgaans een hogere premie dan een overigens identieke Europese optie. Dit komt omdat de mogelijkheid tot vervroegde uitoefening wenselijk is en een premie verlangt.
Er zijn ook exotische opties, die exotisch zijn omdat er een variatie kan zijn op de uitbetalingsprofielen van de gewone vanilla-opties. Of het kunnen totaal verschillende producten worden met “optionaliteit” erin verankerd. Binaire opties hebben bijvoorbeeld een eenvoudige uitbetalingsstructuur die wordt bepaald als de uitbetalingsgebeurtenis zich voordoet, ongeacht de graad. Andere soorten exotische opties zijn knock-out, knock-in, barrière opties, lookback opties, Aziatische opties, en Bermudan opties. Nogmaals, exotische opties zijn typisch voor professionele derivatenhandelaren.
Opties expiratie & Liquiditeit
Opties kunnen ook worden gecategoriseerd op basis van hun looptijd. Kortlopende opties zijn opties die over het algemeen binnen een jaar vervallen. Langlopende opties met een looptijd van meer dan een jaar worden geclassificeerd als langlopende aandelenverwachtingen of LEAP’s. LEAPS zijn identiek aan gewone opties, zij hebben alleen een langere looptijd.
Opties kunnen ook worden onderscheiden door het tijdstip waarop hun expiratiedatum valt. Sets van opties vervallen nu wekelijks op elke vrijdag, aan het eind van de maand, of zelfs op een dagelijkse basis. Index- en ETF-opties bieden soms ook driemaandelijkse expiraties.
Opties tabellen lezen
Meer en meer handelaren vinden optiegegevens via online bronnen. Hoewel elke bron zijn eigen formaat heeft voor de presentatie van de gegevens, omvatten de belangrijkste componenten over het algemeen de volgende variabelen:
- Volume (VLM) vertelt u eenvoudig hoeveel contracten van een bepaalde optie werden verhandeld tijdens de laatste sessie.
- De “bid”-prijs is het laatste prijsniveau waartegen een marktdeelnemer een bepaalde optie wil kopen.
- De “ask”-prijs is de laatste prijs die een marktdeelnemer biedt om een bepaalde optie te verkopen.
- Implied Bid Volatility (IMPL BID VOL) kan worden gezien als de toekomstige onzekerheid van de prijsrichting en -snelheid. Deze waarde wordt berekend door een optiewaarderingsmodel zoals het Black-Scholes-model en vertegenwoordigt het niveau van de verwachte toekomstige volatiliteit op basis van de huidige prijs van de optie.
- Open Interest (OPTN OP) getal geeft het totale aantal contracten van een bepaalde optie die zijn geopend. Open interest neemt af naarmate open trades worden gesloten.
- Delta kan worden gezien als een waarschijnlijkheid. Bijvoorbeeld, een 30-delta optie heeft ruwweg een 30% kans om in-the-money te expireren. Delta meet ook de gevoeligheid van de optie voor onmiddellijke prijswijzigingen van het onderliggende instrument. De prijs van een 30-delta optie zal met 30 cent veranderen als het onderliggende effect zijn prijs met één dollar verandert.
- Gamma (GMM) is de snelheid waarmee de optie in of out-of-the-money beweegt. Gamma kan ook worden gezien als de beweging van de delta.
- Vega is een Griekse waarde die aangeeft met welk bedrag de prijs van de optie naar verwachting zou veranderen op basis van een verandering van één punt in de impliciete volatiliteit.
- Theta is de Griekse waarde die aangeeft hoeveel waarde een optie zal verliezen met het verstrijken van een dag tijd.
- De uitoefenprijs is de prijs waartegen de koper van de optie het onderliggende effect kan kopen of verkopen als hij ervoor kiest de optie uit te oefenen.
Kopen tegen de biedprijs en verkopen tegen de laatprijs is de manier waarop marketmakers hun brood verdienen.
Long Calls/Puts
De eenvoudigste optiepositie is een long call (of put) op zichzelf. Deze positie is winstgevend als de prijs van het onderliggende instrument stijgt (daalt), en uw nadeel is beperkt tot het verlies van de uitgegeven optiepremie. Als u tegelijkertijd een call en een put optie koopt met dezelfde strike en expiratie, heeft u een straddle gecreëerd.
Deze positie betaalt zich uit als de onderliggende prijs dramatisch stijgt of daalt; als de prijs echter relatief stabiel blijft, verliest u premie op zowel de call als de put. U zou deze strategie volgen als u een grote beweging in het aandeel verwacht, maar niet zeker weet in welke richting
Basically, you need the stock to have a move outside of a range. Een vergelijkbare strategie, waarbij wordt ingezet op een grote beweging van de effecten wanneer u een hoge volatiliteit (onzekerheid) verwacht, is het kopen van een call en een put met verschillende strikes en dezelfde expiratie – bekend als een strangle. Een strangle vereist grotere koersbewegingen in beide richtingen om winst te maken, maar is ook minder duur dan een straddle. Aan de andere kant, short zitten in een straddle of een strangle (verkoop van beide opties) zou profiteren van een markt die niet veel beweegt.
Below is an explanation of straddles from my Options for Beginners course:
Straddles Academy
And here’s a description of strangles:
How to use Straddle Strategies
Spreads & Combinations
Spreads use two or more options positions of the same class. They combine having a market opinion (speculation) with limiting losses (hedging). Spreads often limit potential upside as well. Yet these strategies can still be desirable since they usually cost less when compared to a single options leg. Vertical spreads involve selling one option to buy another. Generally, the second option is the same type and same expiration, but a different strike.
A bull call spread, or bull call vertical spread, is created by buying a call and simultaneously selling another call with a higher strike price and the same expiration. De spread is winstgevend als de onderliggende waarde in prijs stijgt, maar de opwaartse winst is beperkt vanwege de korte call strike. Het voordeel is echter dat de verkoop van de call met de hogere uitoefenprijs de kosten van de aankoop van de lagere call verlaagt. Op dezelfde manier houdt een bear put spread, of bear put vertical spread, in dat u een put koopt en een tweede put verkoopt met een lagere strike en dezelfde vervaldatum. Als u opties met verschillende expiraties koopt en verkoopt, staat dit bekend als een kalenderspread of tijdspread.
Spread
Combinaties zijn transacties die zijn opgebouwd met zowel een call als een put. Er is een speciaal type combinatie dat bekend staat als een “synthetische”. Het doel van een synthetische optie is om een optiepositie te creëren die zich gedraagt als een onderliggende waarde, maar zonder de werkelijke controle over de waarde. Waarom koopt u niet gewoon het aandeel? Misschien bent u om wettelijke of reglementaire redenen niet in het bezit van het aandeel. Maar misschien mag u wel een synthetische positie creëren met behulp van opties.
Vlinders
Een vlinder bestaat uit opties op drie strikes, op gelijke afstand van elkaar, waarbij alle opties van hetzelfde type zijn (ofwel alle calls of alle puts) en dezelfde expiratie hebben. In een long butterfly wordt de middelste strike optie verkocht en de buitenste strikes gekocht in een verhouding van 1:2:1 (koop één, verkoop twee, koop één).
Als deze verhouding niet opgaat, is het geen butterfly. De buitenste inslagen worden gewoonlijk de vleugels van de vlinder genoemd, en de binnenste inslag het lichaam. De waarde van een vlinder kan nooit onder nul komen. Nauw verwant aan de vlinder is de condor – het verschil is dat de middelste opties niet tegen dezelfde uitoefenprijs zijn.
Opties Risico’s
Omdat de optieprijzen wiskundig kunnen worden gemodelleerd met een model zoals de Black-Scholes, kunnen veel van de risico’s die aan opties zijn verbonden ook worden gemodelleerd en begrepen. Dit specifieke kenmerk van opties maakt ze in feite aantoonbaar minder risicovol dan andere activaklassen, of maakt het in ieder geval mogelijk de risico’s van opties te begrijpen en te evalueren. Individuele risico’s hebben namen gekregen met Griekse letters en worden soms simpelweg “de Grieken” genoemd.”
Hieronder volgt een zeer elementaire manier om te beginnen na te denken over de concepten van Grieken:
De Grieken gebruiken om opties te begrijpen
The Bottom Line
Opties hoeven niet moeilijk te zijn om te begrijpen als je eenmaal de basisconcepten begrijpt. Opties kunnen kansen bieden wanneer ze correct worden gebruikt en kunnen schadelijk zijn wanneer ze verkeerd worden gebruikt. (For related reading, see “Best Online Stock Brokers for Options Trading”)