Comment les fonds obligataires à court terme ont fait fausse route (encore une fois)

En 2008, plusieurs fonds des catégories Morningstar d’obligations à court terme et d’obligations ultra-courtes qui avaient investi dans des obligations titrisées adossées à des prêts hypothécaires à risque se sont retrouvés pris au piège des liquidités, la chute des prix ayant entraîné d’importants rachats et des ventes forcées. La destruction de la valeur a été suffisamment importante pour que certains fonds, comme le poids lourd des obligations ultra-courtes Schwab YieldPlus, cessent leurs activités. C’était un résultat dévastateur pour les investisseurs qui croyaient que ces véhicules étaient juste un peu plus risqués que les liquidités.

Après la crise financière, les fonds obligataires à court terme ont commencé à sembler beaucoup plus convaincants en raison de la politique prolongée de taux d’intérêt zéro de la Réserve fédérale et des craintes que les rendements historiquement bas augmentent la perception qu’un marché baissier douloureux pour les obligations était juste au coin de la rue. Si le souvenir d’explosions très médiatisées a pu dissuader certains investisseurs des fonds obligataires ultra-courts dans un premier temps, beaucoup sont revenus à la charge une fois que les hausses de taux de la Fed (à partir de décembre 2015) ont rendu les rendements de ces fonds plus attrayants. Les fonds du marché monétaire relativement sûrs, quant à eux, ont été de plus en plus restreints pour tirer parti de certaines des émissions à rendement plus élevé disponibles pour les fonds obligataires ultra-courts.