Financement par endettement

Qu’est-ce que le financement par endettement ?

On parle de financement par emprunt lorsqu’une entreprise lève des fonds pour son fonds de roulement ou ses dépenses d’investissement en vendant des titres de créance à des particuliers et/ou des investisseurs institutionnels. En échange du prêt de l’argent, les particuliers ou les institutions deviennent des créanciers et reçoivent la promesse que le principal et les intérêts de la dette seront remboursés. L’autre façon de lever des capitaux sur les marchés de la dette est d’émettre des actions dans le cadre d’un appel public à l’épargne ; c’est ce qu’on appelle le financement par actions.

Comment fonctionne le financement par emprunt

Lorsqu’une entreprise a besoin d’argent, il existe trois façons d’obtenir du financement : vendre des actions, contracter une dette ou utiliser un hybride des deux. Les capitaux propres représentent une participation dans l’entreprise. Il donne à l’actionnaire un droit sur les bénéfices futurs, mais il n’a pas besoin d’être remboursé. Si l’entreprise fait faillite, les détenteurs d’actions sont les derniers à recevoir de l’argent.

Une entreprise peut choisir le financement par emprunt, qui consiste à vendre des produits à revenu fixe, tels que des obligations, des bons ou des billets, à des investisseurs pour obtenir le capital nécessaire à la croissance et à l’expansion de ses activités. Lorsqu’une entreprise émet une obligation, les investisseurs qui achètent l’obligation sont des prêteurs qui sont soit des investisseurs particuliers, soit des investisseurs institutionnels qui fournissent à l’entreprise un financement par emprunt. Le montant du prêt d’investissement – également appelé le principal – doit être remboursé à une date convenue dans le futur. Si l’entreprise fait faillite, les prêteurs ont un droit plus élevé sur les actifs liquidés que les actionnaires.

Préoccupations particulières

Coût de la dette

La structure du capital d’une entreprise se compose de capitaux propres et de dettes. Le coût des capitaux propres correspond aux dividendes versés aux actionnaires, et le coût de la dette correspond aux intérêts versés aux détenteurs d’obligations. Lorsqu’une entreprise émet des titres de créance, non seulement elle promet de rembourser le montant principal, mais elle promet également de dédommager ses détenteurs d’obligations en leur versant annuellement des intérêts, appelés paiements de coupon. Le taux d’intérêt payé sur ces titres de créance représente le coût de l’emprunt pour l’émetteur.

La somme du coût du financement par actions et du financement par emprunt constitue le coût du capital d’une entreprise. Le coût du capital représente le rendement minimum qu’une entreprise doit obtenir sur son capital pour satisfaire ses actionnaires, ses créanciers et les autres fournisseurs de capitaux. Les décisions d’investissement d’une entreprise concernant de nouveaux projets et de nouvelles opérations doivent toujours générer un rendement supérieur au coût du capital. Si le rendement des dépenses d’investissement d’une entreprise est inférieur au coût du capital, l’entreprise ne génère pas de bénéfices positifs pour ses investisseurs. Dans ce cas, l’entreprise peut avoir besoin de réévaluer et de rééquilibrer sa structure de capital.

La formule du coût du financement par emprunt est la suivante :

KD = Charges d’intérêt x (1 – Taux d’imposition)

où KD = coût de la dette

Puisque l’intérêt sur la dette est déductible de l’impôt dans la plupart des cas, les charges d’intérêt sont calculées sur une base après impôt pour les rendre plus comparables au coût des capitaux propres, car les bénéfices sur les actions sont imposés.

Mesurer le financement par la dette

Une métrique utilisée pour mesurer et comparer la part du capital d’une entreprise financée par la dette est le ratio dette/fonds propres (D/E). Par exemple, si la dette totale est de 2 milliards de dollars et que le total des capitaux propres est de 10 milliards de dollars, le ratio D/E est de 2 milliards de dollars / 10 milliards de dollars = 1/5, soit 20 %. Cela signifie que pour chaque dollar de financement par la dette, il y a 5 dollars de capitaux propres. En général, un ratio D/E faible est préférable à un ratio élevé, bien que certaines industries aient une plus grande tolérance à l’endettement que d’autres. La dette et les capitaux propres peuvent être trouvés sur l’état du bilan.

Financement par emprunt vs. taux d’intérêt

Certains investisseurs dans la dette ne sont intéressés que par la protection du capital, tandis que d’autres veulent un retour sous forme d’intérêt. Le taux d’intérêt est déterminé par les taux du marché et la solvabilité de l’emprunteur. Des taux d’intérêt plus élevés impliquent une plus grande probabilité de défaillance et, par conséquent, un niveau de risque plus élevé. Des taux d’intérêt plus élevés aident à compenser l’emprunteur pour ce risque accru. Outre le paiement d’intérêts, le financement par emprunt exige souvent que l’emprunteur respecte certaines règles en matière de performance financière. Ces règles sont appelées clauses restrictives.

Le financement par emprunt peut être difficile à obtenir. Cependant, pour de nombreuses entreprises, il permet de se financer à des taux inférieurs à ceux du financement par capitaux propres, notamment en période de taux d’intérêt historiquement bas. Un autre avantage du financement par la dette est que les intérêts de la dette sont déductibles des impôts. Malgré tout, l’ajout d’une dette trop importante peut augmenter le coût du capital, ce qui réduit la valeur actuelle de l’entreprise.

Financement par emprunt vs financement par actions

La principale différence entre le financement par emprunt et le financement par actions est que le financement par actions fournit un fonds de roulement supplémentaire sans obligation de remboursement. Le financement par emprunt doit être remboursé, mais l’entreprise n’a pas à céder une partie de sa propriété pour recevoir des fonds. La plupart des entreprises utilisent une combinaison de financement par emprunt et par capitaux propres. Les entreprises choisissent le financement par emprunt ou par capitaux propres, ou les deux, en fonction du type de financement le plus facilement accessible, de l’état de leur trésorerie et de l’importance de maintenir le contrôle de la propriété. Le ratio D/E indique le montant du financement obtenu par la dette par rapport aux capitaux propres. Les créanciers ont tendance à considérer favorablement un ratio D/E relativement faible, ce qui est avantageux pour l’entreprise si elle doit accéder à un financement par emprunt supplémentaire à l’avenir.

Avantages et inconvénients du financement par emprunt

Un avantage du financement par emprunt est qu’il permet à une entreprise de transformer une petite somme d’argent en une somme beaucoup plus importante, permettant une croissance plus rapide que celle qui serait autrement possible. Un autre avantage est que les paiements sur la dette sont généralement déductibles des impôts. En outre, l’entreprise n’a pas à renoncer au contrôle de la propriété, comme c’est le cas avec le financement par actions. Étant donné que le financement par capitaux propres représente un risque plus important pour l’investisseur que le financement par emprunt pour le prêteur, le financement par emprunt est souvent moins coûteux que le financement par capitaux propres.

Le principal inconvénient du financement par emprunt est que des intérêts doivent être payés aux prêteurs, ce qui signifie que le montant payé sera supérieur au montant emprunté. Les paiements sur la dette doivent être effectués indépendamment des revenus de l’entreprise, ce qui peut être particulièrement risqué pour les entreprises plus petites ou plus récentes qui n’ont pas encore établi un flux de trésorerie sûr.

Debt Financing FAQs

What Are Examples of Debt Financing

Debt financing includes bank loans; loans from family and friends; government-backed loans, such as SBA loans; lines of credit; credit cards; mortages; and equipment loans.

What Are the Types of Debt Financing

Debt financing can be in the form of installment loans, revolving loans, and cash flow loans.

Installment loans have set repayment terms and monthly payments. The loan amount is received as a lump sum payment upfront. These loans can be secured or unsecured.

Revolving loans provide access to an ongoing line of credit that a borrower can use, repay, and repeat. Credit cards are an example of revolving loans.

Cash flow loans provide a lump-sum payment from the lender. Les paiements sur le prêt sont effectués au fur et à mesure que l’emprunteur gagne les revenus utilisés pour garantir le prêt. Les avances de fonds aux commerçants et le financement des factures sont des exemples de prêts de trésorerie.

Le financement par emprunt est-il un prêt ?

Oui, les prêts sont les formes les plus courantes de financement par emprunt.

Le financement par emprunt est-il bon ou mauvais ?

Le financement par emprunt peut être à la fois bon et mauvais. Si une entreprise peut utiliser la dette pour stimuler la croissance, c’est une bonne option. Cependant, l’entreprise doit être sûre de pouvoir respecter ses obligations en matière de paiements aux créanciers. Une entreprise doit utiliser le coût du capital pour décider du type de financement qu’elle doit choisir.

La ligne de fond

La plupart des entreprises auront besoin d’une certaine forme de financement par emprunt. Les fonds supplémentaires permettent aux entreprises d’investir dans les ressources dont elles ont besoin pour se développer. Les petites et nouvelles entreprises, en particulier, ont besoin d’accéder à des capitaux pour acheter des équipements, des machines, des fournitures, des stocks et des biens immobiliers. La principale préoccupation liée au financement par emprunt est que l’emprunteur doit s’assurer qu’il dispose d’un flux de trésorerie suffisant pour payer les obligations en matière de capital et d’intérêts liées au prêt.