Guide essentiel du trading d’options
Le trading d’options peut sembler écrasant au début, mais il est facile à comprendre si vous connaissez quelques points clés. Les portefeuilles des investisseurs sont généralement construits avec plusieurs classes d’actifs. Il peut s’agir d’actions, d’obligations, d’ETF et même de fonds communs de placement. Les options sont une autre classe d’actifs, et lorsqu’elles sont utilisées correctement, elles offrent de nombreux avantages que la négociation des actions et des ETF seuls ne peuvent pas offrir.
Key Takeaways
- Une option est un contrat donnant à l’acheteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter (dans le cas d’un call) ou de vendre (dans le cas d’un put) l’actif sous-jacent à un prix spécifique à ou avant une certaine date.
- Les gens utilisent les options pour obtenir un revenu, pour spéculer et pour couvrir le risque.
- Les options sont connues comme des produits dérivés car elles tirent leur valeur d’un actif sous-jacent.
- Un contrat d’option sur actions représente généralement 100 actions de l’action sous-jacente, mais les options peuvent être écrites sur n’importe quelle sorte d’actif sous-jacent, des obligations aux devises en passant par les matières premières.
Option
Que sont les options ?
Les options sont des contrats qui donnent au porteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre une quantité d’un certain actif sous-jacent à un prix prédéterminé à ou avant l’expiration du contrat. Les options peuvent être achetées comme la plupart des autres classes d’actifs avec des comptes d’investissement de courtage.
Les options sont puissantes car elles peuvent améliorer le portefeuille d’un individu. Elles le font grâce à un revenu supplémentaire, une protection et même un effet de levier. Selon la situation, il existe généralement un scénario d’option approprié pour l’objectif d’un investisseur. Un exemple populaire serait d’utiliser les options comme une couverture efficace contre un marché boursier en déclin afin de limiter les pertes en cas de baisse. Les options peuvent également être utilisées pour générer des revenus récurrents. En outre, elles sont souvent utilisées à des fins spéculatives, par exemple pour parier sur la direction d’une action.
Il n’y a pas de repas gratuit avec les actions et les obligations. Les options ne sont pas différentes. La négociation d’options comporte certains risques dont l’investisseur doit être conscient avant d’effectuer une transaction. C’est pourquoi, lorsque vous négociez des options avec un courtier, vous voyez généralement un avertissement similaire à ce qui suit :
Les options comportent des risques et ne conviennent pas à tout le monde. La négociation d’options peut être de nature spéculative et comporter un risque substantiel de perte.
Les options en tant que produits dérivés
Les options appartiennent au groupe plus large de titres connus sous le nom de produits dérivés. Le prix d’un dérivé dépend ou dérive du prix d’une autre chose. Les options sont des dérivés de titres financiers – leur valeur dépend du prix d’un autre actif. Parmi les exemples de produits dérivés, on peut citer les calls, les puts, les futures, les forwards, les swaps et les titres adossés à des créances hypothécaires, entre autres.
Les options d’achat et de vente
Les options sont un type de titre dérivé. Une option est un produit dérivé car son prix est intrinsèquement lié au prix d’une autre chose. Si vous achetez un contrat d’option, il vous accorde le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix déterminé à une certaine date ou avant.
Une option d’achat donne au détenteur le droit d’acheter une action et une option de vente lui donne le droit de vendre une action. Pensez à une option d’achat comme à un acompte pour un achat futur.
Exemple d’option d’achat
Un propriétaire potentiel voit un nouveau développement en cours. Cette personne peut vouloir le droit d’acheter une maison à l’avenir, mais ne voudra exercer ce droit qu’une fois que certains développements autour de la zone seront construits.
L’acheteur potentiel de la maison bénéficierait de l’option d’acheter ou non. Imaginez qu’ils puissent acheter une option d’achat auprès du promoteur pour acheter la maison à disons 400 000 $ à n’importe quel moment dans les trois prochaines années. Eh bien, ils le peuvent – vous le savez, c’est un dépôt non remboursable. Naturellement, le promoteur n’accorderait pas une telle option gratuitement. L’acheteur potentiel doit verser un acompte pour verrouiller ce droit.
En ce qui concerne une option, ce coût est appelé la prime. Elle constitue le prix du contrat d’option. Dans notre exemple de maison, l’acompte pourrait être de 20 000 $ que l’acheteur verse au promoteur. Supposons que deux ans se soient écoulés, que les lotissements soient construits et que le zonage ait été approuvé. L’acheteur de la maison exerce l’option et achète la maison pour 400 000 $ parce que c’est le contrat acheté.
La valeur marchande de cette maison peut avoir doublé pour atteindre 800 000 $. Mais comme l’acompte a verrouillé un prix prédéterminé, l’acheteur paie 400 000 $. Maintenant, dans un autre scénario, disons que l’approbation de zonage n’arrive pas avant la quatrième année. C’est un an après l’expiration de cette option. L’acheteur doit alors payer le prix du marché car le contrat a expiré. Dans l’un ou l’autre cas, le promoteur conserve les 20 000 $ initialement perçus.
Bases des options d’achat
Exemple d’option de vente
Maintenant, pensez à une option de vente comme à une police d’assurance. Si vous êtes propriétaire de votre maison, vous êtes probablement familier avec l’achat d’une assurance habitation. Un propriétaire achète une police d’assurance habitation pour protéger sa maison contre les dommages. Il paie un montant appelé prime, pendant une certaine durée, disons un an. La police a une valeur nominale et donne au titulaire de l’assurance une protection en cas de dommage à la maison.
Et si, au lieu d’une maison, votre actif était un investissement en actions ou en indices ? De même, si un investisseur veut une assurance sur son portefeuille d’indices S&P 500, il peut acheter des options de vente. Un investisseur peut craindre qu’un marché baissier soit proche et ne pas vouloir perdre plus de 10% de sa position longue dans l’indice S&P 500. Si le S&P 500 se négocie actuellement à 2500 $, ils peuvent acheter une option de vente donnant le droit de vendre l’indice à 2250 $, par exemple, à n’importe quel moment au cours des deux prochaines années.
Si dans six mois le marché s’effondre de 20% (500 points sur l’indice), ils ont gagné 250 points en étant capables de vendre l’indice à 2250 $ alors qu’il se négocie à 2000 $ – une perte combinée de seulement 10%. En fait, même si le marché tombe à zéro, la perte ne serait que de 10 % si cette option de vente est détenue. Again, purchasing the option will carry a cost (the premium), and if the market doesn’t drop during that period, the maximum loss on the option is just the premium spent.
Put Option Basics
Buying, Selling Calls/Puts
There are four things you can do with options:
- Buy calls
- Sell calls
- Buy puts
- Sell puts
Buying stock gives you a long position. Buying a call option gives you a potential long position in the underlying stock. Short-selling a stock gives you a short position. Selling a naked or uncovered call gives you a potential short position in the underlying stock.
Buying a put option gives you a potential short position in the underlying stock. Selling a naked or unmarried put gives you a potential long position in the underlying stock. Il est crucial de ne pas confondre ces quatre scénarios.
Les personnes qui achètent des options sont appelées des détenteurs et celles qui vendent des options sont appelées des vendeurs d’options. Voici la distinction importante entre les détenteurs et les vendeurs :
- Les détenteurs d’options d’achat et les détenteurs d’options de vente (acheteurs) ne sont pas obligés d’acheter ou de vendre. Ils ont le choix d’exercer leurs droits. Cela limite le risque des acheteurs d’options à la seule prime dépensée.
- Les vendeurs d’options d’achat et de vente (vendeurs), cependant, sont obligés d’acheter ou de vendre si l’option expire dans le cours (plus d’informations à ce sujet ci-dessous). Cela signifie qu’un vendeur peut être tenu d’honorer une promesse d’achat ou de vente. Cela implique également que les vendeurs d’options s’exposent à des risques plus importants et, dans certains cas, illimités. Cela signifie que les écrivains peuvent perdre beaucoup plus que le prix de la prime des options.
Pourquoi utiliser les options
Spéculation
La spéculation est un pari sur la direction future des prix. Un spéculateur peut penser que le prix d’une action va augmenter, peut-être sur la base d’une analyse fondamentale ou d’une analyse technique. Un spéculateur peut acheter l’action ou acheter une option d’achat sur l’action. La spéculation au moyen d’une option d’achat – au lieu de l’achat pur et simple de l’action – est intéressante pour certains traders, car les options offrent un effet de levier. Une option d’achat hors de la monnaie peut ne coûter que quelques dollars ou même quelques cents par rapport au prix total d’une action de 100 $.
Couverture
Les options ont vraiment été inventées à des fins de couverture. La couverture avec des options a pour but de réduire le risque à un coût raisonnable. Ici, on peut penser à utiliser les options comme une police d’assurance. Tout comme vous assurez votre maison ou votre voiture, les options peuvent être utilisées pour assurer vos investissements contre un ralentissement.
Imaginez que vous voulez acheter des actions technologiques. Mais vous voulez aussi limiter les pertes. En utilisant des options de vente, vous pourriez limiter votre risque de baisse et profiter de toute la hausse de manière rentable. Pour les vendeurs à découvert, les options d’achat peuvent être utilisées pour limiter les pertes si le prix sous-jacent évolue à l’encontre de leur transaction – notamment lors d’un squeeze à découvert.
Comment fonctionnent les options
En termes d’évaluation des contrats d’option, il s’agit essentiellement de déterminer les probabilités d’événements de prix futurs. Plus quelque chose est susceptible de se produire, plus l’option qui profite de cet événement est chère. Par exemple, la valeur d’un call augmente lorsque l’action (sous-jacente) augmente. C’est la clé pour comprendre la valeur relative des options.
Plus le temps jusqu’à l’expiration est court, moins une option aura de valeur. En effet, les chances d’un mouvement de prix de l’action sous-jacente diminuent à mesure que l’on se rapproche de l’expiration. C’est pourquoi une option est un actif de gaspillage. Si vous achetez une option d’un mois qui est hors de la monnaie et que l’action ne bouge pas, l’option perd de sa valeur chaque jour qui passe. Le temps étant un élément du prix d’une option, une option d’un mois aura moins de valeur qu’une option de trois mois. En effet, avec plus de temps disponible, la probabilité d’un mouvement de prix en votre faveur augmente, et vice versa.
En conséquence, le même strike d’option qui expire dans un an coûtera plus cher que le même strike pour un mois. Cette caractéristique de gaspillage des options est le résultat de la décroissance du temps. La même option vaudra moins demain qu’aujourd’hui si le cours de l’action ne bouge pas.
La volatilité augmente également le prix d’une option. Cela s’explique par le fait que l’incertitude pousse les chances d’un résultat à la hausse. Si la volatilité de l’actif sous-jacent augmente, des fluctuations de prix plus importantes augmentent les possibilités de mouvements substantiels à la hausse comme à la baisse. Des fluctuations de prix plus importantes augmentent les chances qu’un événement se produise. Par conséquent, plus la volatilité est grande, plus le prix de l’option est élevé. Options trading and volatility are intrinsically linked to each other in this way.
On most U.S. exchanges, a stock option contract is the option to buy or sell 100 shares; that’s why you must multiply the contract premium by 100 to get the total amount you’ll have to spend to buy the call.
| What happened to our option investment | |||
|---|---|---|---|
| May 1 | May 21 | Expiry Date | |
| Stock Price | $67 | $78 | $62 |
| Option Price | $3.15 | $8.25 | worthless |
| Contract Value | $315 | $825 | $0 |
| Paper Gain/Loss | $0 | $510 | -$315 |
The majority of the time, les détenteurs choisissent de prendre leurs bénéfices en négociant (fermant) leur position. Cela signifie que les détenteurs d’options vendent leurs options sur le marché, et que les vendeurs rachètent leurs positions pour les clôturer. Seulement environ 10 % des options sont exercées, 60 % sont négociées (clôturées) et 30 % expirent sans valeur.
Les fluctuations du prix des options peuvent être expliquées par la valeur intrinsèque et la valeur extrinsèque, qui est également connue sous le nom de valeur temps. La prime d’une option est la combinaison de sa valeur intrinsèque et de sa valeur temps. La valeur intrinsèque est le montant dans la monnaie d’un contrat d’option, qui, pour une option d’achat, est le montant au-dessus du prix d’exercice que l’action négocie. La valeur temps représente la valeur ajoutée qu’un investisseur doit payer pour une option au-delà de la valeur intrinsèque. Il s’agit de la valeur extrinsèque ou valeur temps. So, the price of the option in our example can be thought of as the following:
| Premium = | Intrinsic Value + | Time Value |
| $8.25 | $8.00 | $0.25 |
In real life, options almost always trade at some level above their intrinsic value, because the probability of an event occurring is never absolutely zero, even if it is highly unlikely.
Types of Options
American and European Options
American options can be exercised at any time between the date of purchase and the expiration date. European options are different from American options in that they can only be exercised at the end of their lives on their expiration date. The distinction between American and European options has nothing to do with geography, only with early exercise. De nombreuses options sur des indices boursiers sont de type européen. Le droit d’exercice anticipé ayant une certaine valeur, une option américaine est généralement assortie d’une prime plus élevée qu’une option européenne identique. Cela s’explique par le fait que la caractéristique d’exercice anticipé est souhaitable et commande une prime.
Il existe également des options exotiques, qui sont exotiques parce qu’il pourrait y avoir une variation des profils de gains par rapport aux options ordinaires. Ou bien elles peuvent devenir des produits totalement différents tous ensemble avec une « optionnalité » intégrée. Par exemple, les options binaires ont une structure de paiement simple qui est déterminée si l’événement de paiement se produit, quel que soit le degré. Parmi les autres types d’options exotiques, citons les options knock-out, knock-in, les options à barrière, les options lookback, les options asiatiques et les options bermudiennes. Là encore, les options exotiques sont généralement destinées aux traders professionnels de produits dérivés.
Expiration des options & Liquidité
Les options peuvent également être classées en fonction de leur durée. Les options à court terme sont celles qui expirent généralement dans un délai d’un an. Les options à long terme dont l’échéance est supérieure à un an sont classées comme des titres d’anticipation d’actions à long terme ou LEAP. Les LEAPS sont identiques aux options ordinaires, elles ont juste des durées plus longues.
Les options peuvent également se distinguer par le moment où tombe leur date d’expiration. Des ensembles d’options expirent désormais chaque vendredi, à la fin du mois ou même quotidiennement. Les options sur indices et ETF proposent aussi parfois des expirations trimestrielles.
La lecture des tableaux d’options
De plus en plus de traders trouvent des données sur les options via des sources en ligne. Bien que chaque source ait son propre format pour présenter les données, les éléments clés comprennent généralement les variables suivantes :
- Le volume (VLM) vous indique simplement combien de contrats d’une option particulière ont été négociés au cours de la dernière session.
- Le prix « bid » est le dernier niveau de prix auquel un participant au marché souhaite acheter une option particulière.
- Le prix « ask » est le dernier prix offert par un participant au marché pour vendre une option particulière.
- La volatilité implicite de l’offre (IMPL BID VOL) peut être considérée comme l’incertitude future de la direction et de la vitesse du prix. Cette valeur est calculée par un modèle d’évaluation des options tel que le modèle Black-Scholes et représente le niveau de volatilité future attendu sur la base du prix actuel de l’option.
- Le nombre d’intérêt ouvert (OPTN OP) indique le nombre total de contrats d’une option particulière qui ont été ouverts. L’intérêt ouvert diminue à mesure que les transactions ouvertes sont fermées.
- Le delta peut être considéré comme une probabilité. Par exemple, une option à 30 deltas a environ 30 % de chances d’expirer dans le cours. Le delta mesure également la sensibilité de l’option aux variations immédiates du prix du sous-jacent. Le prix d’une option 30-delta changera de 30 cents si le titre sous-jacent change son prix d’un dollar.
- Gamma (GMM) est la vitesse à laquelle l’option évolue dans ou hors de la monnaie. Gamma peut également être considéré comme le mouvement du delta.
- Vega est une valeur grecque qui indique le montant par lequel le prix de l’option devrait changer sur la base d’un changement d’un point de la volatilité implicite.
- Thêta est la valeur grecque qui indique combien de valeur une option perdra avec le passage d’un jour de temps.
- Le « prix d’exercice » est le prix auquel l’acheteur de l’option peut acheter ou vendre le titre sous-jacent s’il choisit d’exercer l’option.
Acheter à l’offre et vendre à la demande est la façon dont les teneurs de marché gagnent leur vie.
Les options d’achat/vente longues
La position d’options la plus simple est une option d’achat (ou de vente) longue par elle-même. Cette position est bénéficiaire si le prix du sous-jacent augmente (baisse), et votre baisse est limitée à la perte de la prime d’option dépensée. Si vous achetez simultanément une option d’achat et une option de vente avec le même strike et la même expiration, vous avez créé un straddle.
Cette position est payante si le prix du sous-jacent augmente ou baisse de façon spectaculaire ; en revanche, si le prix reste relativement stable, vous perdez la prime sur l’option d’achat et sur l’option de vente. Vous entreriez dans cette stratégie si vous vous attendez à un mouvement important de l’action mais que vous n’êtes pas sûr de la direction.
Basiquement, vous avez besoin que l’action ait un mouvement en dehors d’une fourchette. Une stratégie similaire pariant sur un mouvement surdimensionné des titres lorsque vous vous attendez à une forte volatilité (incertitude) consiste à acheter un call et à acheter un put avec des strikes différents et la même expiration – connu sous le nom de strangle. Un strangle nécessite des mouvements de prix plus importants dans l’une ou l’autre direction pour être rentable, mais il est également moins coûteux qu’un straddle. D’autre part, être à découvert soit d’un straddle soit d’un strangle (en vendant les deux options) permettrait de profiter d’un marché qui ne bouge pas beaucoup.
Below is an explanation of straddles from my Options for Beginners course:
Straddles Academy
And here’s a description of strangles:
How to use Straddle Strategies
Spreads & Combinations
Spreads use two or more options positions of the same class. They combine having a market opinion (speculation) with limiting losses (hedging). Spreads often limit potential upside as well. Yet these strategies can still be desirable since they usually cost less when compared to a single options leg. Vertical spreads involve selling one option to buy another. Generally, the second option is the same type and same expiration, but a different strike.
A bull call spread, or bull call vertical spread, is created by buying a call and simultaneously selling another call with a higher strike price and the same expiration. Le spread est rentable si le prix de l’actif sous-jacent augmente, mais la hausse est limitée en raison du strike court du call. L’avantage, cependant, est que la vente du call à prix d’exercice plus élevé réduit le coût d’achat du call à prix d’exercice plus faible. De la même manière, un bear put spread, ou bear put vertical spread, implique l’achat d’une option de vente et la vente d’une seconde option de vente avec un strike inférieur et la même échéance. Si vous achetez et vendez des options avec des expirations différentes, on parle de spread calendaire ou de time spread.
Spread
Les combinaisons sont des opérations construites à la fois avec un call et un put. Il existe un type particulier de combinaison appelé « synthétique ». Le but d’un synthétique est de créer une position d’options qui se comporte comme un actif sous-jacent, mais sans contrôler réellement l’actif. Pourquoi ne pas simplement acheter l’action ? Peut-être qu’une raison légale ou réglementaire vous empêche de la posséder. Mais vous pouvez être autorisé à créer une position synthétique à l’aide d’options.
Des papillons
Un papillon consiste en des options à trois strikes, également espacés, où toutes les options sont du même type (soit tous les calls, soit tous les puts) et ont la même expiration. Dans un papillon long, l’option à strike intermédiaire est vendue et les strikes extérieurs sont achetés dans un ratio de 1:2:1 (acheter un, vendre deux, acheter un).
Si ce ratio ne tient pas, il ne s’agit pas d’un papillon. Les frappes extérieures sont communément appelées les ailes du papillon, et les frappes intérieures le corps. La valeur d’un papillon ne peut jamais descendre en dessous de zéro. Le condor est étroitement lié au papillon – la différence est que les options du milieu ne sont pas au même prix d’exercice.
Risques des options
Parce que les prix des options peuvent être modélisés mathématiquement avec un modèle tel que le Black-Scholes, de nombreux risques associés aux options peuvent également être modélisés et compris. Cette caractéristique particulière des options les rend en fait sans doute moins risquées que d’autres classes d’actifs, ou du moins permet de comprendre et d’évaluer les risques associés aux options. Les risques individuels se sont vus attribuer des noms en lettres grecques, et sont parfois appelés simplement « les Grecs ». »
Voici une façon très basique de commencer à réfléchir aux concepts des Grecs :
Utiliser les Grecs pour comprendre les options
La ligne de fond
Les options ne doivent pas être difficiles à comprendre une fois que vous saisissez les concepts de base. Les options peuvent offrir des opportunités lorsqu’elles sont utilisées correctement et peuvent être nuisibles lorsqu’elles ne le sont pas. (For related reading, see « Best Online Stock Brokers for Options Trading »)