Qu’est-ce qu’un coupon d’obligation?

Le « coupon d’obligation » est un terme désignant les paiements d’intérêts effectués sur une obligation. Il survit dans le langage courant des investissements même si la technologie a rendu les coupons réels obsolètes.

Entendre parler des revenus d’intérêts comme d’un coupon d’obligation peut dérouter les investisseurs obligataires débutants qui ne connaissent pas beaucoup l’histoire du marché boursier ou du marché obligataire. Découvrez d’où vient le terme « coupon d’obligation » et comment il affecte vos investissements aujourd’hui.

L’origine des coupons d’obligations

Avant que les ordinateurs n’automatisent et ne simplifient une grande partie du monde financier, les investisseurs qui achetaient des obligations recevaient des certificats physiques, gravés. Ces certificats servaient de preuve qu’un investisseur avait prêté de l’argent à un émetteur d’obligations et qu’il avait le droit de recevoir le principal plus les intérêts.

Attachée à chaque obligation gravée se trouvait une série de coupons d’obligations, chacun portant une date. Deux fois par an, lorsque les intérêts étaient dus, les investisseurs découpaient physiquement les coupons d’obligations appropriés avec la date du jour.

Ils prenaient le coupon et le déposaient, comme de l’argent liquide, sur un compte bancaire ou l’envoyaient par courrier à la société pour obtenir un chèque, selon les conditions et les circonstances.

À la date d’échéance, lorsque le principal d’une obligation était dû, un détenteur d’obligations renvoyait le certificat à l’émetteur qui l’annulait alors et rendait la valeur nominale du certificat à l’investisseur. L’émission d’obligations était alors retirée.

Si un émetteur d’obligations n’était pas en mesure d’effectuer un paiement de coupon ou de rembourser le principal à l’échéance, on disait que l’obligation était en défaut. Dans la plupart des cas, cela entraînait la faillite et la saisie par les créanciers de tout ce qui était garanti par l’acte de fiducie de l’obligation, qui est le contrat régissant le prêt.

Comment fonctionnent les coupons d’obligations aujourd’hui

Aujourd’hui, les progrès technologiques ont changé la mécanique de l’investissement dans une obligation, éliminant le besoin de coupons en papier. Mais le terme est toujours utilisé dans l’investissement moderne.

Le coupon d’une obligation fait référence au montant des intérêts dus et au moment où ils seront payés. Par exemple, une obligation de 100 000 $ avec un coupon de 5 % paie 5 % d’intérêts.

Si vous acquérez une obligation nouvellement émise par le biais d’un compte de courtage, le courtier prend votre paiement et dépose l’obligation sur votre compte, où elle se trouve à côté de vos actions, fonds communs de placement et autres titres.

Lorsque les intérêts sont dus, ils sont déposés directement sur votre compte. Vous n’aurez rien à faire – pas de découpage de coupon d’obligation et pas besoin de conserver un certificat d’obligation dans un coffre-fort. Ce paiement d’intérêts est appelé paiement de coupon.

Pour les obligations à taux de coupon fixe, les paiements d’intérêts resteront les mêmes, indépendamment des changements sur le marché. Pour les obligations à taux nominal flottant, les paiements d’intérêts sont périodiquement ajustés pour s’aligner sur les taux du marché.

Obligations d’émission secondaire

Les obligations vendues d’un investisseur à un autre avant l’échéance, appelées obligations d’émission secondaire, ont généralement un prix d’acquisition différent de la valeur à l’échéance de l’obligation.

Ceci, combiné à toute disposition d’appel qui permet à une obligation d’être remboursée par anticipation, signifie que le coupon d’une obligation peut être différent du taux d’intérêt qu’un investisseur gagnera en détenant une obligation jusqu’à son échéance, en cas d’appel défavorable, ou dans certaines autres situations.

Dans des environnements de taux d’intérêt bas, les obligations plus anciennes avec des coupons d’obligations plus élevés paient en fait plus que la valeur d’échéance d’une obligation. Cela entraîne une perte garantie sur la partie de remboursement du principal, mais elle est compensée par le taux de coupon d’obligation plus élevé et donne un taux d’intérêt effectif comparable à ceux qui sont nouvellement émis à ce moment-là.

Obligations à coupon zéro

Les obligations à coupon zéro ne paient aucun intérêt en espèces, mais au lieu de cela, elles sont émises avec un escompte par rapport à leur valeur à l’échéance. La décote spécifique est calculée pour fournir un taux de rendement spécifique à l’échéance, lorsque les obligations sont censées être remboursées pour leur valeur nominale totale.

Les obligations à zéro coupon sont généralement plus sensibles au risque de taux d’intérêt, et vous devez payer l’impôt sur le revenu sur les intérêts théoriques que vous recevez tout au long de la vie de l’obligation plutôt qu’à la fin de la période où vous les recevez réellement. Cela a un impact négatif sur les flux de trésorerie si vous avez un portefeuille à revenu fixe substantiel composé de telles participations.