Cos’è una cedola obbligazionaria?

La “cedola obbligazionaria” è un termine che indica il pagamento degli interessi su un’obbligazione. Sopravvive come parte del gergo degli investimenti anche se la tecnologia ha reso le cedole vere e proprie obsolete.

Sentire parlare del reddito da interessi come di una cedola obbligazionaria può confondere chi investe per la prima volta in obbligazioni e non sa molto della storia del mercato azionario o del mercato obbligazionario. Scopri da dove viene il termine “cedola obbligazionaria” e come influisce sui tuoi investimenti di oggi.

L’origine delle cedole obbligazionarie

Prima che i computer automatizzassero e semplificassero gran parte del mondo finanziario, agli investitori che acquistavano obbligazioni venivano dati dei certificati fisici incisi. Questi certificati servivano come prova che un investitore aveva prestato denaro a un emittente di obbligazioni e che aveva diritto a ricevere il capitale più gli interessi.

Attaccata a ogni obbligazione incisa c’era una serie di cedole, ciascuna con una data sopra. Due volte l’anno, alla scadenza degli interessi, gli investitori ritagliavano fisicamente le cedole appropriate con la data corrente.

Prendevano la cedola e la depositavano, proprio come i contanti, in un conto bancario o la spedivano alla società per ottenere un assegno, a seconda dei termini e delle circostanze.

Alla data di scadenza, quando il capitale di un’obbligazione era dovuto, l’obbligazionista rimandava il certificato all’emittente che lo annullava e restituiva il valore nominale del certificato all’investitore. L’emissione obbligazionaria veniva quindi ritirata.

Se un emittente di obbligazioni non era in grado di effettuare il pagamento di una cedola o di rimborsare il capitale alla scadenza, si diceva che l’obbligazione andava in default. Nella maggior parte dei casi, questo portava alla bancarotta e i creditori sequestravano qualsiasi garanzia garantita dal bond indenture, che è il contratto che regola il prestito.

Come funzionano oggi le cedole delle obbligazioni

Oggi i progressi tecnologici hanno cambiato la meccanica dell’investimento in un’obbligazione, eliminando la necessità delle cedole cartacee. Ma il termine è ancora usato nell’investimento moderno.

La cedola di un’obbligazione si riferisce all’ammontare degli interessi dovuti e a quando saranno pagati. Per esempio, un’obbligazione da 100.000 dollari con una cedola del 5% paga un interesse del 5%.

Se acquisti un’obbligazione di nuova emissione attraverso un conto di intermediazione, il broker prende il tuo pagamento e deposita l’obbligazione sul tuo conto, dove si trova insieme alle tue azioni, fondi comuni e altri titoli.

Quando gli interessi sono dovuti, vengono depositati direttamente sul tuo conto. Non dovrai fare nulla, non dovrai ritagliare le cedole delle obbligazioni e non dovrai tenere il certificato delle obbligazioni in una cassetta di sicurezza. Questo pagamento degli interessi è chiamato pagamento della cedola.

Per le obbligazioni con un tasso cedolare fisso, i pagamenti degli interessi rimarranno gli stessi, indipendentemente dai cambiamenti del mercato. Per le obbligazioni con un tasso cedolare variabile, i pagamenti degli interessi vengono periodicamente adeguati per allinearsi ai tassi di mercato.

Obbligazioni di seconda emissione

Le obbligazioni vendute da un investitore a un altro prima della scadenza, note come obbligazioni di seconda emissione, hanno in genere un prezzo di acquisto diverso dal valore di scadenza dell’obbligazione.

Questo, combinato con qualsiasi clausola di rimborso anticipato di un’obbligazione, significa che la cedola di un’obbligazione può essere diversa dal tasso di interesse che un investitore guadagnerà tenendo l’obbligazione fino alla scadenza, nel caso di una call sfavorevole, o in alcune altre situazioni.

Durante gli ambienti a basso tasso d’interesse, le obbligazioni più vecchie con cedole più alte pagano effettivamente più del valore di scadenza di un’obbligazione. Questo porta a una perdita garantita sulla parte di rimborso del capitale, ma è compensata dal più alto tasso della cedola obbligazionaria e risulta in un tasso di interesse effettivo paragonabile a quelli di nuova emissione in quel momento.

Obbligazioni Zero-Coupon

Le obbligazioni Zero-Coupon non pagano interessi in contanti ma, invece, sono emesse con uno sconto sul loro valore di scadenza. Lo sconto specifico è calcolato per fornire un tasso di rendimento specifico entro la scadenza, quando le obbligazioni dovrebbero essere rimborsate per il loro pieno valore nominale.

Le obbligazioni zero-coupon sono generalmente più sensibili al rischio di tasso di interesse, e si deve pagare l’imposta sul reddito sull’interesse figurativo che teoricamente si riceve per tutta la vita dell’obbligazione piuttosto che alla fine del periodo in cui lo si riceve effettivamente. Questo ha un impatto negativo sul flusso di cassa se avete un portafoglio sostanzialmente a reddito fisso di tali partecipazioni.