Cos’è un’opzione call? Esempi e come fare trading nel 2019

Sembra certamente che il mercato abbia dato un grosso morso ad Apple (AAPL) – Get Report questa settimana – spingendo gli investitori a considerare le loro opzioni. E, beh, considerare le opzioni.

In un mercato volatile, le opzioni possono essere una buona strategia di investimento per minimizzare il rischio di possedere un titolo lungo – specialmente uno costoso come Apple. Le azioni di Apple sono scivolate di circa il 9,5% dopo aver annunciato un taglio delle previsioni delle entrate del primo trimestre, mandando il mercato generale in una flessione come il Dow Jones Industrial Average è caduto oltre il 2% la scorsa settimana.

Ma dato che gli investitori hanno altre opzioni, cosa sono le opzioni call? E come puoi scambiarle nel 2019?

Che cos’è un’opzione call?

Un’opzione call è un contratto che dà all’investitore il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare una certa quantità di azioni di un titolo o di una merce a un prezzo specifico in un momento successivo. A differenza delle opzioni put, le opzioni call puntano sul fatto che il prezzo di un titolo o di una materia prima salga, ottenendo così un profitto sulle azioni potendole acquistare in seguito ad un prezzo inferiore.

Ci sono molte ragioni per negoziare opzioni call, ma la motivazione generale è l’aspettativa che il prezzo del titolo che si sta cercando di acquistare salirà in un certo periodo di tempo. Se il prezzo di quel titolo sale (al di sopra dell’importo per il quale avete comprato l’opzione call), sarete in grado di ottenere un profitto esercitando la vostra opzione call e comprando lo stock (o qualsiasi altro titolo su cui state scommettendo) ad un prezzo inferiore al valore di mercato.

In sostanza, un’opzione call (proprio come un’opzione put) è una scommessa che stai facendo con il venditore dell’opzione che lo stock farà l’opposto di quello che loro pensano farà. Per esempio, se state comprando un’opzione call per le azioni Apple a $145 per azione e pensate che salirà a $147, state comprando il diritto di acquistare quelle azioni a $145 invece dei $147 che pensate varranno alla scadenza del contratto. Tuttavia, poiché state comprando solo un’opzione per comprare azioni in seguito, non siete obbligati a comprare effettivamente quelle azioni se il prezzo delle azioni non è salito come pensavate. Ma poiché avete comunque pagato un premio per l’opzione call (essenzialmente come un’assicurazione), sarete ancora in perdita di qualsiasi costo del premio se non esercitate il vostro diritto di comprare quelle azioni.

In generale, se state comprando opzioni put o call, il prezzo al quale accettate di comprare le azioni del titolo sottostante è chiamato prezzo di esercizio. Per esempio, se hai comprato un’opzione call per Amazon (AMZN) – Get Report a $1,574 per azione, questo ti darebbe la possibilità di esercitare il tuo contratto e comprare quelle azioni a $1,574 per azione – anche se il prezzo di mercato è andato più alto dopo aver comprato il contratto. Tuttavia, poiché avete l’opzione (e non l’obbligo) di comprare quelle azioni, pagate quello che si chiama un premio per il contratto di opzione. Quindi, sia che tu stia comprando un’opzione put o call, pagherai un premio fisso solo per avere quel contratto.

Ancora, se un’opzione call è la capacità di comprare azioni in seguito, qual è la differenza tra un’opzione call e put?

Opzione call vs. opzione put

Mentre un’opzione call ti permette la capacità di comprare un titolo a un prezzo stabilito in un momento successivo, un’opzione put ti dà la possibilità di vendere un titolo a un prezzo stabilito in un momento successivo. A differenza di un’opzione call, un’opzione put è essenzialmente una scommessa che il prezzo di un titolo sottostante (come un’azione) scenderà in un determinato lasso di tempo, e quindi state comprando l’opzione di vendere azioni a un prezzo superiore al loro valore di mercato.

Per questo motivo, le opzioni call e put sono spesso scommesse rispettivamente rialziste e ribassiste. E mentre l’acquisto di un’opzione call o put non corrisponde necessariamente a un mercato toro o a un mercato orso, l’investitore ha generalmente un atteggiamento rialzista o ribassista su quel particolare titolo, che spesso può essere influenzato da eventi come le riunioni degli azionisti, le relazioni sugli utili o altre cose che potrebbero influenzare il prezzo delle azioni di una società per un certo periodo di tempo.

È più facile pensare a un’opzione put come a “mettere” il prezzo di quelle azioni sulla persona da cui le state comprando se il prezzo scende e devono comprare le azioni a un prezzo più alto.

Come comprare un’opzione call

Ancora, come si comprano effettivamente le opzioni call?

Beh, le opzioni call sono essenzialmente titoli finanziari che sono negoziabili proprio come le azioni e le obbligazioni – tuttavia, poiché si sta comprando un contratto e non lo stock reale, il processo è un po’ diverso. Quando compri un’opzione call, stai essenzialmente comprando un accordo che, al momento della scadenza del contratto, avrai l’opzione di comprare quelle azioni che il contratto rappresenta. Per questo motivo, quello che stai pagando è un premio (ad un certo prezzo) per l’opzione di esercitare il tuo contratto.

Un contratto di opzione call è tipicamente venduto in pacchetti di 100 azioni o giù di lì, anche se la quantità di azioni del titolo sottostante dipende dal particolare contratto. Il titolo sottostante può essere qualsiasi cosa, da una singola azione a un ETF o un indice.

Come spiegato in precedenza, il prezzo al quale accettate di comprare le azioni incluse nell’opzione call si chiama prezzo di esercizio, ma il prezzo che pagate per il contratto di opzione call effettivo (il diritto di comprare quelle azioni in seguito) si chiama premio. Per esempio, si potrebbe pagare un premio di $9 per le azioni di Nvidia (NVDA) – Get Report ad un prezzo d’esercizio di $135 per azione, pensando che salirà per un periodo di tempo stabilito. Le opzioni call hanno generalmente date di scadenza su base settimanale, mensile o trimestrale.

È possibile acquistare opzioni attraverso una società di brokeraggio, come Fidelity o TD Ameritrade (AMTD) – Get Report, su una varietà di scambi. Tuttavia, come avvertimento, è necessario essere approvati per un certo livello di opzioni, che è generalmente composto da un modulo che valuterà il vostro livello di conoscenza sul trading di opzioni. Ci sono in genere quattro o cinque livelli diversi, ma variano a seconda della società di intermediazione con cui si lavora.

Una volta che sei stato approvato, puoi iniziare a comprare o vendere opzioni call. Tuttavia, puoi anche comprare opzioni over-the-counter (OTC), che sono facilitate da due parti – non da uno scambio.

Ma c’è qualcosa di più in un’opzione call rispetto al prezzo d’esercizio e al premio – incluso come il valore temporale e la volatilità influenzano il prezzo.

Valore temporale, volatilità e “In the Money”

Il prezzo di mercato non è l’unica cosa che influenza un’opzione call – anche il valore temporale e la volatilità giocano un ruolo importante nel determinare il prezzo o il valore di un’opzione call.

In sostanza, il valore intrinseco di un’opzione call dipende dal fatto che quell’opzione sia o meno “in the money” – ovvero, se il valore del titolo di quell’opzione sia o meno sopra il prezzo di esercizio. Per esempio, se avete comprato un’opzione call con un prezzo d’esercizio di 25$ e il valore attuale dello stock era a 27$, la vostra opzione sarebbe “in the money” perché è immediatamente in profitto (potete esercitare il vostro contratto e fare un profitto subito). Tuttavia, poiché i contratti “in the money” hanno più valore intrinseco, sono più costosi, quindi pagherete un premio più alto per l’opzione call. Al contrario, le opzioni call “out of the money” sono opzioni il cui prezzo del bene sottostante è attualmente al di sotto del prezzo di esercizio, rendendo l’opzione leggermente più rischiosa ma anche più economica.

Il valore temporale, tuttavia, è il valore estrinseco di quell’opzione sopra il valore intrinseco (o, il valore “in the money”). Quando si acquista un’opzione call, il valore temporale di quell’opzione è essenzialmente il tempo che ha prima della scadenza – più tempo passa prima che l’opzione scada, più costoso sarà il suo premio perché avrà più tempo per diventare “in the money”. Al contrario, meno tempo un’opzione ha prima della sua data di scadenza, meno valore temporale ha e meno costoso sarà il suo premio. Per questo motivo, le opzioni sperimentano sempre quello che viene chiamato decadimento temporale – perché perdono sempre valore man mano che si avvicinano alla scadenza.

Inoltre, proprio come i titoli regolari, le opzioni sono soggette alla volatilità – o, quanto grandi sono le oscillazioni di prezzo per un dato titolo. Per le opzioni, tuttavia, più alta è la volatilità (o più drammatiche sono le oscillazioni di prezzo del titolo sottostante), più costosa è l’opzione.

Uno dei maggiori vantaggi del trading di opzioni è che permette di generare forti profitti mentre si copre una posizione per limitare il rischio di ribasso nel mercato.

Strategie di opzioni call

Quali strategie si possono usare quando si acquistano o si vendono opzioni call? E come possono essere appropriate diverse strategie in diversi mercati?

Sebbene ci siano molte strategie diverse di opzioni call, ecco alcune delle strategie più usate o più semplici.

Covered Call

Una popolare strategia di opzioni call è chiamata “covered call”, che essenzialmente permette di capitalizzare una posizione lunga su un titolo regolare.

Con questa strategia, si acquistano azioni di un titolo (solitamente 100) e si vende un’opzione call per 100 azioni di quel titolo. Il vantaggio di questa strategia è che state essenzialmente proteggendo il vostro investimento nel titolo regolare vendendo quell’opzione call e ottenendo un profitto quando il prezzo del titolo fluttua leggermente o rimane intorno allo stesso. Una chiamata coperta vi permette di proteggere il vostro investimento minimizzando le perdite del semplice possesso di azioni tradizionali vendendo un’opzione call “out of the money”.

Anche se le covered call hanno un potenziale di profitto limitato, sono generalmente usate per proteggere una posizione lunga in un’azione, anche se il prezzo scende un po’.

Long Call

Una delle strategie più tradizionali, una long call è essenzialmente una semplice opzione call che scommette che il titolo sottostante salirà di valore prima della data di scadenza del contratto. Come una delle strategie di trading di opzioni più basilari, una chiamata lunga è una strategia rialzista.

In sostanza, una strategia di opzione call lunga dovrebbe essere usata quando si è rialzisti su un titolo e si pensa che il prezzo delle azioni salirà prima della scadenza del contratto. Per esempio, se avete comprato un’opzione call lunga su un’azione che viene scambiata a 49 dollari per azione ad un prezzo d’esercizio di 50 dollari, state scommettendo che il prezzo dell’azione salirà oltre i 50 dollari (forse per scambiarsi a circa 53 dollari per azione). In questo particolare esempio, la call lunga che state comprando è “out of the money” perché il prezzo d’esercizio è più alto dell’attuale prezzo di mercato delle azioni – ma, poiché è “out of the money”, sarà più conveniente. Questa è una buona strategia se sei molto rialzista su un’azione e pensi che aumenterà significativamente in un determinato periodo di tempo.

I vantaggi di impiegare un’opzione in questa strategia è che ti permette di usare un capitale minimo per scambiare un sacco di azioni di un titolo, piuttosto che mettere su il capitale per comprare un’azione particolare.

Short Call

Una short call (chiamata anche “naked call”) è generalmente una buona strategia per gli investitori che sono neutrali o ribassisti su un titolo. Tuttavia, è spesso considerata una strategia più rischiosa per le singole azioni, ma può essere meno rischiosa se eseguita su altri titoli come ETF, materie prime o indici.

Per una call corta, si venderà un’opzione call ad un prezzo di esercizio “out of the money” (in altre parole, al di sopra dell’attuale valore di mercato dell’azione o del titolo sottostante). Per esempio, se uno stock è scambiato a 45 dollari per azione, si dovrebbe idealmente vendere un’opzione call a 48 dollari per azione. Tuttavia, poiché state vendendo un’opzione call, siete obbligati a vendere le azioni al prezzo basso della call e a riacquistare le azioni al prezzo di mercato (a differenza di quando comprate semplicemente un’opzione call, che si riserva il diritto di non comprare le azioni).

Ancora, i profitti massimi per questa strategia sono limitati al premio (che, dato che stai vendendo una call, ottieni immediatamente). Con questa strategia, è necessario essere relativamente ribassisti sull’azione o sul titolo sottostante, perché il prezzo sottostante deve rimanere al di sotto del prezzo di esercizio. Tuttavia, come bonus, il decadimento del tempo è in realtà a vantaggio di questa strategia – dal momento che, con la vendita di un’opzione call corta, si desidera che l’opzione sia senza valore alla sua data di scadenza (dal momento che si intasca il premio), quindi a differenza di altre strategie di opzioni call, il decadimento del tempo funziona generalmente a vostro favore.

Long Vertical Spread (o Bull Spread)

Se sei sul lato più conservativo e vuoi minimizzare il rischio (ma anche limitare i profitti), uno spread verticale lungo con una call è una buona strategia di opzioni. Lo spread verticale lungo si libera efficacemente del decadimento temporale ed è in grado di essere una scommessa generalmente più sicura di una chiamata nuda da sola.

In sostanza, uno spread verticale lungo permette di minimizzare il rischio di perdita comprando un’opzione call lunga e vendendo allo stesso tempo un’opzione call corta meno costosa e “out of the money”. Per esempio, se il prezzo di un’azione fosse di 50 dollari per azione e voi voleste comprare un’opzione call su di essa per un prezzo d’esercizio di 45 dollari ad un premio di 5,50 dollari (che, per 100 azioni, vi costerebbe 550 dollari) potreste anche vendere un’opzione call ad un prezzo d’esercizio di 55 dollari per un premio di 3,50 dollari (o 350 dollari), riducendo così il rischio del vostro investimento da 550 dollari a soli 200 dollari. Questa strategia diventerebbe quindi uno spread verticale 45/55.

Uno dei vantaggi di uno spread verticale è che riduce il punto di pareggio per la vostra strategia, oltre ad eliminare il decadimento temporale (perché, anche se il prezzo delle azioni sottostanti rimane lo stesso, sarete ancora in pareggio – non in perdita). Tuttavia, poiché lo spread verticale generalmente scommette sul fatto che il prezzo del titolo sottostante rimanga entro un certo intervallo, ha un potenziale di profitto limitato, quindi potrebbe non essere l’opzione migliore se sei molto rialzista su un titolo.

Esempi di call option

Ecco alcuni esempi reali di strategie di call option:

Come spiegato in questo articolo sul trading di opzioni, una comune strategia di call option è una long call:

Se hai comprato una long call option (ricorda, una call option è un contratto che ti dà il diritto di comprare azioni in seguito) per 100 azioni di Microsoft (MSFT) – Get Report stock a $110 per azione per Dec. 1, avreste il diritto di comprare 100 azioni di quello stock a 110 dollari per azione indipendentemente dal fatto che il prezzo dello stock sia cambiato o meno entro il 1 dicembre. Per questa opzione call lunga, vi aspettereste che il prezzo di Microsoft aumenti, permettendovi così di raccogliere i profitti quando sarete in grado di comprarlo a un costo inferiore rispetto al suo valore di mercato. Tuttavia, se si decide di non esercitare il diritto di acquistare le azioni, si perderebbe solo il premio pagato per l’opzione in quanto non si è obbligati a comprare alcuna azione.

O, un altro esempio:

Questo comporta l’acquisto di un’opzione call lunga per un premio di $2 (quindi per le 100 azioni per contratto, sarebbe pari a $200 per l’intero contratto). Si compra un’opzione per 100 azioni di Oracle (ORCL) – Get Report per un prezzo d’esercizio di 40 dollari per azione che scade tra due mesi, aspettandosi che le azioni arrivino a 50 dollari entro quel momento. Hai speso 200 dollari per il contratto (il premio di 2 dollari per 100 azioni per il contratto). Quando il prezzo delle azioni arriva a 50 dollari, come hai scommesso, la tua opzione di acquisto a 40 dollari per azione sarà 10 dollari “in the money” (il contratto ora vale 1.000 dollari, dato che hai 100 azioni) – dato che la differenza tra 40 e 50 è 10. A questo punto, puoi esercitare la tua opzione call e comprare le azioni a 40$ per azione invece dei 50$ che valgono ora – rendendo il tuo contratto originale di 200$ che ora vale 1000$ – che è un profitto di 800$ e un ritorno del 400%.

Ci sono molte strategie diverse disponibili quando si scambiano opzioni call, quindi assicurati di fare la tua ricerca e scegli quella che meglio si adatta alla tua esperienza e attitudine sul titolo sottostante.