Finanziamento del debito

Come funziona il finanziamento del debito

Quando una società ha bisogno di soldi, ci sono tre modi per ottenere un finanziamento: vendere azioni, contrarre debiti, o usare un ibrido dei due. L’equità rappresenta una quota di proprietà nella società. Dà all’azionista un diritto sui guadagni futuri, ma non ha bisogno di essere ripagato. Se l’azienda fallisce, i detentori di capitale sono gli ultimi a ricevere il denaro.

Un’azienda può scegliere il finanziamento del debito, che comporta la vendita di prodotti a reddito fisso, come obbligazioni, cambiali o note, agli investitori per ottenere il capitale necessario per crescere ed espandere le sue operazioni. Quando un’azienda emette un’obbligazione, gli investitori che acquistano l’obbligazione sono prestatori che sono investitori al dettaglio o istituzionali che forniscono all’azienda un finanziamento del debito. L’importo del prestito d’investimento – noto anche come capitale – deve essere restituito in una data concordata nel futuro. Se l’azienda fallisce, i finanziatori hanno un diritto maggiore sui beni liquidati rispetto agli azionisti.

Considerazioni speciali

Costo del debito

La struttura del capitale di un’azienda è composta da capitale proprio e debito. Il costo del capitale proprio è il pagamento dei dividendi agli azionisti, e il costo del debito è il pagamento degli interessi agli obbligazionisti. Quando una società emette debito, non solo promette di rimborsare l’importo principale, ma promette anche di compensare i suoi obbligazionisti facendo pagamenti di interessi, noti come pagamenti di cedole, a loro annualmente. Il tasso di interesse pagato su questi strumenti di debito rappresenta il costo del prestito per l’emittente.

La somma del costo del finanziamento azionario e del finanziamento del debito è il costo del capitale di una società. Il costo del capitale rappresenta il rendimento minimo che una società deve guadagnare sul suo capitale per soddisfare i suoi azionisti, creditori e altri fornitori di capitale. Le decisioni di investimento di un’azienda relative a nuovi progetti e operazioni dovrebbero sempre generare rendimenti superiori al costo del capitale. Se i ritorni di un’azienda sulle sue spese di capitale sono sotto il suo costo di capitale, l’azienda non sta generando guadagni positivi per i suoi investitori. In questo caso, l’azienda potrebbe aver bisogno di rivalutare e riequilibrare la sua struttura del capitale.

La formula per il costo del finanziamento del debito è:

KD = Interessi passivi x (1 – Aliquota fiscale)

dove KD = costo del debito

Siccome l’interesse sul debito è deducibile dalle tasse nella maggior parte dei casi, l’interesse passivo è calcolato su una base al netto delle tasse per renderlo più comparabile al costo del capitale, dato che i guadagni sulle azioni sono tassati.

Misurare il finanziamento del debito

Una metrica usata per misurare e confrontare quanto del capitale di una società è finanziato con il finanziamento del debito è il rapporto debito/equity (D/E). Per esempio, se il debito totale è di 2 miliardi di dollari e il patrimonio netto totale è di 10 miliardi di dollari, il rapporto D/E è 2 miliardi di dollari / 10 miliardi di dollari = 1/5, o 20%. Questo significa che per ogni $1 di finanziamento del debito, ci sono $5 di capitale netto. In generale, un basso rapporto D/E è preferibile ad uno alto, anche se alcune industrie hanno una maggiore tolleranza per il debito rispetto ad altre. Sia il debito che il capitale possono essere trovati nel bilancio.

Finanziamento del debito vs. Tassi di interesse

Alcuni investitori nel debito sono interessati solo alla protezione del capitale, mentre altri vogliono un ritorno sotto forma di interesse. Il tasso d’interesse è determinato dai tassi di mercato e dall’affidabilità creditizia del debitore. Tassi d’interesse più alti implicano una maggiore possibilità d’insolvenza e, quindi, comportano un livello di rischio più elevato. Tassi d’interesse più alti aiutano a compensare il mutuatario per il maggior rischio. Oltre a pagare gli interessi, il finanziamento del debito spesso richiede al mutuatario di aderire a certe regole riguardanti la performance finanziaria. Queste regole sono chiamate covenants.

Il finanziamento del debito può essere difficile da ottenere. Tuttavia, per molte aziende, fornisce finanziamenti a tassi più bassi del finanziamento azionario, in particolare in periodi di tassi di interesse storicamente bassi. Un altro vantaggio del finanziamento del debito è che l’interesse sul debito è deducibile dalle tasse. Tuttavia, aggiungere troppo debito può aumentare il costo del capitale, che riduce il valore attuale dell’azienda.

Finanziamento del debito vs. finanziamento azionario

La differenza principale tra il finanziamento del debito e il finanziamento azionario è che il finanziamento azionario fornisce capitale circolante extra senza obbligo di rimborso. Il finanziamento del debito deve essere rimborsato, ma l’azienda non deve cedere una parte della proprietà per ricevere i fondi. La maggior parte delle aziende usa una combinazione di debito e finanziamento azionario. Le aziende scelgono il finanziamento del debito o del capitale, o entrambi, a seconda di quale tipo di finanziamento è più facilmente accessibile, lo stato del loro flusso di cassa, e l’importanza di mantenere il controllo della proprietà. Il rapporto D/E mostra quanto finanziamento è ottenuto attraverso il debito rispetto al capitale. I creditori tendono a guardare con favore a un rapporto D/E relativamente basso, che avvantaggia l’azienda se ha bisogno di accedere a un ulteriore finanziamento del debito in futuro.

Vantaggi e svantaggi del finanziamento del debito

Un vantaggio del finanziamento del debito è che permette a un’azienda di far leva su una piccola quantità di denaro in una somma molto più grande, permettendo una crescita più rapida di quanto sarebbe altrimenti possibile. Un altro vantaggio è che i pagamenti sul debito sono generalmente deducibili dalle tasse. Inoltre, l’azienda non deve rinunciare ad alcun controllo di proprietà, come nel caso del finanziamento azionario. Poiché il finanziamento azionario è un rischio maggiore per l’investitore che il finanziamento del debito per il prestatore, il finanziamento del debito è spesso meno costoso del finanziamento azionario.

Il principale svantaggio del finanziamento del debito è che gli interessi devono essere pagati ai prestatori, il che significa che l’importo pagato supererà l’importo preso in prestito. I pagamenti sul debito devono essere effettuati indipendentemente dalle entrate del business, e questo può essere particolarmente rischioso per le imprese più piccole o nuove che devono ancora stabilire un flusso di cassa sicuro.

Debt Financing FAQs

What Are Examples of Debt Financing

Debt financing includes bank loans; loans from family and friends; government-backed loans, such as SBA loans; lines of credit; credit cards; mortages; and equipment loans.

What Are the Types of Debt Financing

Debt financing can be in the form of installment loans, revolving loans, and cash flow loans.

Installment loans have set repayment terms and monthly payments. The loan amount is received as a lump sum payment upfront. These loans can be secured or unsecured.

Revolving loans provide access to an ongoing line of credit that a borrower can use, repay, and repeat. Credit cards are an example of revolving loans.

Cash flow loans provide a lump-sum payment from the lender. I pagamenti sul prestito vengono effettuati man mano che il mutuatario guadagna le entrate utilizzate per garantire il prestito. Gli anticipi di cassa per i commercianti e il finanziamento delle fatture sono esempi di prestiti di flusso di cassa.

Il finanziamento del debito è un prestito?

Sì, i prestiti sono le forme più comuni di finanziamento del debito.

Il finanziamento del debito è buono o cattivo?

Il finanziamento del debito può essere sia buono che cattivo. Se un’azienda può usare il debito per stimolare la crescita, è una buona opzione. Tuttavia, l’azienda deve essere sicura di poter rispettare i suoi obblighi riguardo ai pagamenti ai creditori. Un’azienda dovrebbe usare il costo del capitale per decidere quale tipo di finanziamento dovrebbe scegliere.

Bottom Line

La maggior parte delle aziende avrà bisogno di qualche forma di finanziamento del debito. I fondi aggiuntivi permettono alle aziende di investire nelle risorse di cui hanno bisogno per crescere. Le piccole e nuove imprese, specialmente, hanno bisogno di accedere al capitale per comprare attrezzature, macchinari, forniture, inventario e proprietà immobiliari. La preoccupazione principale del finanziamento del debito è che il mutuatario deve essere sicuro di avere un flusso di cassa sufficiente per pagare il capitale e gli interessi legati al prestito.