Merrill (company)
Founding and early historyEdit
The company was founded on January 6, 1914, when Charles E. Merrill opened Charles E. Merrill & Co. for business at 7 Wall Street in New York City. A few months later, Merrill’s friend, Edmund C. Lynch, joined him, and in 1915 the name was officially changed to Merrill, Lynch & Co. At that time, the firm’s name included a comma between Merrill and Lynch, which was dropped in 1938. In 1916, Winthrop H. Smith joined the firm.
In 1921, the company purchased Pathé Exchange, which later became RKO Pictures. Nel 1926, l’azienda ha acquisito una partecipazione di controllo in Safeway Inc. trasformando il piccolo negozio di alimentari nella terza catena di negozi di alimentari più grande del paese entro i primi anni ’30.
Nel 1930, Charles E. Merrill ha guidato l’azienda attraverso una grande ristrutturazione, scorporando l’attività di brokeraggio al dettaglio della società a E. A. Pierce & Co. per concentrarsi su investment banking. Insieme al business, Merrill ha anche trasferito la maggior parte dei suoi dipendenti, tra cui Edmund C. Lynch e Winthrop H. Smith. Charles Merrill ha ricevuto una partecipazione di minoranza in E.A. Pierce nella transazione. Per tutti gli anni ’30, E.A. Pierce rimase il più grande brokeraggio negli Stati Uniti. L’azienda, guidata da Edward A. Pierce, Edmund Lynch e Winthrop Smith si dimostrò una delle più innovative del settore, introducendo le macchine IBM nella tenuta dei registri aziendali. Inoltre, nel 1938, E.A. Pierce controllava la più grande rete di fili con una rete privata di oltre 23.000 miglia di fili telegrafici. Questi fili erano tipicamente usati per gli ordini.
Nonostante la sua forte posizione sul mercato, E.A. Pierce stava lottando finanziariamente negli anni ’30 ed era poco capitalizzata. Dopo la morte di Edmund C. Lynch nel 1938, Winthrop Smith iniziò a discutere con Charles E. Merrill, che possedeva una quota di minoranza della E.A. Pierce, su una possibile fusione delle due aziende. Il 1 aprile 1940, Merrill Lynch, si fuse con la E. A. Pierce & Co. e Cassatt & Co. di Edward A. Pierce, una società di brokeraggio con sede a Philadelphia in cui sia Merrill Lynch che E. A. Pierce avevano una partecipazione. e fu brevemente conosciuta come Merrill Lynch, E. A. Pierce, e Cassatt. La società divenne la prima a Wall Street a pubblicare un rapporto fiscale annuale nel 1941.
Nel 1941, Merrill Lynch, E. A. Pierce e Cassatt si fusero con Fenner & Beane, una banca d’investimento e società di materie prime con sede a New Orleans. Per tutto il 1930, Fenner & Beane era costantemente la seconda più grande società di titoli negli Stati Uniti. La società combinata, che divenne il chiaro leader nell’intermediazione di titoli negli Stati Uniti, fu rinominata Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Beane.
Anni del dopoguerraModifica
Nel 1952, la società formò la Merrill Lynch & Co. come una holding e si incorporò ufficialmente dopo quasi mezzo secolo come società. Il 31 dicembre 1957, il New York Times si riferiva a quel nome come “un po ‘sonoro di Americana” e disse: “Dopo sedici anni di divulgazione, Merrill Lynch, Pierce, Fenner e Beane sta per cambiarlo e quindi onorare l’uomo che è stato in gran parte responsabile per rendere il nome di una casa di intermediazione parte di una saga americana”, Winthrop H. Smith, che aveva gestito la società dal 1940. La fusione ha reso la società la più grande società di intermediazione del mondo, con uffici in più di 98 città e l’appartenenza a 28 borse. All’inizio dell’anno fiscale della società, il 1 marzo 1958, il nome della società divenne “Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith” e la società divenne membro del New York Stock Exchange.
Nel 1964, Merrill Lynch acquisì C. J. Devine & Co. La fusione avvenne a causa della morte di Christopher J. Devine nel maggio 1963. I soci della C. J. Devine & Co., chiamati “The Devine Boys”, formarono la Merrill Lynch Government Securities Inc. dando all’azienda una forte presenza nel mercato dei titoli di stato. L’attività di Government Securities ha portato a Merrill Lynch la leva necessaria per stabilire molti dei prodotti unici del mercato monetario e dei fondi comuni di investimento in titoli di stato, responsabili di gran parte della crescita dell’azienda negli anni ’70 e ’80.
Nel giugno 1971, l’azienda è diventata una società pubblica attraverso un’offerta pubblica iniziale, un anno dopo che la Borsa di New York ha permesso alle aziende associate di diventare di proprietà pubblica. Era una multinazionale con oltre 1,8 trilioni di dollari in attività dei clienti, operante in più di 40 paesi in tutto il mondo.
Nel 1977, la società ha introdotto il suo Cash management account (CMA), che ha permesso ai clienti di spazzare tutto il loro contante in un fondo del mercato monetario, e comprendeva capacità di scrittura di assegni e una carta di credito.
Nel 1978, ha notevolmente rafforzato la sua attività di sottoscrizione di titoli acquisendo White Weld & Co, Ltd., una piccola ma prestigiosa banca d’investimento di vecchia data.
Le operazioni canadesi negli anni ’90Modifica
Nel 1990, la società ha venduto le sue operazioni canadesi per clienti privati a CIBC Wood Gundy.
Nel giugno 1998, Merrill Lynch è rientrata nel business degli investimenti canadesi con l’acquisto di Midland Walwyn Inc. All’epoca, il Canada era il settimo mercato più grande per gli investimenti personali.
Nel dicembre 2001, Merrill Lynch ha venduto Midland Walwyn a CIBC Wood Gundy.
Investimento in TMS Entertainment (2003)Edit
Nel 2003, Merrill Lynch è diventato il secondo maggior azionista dello studio di animazione giapponese TMS Entertainment. In un rapporto al Ministero delle Finanze, il gruppo Merrill Lynch ha detto di aver acquisito una quota del 7,54% in TMS acquistando 3,33 milioni di azioni. Merrill Lynch ha acquistato la quota solo a scopo di investimento e non aveva intenzione di acquisire il controllo della gestione dello studio.
Crisi dei mutui subprimeModifica
Nel novembre 2007, Merrill Lynch ha annunciato che avrebbe svalutato 8,4 miliardi di dollari di perdite associate alla crisi dei mutui subprime, e ha terminato E. Stanley O’Neal come suo amministratore delegato. O’Neal aveva precedentemente avvicinato Wachovia per una fusione, senza previa approvazione del consiglio di amministrazione, ma i colloqui si sono conclusi dopo il licenziamento di O’Neal. Merrill Lynch ha nominato John Thain come suo nuovo CEO quel mese. Nei suoi primi giorni di lavoro, nel dicembre 2007, Thain ha apportato cambiamenti nel top management di Merrill Lynch, annunciando che avrebbe portato in ex colleghi del New York Stock Exchange (NYSE) come Nelson Chai come CFO e Margaret D. Tutwiler come capo delle comunicazioni. Più tardi quel mese, l’azienda ha annunciato che avrebbe venduto la sua attività di finanza commerciale a General Electric, e avrebbe venduto quote delle sue azioni a Temasek Holdings, un gruppo di investimento del governo di Singapore, nel tentativo di raccogliere capitali. L’affare ha raccolto più di 6 miliardi di dollari.
Nel luglio 2008, Thain ha annunciato 4,9 miliardi di dollari di perdite nel quarto trimestre per la società a causa di inadempienze e cattivi investimenti nella crisi dei mutui in corso. In un anno, tra luglio 2007 e luglio 2008, Merrill Lynch ha perso 19,2 miliardi di dollari, o 52 milioni di dollari al giorno. Il prezzo delle azioni della società era anche diminuito significativamente in quel periodo. Due settimane dopo, la società ha annunciato la vendita di alcuni hedge fund e titoli nel tentativo di ridurre la propria esposizione agli investimenti legati ai mutui. Temasek Holdings ha accettato di acquistare i fondi e aumentare il suo investimento nella società di 3,4 miliardi di dollari.
L’allora procuratore generale di New York Andrew Cuomo ha minacciato di fare causa a Merrill Lynch nell’agosto 2008 per la sua falsa rappresentazione del rischio sui titoli garantiti da ipoteca. Una settimana prima, Merrill Lynch aveva offerto di riacquistare 12 miliardi di dollari di debito a tasso d’asta e ha detto di essere sorpresa dalla causa. Tre giorni dopo, la società ha congelato le assunzioni e ha rivelato di aver addebitato quasi 30 miliardi di dollari di perdite alla sua filiale nel Regno Unito, esentandole dalle tasse in quel paese. Il 22 agosto 2008, l’amministratore delegato John Thain ha annunciato un accordo con il Segretario del Commonwealth del Massachusetts per riacquistare tutti i titoli all’asta dai clienti con meno di 100 milioni di dollari in deposito presso l’azienda, a partire da ottobre 2008 e in espansione nel gennaio 2009. Il 5 settembre 2008 Goldman Sachs ha declassato le azioni di Merrill Lynch a “conviction sell” e ha avvertito di ulteriori perdite nella società. Bloomberg ha riferito nel settembre 2008 che Merrill Lynch aveva perso 51,8 miliardi di dollari sui titoli garantiti da ipoteca come parte della crisi dei mutui subprime.
Perdite CDOModifica
Merrill Lynch, come molte altre banche, è stata pesantemente coinvolta nel mercato delle obbligazioni garantite da ipoteca (CDO) nei primi anni 2000. Secondo un articolo della rivista Credit, l’ascesa della Merrill a leader del mercato dei CDO è iniziata nel 2003 quando Christopher Ricciardi ha portato il suo team CDO dal Credit Suisse First Boston alla Merrill.
Per fornire una pronta fornitura di mutui per i CDO, la Merrill ha acquistato la First Franklin Financial Corp. Tra il 2006 e il 2007, la Merrill è stata “lead underwriter” di 136 CDO del valore di 93 miliardi di dollari. Alla fine del 2007, il valore di questi CDO stava crollando, ma la Merrill ne aveva tenuto delle parti, creando miliardi di dollari di perdite per la società. A metà del 2008, Merrill ha venduto un gruppo di CDO che una volta erano stati valutati 30,6 miliardi di dollari a Lone Star Funds per 1,7 miliardi di dollari in contanti e un prestito di 5,1 miliardi di dollari.
Nell’aprile 2009, la compagnia assicurativa MBIA ha citato Merrill Lynch per frode e altre cinque violazioni. Queste erano legate ai contratti di “assicurazione” dei credit default swap che Merrill aveva acquistato da MBIA su quattro obbligazioni di debito collateralizzate di Merrill. Questi erano i CDO “ML-Series”, Broderick CDO 2, Highridge ABS CDO I, Broderick CDO 3, e Newbury Street CDO. MBIA ha sostenuto, tra le altre cose, che Merrill ha frodato MBIA sulla qualità di questi CDO, e che stava usando la natura complicata di questi particolari CDO (CDO al quadrato e al cubo) per nascondere i problemi che conosceva nei titoli su cui i CDO erano basati. Tuttavia, nel 2010 il giudice Bernard Fried ha respinto tutte le accuse tranne una: l’affermazione di MBIA che Merrill aveva commesso una violazione del contratto promettendo che i CDO erano degni di un rating AAA quando, in realtà, non lo erano. Quando i CDO hanno perso valore, MBIA ha finito per dovere a Merrill una grande quantità di denaro. Merrill ha contestato le affermazioni di MBIA.
Nel 2009, Rabobank ha fatto causa a Merrill per un CDO chiamato Norma. Rabobank ha poi affermato che il suo caso contro Merrill era molto simile alle accuse di frode della SEC contro Goldman Sachs e i suoi CDO Abacaus. Rabobank sosteneva che un hedge fund chiamato Magnetar Capital aveva scelto le attività da inserire in Norma, e presumibilmente aveva scommesso contro di esse, ma che Merrill non aveva informato Rabobank di questo fatto. Invece, Rabobank sostiene che Merrill le ha detto che NIR Group stava selezionando i beni. Quando il valore del CDO è crollato, Rabobank è rimasta debitrice nei confronti di Merrill di una grande quantità di denaro. Merrill ha contestato le argomentazioni di Rabobank, con un portavoce che afferma: “Le due questioni non sono collegate e le affermazioni di oggi non solo sono infondate, ma non erano incluse nella causa di Rabobank presentata quasi un anno fa”.
Vendita alla Bank of AmericaModifica
Le perdite significative sono state attribuite al calo di valore del suo ampio portafoglio di mutui non coperti sotto forma di obbligazioni di debito collateralizzate. La perdita di fiducia dei partner commerciali nella solvibilità di Merrill Lynch e nella sua capacità di rifinanziare le obbligazioni del mercato monetario ha infine portato alla sua vendita. Durante la settimana dell’8 settembre 2008, Lehman Brothers è stata sottoposta a forti pressioni di liquidità, con la sua sopravvivenza in discussione. Se Lehman Brothers fosse fallita, gli investitori temevano che il contagio potesse estendersi alle altre banche d’investimento sopravvissute. Domenica 14 settembre 2008, Bank of America ha annunciato di essere in trattative per acquistare Merrill Lynch per 38,25 miliardi di dollari in azioni. Più tardi quel giorno, Merrill Lynch è stata venduta alla Bank of America per 0,8595 azioni ordinarie della Bank of America per ogni azione ordinaria Merrill Lynch, o circa 50 miliardi di dollari o 29 dollari per azione. Questo prezzo rappresentava un premio del 70,1% rispetto al prezzo di chiusura del 12 settembre o un premio del 38% rispetto al valore contabile di Merrill di 21 dollari per azione, ma uno sconto del 61% rispetto al suo prezzo del settembre 2007.
La testimonianza del CEO della Bank of America Kenneth Lewis, così come le e-mail interne rilasciate dalla House Oversight Committee, hanno indicato che la fusione è stata effettuata sotto la pressione dei funzionari federali, che hanno detto che altrimenti avrebbero cercato la sostituzione del management della Bank of America come condizione di qualsiasi assistenza governativa. Nel marzo 2009, è stato riferito che nel 2008, Merrill Lynch ha ricevuto miliardi di dollari dai suoi accordi assicurativi con AIG, compresi 6,8 miliardi di dollari dai fondi forniti dal governo degli Stati Uniti per salvare AIG.
Post-fusione con Bank of AmericaModifica
Dopo la fusione di Merrill Lynch nelle sue attività, Bank of America ha continuato a gestire Merrill Lynch per i suoi servizi di gestione patrimoniale e ha integrato la banca di investimento di Merrill Lynch nella neo costituita BofA Securities.
Lancio di Merrill EdgeEdit
Il 21 giugno 2010, la società ha lanciato Merrill Edge, una piattaforma di trading elettronico.
RebrandingEdit
Nel febbraio 2019, Bank of America ha annunciato che la divisione sarebbe stata ribattezzata da “Merrill Lynch” a “Merrill”.