株価

経済学や金融理論では、アナリストは資産価格、特に株式市場の株価の挙動をモデル化するためにランダムウォーク手法を用います。 この手法は、投資家は合理的で偏りのない行動をとり、どの瞬間にも将来の期待に基づいて資産の価値を推定するという前提に基づくものです。 このような条件下では、既存のすべての情報が価格に影響を与え、新しい情報が出てきたときだけ価格が変化する。

実証研究により、価格が完全にランダムウォークに従うわけではないことが実証されています。 短期的には低い系列相関（約0.05）が存在し、長期的にはやや強い相関が存在します。

研究者は、ランダムウォークからの価格の最大の偏差のいくつかが、季節的および時間的なパターンから生じることを発見しています。

研究者たちは、ランダムウォークからの価格の大きな乖離が、季節的・時間的パターンから生じることを発見しました。特に、1月の収益は他の月の収益を著しく上回り（1月効果）、月曜日の株価は他のどの日よりも下がります。

技術的な分析では、過去のデータから将来の値動きに関する情報を抽出するために、この異常のほとんどを使用しています。

別の学派である行動ファイナンスは、非ランダム性を投資家の認知的・感情的バイアスに起因するとしています。

長期的に見た場合、株価は企業の将来の利益や配当に対する期待に関連しています。 短期間では、特に若い企業や小規模の企業では、株価と配当の関係は全く一致しないことがあります。

このような場合、投資家は、株価の変動と配当の変動との間に、どのような関係を築くことができるでしょうか。