Contractary Monetary Policy With Examples

9月 26, 2021admin

収縮的金融政策は、中央銀行がインフレと戦うために金融政策ツールを使用するときです。これは、銀行が経済成長を鈍化させる方法です。インフレは経済が過熱していることの表れです。

銀行は金利を引き上げて、貸し出しをより高価にします。そうすると、銀行が貸せるお金と信用の量が減ります。ローン、クレジットカード、住宅ローンをより高価にすることで、マネーサプライを低下させます。

金融政策の目的

制限的な金融政策の目的は、インフレを回避することです。多少のインフレは健全です。年間2％の物価上昇は、需要を刺激するので、実は経済にとって良いことなのです。人々は、物価が後で高くなると予想するので、今より多く買うかもしれません。

インフレがずっと高まれば、それは害になります。

インフレ率がはるかに高くなれば、それは有害です。人々は後で高い物価を払うのを避けるために、今買い過ぎます。

インフレがこれ以上高まると、損害が生じます。もしこれ以上生産できないなら、さらに価格を上げるだろう。労働者を増やすかもしれません。今、人々はより高い収入を得ているので、より多く消費します。これが行き過ぎると悪循環に陥ります。インフレ率が2桁になるような急激なインフレを引き起こす。

これを避けるために、中央銀行は買い物をより高価にすることによって需要を減速させます。

これを避けるために、中央銀行は買い物をより高価にすることで需要を鈍らせる。その結果、ローンや住宅ローンがより高価になる。

米国の中央銀行はFRB（連邦準備制度理事会）です。

米国の中央銀行はFRBで、コアインフレ率を用いてインフレ率を測定している。コア・インフレ率とは、前年比の物価上昇率から変動しやすい食品と原油の価格を除いたものである。消費者物価指数は、一般に最も馴染みのあるインフレ指標である。 FRB は個人消費支出価格指数を好んでいる。

コアインフレ率のPCE指数が2％を大幅に上回る場合、FRBは収縮金融政策を実施します。

How Central Banks Implement Contractionary Policy

中央銀行は多くの金融政策手段を持っています。 1つ目は公開市場操作です。ここでは、米国で連邦準備制度理事会（FRB）のツールがどのように使用されているかを紹介します。

FRBは連邦政府のための公式銀行です。政府は、あなたが現金を預けるように、FRBに米国財務省証券を預ける。収縮政策を実施するために、FRBはこれらの国債を加盟銀行に売却します。銀行はFRB に国債の代金を支払わねばならず，それによって銀行の帳簿上の信用が減少する。その結果，銀行が貸し出すことのできる金額が減少する。貸し出すお金が少なくなれば、銀行はより高い金利を課すことになる。

制限的公開市場操作の反対は、量的緩和と呼ばれます。これはFRBが加盟銀行から国債、住宅ローン担保証券、または債券を購入することです。 FRBはこれらのローンを購入するための信用を無から生み出すだけなので、これは拡張的な政策と言えます。これを行うとき、FRBは「お金を印刷している」ことになります。

FRBはまた、第2の手段であるFFレートを使って金利を引き上げることもできます。これは、銀行が準備金の要件を満たすために資金を借りるために互いに請求する金利です。 FRBは銀行が毎晩特定の準備金を手元に置くことを要求しています。ほとんどの銀行では、これは預金総額の10％である。この要件がなければ、銀行は人々が預けたドル全てを貸し出してしまうでしょう。

FRBは資金供給量を減らすためにフェド・ファンド・レートを引き上げます。

FRBはFF金利を引き上げて資金供給量を減らし、銀行はFF金利の上昇を補うために貸付金利を高く設定します。企業は借り入れを減らし、事業拡大を控え、雇用を減らす。その結果、需要が減少する。人々が買い物をしなくなると、企業は価格を引き下げる。

FRBの3つ目の手段は割引率である。

FRBの3つ目の手段は割引率で、これはFRBの割引窓口から資金を借りる銀行に対して課すものである。通常、金利はフェド・ファンド・レートより低いにもかかわらず、銀行はほとんど割引窓口を利用しない。それは、他の銀行が、借りた銀行は割引窓口を利用せざるを得ないので、弱い銀行に違いないと考えるからです。つまり、銀行は、割引窓口を利用している銀行への融資をためらうのである。  

FRBは4番目の手段である預金準備率の引き上げをほとんど行わない。銀行にとって、新しい要件を満たすために手続きや規則を変更することは破壊的であるからである。

効果と例

金利の上昇は融資をより高価にします。その結果、人々は家、自動車、家具を買う可能性が低くなります。企業は拡大する余裕がない。経済は減速する。

2つの理由から、収縮的な金融政策の例はあまり多くありません。第一に、FRBは経済が縮小するのではなく、成長することを望んでいる。もっと重要なのは、1970年代以降、インフレが問題になっていないことです。

1970年代には、インフレ率は10％を超えるまでに成長しました。 1974年には1月の4.9%から12月には11.1%になった。インフレにもかかわらず、経済成長は鈍かった。その状況をスタグフレーションという。

企業は金利が下がっても価格を下げなかった。

金利が下がっても企業は価格を下げず、FRBがいつ金利を再び上げるかわからなかった。 1979年にポール・ボルカーがFRB議長に就任すると、FF金利は1981年のピーク時に20%まで上昇した。

前FRB議長のベン・バーナンキは、収縮政策が世界恐慌を引き起こしたと述べた。

バーナンキ前FRB議長は、収縮政策が大恐慌を引き起こしたと述べた。 1929年の不況や株式市場の暴落の際、本来なら拡張的な金融政策に切り替えるべきところを切り替えなかったのです。

そうしたのは、金本位制がドルの裏付けとなっていたからです。

そうしたのは、金本位制がドルを裏付けとしていたからです。FRBは、投機家がドルを売って金に換え、フォートノックスの埋蔵量を枯渇させることを望まなかったのです。拡張的な金融政策であれば、健全なインフレが少しは発生しただろう。しかし、FRBはドルの価値を守り、大規模なデフレを引き起こした。

収縮型と拡大型の違い

拡大型の金融政策は経済を刺激します。中央銀行はそのツールを使って通貨供給量を増やします。それはしばしば金利を下げることによってこれを行う。

その結果、総需要が増加します。

その結果、総需要が増加し、国内総生産で測定される成長が促進されます。

拡張的な金融政策は、景気循環の収縮局面を抑止します。しかし、政策立案者がこれを適時にキャッチすることは困難です。

拡張的な金融政策は景気後退が始まってから使われることが多いようです。