Merrill (company)
Founding and early historyEdit
The company was founded on January 6, 1914, when Charles E. Merrill opened Charles E. Merrill & Co. for business at 7 Wall Street in New York City. A few months later, Merrill’s friend, Edmund C. Lynch, joined him, and in 1915 the name was officially changed to Merrill, Lynch & Co. At that time, the firm’s name included a comma between Merrill and Lynch, which was dropped in 1938. In 1916, Winthrop H. Smith joined the firm.
In 1921, the company purchased Pathé Exchange, which later became RKO Pictures. In 1926 verwierf het bedrijf een meerderheidsbelang in Safeway Inc., waarmee de kleine kruidenierswinkel begin jaren dertig uitgroeide tot de op twee na grootste supermarktketen van het land.
In 1930 leidde Charles E. Merrill het bedrijf door een ingrijpende herstructurering, waarbij hij de retail-brokerageactiviteiten overdroeg aan E.A. Pierce & Co. om zich te concentreren op investment banking. Samen met het bedrijf droeg Merrill ook het grootste deel van zijn werknemers over, waaronder Edmund C. Lynch en Winthrop H. Smith. Charles Merrill kreeg bij de transactie een minderheidsbelang in E.A. Pierce. Gedurende de jaren 1930 bleef E.A. Pierce de grootste makelaardij in de V.S. De firma, geleid door Edward A. Pierce, Edmund Lynch en Winthrop Smith bleek een van de meest innovatieve in de sector te zijn, door de invoering van IBM-machines in de administratie van het bedrijf. Bovendien controleerde E.A. Pierce tegen 1938 het grootste telegraafnetwerk met een privé-netwerk van meer dan 23.000 mijl telegraafdraden. Deze draden werden meestal gebruikt voor orders.
Ondanks zijn sterke positie op de markt had E.A. Pierce het in de jaren dertig financieel moeilijk en was het ondergekapitaliseerd. Na de dood van Edmund C. Lynch in 1938 begon Winthrop Smith besprekingen met Charles E. Merrill, die een minderheidsbelang in E.A. Pierce bezat, over een mogelijke fusie van de twee bedrijven. Op 1 april 1940 fuseerde Merrill Lynch, met Edward A. Pierce’s E. A. Pierce & Co. en Cassatt & Co., een in Philadelphia gevestigde makelaarsfirma waarin zowel Merrill Lynch als E.A. Pierce een belang hadden. en stond kort bekend als Merrill Lynch, E. A. Pierce, en Cassatt. Het bedrijf was het eerste op Wall Street dat in 1941 een fiscaal jaarverslag publiceerde.
In 1941, Merrill Lynch, E. A. Pierce, en Cassatt gefuseerd met Fenner & Beane, een in New Orleans gevestigde investeringsbank en grondstoffenbedrijf. Gedurende de jaren 1930, was Fenner & Beane consequent de op één na grootste effectenfirma in de V.S. De gecombineerde firma, die de duidelijke leider werd in effectenbemiddeling in de V.S., werd omgedoopt tot Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Beane.
Naoorlogse jarenEdit
In 1952 vormde het bedrijf Merrill Lynch & Co. als een houdstermaatschappij en werd officieel opgericht na bijna een halve eeuw als een partnerschap. Op 31 december 1957 verwees The New York Times naar die naam als “een sonoor stukje Americana” en zei: “Na zestien jaar populariseren gaat Merrill Lynch, Pierce, Fenner, and Beane hem veranderen en daarmee de man eren die grotendeels verantwoordelijk is geweest voor het deel laten uitmaken van de naam van een makelaarskantoor in een Amerikaanse sage,” Winthrop H. Smith, die het bedrijf had geleid sinds 1940. Door de fusie werd het bedrijf de grootste effectenfirma ter wereld, met kantoren in meer dan 98 steden en lidmaatschap van 28 beurzen. Bij het begin van het boekjaar van de firma op 1 maart 1958 werd de naam van de firma “Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith” en werd de firma lid van de New York Stock Exchange.
In 1964 verwierf Merrill Lynch C. J. Devine & Co., de belangrijkste handelaar in Amerikaanse staatsobligaties. De fusie kwam tot stand door het overlijden van Christopher J. Devine in mei 1963. De partners van C. J. Devine & Co., “The Devine Boys” genoemd, vormden Merrill Lynch Government Securities Inc., waardoor de firma een sterke aanwezigheid kreeg op de markt voor overheidseffecten. De handel in staatsobligaties gaf Merrill Lynch het benodigde hefboomeffect om veel van de unieke geldmarktproducten en beleggingsfondsproducten voor staatsobligaties op te zetten, die verantwoordelijk waren voor veel van de groei van het bedrijf in de jaren zeventig en tachtig.
In juni 1971 werd het bedrijf een naamloze vennootschap via een beursgang, een jaar nadat de New York Stock Exchange lidfirma’s toestond om in handen van het publiek te komen. Het was een multinationale onderneming met meer dan US$ 1,8 biljoen aan activa van klanten, actief in meer dan 40 landen over de hele wereld.
In 1977 introduceerde het bedrijf zijn Cash Management Account (CMA), waarmee klanten al hun contanten in een geldmarktfonds konden storten, en die mogelijkheden bood voor het schrijven van cheques en een creditcard.
In 1978 versterkte het bedrijf zijn securities underwriting business aanzienlijk door de overname van White Weld & Co,
Canadese activiteiten in de jaren negentig
In 1990 verkocht het bedrijf zijn Canadese activiteiten op het gebied van particuliere klanten aan CIBC Wood Gundy.
In juni 1998 trad Merrill Lynch opnieuw toe tot de Canadese beleggingssector met de aankoop van Midland Walwyn Inc. Op dat moment was Canada de op zes na grootste markt voor persoonlijke beleggingen.
In december 2001 verkocht Merrill Lynch Midland Walwyn aan CIBC Wood Gundy.
Investering in TMS Entertainment (2003)Edit
In 2003 werd Merrill Lynch de op een na grootste aandeelhouder van de Japanse animatiestudio TMS Entertainment. In een rapport aan het ministerie van Financiën verklaarde de Merrill Lynch-groep dat het een belang van 7,54% in TMS had verworven door 3,33 miljoen aandelen te kopen. Merrill Lynch kocht het belang louter voor investeringsdoeleinden en was niet van plan zeggenschap te krijgen over het management van de onderneming.
Subprime-hypotheekcrisisEdit
In november 2007 kondigde Merrill Lynch aan dat het 8,4 miljard dollar zou afschrijven op de verliezen in verband met de subprime hypotheekcrisis, en ontsloeg E. Stanley O’Neal als zijn chief executive. O’Neal had eerder Wachovia benaderd voor een fusie, zonder voorafgaande goedkeuring van de Raad van Bestuur, maar de gesprekken eindigden na het ontslag van O’Neal. Merrill Lynch benoemde John Thain als haar nieuwe CEO die maand. Tijdens zijn eerste dagen op het werk in december 2007 bracht Thain wijzigingen aan in het topmanagement van Merrill Lynch en kondigde hij aan dat hij voormalige collega’s van de New York Stock Exchange (NYSE) zou aanwerven, zoals Nelson Chai als CFO en Margaret D. Tutwiler als hoofd communicatie. Later die maand kondigde de onderneming aan dat zij haar commerciële financieringsactiviteiten aan General Electric zou verkopen en aandelen van haar aandelen zou verkopen aan Temasek Holdings, een investeringsgroep van de regering van Singapore, in een poging kapitaal aan te trekken. De deal leverde meer dan $ 6 miljard op.
In juli 2008 kondigde Thain voor het vierde kwartaal verliezen van $ 4,9 miljard aan voor het bedrijf als gevolg van wanbetalingen en slechte investeringen in de aanhoudende hypotheekcrisis. In een jaar tussen juli 2007 en juli 2008 verloor Merrill Lynch $ 19,2 miljard, of $ 52 miljoen per dag. De aandelenkoers van het bedrijf was in die periode ook aanzienlijk gedaald. Twee weken later kondigde het bedrijf de verkoop aan van geselecteerde hedgefondsen en effecten in een poging om hun blootstelling aan hypotheekgerelateerde investeringen te verminderen. Temasek Holdings stemde in met de aankoop van de fondsen en verhoogde zijn investering in het bedrijf met $ 3,4 miljard.
De toenmalige procureur-generaal van New York, Andrew Cuomo, dreigde in augustus 2008 Merrill Lynch aan te klagen wegens de onjuiste voorstelling van zaken over het risico van door hypotheken gedekte waardepapieren. Een week eerder had Merrill Lynch aangeboden om $12 miljard aan veilingschuld terug te kopen en zei verrast te zijn door de rechtszaak. Drie dagen later bevroor het bedrijf de aanwerving van personeel en onthulde het dat het bijna $30 miljard aan verliezen ten laste had gebracht van zijn dochteronderneming in het Verenigd Koninkrijk, waardoor deze waren vrijgesteld van belastingen in dat land. Op 22 augustus 2008 kondigde CEO John Thain een overeenkomst aan met de minister van het Gemenebest Massachusetts om alle veilingeffecten terug te kopen van klanten met minder dan $100 miljoen in deposito bij het bedrijf, te beginnen in oktober 2008 en uit te breiden in januari 2009. Op 5 september 2008 verlaagde Goldman Sachs de rating van het aandeel Merrill Lynch tot “conviction sell” en waarschuwde voor verdere verliezen bij het bedrijf. Bloomberg meldde in september 2008 dat Merrill Lynch $51,8 miljard had verloren op door hypotheken gedekte waardepapieren als onderdeel van de subprime hypotheekcrisis.
CDO-verliezenEdit
Merrill Lynch raakte, net als veel andere banken, in het begin van de jaren 2000 sterk betrokken bij de markt voor door hypotheken gedekte schuldverplichtingen (collateralized debt obligation – CDO’s). Volgens een artikel in Credit Magazine begon Merrills opmars als leider van de CDO-markt in 2003, toen Christopher Ricciardi zijn CDO-team van Credit Suisse First Boston naar Merrill bracht.
Om een kant-en-klare voorraad hypotheken voor de CDO’s te kunnen leveren, kocht Merrill in december 2006 First Franklin Financial Corp, een van de grootste subprime-leningenverstrekkers in het land. Tussen 2006 en 2007 was Merrill “lead underwriter” voor 136 CDO’s ter waarde van 93 miljard dollar. Tegen eind 2007 stortte de waarde van deze CDO’s in, maar Merrill had delen ervan in portefeuille gehouden, waardoor het bedrijf miljarden dollars verlies leed. Medio 2008 verkocht Merrill een groep CDO’s die ooit waren gewaardeerd op $ 30,6 miljard aan Lone Star Funds voor $ 1,7 miljard in contanten en een lening van $ 5,1 miljard.
In april 2009 klaagde obligatieverzekeraar MBIA Merrill Lynch aan voor fraude en vijf andere overtredingen. Deze hielden verband met de credit default swap-“verzekeringscontracten” die Merrill van MBIA had gekocht op vier van Merrills collateralized debt obligations met hypotheken als onderpand. Dit waren de “ML-Series” CDO’s, Broderick CDO 2, Highridge ABS CDO I, Broderick CDO 3, en Newbury Street CDO. MBIA beweerde onder meer dat Merrill MBIA bedroog over de kwaliteit van deze CDO’s, en dat Merrill de ingewikkelde aard van deze specifieke CDO’s (CDO’s in het kwadraat en in het kwadraat) gebruikte om de problemen te verbergen waarvan zij op de hoogte was in de effecten waarop de CDO’s waren gebaseerd. In 2010 wees rechter Bernard Fried echter alle aanklachten af, op één na: de claim van MBIA dat Merrill contractbreuk had gepleegd door te beloven dat de CDO’s een AAA-rating waard waren, terwijl dat in werkelijkheid niet het geval zou zijn. Toen de CDO’s in waarde daalden, was MBIA Merrill een groot bedrag verschuldigd. Merrill betwistte de claims van MBIA.
In 2009 klaagde Rabobank Merrill aan voor een CDO genaamd Norma. De Rabobank beweerde later dat haar zaak tegen Merrill veel gelijkenis vertoonde met de fraudeaanklachten van de SEC tegen Goldman Sachs en haar Abacaus CDO’s. Rabobank beweerde dat een hedgefonds genaamd Magnetar Capital activa had gekozen om in Norma te gaan, en beweerdelijk tegen deze activa had gewed, maar dat Merrill Rabobank niet van dit feit op de hoogte had gebracht. In plaats daarvan zou Merrill haar hebben verteld dat NIR Group de activa selecteerde. Toen de waarde van de CDO’s instortte, bleef Rabobank Merrill een groot bedrag schuldig. Merrill betwist de argumenten van de Rabobank, met een woordvoerder die beweert “De twee zaken staan los van elkaar en de beweringen van vandaag zijn niet alleen ongegrond, maar waren ook niet opgenomen in de rechtszaak die de Rabobank bijna een jaar geleden heeft aangespannen”.
Verkoop aan Bank of AmericaEdit
Significante verliezen werden toegeschreven aan de waardedaling van haar grote en ongedekte hypotheekportefeuille in de vorm van collateralized debt obligations. Het verlies aan vertrouwen in de solvabiliteit van Merrill Lynch en haar vermogen om geldmarktverplichtingen te herfinancieren, leidde uiteindelijk tot de verkoop van het bedrijf door handelspartners. In de week van 8 september 2008 kwam Lehman Brothers onder zware liquiditeitsdruk te staan, waardoor het voortbestaan van het bedrijf in gevaar kwam. Als Lehman Brothers failliet zou gaan, vreesden beleggers dat het besmettingsgevaar zou overslaan naar de andere overlevende investeringsbanken. Op zondag 14 september 2008 kondigde Bank of America aan dat het in gesprek was om Merrill Lynch over te nemen voor 38,25 miljard dollar in aandelen. Later die dag werd Merrill Lynch aan Bank of America verkocht voor 0,8595 gewone aandelen Bank of America voor elk gewoon aandeel Merrill Lynch, of ongeveer 50 miljard USD of 29 USD per aandeel. Deze prijs vertegenwoordigde een premie van 70,1% ten opzichte van de slotkoers van 12 september of een premie van 38% ten opzichte van de boekwaarde van Merrill van $21 per aandeel, maar een korting van 61% ten opzichte van de koers van september 2007.
Uit een getuigenis van Kenneth Lewis, CEO van Bank of America, en uit interne e-mails die door de House Oversight Committee zijn vrijgegeven, bleek dat de fusie tot stand kwam onder druk van federale ambtenaren, die zeiden dat zij anders de vervanging van het management van Bank of America zouden eisen als voorwaarde voor eventuele overheidssteun. In maart 2009 werd gemeld dat Merrill Lynch in 2008 miljarden dollars had ontvangen uit haar verzekeringsovereenkomsten met AIG, waaronder $ 6,8 miljard uit fondsen die door de Amerikaanse overheid waren verstrekt om AIG te redden.
Na de fusie met Bank of AmericaEdit
Na de fusie met Merrill Lynch bleef Bank of America Merrill Lynch exploiteren voor haar vermogensbeheerdiensten en integreerde Merrill Lynch’s investeringsbank in de nieuw gevormde BofA Securities.
Lancering van Merrill EdgeEdit
Op 21 juni 2010 lanceerde het bedrijf Merrill Edge, een elektronisch handelsplatform.
RebrandingEdit
In februari 2019 kondigde Bank of America aan dat de divisie een rebranding zou krijgen van “Merrill Lynch” naar “Merrill”.