Schuldfinanciering

Wat is Schuldfinanciering?

Schuldfinanciering vindt plaats wanneer een bedrijf geld inzamelt voor werkkapitaal of kapitaaluitgaven door schuldinstrumenten te verkopen aan particulieren en/of institutionele beleggers. In ruil voor het lenen van het geld worden de particulieren of instellingen schuldeisers en krijgen zij de belofte dat de hoofdsom en de rente van de schuld zullen worden terugbetaald. De andere manier om kapitaal aan te trekken op de schuldenmarkt is door aandelen uit te geven in een openbare emissie; dit wordt aandelenfinanciering genoemd.

Schuldfinanciering

Hoe schuldfinanciering werkt

Wanneer een bedrijf geld nodig heeft, zijn er drie manieren om aan financiering te komen: eigen vermogen verkopen, schuld aangaan, of een combinatie van beide gebruiken. Aandelenkapitaal vertegenwoordigt een eigendomsbelang in het bedrijf. Het geeft de aandeelhouder een claim op toekomstige winsten, maar het hoeft niet te worden terugbetaald. Als de onderneming failliet gaat, zijn de aandeelhouders de laatsten die geld ontvangen.

Een onderneming kan kiezen voor schuldfinanciering, waarbij vastrentende producten, zoals obligaties, wissels of promesses, worden verkocht aan investeerders om het kapitaal te verkrijgen dat nodig is om te groeien en de activiteiten uit te breiden. Wanneer een onderneming een obligatie uitgeeft, zijn de beleggers die de obligatie kopen geldschieters die ofwel particuliere ofwel institutionele beleggers zijn die de onderneming schuldfinanciering verschaffen. Het bedrag van de investeringslening – ook bekend als de hoofdsom – moet op een afgesproken datum in de toekomst worden terugbetaald. Als de onderneming failliet gaat, hebben de kredietverstrekkers een hogere vordering op de geliquideerde activa dan de aandeelhouders.

Speciale overwegingen

Kosten van vreemd vermogen

De kapitaalstructuur van een onderneming bestaat uit eigen vermogen en vreemd vermogen. De kosten van eigen vermogen zijn de dividenduitkeringen aan aandeelhouders, en de kosten van vreemd vermogen zijn de rentebetalingen aan obligatiehouders. Wanneer een onderneming schulden uitgeeft, belooft zij niet alleen de hoofdsom terug te betalen, maar ook de obligatiehouders te compenseren door hen jaarlijks rente, couponbetalingen genoemd, uit te keren. De rente die op deze schuldinstrumenten wordt betaald, vertegenwoordigt de kosten van het lenen voor de emittent.

De som van de kosten van aandelenfinanciering en schuldfinanciering is de kapitaalkosten van een onderneming. De kapitaalkosten vertegenwoordigen het minimumrendement dat een onderneming op haar kapitaal moet behalen om haar aandeelhouders, crediteuren en andere kapitaalverschaffers tevreden te stellen. De investeringsbeslissingen van een onderneming met betrekking tot nieuwe projecten en activiteiten moeten altijd een rendement opleveren dat hoger is dan de kapitaalkosten. Als het rendement van een bedrijf op zijn kapitaaluitgaven lager is dan de kapitaalkosten, genereert het bedrijf geen positieve winst voor zijn investeerders. In dat geval moet de onderneming haar kapitaalstructuur wellicht opnieuw evalueren en in evenwicht brengen.

De formule voor de kosten van schuldfinanciering is:

KD = Rentelasten x (1 – Belastingtarief)

waar KD = kosten van schuld

Omdat de rente op de schuld in de meeste gevallen fiscaal aftrekbaar is, worden de rentelasten berekend op een basis na belastingen om ze beter vergelijkbaar te maken met de kosten van eigen vermogen, aangezien de winsten op aandelen worden belast.

Het meten van schuldfinanciering

Een maatstaf die wordt gebruikt om te meten en te vergelijken hoeveel van het kapitaal van een bedrijf wordt gefinancierd met schuldfinanciering, is de verhouding tussen schuld en eigen vermogen (D/E). Als de totale schuld bijvoorbeeld $2 miljard bedraagt en het totale eigen vermogen $10 miljard, dan is de D/E-verhouding $2 miljard / $10 miljard = 1/5, of 20%. Dit betekent dat voor elke $1 aan schuldfinanciering, er $5 aan eigen vermogen is. In het algemeen is een lage D/E-verhouding te verkiezen boven een hoge, hoewel bepaalde sectoren een hogere schuldtolerantie hebben dan andere. Zowel vreemd als eigen vermogen zijn te vinden op de balans.

Schuldfinanciering vs. rentetarieven

Sommige investeerders in vreemd vermogen zijn alleen geïnteresseerd in bescherming van de hoofdsom, terwijl anderen een rendement willen in de vorm van rente. De rentevoet wordt bepaald door de marktrente en de kredietwaardigheid van de lener. Een hogere rente impliceert een grotere kans op wanbetaling en houdt dus een hoger risico in. Een hogere rente compenseert de lener voor het hogere risico. Naast het betalen van rente, vereist schuldfinanciering vaak dat de lener zich houdt aan bepaalde regels met betrekking tot financiële prestaties. Deze regels worden convenanten genoemd.

Schuldfinanciering kan moeilijk te verkrijgen zijn. Voor veel bedrijven biedt het echter financiering tegen lagere tarieven dan aandelenfinanciering, vooral in perioden van historisch lage rentetarieven. Een ander voordeel van schuldfinanciering is dat de rente op de schuld aftrekbaar is van de belasting. Toch kan het toevoegen van te veel schuld de kapitaalkosten verhogen, waardoor de contante waarde van de onderneming daalt.

Schuldfinanciering vs. aandelenfinanciering

Het belangrijkste verschil tussen schuld- en aandelenfinanciering is dat aandelenfinanciering extra werkkapitaal verschaft zonder terugbetalingsverplichting. Schuldfinanciering moet worden terugbetaald, maar de onderneming hoeft geen deel van het eigendom op te geven om geld te ontvangen. De meeste bedrijven gebruiken een combinatie van schuld- en aandelenfinanciering. Bedrijven kiezen voor schuldfinanciering of aandelenfinanciering, of beide, afhankelijk van welke vorm van financiering het gemakkelijkst toegankelijk is, hoe het staat met hun kasstroom, en het belang van het behoud van eigendomscontrole. De D/E-ratio geeft aan hoeveel financiering wordt verkregen door schuld versus eigen vermogen. Crediteuren zijn geneigd om positief te kijken naar een relatief lage D / E-verhouding, wat het bedrijf ten goede komt als het in de toekomst extra schuldfinanciering nodig heeft.

Voordelen en nadelen van schuldfinanciering

Een voordeel van schuldfinanciering is dat het een bedrijf in staat stelt om een klein bedrag als hefboom te gebruiken voor een veel groter bedrag, waardoor een snellere groei mogelijk wordt dan anders mogelijk zou zijn. Een ander voordeel is dat de aflossingen op de schuld over het algemeen fiscaal aftrekbaar zijn. Bovendien hoeft de onderneming geen zeggenschap op te geven, wat wel het geval is bij aandelenfinanciering. Omdat financiering met eigen vermogen voor de investeerder een groter risico inhoudt dan financiering met vreemd vermogen voor de financier, is financiering met vreemd vermogen vaak goedkoper dan financiering met eigen vermogen.

Het belangrijkste nadeel van financiering met vreemd vermogen is dat rente moet worden betaald aan de kredietverstrekkers, wat betekent dat het betaalde bedrag hoger zal zijn dan het geleende bedrag. De aflossingen moeten worden gedaan ongeacht de inkomsten van het bedrijf, en dit kan vooral riskant zijn voor kleinere of nieuwere bedrijven die nog geen zekere cashflow hebben opgebouwd.

Debt Financing FAQs

What Are Examples of Debt Financing

Debt financing includes bank loans; loans from family and friends; government-backed loans, such as SBA loans; lines of credit; credit cards; mortages; and equipment loans.

What Are the Types of Debt Financing

Debt financing can be in the form of installment loans, revolving loans, and cash flow loans.

Installment loans have set repayment terms and monthly payments. The loan amount is received as a lump sum payment upfront. These loans can be secured or unsecured.

Revolving loans provide access to an ongoing line of credit that a borrower can use, repay, and repeat. Credit cards are an example of revolving loans.

Cash flow loans provide a lump-sum payment from the lender. De aflossing van de lening vindt plaats naarmate de kredietnemer de inkomsten verwerft die als zekerheid voor de lening dienen. Voorschotten in contanten van handelaren en financiering van facturen zijn voorbeelden van cash flow-leningen.

Is schuldfinanciering een lening?

Ja, leningen zijn de meest voorkomende vormen van schuldfinanciering.

Is Schuldfinanciering goed of slecht?

Schuldfinanciering kan zowel goed als slecht zijn. Als een bedrijf schulden kan gebruiken om groei te stimuleren, is het een goede optie. De onderneming moet er echter zeker van zijn dat zij aan haar verplichtingen inzake betalingen aan crediteuren kan voldoen. Een bedrijf moet de kosten van kapitaal gebruiken om te beslissen welk type financiering het moet kiezen.

Bottom Line

De meeste bedrijven zullen enige vorm van schuldfinanciering nodig hebben. Extra middelen stellen bedrijven in staat te investeren in de middelen die ze nodig hebben om te groeien. Vooral kleine en nieuwe bedrijven hebben toegang tot kapitaal nodig om apparatuur, machines, voorraden, inventaris en onroerend goed te kopen. Het belangrijkste punt van zorg bij schuldfinanciering is dat de lener er zeker van moet zijn dat hij voldoende cashflow heeft om de hoofdsom en de renteverplichtingen van de lening te betalen.