Futures

Vad är futures?

Futures är finansiella derivatkontrakt som förpliktar parterna att genomföra en transaktion med en tillgång vid ett förutbestämt framtida datum och pris. Köparen måste köpa eller säljaren måste sälja den underliggande tillgången till det fastställda priset, oavsett det aktuella marknadspriset på förfallodagen.

De underliggande tillgångarna omfattar fysiska råvaror eller andra finansiella instrument. Terminskontrakt anger kvantiteten av den underliggande tillgången och är standardiserade för att underlätta handeln på en terminsbörs. Futures kan användas för säkring eller handelsspekulation.

Understanding Futures

Futures—also called futures contracts—allow traders to lock in the price of the underlying asset or commodity. These contracts have expiration dates and set prices that are known upfront. Futures are identified by their expiration month. For example, a December gold futures contract expires in December.

Traders and investors use the term ”futures” in reference to the overall asset class. However, there are many types of futures contracts available for trading including:

• Råvarufutures som råolja, naturgas, majs och vete
• Aktienindexfutures som S&P 500-index
• Valutaterminer, bland annat för euron och det brittiska pundet
• Futures för ädelmetaller som guld och silver
• U.US Treasury futures för obligationer och andra produkter

Det är viktigt att notera skillnaden mellan optioner och futures. Optionsavtal i amerikansk stil ger innehavaren rätten (men inte skyldigheten) att köpa eller sälja den underliggande tillgången när som helst före avtalets förfallodag; med europeiska optioner kan du bara utöva vid förfallodagen, men du behöver inte utöva den rätten. Köparen av ett terminskontrakt är å andra sidan skyldig att ta den underliggande varan (eller den kontanta motsvarigheten) i besittning vid förfallodagen och inte någon gång dessförinnan. Köparen av ett terminskontrakt kan sälja sin position när som helst före förfallodagen och bli fri från sin förpliktelse. In this way, buyers of both options and futures contracts benefit from a leverage holder’s position closing before the expiration date.

Using Futures

The futures markets typically use high leverage. Hävstång innebär att näringsidkaren inte behöver sätta in 100 % av kontraktets värdebelopp när han eller hon går in i en handel. Istället kräver mäklaren ett initialt marginalbelopp, som består av en bråkdel av det totala kontraktsvärdet.

Börsen där terminskontraktet handlas avgör om kontraktet är avsett för fysisk leverans eller om det kan avvecklas kontant. Ett företag kan ingå ett kontrakt om fysisk leverans för att låsa in priset på en råvara som de behöver för sin produktion. De flesta terminskontrakt kommer dock från handlare som spekulerar i handeln. Dessa kontrakt avslutas eller nettas – skillnaden mellan den ursprungliga handeln och det avslutande handelspriset – och är en kontantavveckling.

Futurespekulation

Ett futureskontrakt gör det möjligt för en näringsidkare att spekulera i rörelseriktningen för priset på en råvara. Om en näringsidkare köper ett terminskontrakt och priset på råvaran stiger och handlas över det ursprungliga kontraktspriset vid utgången, så har näringsidkaren en vinst. Före förfallodagen skulle köpet – den långa positionen – kompenseras eller avvecklas med ett säljkontrakt för samma belopp till det aktuella priset, vilket i praktiken skulle stänga den långa positionen.

Skillnaden mellan priserna på de två kontrakten skulle avvecklas kontant på investerarens mäklarkonto, och ingen fysisk produkt kommer att byta ägare. Näringsidkaren kan dock också förlora om varans pris var lägre än det inköpspris som anges i terminskontraktet.

Spekulanter kan också ta en kort eller sälja spekulativ position om de förutspår att priset på den underliggande tillgången kommer att sjunka. Om priset faktiskt sjunker kommer näringsidkaren att ta en motpresterande position för att stänga kontraktet. Återigen skulle nettoskillnaden regleras vid kontraktets utgång. En investerare skulle realisera en vinst om den underliggande tillgångens pris låg under kontraktspriset och en förlust om det aktuella priset låg över kontraktspriset.

Det är viktigt att notera att handel på marginal tillåter en mycket större position än det belopp som innehas av mäklarkontot. Därför kan marginalinvesteringar förstärka vinsterna, men de kan också förstärka förlusterna. Föreställ dig en näringsidkare som har ett mäklarkontosaldo på 5 000 dollar och är med i en handel för en position på 50 000 dollar i råolja. Om oljepriset skulle röra sig mot deras handel kan de drabbas av förluster som vida överstiger kontots ursprungliga marginalbelopp på 5 000 dollar. I det här fallet skulle mäklaren göra ett marginalkrav som kräver att ytterligare medel deponeras för att täcka marknadsförlusterna.

Säkring av terminer

Futures kan användas för att säkra prisrörelsen för den underliggande tillgången. Här är målet att förhindra förluster från potentiellt ogynnsamma prisförändringar snarare än att spekulera. Många företag som ingår säkringar använder – eller i många fall producerar – den underliggande tillgången.

Till exempel kan majsodlare använda terminer för att låsa in ett visst pris för att sälja sin majsskörd. Genom att göra detta minskar de sin risk och garanterar att de kommer att få det fastställda priset. Om priset på majs skulle sjunka skulle lantbrukaren få en vinst på säkringen som kompenserar för förlusterna från försäljningen av majsen på marknaden. Med en sådan vinst och förlust som kompenserar varandra låser säkringen effektivt ett acceptabelt marknadspris.

Reglering av terminer

Terminmarknaderna regleras av Commodity Futures Trading Commission (CFTC). CFTC är ett federalt organ som skapades av kongressen 1974 för att säkerställa integriteten i prissättningen på terminsmarknaden, bland annat genom att förhindra missbruk av handelsmetoder, bedrägerier och genom att reglera mäklarfirmor som bedriver handel med terminer.

Väljning av en terminsmäklare

För att investera i terminer eller något annat finansiellt instrument krävs en mäklare. Aktiemäklare ger tillgång till de börser och marknader där dessa investeringar genomförs. Processen att välja en mäklare och hitta investeringar som passar dina behov kan vara en förvirrande process. Investopedia kan inte hjälpa läsarna att välja investeringar, men vi kan hjälpa dig att välja en mäklare.

Verkligt exempel på terminer

Säg att en näringsidkare vill spekulera i råoljepriset genom att ingå ett terminskontrakt i maj med en förhoppning om att priset kommer att vara högre i slutet av året. Terminskontraktet för råolja i december handlas till 50 dollar och näringsidkaren låser in kontraktet.

Då olja handlas i steg om 1 000 fat har investeraren nu en position som är värd 50 000 dollar i råolja (1 000 x 50 dollar = 50 000 dollar). Näringsidkaren behöver dock bara betala en bråkdel av detta belopp i förskott – den initiala marginalen som han eller hon deponerar hos mäklaren.

Från maj till december fluktuerar oljepriset liksom värdet på terminskontraktet. Om oljepriset blir för volatilt kan mäklaren begära att ytterligare medel sätts in på marginalkontot – en underhållsmarginal.

I december närmar sig kontraktets slutdatum, vilket är den tredje fredagen i månaden. Priset på råolja har stigit till 65 dollar och näringsidkaren säljer det ursprungliga kontraktet för att avsluta positionen. Nettoskillnaden avräknas kontant och de tjänar 15 000 dollar, minus eventuella avgifter och provisioner från mäklaren (65 dollar – 50 dollar = 15 dollar x 1000 = 15 000 dollar).

Hursomhelst, om priset på råolja hade sjunkit till 40 dollar i stället skulle investeraren ha förlorat 10 000 dollar (40 dollar – 50 dollar = negativa 10 dollar x 1000 = negativa 10 000 dollar).

Ofta ställda frågor

Vad är terminskontrakt?

Futureskontrakt är ett investeringsinstrument som gör det möjligt för köparen att satsa på det framtida priset på en vara eller ett annat värdepapper. Det finns många typer av terminskontrakt tillgängliga, på tillgångar som olja, börsindex, valutor och jordbruksprodukter. Till skillnad från terminskontrakt, som är skräddarsydda mellan de inblandade parterna, handlas terminskontrakt på organiserade börser, t.ex. de som drivs av CME Group Inc. (CME). Terminskontrakt är populära bland handlare, som strävar efter att tjäna på prissvängningar, samt bland kommersiella kunder som vill säkra sina risker.

Är terminskontrakt en typ av derivat?

Ja, terminskontrakt är en typ av derivatprodukt. De är derivat eftersom deras värde baseras på värdet av en underliggande tillgång, till exempel olja när det gäller råoljefutures. Liksom många derivat är terminskontrakt ett finansiellt instrument med hävstångseffekt, vilket ger möjlighet till överdimensionerade vinster eller förluster. Som sådana anses de i allmänhet vara ett avancerat handelsinstrument och handlas oftast endast av erfarna investerare och institutioner.

Vad händer om du behåller ett terminskontrakt tills det löper ut?

Ofta kommer handlare som behåller terminskontrakt tills de löper ut att reglera sin position kontant. Med andra ord kommer näringsidkaren helt enkelt att betala eller få en kontantavräkning beroende på om den underliggande tillgången ökade eller minskade under investeringens innehavsperiod. I vissa fall kräver dock terminskontrakt fysisk leverans. I detta scenario skulle den investerare som innehar kontraktet vid utgången vara ansvarig för att lagra varorna och skulle behöva täcka kostnader för materialhantering, fysisk lagring och försäkring.