Vad är diskonteringsräntan?

I finansbranschen har diskonteringsräntan två viktiga definitioner. För det första är en diskonteringsränta en del av beräkningen av nuvärdet när man gör en analys av diskonterade kassaflöden, och för det andra är diskonteringsräntan den ränta som Federal Reserve tar ut på lån som ges till banker genom Feds låneprocess för diskonteringsfönster.

Diskonterade kassaflöden, osäkerhet och pengarnas tidsvärde
Den första definitionen av diskonteringsräntan är en kritisk komponent i beräkningen av det diskonterade kassaflödet, en ekvation som bestämmer hur mycket en serie av framtida kassaflöden är värda som ett enda klumpsummavärde idag. För investerare kan denna beräkning vara ett kraftfullt verktyg för att värdera företag eller andra investeringar med förutsägbara vinster och kassaflöden.

Till exempel, låt oss säga att ett företag har funnits i över 100 år, har betydande och konsekventa marknadsandelar i sin bransch, och även om det är konsekvent lönsamt, har det inte möjlighet till betydande tillväxt. Företaget är stabilt, konsekvent och förutsägbart. Detta företag är, i likhet med många blue chip-aktier, en utmärkt kandidat för en analys av diskonterat kassaflöde.

Om vi kan prognostisera företagets intäkter ut i framtiden kan vi använda det diskonterade kassaflödet för att uppskatta vad företagets värdering bör vara i dag. Tyvärr är denna process inte så enkel som att bara addera kassaflödessiffrorna och komma fram till ett värde. Det är där diskonteringsräntan kommer in i bilden.

Kassaflödet i morgon är inte lika mycket värt som det är i dag. Vi kan tacka inflationen för den sanningen. När priserna stiger med tiden kommer en dollar inte att köpa lika mycket saker i framtiden jämfört med vad den kan köpa i dag. För det andra finns det en osäkerhet i varje prognos av framtiden. Vi vet helt enkelt inte vad som kommer att hända, inklusive en oförutsedd minskning av ett företags vinst. Dagens kontanter har ingen sådan osäkerhet; de är vad de är. Eftersom kassaflödet i framtiden medför en risk som kontanter i dag inte gör, måste vi diskontera det framtida kassaflödet för att kompensera oss för den risk vi tar genom att vänta på att få det.

Dessa två faktorer – pengarnas tidsvärde och osäkerhetsrisken – bildar tillsammans den teoretiska grunden för diskonteringsräntan. En högre diskonteringsränta innebär större osäkerhet, ju lägre nuvärdet av vårt framtida kassaflöde.

Att beräkna vilken diskonteringsränta som ska användas i din beräkning av diskonterat kassaflöde är inget lätt val. Det är lika mycket konst som vetenskap. Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden är en av de bättre konkreta metoderna och ett bra ställe att börja, men inte ens den ger dig den perfekta diskonteringsräntan för varje situation.

Med tanke på att vår diskonteringsränta är en kvalificerad gissning och inte en vetenskaplig säkerhet kan vi ändå gå vidare med beräkningen och få en uppskattning av detta företags värde. Om vår analys uppskattar att företaget är värt mer än vad aktien handlas för närvarande betyder det att aktien kan vara undervärderad och värd att köpa. Om vår uppskattning visar att aktien är värd mindre än vad aktien för närvarande handlas, kan den vara övervärderad och en dålig värdeinvestering.

Federal Reserves diskonteringsfönster
Den andra viktiga definitionen av diskonteringsräntan är den ränta som tas ut av finansinstitut när de lånar pengar från Federal Reserves utlåningsfacilitet ”discount window”.

Diskonteringsfönstret gör det möjligt för banker att låna pengar för mycket kortsiktiga driftsbehov. Dessa lån förlängs vanligtvis i 24 timmar eller mindre. Den ränta som tas ut bestäms individuellt av var och en av Federal Reserve-bankerna, men granskas och fastställs centralt av Board of Governors of the Federal Reserve System. I allmänhet kommer diskonteringsräntan att vara densamma i alla Federal Reserve Banks, med undantag för dagarna runt den tidpunkt då diskonteringsräntan ändras.

Diskonteringsfönstret erbjuder faktiskt tre olika låneprogram, vart och ett med sin egen diskonteringsränta. Det primära kreditprogrammet är Feds huvudsakliga utlåningsprogram för berättigade banker i ”allmänt sund finansiell ställning”. Diskonteringsräntan på dessa lån fastställs vanligtvis över de befintliga marknadsräntorna som finns tillgängliga från andra källor för kortfristiga lån eller lån över natten.

Det sekundära kreditprogrammet är tillgängligt för finansinstitut som inte är berättigade till det primära kreditprogrammet, men som ändå behöver kortfristiga lån för att finansiera kortsiktiga behov eller för att lösa allvarliga finansiella svårigheter. Lån från det sekundära kreditprogrammet har en högre diskonteringsränta än lån i det primära kreditprogrammet.

Det tredje programmet är det säsongsbundna kreditprogrammet, som är tillgängligt för mindre finansinstitut med återkommande fluktuationer i kassaflödet. Ett vanligt exempel är jordbruksbanker, vars låne- och inlåningsbalanser fluktuerar varje år med de olika odlingssäsongerna. Diskonteringsräntan på dessa lån bestäms utifrån ett genomsnitt av utvalda marknadsräntor för jämförbara alternativa lånefaciliteter.

Om du är här för att du vill lära dig mer om aktier, gå till vårt Broker Center, där vi kan hjälpa dig att komma igång.

Den här artikeln är en del av The Motley Fools kunskapscenter, som skapades utifrån den samlade visheten från en fantastisk investerargrupp. Vi vill gärna höra dina frågor, tankar och åsikter om kunskapscentret i allmänhet eller den här sidan i synnerhet. Din input kommer att hjälpa oss att hjälpa världen att investera, bättre! Skicka ett e-postmeddelande till oss på [email protected]. Tack – och Fool on!

Trend

• {{ headline }}

Prova någon av våra Foolish-nyhetsbrevstjänster gratis i 30 dagar. Vi Fools kanske inte alla har samma åsikter, men vi tror alla att om vi tar hänsyn till ett varierat utbud av insikter blir vi bättre investerare. The Motley Fool har en policy för offentliggörande.