Vad är en köpoption? Exempel och hur man handlar dem 2019
Det verkar verkligen som om marknaden har tagit en stor tugga av Apple (AAPL) – Get Report den här veckan – vilket har fått investerare att överväga sina alternativ. Och, ja, överväga alternativ.
På en volatil marknad kan alternativ vara en bra investeringsstrategi för att minimera risken med att äga en lång aktie – särskilt en dyr aktie som Apple. Apples aktier föll med cirka 9,5 % efter att ha meddelat en sänkning av intäktsprognosen för det första kvartalet, vilket fick den totala marknaden att gå nedåt då Dow Jones Industrial Average rasade med över 2 % förra veckan.
Men eftersom investerare har andra alternativ, vad är då köpoptioner? Och hur kan du handla med dem under 2019?
Vad är en köpoption?
En köpoption är ett kontrakt som ger en investerare rätten, men inte skyldigheten, att köpa ett visst antal aktier i ett värdepapper eller en råvara till ett angivet pris vid en senare tidpunkt. Till skillnad från säljoptioner satsar köpoptioner på att priset på ett värdepapper eller en råvara ska stiga och gör därmed en vinst på aktierna genom att kunna köpa dem senare till ett lägre pris.
Det finns många skäl att handla med köpoptioner, men den allmänna motiveringen är en förväntan om att priset på det värdepapper du vill köpa kommer att stiga inom en viss tidsperiod. Om priset på det värdepappret faktiskt stiger (över det belopp som du köpte köpoptionen för) kommer du att kunna göra en vinst genom att utnyttja din köpoption och köpa aktien (eller vilket värdepapper du än satsar på) till ett lägre pris än marknadsvärdet.
I huvudsak är en köpoption (precis som en säljoption) ett vad du gör med säljaren av optionen om att aktien kommer att göra motsatsen till vad de tror att den kommer att göra. Om du till exempel köper en köpoption för Apple-aktien till 145 dollar per aktie och tror att den kommer att stiga till 147 dollar, köper du rätten att köpa dessa aktier till 145 dollar i stället för de 147 dollar som du tror att de kommer att vara värda när ditt kontrakt löper ut. Men eftersom du bara köper en option att köpa aktier senare är du inte skyldig att faktiskt köpa dessa aktier om aktiekursen inte steg som du trodde att den skulle göra. Men eftersom du fortfarande betalade en premie för köpoptionen (i huvudsak som en försäkring), kommer du fortfarande att ha en förlust av vad kostnaden för premien var om du inte utövar din rätt att köpa dessa aktier.
I allmänhet, oavsett om du köper sälj- eller köpoptioner, kallas det pris till vilket du samtycker till att köpa aktierna i det underliggande värdepappret för lösenpriset. Om du till exempel köpte en köpoption för Amazon (AMZN) – Get Report till 1 574 dollar per aktie skulle det ge dig möjlighet att utöva ditt kontrakt och köpa dessa aktier till 1 574 dollar per aktie – även om marknadspriset gick uppåt efter att du köpt kontraktet. Men eftersom du har möjlighet (och inte skyldighet) att köpa dessa aktier betalar du vad som kallas en premie för optionskontraktet. Så oavsett om du köper en sälj- eller köpoption betalar du en fastställd premie bara för att ha kontraktet.
Och om en köpoption är möjligheten att köpa aktier senare, vad är då skillnaden mellan en köp- och säljoption?
Köpoption vs. säljoption
Om en köpoption ger dig möjligheten att köpa ett värdepapper till ett fastställt pris vid en senare tidpunkt ger en säljoption dig möjligheten att sälja ett värdepapper till ett fastställt pris vid en senare tidpunkt. Till skillnad från en köpoption är en säljoption i huvudsak en satsning på att priset på ett underliggande värdepapper (t.ex. en aktie) kommer att sjunka inom en bestämd tidsperiod, och därför köper du möjligheten att sälja aktier till ett högre pris än deras marknadsvärde.
Av denna anledning är köp- och säljoptioner ofta bullish- respektive bearish-satsningar. Och även om köp av en köp- eller säljoption inte nödvändigtvis motsvarar en tjurmarknad eller en björnmarknad, har investeraren i allmänhet en tjur- eller björninställning till den aktuella aktien, som ofta kan påverkas av händelser som aktieägarmöten, resultatrapporter eller andra saker som kan påverka priset på ett företags aktier under en viss tid.
Det är lättare att tänka på en säljoption som att ”lägga” priset på dessa aktier på den person som du köper dem av om priset sjunker och de måste köpa aktierna till ett högre pris.
Hur man köper en köpoption
Sedan dess, hur köper man egentligen köpoptioner?
Nja, köpoptioner är i huvudsak finansiella värdepapper som kan handlas ungefär som aktier och obligationer – men eftersom du köper ett kontrakt och inte själva aktien är processen lite annorlunda. När du köper en köpoption köper du i huvudsak ett avtal om att du vid kontraktets utgång kommer att ha möjlighet att köpa de aktier som kontraktet representerar. Av denna anledning är det du betalar en premie (till ett visst pris) för möjligheten att utöva ditt kontrakt.
Ett köpoptionsavtal säljs vanligtvis i buntar om 100 aktier eller så, även om antalet aktier av det underliggande värdepappret beror på det särskilda avtalet. Det underliggande värdepappret kan vara allt från en enskild aktie till en ETF eller ett index.
Som förklarats tidigare kallas det pris till vilket du går med på att köpa de aktier som ingår i köpoptionen för lösenpriset, men det pris som du betalar för själva köpoptionskontraktet (rätten att köpa dessa aktier senare) kallas för premien. Du kan till exempel betala en premie på 9 dollar för Nvidia (NVDA) – Get Report-aktien till ett lösenpris på 135 dollar per aktie, eftersom du tror att den kommer att stiga under en viss tidsperiod. Köpoptioner har i allmänhet utgångsdatum på vecko-, månads- eller kvartalsbasis.
Du kan köpa optioner via ett mäklarföretag, som Fidelity eller TD Ameritrade (AMTD) – Get Report , på en mängd olika börser. Men som en varning måste du bli godkänd för en viss nivå av optioner, som i allmänhet består av ett formulär som utvärderar din kunskapsnivå om optionshandel. Det finns vanligtvis fyra eller fem olika nivåer, men varierar beroende på vilket mäklarföretag du arbetar med.
När du har blivit godkänd kan du börja köpa eller sälja köpoptioner. Du kan dock också köpa OTC-optioner (over-the-counter), som underlättas av två parter – inte av en börs.
Men det finns lite mer i en köpoption än bara lösenpriset och premien – bland annat hur tidsvärde och volatilitet påverkar priset.
Tidsvärde, volatilitet och ”i pengarna”
Marknadspriset är inte det enda som påverkar en köpoption – tidsvärde och volatilitet spelar också en stor roll när det gäller att bestämma en köpoptions pris eller värde.
I huvudsak beror det inneboende värdet av en köpoption på om den optionen är ”i pengarna” eller inte – eller om värdet av säkerheten för den optionen är över lösenpriset eller inte. Om du till exempel köpte en köpoption med ett lösenpris på 25 dollar och aktiens nuvarande värde låg på 27 dollar skulle din option vara ”in the money” eftersom den omedelbart är i vinst (du kan utnyttja ditt kontrakt och göra en vinst direkt). Men eftersom ”in the money”-kontrakt har ett större inneboende värde är de dyrare, så du betalar en högre premie för köpoptionen. Omvänt är köpoptioner ”out of the money” optioner vars underliggande tillgångs pris för närvarande ligger under lösenpriset, vilket gör optionen något mer riskfylld men också billigare.
Tidsvärde är dock det extrinsiska värdet av den optionen över det inneboende värdet (eller, värdet ”in the money”). När man köper en köpoption är optionens tidsvärde i huvudsak den tid som återstår innan den löper ut – ju mer tid som återstår innan optionen löper ut, desto dyrare blir dess premie eftersom den har mer tid på sig att bli ”in the money”. Omvänt gäller att ju mindre tid en option har innan den löper ut, desto mindre tidsvärde har den och desto billigare blir dess premie. Av denna anledning upplever optioner alltid vad som kallas tidsförfall – eftersom de alltid förlorar värde när de närmar sig sin förfallodag.
Olikationer är dessutom, precis som vanliga värdepapper, föremål för volatilitet – eller hur stora prissvängningarna är för ett visst värdepapper. För optioner gäller dock att ju högre volatiliteten är (eller ju mer dramatiska prissvängningarna för det underliggande värdepappret är), desto dyrare är optionen.
En av de stora fördelarna med optionshandel är att du kan generera stora vinster samtidigt som du säkrar en position för att begränsa nedåtrisken på marknaden.
Strategier för köpoptioner
Vilka strategier kan du använda när du köper eller säljer köpoptioner? Och hur kan olika strategier vara lämpliga på olika marknader?
Samtidigt som det finns många olika strategier för köpoptioner är här några av de mest använda eller enklaste strategierna.
Covered Call
En populär köpoptionsstrategi kallas ”covered call”, vilket i huvudsak gör det möjligt för dig att dra nytta av att ha en lång position i en vanlig aktie.
Med denna strategi köper du aktier i en aktie (vanligtvis 100) och säljer en köpoption per 100 aktier i den aktien. Fördelen med denna strategi är att du i huvudsak skyddar din investering i den vanliga aktien genom att sälja denna köpoption och göra en vinst när aktiekursen antingen fluktuerar något eller förblir ungefär densamma. Med en täckt köpoption kan du skydda din investering genom att minimera förlusterna av att bara äga traditionella aktier genom att sälja en köpoption ”out of the money”.
Och även om täckta köpoptioner har en begränsad vinstpotential används de i allmänhet för att skydda en lång position i en aktie, även om priset sjunker en aning.
Long Call
En av de mer traditionella strategierna, en long call är i huvudsak en enkel köpoption som satsar på att det underliggande värdepappret kommer att stiga i värde före kontraktets utgångsdatum. Som en av de mest grundläggande strategierna för optionshandel är en lång köpoption en hausse-strategi.
I huvudsak bör en strategi för långa köpoptioner användas när du är optimistisk till en aktie och tror att priset på aktierna kommer att stiga innan kontraktet löper ut. Om du till exempel köper en lång köpoption på en aktie som handlas till 49 dollar per aktie till ett lösenpris på 50 dollar, satsar du på att priset på aktien kommer att stiga över 50 dollar (kanske för att handlas till cirka 53 dollar per aktie). I just det här exemplet är den långa köpoption du köper ”out of the money” eftersom lösenpriset är högre än aktiens nuvarande marknadspris – men eftersom den är ”out of the money” kommer den att vara billigare. Detta är en bra strategi om du är mycket optimistisk när det gäller en aktie och tror att den kommer att öka avsevärt inom en viss tidsperiod.
Fördelarna med att använda en option i denna strategi är att du kan använda minimalt kapital för att handla med många aktier i ett värdepapper, i stället för att lägga upp kapitalet för att köpa en viss aktie direkt.
Short Call
En short call (även kallad ”naked call”) är generellt sett en bra strategi för investerare som antingen är neutrala eller bearish på en aktie. Den anses dock ofta vara en mer riskfylld strategi för enskilda aktier, men kan vara mindre riskfylld om den utförs på andra värdepapper som ETF:er, råvaror eller index.
För en kort köpoption säljer du en köpoption till ett ”out of the money”-utropspris (med andra ord över det aktuella marknadsvärdet på aktien eller det underliggande värdepappret). Om en aktie till exempel handlas till 45 dollar per aktie skulle du helst sälja en köpoption till 48 dollar per aktie. Eftersom du säljer en köpoption är du dock skyldig att sälja aktierna till det låga köppriset och köpa tillbaka aktierna till marknadspriset (till skillnad från när du bara köper en köpoption, som förbehåller sig rätten att inte köpa aktien).
Samt är den maximala vinsten för denna strategi begränsad till premien (som du, eftersom du säljer en köpoption, får omedelbart). Med den här strategin måste du vara relativt bearish på aktien eller det underliggande värdepappret, eftersom det underliggande priset måste hålla sig under lösenpriset. Som en bonus är dock tidsförfallet faktiskt till den här strategins fördel – eftersom du, när du säljer en kort köpoption, vill att optionen ska vara värdelös på förfallodagen (eftersom du får premien i fickan), så till skillnad från andra köpoptionsstrategier fungerar tidsförfallet i allmänhet till din fördel.
Lång vertikal spridning (eller Bull Spread)
Om du är på den mer konservativa sidan och vill minimera risken (men också begränsa vinsterna) är en lång vertikal spridning med en köpoption en bra optionsstrategi. Den långa vertikala spridningen gör sig effektivt av med tidsförfallet och kan vara en generellt sett säkrare satsning än en naken köpoption på egen hand.
En lång vertikal spread gör det i princip möjligt att minimera risken för förlust genom att köpa en lång köpoption och samtidigt sälja en billigare, ”out of the money” kort köpoption. Om en aktie till exempel ligger på 50 dollar per aktie och du vill köpa en köpoption på den till ett lösenpris på 45 dollar till en premie på 5,50 dollar (vilket för 100 aktier skulle kosta dig 550 dollar) kan du också sälja en köpoption till ett lösenpris på 55 dollar till en premie på 3,50 dollar (eller 350 dollar) och på så sätt minska risken för din investering från 550 dollar till endast 200 dollar. Denna strategi skulle då bli en 45/55 vertikal spread.
En av fördelarna med en vertikal spread är att den minskar break-even-punkten för din strategi, samt att den eliminerar tidsförfall (för även om det underliggande aktiekursen förblir oförändrad, kommer du ändå att nå break-even – inte gå med förlust). Men eftersom den vertikala spridningen i allmänhet satsar på att priset på det underliggande värdepappret håller sig inom ett visst intervall har den begränsad vinstpotential, så det kanske inte är det bästa alternativet om du är väldigt optimistisk om en aktie.
Exempel på köpoptioner
Här är några faktiska exempel på köpoptionsstrategier:
Som förklaras i den här artikeln om optionshandel är en vanlig köpoptionsstrategi en lång köpoption:
Om du köpte en lång köpoption (kom ihåg att en köpoption är ett kontrakt som ger dig rätt att köpa aktier senare) för 100 aktier i Microsoft (MSFT) – Get Report-aktien till 110 dollar per aktie i december. 1, skulle du ha rätt att köpa 100 aktier av den aktien till 110 dollar per aktie oavsett om aktiekursen ändras eller inte den 1 december. För denna långa köpoption skulle du förvänta dig att priset på Microsoft kommer att öka, vilket gör att du kan skörda vinsten när du kan köpa den till ett billigare pris än dess marknadsvärde. Men om du bestämmer dig för att inte utöva denna rätt att köpa aktierna skulle du bara förlora den premie du betalade för optionen eftersom du inte är skyldig att köpa några aktier.
Och, ett annat exempel:
Detta innebär att man köper en lång köpoption för en premie på 2 dollar (så för 100 aktier per kontrakt skulle det motsvara 200 dollar för hela kontraktet). Du köper en option för 100 aktier i Oracle (ORCL) – Get Report för ett lösenpris på 40 dollar per aktie som löper ut om två månader och förväntar dig att aktien kommer att stiga till 50 dollar vid den tidpunkten. Du har spenderat 200 dollar på kontraktet (premien på 2 dollar gånger 100 aktier för kontraktet). När aktiekursen når 50 dollar som du satsade på att den skulle göra kommer din köpoption till 40 dollar per aktie att vara 10 dollar ”in the money” (kontraktet är nu värt 1 000 dollar, eftersom du har 100 aktier i aktien) – eftersom skillnaden mellan 40 och 50 är 10. Vid denna tidpunkt kan du utnyttja din köpoption och köpa aktien till 40 dollar per aktie i stället för de 50 dollar som den nu är värd – vilket gör att ditt ursprungliga kontrakt på 200 dollar nu är värt 1 000 dollar – vilket är en vinst på 800 dollar och en avkastning på 400 procent.
Det finns en hel del olika strategier tillgängliga när man handlar med köpoptioner, så se till att göra din forskning och välja en som passar bäst för din erfarenhet och inställning till det underliggande värdepappret.