Vad händer när inflation och arbetslöshet är positivt korrelerade?

En positiv korrelation mellan inflation och arbetslöshet skapar unika utmaningar för finanspolitiker. Politik som är effektiv för att öka den ekonomiska produktionen och få ner arbetslösheten tenderar att förvärra inflationen, medan politik som dämpar inflationen ofta begränsar ekonomin och förvärrar arbetslösheten.

Historiska trender

Historiskt sett har inflationen och arbetslösheten upprätthållit ett omvänt förhållande, vilket representeras av Phillipskurvan. Låg arbetslöshet motsvarar högre inflation, medan hög arbetslöshet motsvarar lägre inflation och till och med deflation. Ur logisk synvinkel är detta förhållande logiskt sett meningsfullt. När arbetslösheten är låg har fler konsumenter diskretionär inkomst att köpa varor. Efterfrågan på varor ökar, och när efterfrågan ökar följer priserna med. Under perioder med hög arbetslöshet köper kunderna färre varor, vilket ger ett tryck nedåt på priserna och minskar inflationen.

Stagflation

I USA var den mest kända perioden under vilken inflation och arbetslöshet var positivt korrelerade 1970-talet. Den kombination av hög inflation, hög arbetslöshet och trög ekonomisk tillväxt som plågade detta årtionde, som kallas ”stagflation”, uppstod av flera skäl. President Richard Nixon avlägsnade den amerikanska dollarn från guldstandarden. Istället för att vara knuten till en vara med ett inneboende värde lämnades valutan att flyta och dess värde var föremål för marknadens nycker.

Nixon införde löne- och priskontroller, vilket innebar att företag fick ta ut priser av sina kunder. Även om produktionskostnaderna ökade med en krympande dollar kunde företagen inte höja priserna för att få intäkterna att överensstämma med kostnaderna. Istället tvingades de sänka kostnaderna genom att skära ner på lönekostnaderna för att förbli lönsamma. Dollarns värde krympte samtidigt som arbetstillfällen försvann, vilket resulterade i en positiv korrelation mellan inflation och arbetslöshet.

Ingen enkel lösning fanns för att lösa 1970-talets stagflation. Till slut bestämde sig Federal Reserves ordförande Paul Volcker för att långsiktig vinst rättfärdigade kortsiktig smärta. Han vidtog drastiska åtgärder för att minska inflationen och höjde räntorna så högt som till 20 procent, väl medveten om att dessa åtgärder skulle leda till en tillfällig men kraftig ekonomisk kontraktion. Som väntat gick ekonomin in i en djup recession i början av 1980-talet, med miljontals förlorade arbetstillfällen och en minskning av bruttonationalprodukten (BNP) med mer än 6 procent. Återhämtningen innebar dock en kraftig återhämtning av bruttonationalprodukten, alla förlorade arbetstillfällen återfanns och lite till, och ingen av den galopperande inflation som kännetecknade det föregående decenniet.

Senaste trender

En positiv korrelation mellan inflation och arbetslöshet kan också vara bra – så länge båda nivåerna är låga. I slutet av 1990-talet fanns en kombination av arbetslöshet under 5 % och inflation under 2,5 %. En ekonomisk bubbla inom teknikindustrin var till stor del ansvarig för den låga arbetslösheten, samtidigt som billig bensin i samband med den svaga globala efterfrågan bidrog till att hålla inflationen låg. År 2000 sprack teknikbubblan, vilket ledde till en ökning av arbetslösheten och bensinpriserna började stiga. Från 2000 till 2020 följde förhållandet mellan inflation och arbetslöshet återigen Phillipskurvan, men i betydligt mindre utsträckning.

The Bottom Line

Medans de akademiska argumenten och motargumenten rasar fram och tillbaka, fortsätter nya teorier att utvecklas. Utanför den akademiska världen utmanar och konfronterar de empiriska bevisen för sysselsättning och inflation ekonomier över hela världen, vilket tyder på att den rätta blandningen av politiska åtgärder som krävs för att skapa och upprätthålla den ideala ekonomin ännu inte har fastställts.