Wat is een calloptie? Voorbeelden en hoe ze te verhandelen in 2019

Het lijkt er zeker op dat de markt een grote hap uit Apple (AAPL) heeft genomen – Get Report deze week – wat beleggers ertoe aanzet hun opties te overwegen. En, nou ja, opties overwegen.

In een volatiele markt kunnen opties een goede beleggingsstrategie zijn om het risico van het bezit van een lang aandeel te minimaliseren – vooral een duur aandeel als Apple. Apple’s aandelen daalden ongeveer 9,5% na de aankondiging van een verlaging van de omzetverwachting voor het eerste kwartaal, waardoor de algemene markt in een neerwaartse spiraal terecht kwam toen de Dow Jones Industrial Average vorige week meer dan 2% tuimelde.

Maar aangezien beleggers andere opties hebben, wat zijn callopties? En hoe kunt u ze in 2019 verhandelen?

Wat is een calloptie?

Een calloptie is een contract dat een belegger het recht geeft, maar niet de verplichting, om op een later tijdstip een bepaalde hoeveelheid aandelen van een effect of grondstof te kopen tegen een gespecificeerde prijs. In tegenstelling tot putopties, rekenen callopties erop dat de prijs van een effect of grondstof zal stijgen, waardoor ze winst maken op de aandelen door ze later tegen een lagere prijs te kunnen kopen.

Er zijn vele redenen om call-opties te verhandelen, maar de algemene motivatie is de verwachting dat de prijs van het effect dat u wilt kopen in een bepaalde periode zal stijgen. Als de prijs van dat effect inderdaad stijgt (boven het bedrag waarvoor u de calloptie hebt gekocht), kunt u winst maken door uw calloptie uit te oefenen en het aandeel (of het effect waarop u hebt gewed) te kopen tegen een lagere prijs dan de marktwaarde.

In essentie is een calloptie (net als een putoptie) een weddenschap die u aangaat met de verkoper van de optie dat het aandeel het tegenovergestelde zal doen van wat hij denkt dat het zal doen. Als u bijvoorbeeld een calloptie koopt voor Apple-aandelen tegen $145 per aandeel en denkt dat ze zullen stijgen naar $147, dan koopt u het recht om die aandelen te kopen tegen $145 in plaats van de $147 die ze volgens u waard zullen zijn op het moment dat uw contract afloopt. Maar omdat u alleen een optie koopt om later aandelen te kopen, bent u niet verplicht om die aandelen ook echt te kopen als de aandelenkoers niet stijgt zoals u dacht. Maar omdat u nog steeds een premie hebt betaald voor de calloptie (in wezen een soort verzekering), zult u nog steeds een verlies lijden van wat de kosten van de premie waren als u uw recht om die aandelen te kopen niet uitoefent.

In het algemeen, of u nu put- of callopties koopt, de prijs waartegen u akkoord gaat om de aandelen van het onderliggende effect te kopen, wordt de uitoefenprijs genoemd. Als u bijvoorbeeld een calloptie voor Amazon (AMZN) kocht – Get Report tegen $ 1.574 per aandeel, zou dat u de optie geven om uw contract uit te oefenen en die aandelen te kopen tegen $ 1.574 per aandeel – zelfs als de marktprijs hoger werd nadat u het contract kocht. Omdat u echter de optie (en niet de verplichting) heeft om die aandelen te kopen, betaalt u wat men een premie voor het optiecontract noemt. Dus of u nu een put- of een calloptie koopt, u betaalt een vaste premie alleen maar om dat contract te hebben.

Als een calloptie de mogelijkheid biedt om later aandelen te kopen, wat is dan het verschil tussen een call- en een putoptie?

Call-optie vs. putoptie

Terwijl een calloptie u de mogelijkheid biedt om op een later tijdstip een waardepapier tegen een vaste prijs te kopen, geeft een putoptie u de mogelijkheid om op een later tijdstip een waardepapier tegen een vaste prijs te verkopen. In tegenstelling tot een call-optie, is een put-optie in wezen een weddenschap dat de prijs van een onderliggend effect (zoals een aandeel) zal dalen in een bepaalde hoeveelheid tijd, en dus koopt u de optie om aandelen te verkopen tegen een hogere prijs dan hun marktwaarde.

Om die reden zijn call- en putopties vaak respectievelijk bullish en bearish weddenschappen. En hoewel het kopen van een call- of putoptie niet noodzakelijkerwijs overeenkomt met een bullmarkt of een bearmarkt, heeft de belegger over het algemeen een bullish of bearish houding ten opzichte van het betreffende aandeel, die vaak kan worden beïnvloed door gebeurtenissen zoals aandeelhoudersvergaderingen, winstverslagen of andere zaken die de koers van het aandeel van een bedrijf gedurende een bepaalde tijd kunnen beïnvloeden.

Het is eenvoudiger om te denken aan een putoptie als het “zetten” van de prijs van die aandelen op de persoon van wie u ze koopt als de prijs daalt en zij de aandelen tegen een hogere prijs moeten kopen.

Hoe koop je een calloptie

Maar hoe koop je eigenlijk callopties?

Wel, callopties zijn in wezen financiële waardepapieren die verhandelbaar zijn zoals aandelen en obligaties – maar omdat u een contract koopt en niet het eigenlijke aandeel, is het proces een beetje anders. Wanneer u een calloptie koopt, koopt u in wezen een overeenkomst dat u, tegen de tijd dat het contract afloopt, de optie zult hebben om de aandelen te kopen die het contract vertegenwoordigt. Om deze reden betaalt u een premie (tegen een bepaalde prijs) voor de optie om uw contract uit te oefenen.

Een calloptiecontract wordt meestal verkocht in bundels van 100 aandelen of zo, hoewel het aantal aandelen van het onderliggende effect afhangt van het specifieke contract. Het onderliggende effect kan van alles zijn, van een individueel aandeel tot een ETF of een index.

Zoals eerder uitgelegd, wordt de prijs waartegen u akkoord gaat om de aandelen te kopen die in de calloptie zijn opgenomen, de uitoefenprijs genoemd, maar de prijs die u betaalt voor het feitelijke calloptiecontract (het recht om die aandelen later te kopen) wordt de premie genoemd. U zou bijvoorbeeld een premie van $9 kunnen betalen voor Nvidia (NVDA) – Get Report aandelen tegen een uitoefenprijs van $135 per aandeel, in de veronderstelling dat het aandeel over een bepaalde periode zal stijgen. Callopties hebben doorgaans een expiratiedatum op week-, maand- of kwartaalbasis.

U kunt opties kopen via een effectenmakelaar, zoals Fidelity of TD Ameritrade (AMTD) – Get Report , op een verscheidenheid van beurzen. Echter, als een voorbehoud, moet u worden goedgekeurd voor een bepaald niveau van opties, die over het algemeen bestaat uit een formulier dat uw niveau van kennis op de handel in opties zal evalueren. Er zijn meestal vier of vijf verschillende niveaus, maar zal variëren afhankelijk van de makelaardij u werkt met.

Als u eenmaal bent goedgekeurd, kunt u beginnen met het kopen of verkopen van call-opties. U kunt echter ook over-the-counter (OTC) opties kopen, die door twee partijen worden gefaciliteerd – niet door een beurs.

Maar er komt bij een calloptie meer kijken dan alleen de uitoefenprijs en de premie – onder meer hoe de tijdswaarde en volatiliteit de prijs beïnvloeden.

Tijdwaarde, volatiliteit en “In the Money”

De marktprijs is niet het enige dat van invloed is op een calloptie – tijdwaarde en volatiliteit spelen ook een grote rol bij het bepalen van de prijs of waarde van een calloptie.

In wezen hangt de intrinsieke waarde van een calloptie af van het feit of die optie al dan niet “in the money” is – oftewel, of de waarde van het waardepapier van die optie al dan niet boven de uitoefenprijs ligt. Bijvoorbeeld, als u een calloptie kocht met een uitoefenprijs van $25 en de huidige waarde van het aandeel was $27, dan zou uw optie “in the money” zijn omdat ze onmiddellijk winstgevend is (u kunt uw contract uitoefenen en onmiddellijk winst maken). Echter, omdat “in the money” contracten meer intrinsieke waarde hebben, zijn ze duurder, dus u betaalt een hogere premie voor de call optie. Omgekeerd zijn “out of the money” callopties opties waarvan de prijs van de onderliggende waarde momenteel lager is dan de uitoefenprijs, waardoor de optie iets risicovoller maar ook goedkoper is.

De tijdswaarde is echter de extrinsieke waarde van die optie boven de intrinsieke waarde (of, de “in the money” waarde). Bij de aankoop van een call-optie is de tijdswaarde in wezen de tijd die de optie nog heeft voordat hij afloopt – hoe meer tijd er is voordat de optie afloopt, hoe duurder de premie zal zijn, omdat de optie meer tijd zal hebben om “in the money” te raken. Omgekeerd, hoe minder tijd een optie heeft voor haar vervaldag, hoe minder tijdwaarde ze heeft en hoe goedkoper haar premie zal zijn. Om deze reden hebben opties altijd te maken met wat tijdsverval wordt genoemd – omdat ze altijd aan waarde verliezen naarmate ze hun vervaldatum naderen.

Overigens zijn opties, net als gewone effecten, onderhevig aan volatiliteit – of, hoe groot de prijsschommelingen zijn voor een bepaald effect. Voor opties geldt echter: hoe hoger de volatiliteit (of, hoe dramatischer de prijsschommelingen van het onderliggende effect zijn), hoe duurder de optie.

Een van de grote voordelen van de handel in opties is dat u er sterke winsten mee kunt genereren, terwijl u een positie afdekt om het neerwaartse risico in de markt te beperken.

Call-optiestrategieën

Welke strategieën kunt u gebruiken bij het kopen of verkopen van call-opties? En hoe kunnen verschillende strategieën geschikt zijn in verschillende markten?

Er zijn veel verschillende calloptiestrategieën, maar hier volgen enkele van de meest gebruikte of eenvoudigste strategieën.

Covered Call

Een populaire calloptiestrategie heet een “gedekte call”, waarmee u profiteert van een long-positie op een regulier aandeel.

Bij deze strategie koopt u aandelen van een aandeel (meestal 100) en verkoopt u één calloptie per 100 aandelen van dat aandeel. Het voordeel van deze strategie is dat u in wezen uw investering in het aandeel beschermt door de calloptie te verkopen en winst te maken wanneer de koers van het aandeel licht fluctueert of ongeveer gelijk blijft. Met een gedekte call kunt u uw investering beschermen door de verliezen van het bezit van traditionele aandelen te minimaliseren door een calloptie “out of the money” te verkopen.

Hoewel gedekte calls een beperkt winstpotentieel hebben, worden ze over het algemeen gebruikt om een long positie in een aandeel te beschermen, zelfs als de prijs een beetje daalt.

Long Call

Een van de meer traditionele strategieën, een long call is in wezen een eenvoudige call optie die erop wedt dat het onderliggende effect in waarde zal stijgen vóór de expiratiedatum van het contract. Als een van de meest elementaire strategieën voor de handel in opties, is een long call een bullish strategie.

In essentie moet een long call optie strategie worden gebruikt wanneer u bullish bent op een aandeel en denkt dat de prijs van de aandelen zal stijgen voordat het contract afloopt. Als u bijvoorbeeld een long call optie heeft gekocht op een aandeel dat wordt verhandeld tegen $49 per aandeel met een uitoefenprijs van $50, dan wedt u dat de koers van het aandeel zal stijgen tot boven de $50 (misschien tot rond de $53 per aandeel). In dit specifieke voorbeeld is de long call die u koopt “out of the money” omdat de uitoefenprijs hoger is dan de huidige marktprijs van het aandeel – maar, omdat hij “out of the money” is, zal hij goedkoper zijn. Dit is een goede strategie als u zeer positief bent over een aandeel en denkt dat het in een bepaalde periode aanzienlijk zal stijgen.

De voordelen van het gebruik van een optie in deze strategie is dat u een minimaal kapitaal kunt gebruiken om veel aandelen van een effect te verhandelen, in plaats van het kapitaal op te brengen om een bepaald aandeel rechtstreeks te kopen.

Short Call

Een short call (ook wel een “naked call” genoemd) is over het algemeen een goede strategie voor beleggers die neutraal of bearish staan tegenover een aandeel. Het wordt echter vaak beschouwd als een meer riskante strategie voor individuele aandelen, maar kan minder riskant zijn als het wordt uitgevoerd op andere effecten zoals ETF’s, grondstoffen of indexen.

Bij een short call verkoopt u een calloptie tegen een uitoefenprijs die “out of the money” is (met andere woorden, boven de huidige marktwaarde van het aandeel of het onderliggende effect). Bijvoorbeeld, als een aandeel wordt verhandeld tegen $45 per aandeel, zou u idealiter een calloptie verkopen tegen $48 per aandeel. Maar omdat u een calloptie verkoopt, bent u verplicht de aandelen tegen de lage callprijs te verkopen en de aandelen tegen de marktprijs terug te kopen (in tegenstelling tot wanneer u alleen een calloptie koopt, die zich het recht voorbehoudt de aandelen niet te kopen).

De maximale winst voor deze strategie is echter beperkt tot de premie (die u, omdat u een call verkoopt, onmiddellijk ontvangt). Met deze strategie moet u relatief bearish zijn op het aandeel of de onderliggende waarde, omdat de onderliggende prijs onder de uitoefenprijs moet blijven. Maar, als bonus, tijdsverval is eigenlijk in het voordeel van deze strategie – omdat, bij de verkoop van een short call optie, u wilt dat de optie waardeloos is op de vervaldatum (omdat u de premie in eigen zak steekt), dus in tegenstelling tot andere call optie strategieën, werkt tijdsverval over het algemeen in uw voordeel.

Lange Verticale Spread (of Bull Spread)

Als je aan de meer conservatieve kant en willen de risico’s te minimaliseren (maar ook de winst te beperken), een lange verticale spreiding met een oproep is een goede optie strategie. De long vertical spread rekent effectief af met tijdsverval en is over het algemeen veiliger dan een naakte call op zich.

In wezen stelt een long vertical spread u in staat het risico van verlies te minimaliseren door een long call optie te kopen en tegelijkertijd een minder dure, “out of the money” short call optie te verkopen. Bijvoorbeeld, als de prijs van een aandeel $50 per aandeel bedraagt en u wilt een calloptie kopen met een uitoefenprijs van $45 tegen een premie van $5,50 (wat u voor 100 aandelen $550 zou kosten), dan kunt u ook een calloptie verkopen met een uitoefenprijs van $55 tegen een premie van $3,50 (of $350), waardoor u het risico van uw investering van $550 tot slechts $200 reduceert. Deze strategie zou dan een 45/55 vertical spread worden.

Een van de voordelen van een vertical spread is dat het break-even punt voor uw strategie wordt verlaagd, en dat het tijdsverval wordt geëlimineerd (omdat, zelfs als de onderliggende aandelenprijs gelijk blijft, u nog steeds break-even speelt – niet met verlies). Echter, omdat de verticale spread over het algemeen wedt dat de prijs van het onderliggende aandeel binnen een bepaalde bandbreedte blijft, heeft het een beperkt winstpotentieel, dus het is misschien niet de beste optie als u zeer positief bent over een aandeel.

Call-optievoorbeelden

Hier volgen enkele concrete voorbeelden van call-optiestrategieën:

Zoals uitgelegd in dit artikel over de handel in opties, is een veel voorkomende call-optiestrategie een long call:

Als u een long call-optie kocht (vergeet niet dat een call-optie een contract is dat u het recht geeft om later aandelen te kopen) voor 100 aandelen Microsoft (MSFT) – Get Report-aandelen tegen $110 per aandeel voor 1 dec. 1 december, zou u het recht hebben om 100 aandelen van dat aandeel te kopen tegen 110 dollar per aandeel, ongeacht of de aandelenkoers op 1 december zou veranderen of niet. Voor deze lange calloptie verwacht u dat de koers van Microsoft zal stijgen, zodat u de winst kunt opstrijken wanneer u het aandeel kunt kopen tegen een lagere prijs dan de marktwaarde. Als u echter besluit het recht om de aandelen te kopen niet uit te oefenen, verliest u alleen de premie die u voor de optie hebt betaald, omdat u niet verplicht bent aandelen te kopen.

Of, een ander voorbeeld:

Dit houdt in dat u een lange calloptie koopt voor een premie van $2 (dus voor de 100 aandelen per contract komt dat neer op $200 voor het hele contract). U koopt een optie voor 100 aandelen Oracle (ORCL) – Get Report voor een uitoefenprijs van $40 per aandeel die over twee maanden afloopt, in de verwachting dat het aandeel tegen die tijd naar $50 zal stijgen. U hebt $200 uitgegeven aan het contract (de premie van $2 maal 100 aandelen voor het contract). Wanneer de koers van het aandeel $50 bereikt, zoals u voorspelde, zal uw calloptie om $40 per aandeel te kopen $10 “in the money” zijn (het contract is nu $1.000 waard, aangezien u 100 aandelen van het aandeel hebt) – aangezien het verschil tussen 40 en 50 10 is. Op dat moment kunt u uw calloptie uitoefenen en het aandeel kopen tegen $40 per aandeel in plaats van de $50 die het nu waard is – waardoor uw oorspronkelijke contract van $200 nu $1.000 waard is – wat neerkomt op een winst van $800 en een rendement van 400%.

Er zijn veel verschillende strategieën beschikbaar voor het handelen in callopties, dus doe uw onderzoek en kies er een die het beste past bij uw ervaring en houding ten opzichte van het onderliggende effect.