Wat is een obligatiecoupon?

“Obligatiecoupon” is een term voor de rentebetalingen op een obligatie. De term maakt nog steeds deel uit van de beleggingsjargon, ook al heeft de technologie de eigenlijke coupons overbodig gemaakt.

Het horen van rente-inkomsten die een obligatiecoupon worden genoemd, kan verwarrend zijn voor beginnende obligatiebeleggers die niet veel weten over de geschiedenis van de aandelenmarkt of de obligatiemarkt. Leer waar de term “obligatiecoupon” vandaan komt en hoe deze uw beleggingen vandaag de dag beïnvloedt.

De oorsprong van obligatiecoupons

Voordat computers een groot deel van de financiële wereld automatiseerden en vereenvoudigden, kregen beleggers die obligaties kochten, fysieke, gegraveerde certificaten. Deze certificaten dienden als bewijs dat een belegger geld had geleend aan een uitgever van obligaties en dat hij recht had op de hoofdsom plus rente.

Bij elke gegraveerde obligatie hoorde een reeks obligatiecoupons, elk met een datum erop. Twee keer per jaar, wanneer de rente verschuldigd was, knipten beleggers de betreffende coupons met de actuele datum af.

Zij namen de coupon en stortten deze, net als contant geld, op een bankrekening of stuurden deze naar het bedrijf voor een cheque, afhankelijk van de voorwaarden en de omstandigheden.

Op de vervaldatum, wanneer de hoofdsom van een obligatie verschuldigd was, stuurde een obligatiehouder het certificaat terug naar de emittent, die het dan annuleerde en de nominale waarde van het certificaat teruggaf aan de belegger.

Als een emittent van obligaties niet in staat was een couponbetaling te doen of de hoofdsom op de vervaldag terug te betalen, werd gezegd dat de obligatie in gebreke was gebleven. In de meeste gevallen zou dit leiden tot een faillissement en inbeslagname door de schuldeisers van het onderpand dat werd gegarandeerd door de obligatie-indenture, het contract dat de lening regelt.

Hoe obligatiecoupons vandaag de dag werken

Heden ten dage hebben technologische ontwikkelingen de mechanismen van het beleggen in een obligatie veranderd, waardoor er geen papieren coupons meer nodig zijn. Maar de term wordt nog steeds gebruikt bij modern beleggen.

De coupon van een obligatie verwijst naar het bedrag van de verschuldigde rente en wanneer deze wordt betaald. Een obligatie van $100.000 met een coupon van 5% betaalt bijvoorbeeld 5% rente.

Als u een nieuw uitgegeven obligatie koopt via een effectenrekening, neemt de effectenmakelaar uw betaling aan en stort hij de obligatie op uw rekening, waar deze naast uw aandelen, beleggingsfondsen en andere effecten staat.

Wanneer de rente verschuldigd is, wordt deze direct op uw rekening gestort. U hoeft niets te doen, geen obligatiecoupons uit te knippen en geen obligatiecertificaat in een kluisje te bewaren. Deze rentebetaling wordt de couponbetaling genoemd.

Voor obligaties met een vaste couponrente blijven de rentebetalingen gelijk, ongeacht veranderingen in de markt. Bij obligaties met een variabele couponrente worden de rentebetalingen periodiek aangepast aan de marktrente.

Obligaties van tweede emissie

Obligaties die vóór de vervaldatum door een belegger aan een andere belegger worden verkocht, de zogeheten obligaties van tweede emissie, hebben doorgaans een andere aankoopprijs dan de vervaldatumwaarde van de obligatie.

Dit, in combinatie met call-bepalingen op grond waarvan een obligatie vervroegd kan worden afgelost, betekent dat de coupon van een obligatie anders kan zijn dan de rente die een belegger verdient door de obligatie aan te houden tot de vervaldatum, in het geval van een ongunstige call, of in sommige andere situaties.

Tijdens omgevingen met een lage rente betalen oudere obligaties met een hogere obligatiecoupon in feite meer dan de looptijdwaarde van een obligatie. Dit leidt tot een gegarandeerd verlies op het aflossingsgedeelte, maar wordt gecompenseerd door de hogere obligatiecouponrente en resulteert in een effectieve rente die vergelijkbaar is met die van nieuw uitgegeven obligaties op dat moment.

Nul-couponobligaties

Nul-couponobligaties betalen geen rente in contanten, maar worden in plaats daarvan uitgegeven met een disagio ten opzichte van hun vervaldatumwaarde. De specifieke korting wordt berekend om een bepaald rendement te bieden op de vervaldatum, wanneer de obligaties voor hun volledige nominale waarde moeten worden afgelost.

Nul-couponobligaties zijn over het algemeen gevoeliger voor renterisico, en u moet inkomstenbelasting betalen over de impliciete rente die u in theorie gedurende de hele looptijd van de obligatie ontvangt in plaats van aan het eind van de periode waarin u de rente daadwerkelijk ontvangt. Dit heeft een negatieve invloed op de cashflow als u een aanzienlijke vastrentende portefeuille van dergelijke holdings hebt.