Cena akcií

V ekonomii a finanční teorii používají analytici techniky náhodné procházky k modelování chování cen aktiv, zejména cen akcií na akciových trzích. Tento postup vychází z předpokladu, že investoři jednají racionálně a bez předsudků a že v každém okamžiku odhadují hodnotu aktiva na základě budoucích očekávání. Za těchto podmínek všechny existující informace ovlivňují cenu, která se mění pouze tehdy, když se objeví nové informace. Podle definice se nové informace objevují náhodně a ovlivňují cenu aktiva náhodně.

Empirické studie prokázaly, že ceny se neřídí zcela náhodnými procházkami. V krátkém období existují nízké sériové korelace (kolem 0,05) a v delším období o něco silnější korelace. Jejich znaménko a síla závisí na řadě faktorů.

Výzkumníci zjistili, že některé z největších odchylek cen od náhodných procházek vyplývají ze sezónních a časových vzorců. Zejména výnosy v lednu výrazně převyšují výnosy v ostatních měsících (lednový efekt) a v pondělí ceny akcií klesají více než v kterýkoli jiný den. Pozorovatelé si těchto efektů všímají na mnoha různých trzích již více než půl století, aniž by se jim však podařilo podat zcela uspokojivé vysvětlení jejich přetrvávání.

Technická analýza využívá většinu anomálií k získání informací o budoucích pohybech cen z historických dat. Někteří ekonomové, například Eugene Fama, však tvrdí, že většina těchto vzorců vzniká spíše náhodně než v důsledku iracionálního nebo neefektivního chování investorů: kolísání údajně způsobuje obrovské množství dat, které mají výzkumníci k dispozici pro analýzu.

Další myšlenková škola, behaviorální finance, připisuje nenormálnost kognitivním a emocionálním zkreslením investorů. To lze postavit do kontrastu s fundamentální analýzou.

Při dlouhodobém pohledu souvisí cena akcie s očekáváním budoucích zisků a dividend firmy. V krátkých obdobích, zejména u mladších nebo menších firem, může být vztah mezi cenou akcie a dividendami zcela nesrovnatelný.