Co je diskontní sazba?

Diskontní sazba má ve financích dvě důležité definice. Zaprvé, diskontní sazba je součástí výpočtu současné hodnoty při analýze diskontovaných peněžních toků a zadruhé, diskontní sazba je úroková sazba, kterou Federální rezervní systém účtuje bankám za úvěry poskytnuté prostřednictvím úvěrového procesu diskontního okna Fedu.

Diskontované peněžní toky, nejistota a časová hodnota peněz
První definice diskontní sazby je důležitou součástí výpočtu diskontovaných peněžních toků, rovnice, která určuje, jakou hodnotu má dnes řada budoucích peněžních toků jako jediná paušální hodnota. Pro investory může být tento výpočet mocným nástrojem pro oceňování podniků nebo jiných investic s předvídatelnými zisky a peněžními toky.

Řekněme například, že společnost působí na trhu více než 100 let, má značný a stálý podíl na trhu ve svém oboru, a přestože je trvale zisková, nemá možnost výrazného růstu. Společnost je stabilní, konzistentní a předvídatelná. Tato společnost, podobně jako mnoho akcií blue chipů, je hlavním kandidátem pro analýzu diskontovaných peněžních toků.

Pokud můžeme předpovědět zisky společnosti do budoucna, můžeme pomocí diskontovaných peněžních toků odhadnout, jaké by mělo být ocenění této společnosti dnes. Bohužel tento proces není tak jednoduchý jako pouhé sečtení čísel cash flow a dojití k hodnotě. Právě zde vstupuje do hry diskontní sazba.

Peněžní tok zítra nemá takovou hodnotu jako dnes. Za tuto pravdu můžeme poděkovat inflaci. Vzhledem k tomu, že ceny v průběhu času rostou, za dolar si v budoucnu nekoupíte tolik věcí v porovnání s tím, co si za něj můžete koupit dnes. Za druhé, v každé prognóze budoucnosti je nejistota. Prostě nevíme, co se stane, včetně nepředvídaného poklesu zisku společnosti. Dnešní hotovost takovou nejistotu nemá; je taková, jaká je. Protože peněžní tok v budoucnosti nese riziko, které dnešní hotovost nenese, musíme budoucí peněžní tok diskontovat, abychom kompenzovali riziko, které podstupujeme při čekání na jeho obdržení.

Tyto dva faktory – časová hodnota peněz a riziko nejistoty – společně tvoří teoretický základ diskontní sazby. Vyšší diskontní sazba znamená větší nejistotu, tím nižší je současná hodnota našeho budoucího peněžního toku.

Vypočítat, jakou diskontní sazbu použít při výpočtu diskontovaného peněžního toku, není snadná volba. Je to stejně tak umění jako věda. Vážené průměrné náklady na kapitál jsou jednou z lepších konkrétních metod a skvělým začátkem, ale ani ta vám neposkytne ideální diskontní sazbu pro každou situaci.

Pokud si uvědomíme, že naše diskontní sazba je pouhým odhadem a nikoli vědeckou jistotou, můžeme přesto pokračovat ve výpočtu a získat odhad hodnoty této společnosti. Pokud naše analýza odhaduje, že společnost má vyšší hodnotu, než se v současné době obchoduje, znamená to, že akcie může být podhodnocená a vyplatí se ji koupit. Pokud náš odhad ukáže, že akcie má nižší hodnotu, než se s jejími akciemi v současné době obchoduje, pak může být nadhodnocená a může se jednat o špatnou hodnotnou investici.

Diskontní okénko Federálního rezervního systému
Druhou důležitou definicí diskontní sazby je úroková sazba účtovaná finančním institucím, když si půjčují peníze z úvěrové facility diskontního okénka Federálního rezervního systému.

Diskontní okénko umožňuje bankám půjčovat si peníze pro velmi krátkodobé provozní potřeby. Tyto půjčky se obvykle poskytují na 24 hodin nebo kratší dobu. Úrokovou sazbu si stanovuje každá z federálních rezervních bank individuálně, ale centrálně ji přezkoumává a určuje Rada guvernérů Federálního rezervního systému. Obecně platí, že diskontní sazba je ve všech bankách Federálního rezervního systému stejná, s výjimkou dnů, kdy se diskontní sazba mění.

Diskontní okénko ve skutečnosti nabízí tři různé úvěrové programy, každý s vlastní diskontní sazbou. Primární úvěrový program je hlavním úvěrovým programem Fedu pro způsobilé banky v „obecně dobrém finančním stavu“. Diskontní sazba těchto úvěrů je obvykle stanovena nad stávajícími tržními úrokovými sazbami dostupnými z jiných zdrojů krátkodobého nebo jednodenního dluhu.

Sekundární úvěrový program je k dispozici finančním institucím, které nejsou způsobilé pro primární úvěrový program, ale přesto potřebují krátkodobé úvěry k financování krátkodobých potřeb nebo k řešení vážných finančních potíží. Úvěry ze sekundárního úvěrového programu mají vyšší diskontní sazbu než úvěry v primárním úvěrovém programu.

Třetím programem je sezónní úvěrový program, který je k dispozici menším finančním institucím s opakujícími se výkyvy v peněžních tocích. Běžným příkladem jsou zemědělské banky, jejichž zůstatky úvěrů a vkladů každoročně kolísají s různými vegetačními obdobími. Diskontní sazba u těchto úvěrů se určuje z průměru vybraných tržních sazeb srovnatelných alternativních úvěrů.

Pokud jste zde, protože se chcete dozvědět více o akciích, zamiřte do našeho makléřského centra, kde vám pomůžeme začít.

Tento článek je součástí znalostního centra společnosti The Motley Fool, které bylo vytvořeno na základě shromážděné moudrosti fantastické komunity investorů. Rádi si poslechneme vaše dotazy, myšlenky a názory na Centrum znalostí obecně nebo konkrétně na tuto stránku. Vaše příspěvky nám pomohou pomoci světu investovat, a to lépe! Napište nám na adresu [email protected]. Děkujeme – a Blázněte dál!“

Trendy

• {{ nadpis }}

Vyzkoušejte si na 30 dní zdarma některou z našich zpravodajských služeb Foolish. My Fools možná nemáme všichni stejné názory, ale všichni věříme, že zohlednění různorodých poznatků z nás dělá lepší investory. The Motley Fool má zásady zveřejňování informací.