Co je kupní opce? Příklady a jak s nimi obchodovat v roce 2019

Jistě se zdá, že trh si tento týden ukousl velké sousto od společnosti Apple (AAPL) – Get Report – a přiměl investory, aby zvážili své možnosti. A dobře, zvažte opce.

Na volatilním trhu mohou být opce dobrou investiční strategií, jak minimalizovat riziko vlastnictví dlouhých akcií – zejména drahých, jako je Apple. Akcie společnosti Apple se po oznámení snížení prognózy tržeb za první čtvrtletí propadly o zhruba 9,5 %, což způsobilo pokles celého trhu, když se index Dow Jones Industrial Average minulý týden propadl o více než 2 %.

Ale protože investoři mají i jiné možnosti, jaké jsou kupní opce? A jak s nimi můžete obchodovat v roce 2019?

Co je kupní opce?

Kupní opce je smlouva, která dává investorovi právo, nikoliv však povinnost, koupit později určité množství akcií cenného papíru nebo komodity za stanovenou cenu. Na rozdíl od prodejních opcí spoléhá kupní opce na to, že cena cenného papíru nebo komodity vzroste, čímž dosáhne zisku na akciích tím, že je bude moci později koupit za nižší cenu.

Důvodů pro obchodování s kupními opcemi je mnoho, ale obecnou motivací je očekávání, že cena cenného papíru, který chcete koupit, v určitém časovém období vzroste. Pokud cena tohoto cenného papíru skutečně vzroste (nad částku, za kterou jste koupili kupní opci), budete moci dosáhnout zisku uplatněním kupní opce a nákupem akcie (nebo jakéhokoli cenného papíru, na který sázíte) za nižší cenu, než je tržní hodnota.

Koupní opce (stejně jako prodejní opce) je v podstatě sázka, kterou uzavíráte s prodejcem opce, že akcie udělá opak toho, co si myslí, že udělá. Pokud například kupujete kupní opci na akcie společnosti Apple za 145 USD za akcii a myslíte si, že vzrostou na 147 USD, kupujete si právo koupit tyto akcie za 145 USD místo za 147 USD, o kterých si myslíte, že budou mít hodnotu v době vypršení kontraktu. Protože však kupujete pouze opci na pozdější nákup akcií, nejste povinni tyto akcie skutečně koupit, pokud by cena akcií nestoupla tak, jak jste si mysleli. Protože jste však za kupní opci přesto zaplatili prémii (v podstatě jako za pojištění), budete stále ve ztrátě, ať už náklady na prémii byly jakékoliv, pokud právo na nákup těchto akcií nevyužijete.

Všeobecně platí, že ať už kupujete prodejní nebo kupní opci, cena, za kterou se zavazujete koupit akcie podkladového cenného papíru, se nazývá realizační cena. Pokud byste například koupili kupní opci na Amazon (AMZN) – Get Report za cenu 1 574 USD za akcii, dávalo by vám to možnost uplatnit kontrakt a koupit tyto akcie za 1 574 USD za akcii – i kdyby tržní cena po nákupu kontraktu vzrostla. Protože však máte možnost (a nikoli povinnost) tyto akcie koupit, zaplatíte za opční kontrakt tzv. prémii. Ať už tedy kupujete prodejní nebo kupní opci, zaplatíte stanovenou prémii jen za to, že máte tuto smlouvu.

Přesto, pokud kupní opce znamená možnost koupit akcie později, jaký je rozdíl mezi kupní a prodejní opcí?

Kupní opce vs. prodejní opce

Zatímco kupní opce vám umožňuje koupit cenný papír za stanovenou cenu později, prodejní opce vám dává možnost prodat cenný papír za stanovenou cenu později. Na rozdíl od kupní opce je prodejní opce v podstatě sázkou na to, že cena podkladového cenného papíru (například akcie) ve stanoveném čase klesne, a proto kupujete opci na prodej akcií za vyšší cenu, než je jejich tržní hodnota.

Z tohoto důvodu jsou kupní a prodejní opce často býčí, resp. medvědí sázkou. A i když nákup kupní nebo prodejní opce nemusí nutně odpovídat býčímu nebo medvědímu trhu, investor má obecně býčí nebo medvědí postoj k dané akcii, který může být často ovlivněn událostmi, jako jsou schůze akcionářů, zprávy o výsledcích hospodaření nebo jiné věci, které by mohly ovlivnit cenu akcií společnosti v určitém časovém období.

Jednodušší je představit si prodejní opci jako „naložení“ ceny těchto akcií na osobu, od které je kupujete, pokud cena klesne a ona bude muset akcie koupit za vyšší cenu.

Jak koupit kupní opci

Jak vlastně kupovat kupní opce?

No, kupní opce jsou v podstatě finanční cenné papíry, které jsou obchodovatelné podobně jako akcie a dluhopisy – protože však kupujete kontrakt, a ne skutečné akcie, je postup trochu jiný. Když kupujete kupní opci, kupujete v podstatě dohodu, že v době vypršení kontraktu budete mít možnost koupit ty akcie, které kontrakt představuje. Z tohoto důvodu to, co platíte, je prémie (za určitou cenu) za možnost uplatnění kontraktu.

Kupní opční kontrakt se obvykle prodává ve svazcích po přibližně 100 akciích, i když množství akcií podkladového cenného papíru závisí na konkrétním kontraktu. Podkladovým cenným papírem může být cokoli od jednotlivých akcií až po ETF nebo index.

Jak bylo vysvětleno dříve, cena, za kterou souhlasíte s nákupem akcií, které jsou součástí kupní opce, se nazývá realizační cena, ale cena, kterou platíte za vlastní smlouvu o kupní opci (právo na pozdější nákup těchto akcií), se nazývá prémie. Například můžete zaplatit prémii 9 USD za akcie společnosti Nvidia (NVDA) – Get Report při realizační ceně 135 USD za akcii v domnění, že během stanoveného období dojde k jejich růstu. Kupní opce mají obvykle datum expirace na týdenní, měsíční nebo čtvrtletní bázi.

Opce můžete koupit prostřednictvím makléřské společnosti, jako je Fidelity nebo TD Ameritrade (AMTD) – Get Report , na různých burzách. Upozorňujeme však, že musíte být schváleni pro určitou úroveň opcí, která se obvykle skládá z formuláře, který zhodnotí úroveň vašich znalostí o obchodování s opcemi. Obvykle existují čtyři nebo pět různých úrovní, ale liší se v závislosti na makléřské firmě, se kterou pracujete.

Jakmile budete schváleni, můžete začít nakupovat nebo prodávat kupní opce. Můžete však také nakupovat mimoburzovní (OTC) opce, které zprostředkovávají dvě strany – nikoli burza.

Kolektivní opce toho však obsahují trochu víc než jen realizační cenu a prémii – včetně toho, jak jejich cenu ovlivňuje časová hodnota a volatilita.

Časová hodnota, volatilita a „v penězích“

Tržní cena není to jediné, co ovlivňuje kupní opci – velkou roli při určování ceny nebo hodnoty kupní opce hrají také časová hodnota a volatilita.

V podstatě vnitřní hodnota kupní opce závisí na tom, zda je tato opce „v penězích“ – neboli zda je hodnota cenného papíru této opce vyšší než realizační cena, či nikoliv. Pokud byste si například koupili kupní opci s realizační cenou 25 USD a aktuální hodnota akcie by byla 27 USD, byla by vaše opce „v penězích“, protože je okamžitě v zisku (můžete kontrakt uplatnit a ihned dosáhnout zisku). Protože však kontrakty „in the money“ mají větší vnitřní hodnotu, jsou dražší, takže za kupní opci zaplatíte vyšší prémii. Naopak kupní opce „mimo peníze“ jsou opce, jejichž cena podkladového aktiva je aktuálně nižší než realizační cena, takže opce je o něco rizikovější, ale také levnější.

Časová hodnota je však vnější hodnota této opce nad vnitřní hodnotou (neboli hodnotou „in the money“). Při nákupu kupní opce je časová hodnota této opce v podstatě čas, který zbývá do její expirace – čím více času zbývá do expirace opce, tím dražší bude její prémie, protože bude mít více času stát se „v penězích“. A naopak, čím méně času má opce před vypršením platnosti, tím menší časovou hodnotu má a tím levnější bude její prémie. Z tohoto důvodu dochází u opcí vždy k tzv. časovému rozpadu – protože s blížící se expirací vždy ztrácejí hodnotu.

Dále, podobně jako běžné cenné papíry, podléhají opce volatilitě – neboli tomu, jak velké jsou výkyvy ceny daného cenného papíru. U opcí však platí, že čím vyšší je volatilita (neboli čím dramatičtější jsou výkyvy ceny daného podkladového cenného papíru), tím je opce dražší.

Jednou z hlavních výhod obchodování s opcemi je, že umožňuje generovat vysoké zisky a zároveň zajistit pozici a omezit tak riziko poklesu na trhu.

Strategie call opcí

Jaké strategie můžete použít při nákupu nebo prodeji call opcí? A jak mohou být různé strategie vhodné na různých trzích?

Přestože existuje mnoho různých strategií kupních opcí, zde jsou některé z nejpoužívanějších nebo nejjednodušších strategií.

Krytá kupní opce

Jednou z oblíbených strategií pro nákup kupních opcí je tzv. krytá kupní opce, která v podstatě umožňuje využít toho, že máte dlouhou pozici na běžné akcie.

Při této strategii nakoupíte akcie (obvykle 100 kusů) a prodáte jednu kupní opci na 100 kusů těchto akcií. Výhodou této strategie je, že v podstatě chráníte svou investici do běžné akcie tím, že prodáte tuto kupní opci a dosáhnete zisku, když cena akcie buď mírně kolísá, nebo zůstává přibližně stejná. Krytá kupní opce vám umožňuje chránit vaši investici tím, že minimalizujete ztráty z pouhého vlastnictví tradičních akcií prodejem kupní opce „mimo peníze“.

Ačkoli kryté call opce mají omezený potenciál zisku, obvykle se používají k ochraně dlouhé pozice v akciích, a to i v případě, že cena mírně klesne.

Dlouhá kupní opce

Jedna z tradičnějších strategií, dlouhá kupní opce, je v podstatě jednoduchá kupní opce, která sází na to, že hodnota podkladového cenného papíru před vypršením kontraktu vzroste. Jako jedna z nejzákladnějších strategií obchodování s opcemi je long call býčí strategií.

V podstatě by se strategie dlouhé kupní opce měla používat v případě, že máte na akcie býčí náladu a myslíte si, že cena akcií před vypršením kontraktu vzroste. Pokud jste například koupili dlouhou kupní opci na akcii, která se obchoduje za 49 USD za akcii při realizační ceně 50 USD, sázíte na to, že cena akcie vzroste nad 50 USD (možná až na cenu kolem 53 USD za akcii). V tomto konkrétním příkladu je dlouhá kupní opce, kterou kupujete, „mimo peníze“, protože realizační cena je vyšší než aktuální tržní cena akcie – ale protože je „mimo peníze“, bude levnější. Tato strategie je vhodná, pokud jste velmi nakloněni akciím a myslíte si, že ve stanoveném časovém období výrazně vzrostou.

Výhody využití opce v této strategii spočívají v tom, že vám umožní použít minimální kapitál k obchodování s velkým množstvím akcií cenného papíru, místo abyste vložili kapitál na přímý nákup konkrétní akcie.

Krátká kupní opce

Krátká kupní opce (nazývaná také „nahá kupní opce“) je obecně dobrou strategií pro investory, kteří mají neutrální nebo medvědí názor na akcie. U jednotlivých akcií je však často považována za rizikovější strategii, ale může být méně riziková, pokud se provádí u jiných cenných papírů, jako jsou ETF, komodity nebo indexy.

Při short call prodáte kupní opci za realizační cenu „mimo peníze“ (jinými slovy nad aktuální tržní hodnotou akcie nebo podkladového cenného papíru). Pokud se například akcie obchoduje za 45 USD za akcii, prodáte v ideálním případě kupní opci za 48 USD za akcii. Protože však prodáváte kupní opci, jste povinni prodat akcie za nízkou kupní cenu a odkoupit akcie za tržní cenu (na rozdíl od případu, kdy pouze kupujete kupní opci, která si vyhrazuje právo akcie nekoupit).

Přesto je maximální zisk u této strategie omezen prémií (kterou, protože prodáváte call opci, získáte okamžitě). U této strategie musíte být relativně medvědí ohledně akcie nebo podkladového cenného papíru, protože podkladová cena musí zůstat pod realizační cenou. Jako bonus je však časový rozklad ve skutečnosti ve prospěch této strategie – protože při prodeji krátké kupní opce chcete, aby opce byla v den expirace bezcenná (protože prémii si strčíte do kapsy), takže na rozdíl od jiných strategií kupních opcí časový rozklad obecně pracuje ve váš prospěch.

Dlouhý vertikální spread (neboli Bull Spread)

Pokud jste na konzervativnější straně a chcete minimalizovat riziko (ale také omezit zisky), je dobrou opční strategií dlouhý vertikální spread s kupní opcí. Dlouhý vertikální spread se účinně zbavuje časového rozpadu a dokáže být obecně bezpečnější sázkou než samostatný nahý call.

Dlouhý vertikální spread v podstatě umožňuje minimalizovat riziko ztráty nákupem dlouhé kupní opce a zároveň prodejem levnější krátké kupní opce „mimo peníze“. Pokud by se například cena akcie pohybovala na úrovni 50 USD za akcii a vy byste na ni chtěli koupit kupní opci za realizační cenu 45 USD s prémií 5,50 USD (což by vás v případě 100 akcií stálo 550 USD), mohli byste zároveň prodat kupní opci za realizační cenu 55 USD s prémií 3,50 USD (neboli 350 USD), čímž byste snížili riziko své investice z 550 USD na pouhých 200 USD. Z této strategie by se pak stal vertikální spread 45/55.

Jednou z výhod vertikálního spreadu je, že snižuje bod zlomu pro vaši strategii a také eliminuje časový rozklad (protože i když cena podkladové akcie zůstane stejná, budete stále ve ztrátě – nebudete ve ztrátě). Protože však vertikální spread obecně sází na to, že cena podkladového cenného papíru zůstane v určitém rozmezí, má omezený ziskový potenciál, takže nemusí být nejlepší volbou, pokud jste na akcie velmi optimističtí.

Příklady kupních opcí

Níže uvádíme několik aktuálních příkladů kupních opčních strategií:

Jak je vysvětleno v tomto článku o obchodování s opcemi, běžnou kupní opční strategií je dlouhá kupní opce:

Pokud byste si koupili dlouhou kupní opci (nezapomeňte, že kupní opce je kontrakt, který vám dává právo na pozdější nákup akcií) na 100 akcií společnosti Microsoft (MSFT) – Získejte akcie Report za 110 USD za akcii na prosinec. 1. prosince, měli byste právo koupit 100 akcií této společnosti za 110 USD za akcii bez ohledu na to, zda se cena akcií do 1. prosince změní nebo ne. U této dlouhé kupní opce byste očekávali, že cena akcií Microsoftu vzroste, což by vám umožnilo dosáhnout zisku, když byste je mohli koupit za nižší cenu, než je jejich tržní hodnota. Pokud byste se však rozhodli toto právo na nákup akcií nevyužít, přišli byste pouze o prémii, kterou jste za opci zaplatili, protože nejste povinni žádné akcie koupit.

Nebo jiný příklad:

Jedná se o nákup dlouhé kupní opce za prémii 2 USD (takže při 100 akciích na kontrakt by to bylo 200 USD za celý kontrakt). Koupíte opci na 100 akcií Oracle (ORCL) – Get Report za realizační cenu 40 USD za akcii, která vyprší za dva měsíce, přičemž očekáváte, že akcie do té doby vzroste na 50 USD. Za kontrakt jste utratili 200 USD (prémie 2 USD krát 100 akcií za kontrakt). Až cena akcií dosáhne 50 dolarů, jak jste si vsadili, vaše kupní opce na nákup za 40 dolarů za akcii bude 10 dolarů „v penězích“ (kontrakt má nyní hodnotu 1 000 dolarů, protože máte 100 akcií) – protože rozdíl mezi 40 a 50 je 10 dolarů. V tomto okamžiku můžete uplatnit kupní opci a nakoupit akcie za 40 USD za akcii namísto 50 USD, které nyní stojí – původní kontrakt za 200 USD tak nyní stojí 1 000 USD – což představuje zisk 800 USD a výnos 400 %.

Při obchodování s kupními opcemi je k dispozici mnoho různých strategií, proto si nezapomeňte udělat průzkum a vybrat tu, která nejlépe odpovídá vašim zkušenostem a postoji k podkladovému cennému papíru.