Co se stane, když jsou inflace a nezaměstnanost pozitivně korelovány?

Kladná korelace mezi inflací a nezaměstnaností vytváří pro tvůrce fiskální politiky jedinečné problémy. Politiky, které jsou účinné při zvyšování ekonomického produktu a snižování nezaměstnanosti, mají tendenci prohlubovat inflaci, zatímco politiky, které inflaci omezují, často omezují ekonomiku a zhoršují nezaměstnanost.

Historické trendy

Historicky si inflace a nezaměstnanost udržovaly inverzní vztah, jak jej představuje Phillipsova křivka. Nízká úroveň nezaměstnanosti odpovídá vyšší inflaci, zatímco vysoká nezaměstnanost odpovídá nižší inflaci nebo dokonce deflaci. Z logického hlediska dává tento vztah smysl. Když je nezaměstnanost nízká, mají spotřebitelé více diskrečních příjmů na nákup zboží. Poptávka po zboží roste, a když roste poptávka, rostou i ceny. V období vysoké nezaměstnanosti zákazníci nakupují méně zboží, což vytváří tlak na snižování cen a snižuje inflaci.

Stagflace

Ve Spojených státech byla nejznámějším obdobím, kdy inflace a nezaměstnanost pozitivně korelovaly, 70. léta 20. století. Kombinace vysoké inflace, vysoké nezaměstnanosti a pomalého hospodářského růstu, která toto desetiletí sužovala, se označovala jako „stagflace“ a měla několik důvodů. Prezident Richard Nixon vyřadil americký dolar ze zlatého standardu. Namísto vazby na komoditu s vnitřní hodnotou byla měna ponechána volně plovoucí a její hodnota podléhala rozmarům trhu.

Nixon zavedl kontrolu mezd a cen, která nařizovala, jaké ceny mohou podniky účtovat zákazníkům. Přestože se výrobní náklady při klesajícím dolaru zvýšily, podniky nemohly zvýšit ceny tak, aby příjmy odpovídaly nákladům. Místo toho byly nuceny snižovat náklady snižováním mezd, aby si udržely ziskovost. Hodnota dolaru se snižovala, zatímco pracovní místa zanikala, což vedlo k pozitivní korelaci mezi inflací a nezaměstnaností.

Neexistovalo žádné jednoduché řešení, jak stagflaci 70. let vyřešit. Předseda Federálního rezervního systému Paul Volcker nakonec usoudil, že dlouhodobý zisk ospravedlňuje krátkodobou bolest. Přijal drastická opatření ke snížení inflace a zvýšil úrokové sazby až na 20 % s vědomím, že tato opatření povedou k dočasnému, ale prudkému poklesu ekonomiky. Jak se dalo očekávat, ekonomika se na počátku 80. let dostala do hluboké recese, kdy zanikly miliony pracovních míst a hrubý domácí produkt (HDP) se snížil o více než 6 %. Oživení se však vyznačovalo silným oživením hrubého domácího produktu, obnovením všech ztracených pracovních míst a následně i některých dalších a žádnou prudkou inflací, která byla charakteristická pro předchozí desetiletí.

Nejnovější trendy

Pozitivní korelace mezi inflací a nezaměstnaností může být také dobrá věc – pokud jsou obě úrovně nízké. Konec 90. let se vyznačoval kombinací nezaměstnanosti pod 5 % a inflace pod 2,5 %. Za nízkou míru nezaměstnanosti byla do značné míry zodpovědná ekonomická bublina v technologickém průmyslu, zatímco levný plyn při vlažné globální poptávce pomáhal udržovat nízkou inflaci. V roce 2000 technologická bublina splaskla, což vedlo k nárůstu nezaměstnanosti a ceny plynu začaly stoupat. Od roku 2000 do roku 2020 se vztah mezi inflací a nezaměstnaností opět řídil Phillipsovou křivkou, ale mnohem méně.

Podtrženo a sečteno

Zatímco se akademické argumenty a protiargumenty přelévají sem a tam, stále vznikají nové teorie. Mimo akademickou sféru jsou empirické důkazy o zaměstnanosti a inflaci výzvou a konfrontací pro ekonomiky po celém světě, což naznačuje, že správná kombinace politik potřebných k vytvoření a udržení ideální ekonomiky ještě nebyla stanovena.