Investiční bankovnictví

Základní činnosti investičního bankovnictvíUpravit

Investiční bankovnictví se dělí na činnosti front office, middle office a back office. Zatímco velké servisní investiční banky nabízejí všechny obory činnosti, a to jak „sell side“, tak „buy side“, menší investiční společnosti, jako jsou butikové investiční banky a malí makléři, se zaměřují na investiční bankovnictví, respektive na prodej/obchodování/výzkum.

Investiční banky nabízejí služby jak společnostem emitujícím cenné papíry, tak investorům nakupujícím cenné papíry. Podnikům investiční bankéři nabízejí informace o tom, kdy a jak umístit jejich cenné papíry na volný trh, což je činnost velmi důležitá pro pověst investiční banky. Investiční bankéři proto hrají velmi důležitou roli při vydávání nových nabídek cenných papírů.

Front officeEdit

Front office je obecně popisován jako role generující příjmy. V rámci front office existují dvě hlavní oblasti: investiční bankovnictví a trhy.

• Investiční bankovnictví zahrnuje poradenství organizacím při fúzích a akvizicích a také širokou škálu strategií získávání kapitálu.
• Trhy se dělí na „prodej a obchodování“ (včetně „strukturování“) a „výzkum“.

Podnikové financeEdit

Podnikové finance jsou aspektem investičních bank, který zahrnuje pomoc zákazníkům při získávání finančních prostředků na kapitálových trzích a poskytování poradenství v oblasti fúzí a akvizic (M&A); může jít o upisování investorů k emisi cenných papírů, koordinaci se zájemci o koupi nebo jednání s cílem fúze. Vytváří se pitch book s finančními informacemi, které banka nabízí potenciálnímu M&

Oddělení investičního bankovnictví (IBD) se obecně dělí na skupiny pro pokrytí odvětví a skupiny pro pokrytí produktů. Skupiny oborového pokrytí se zaměřují na konkrétní odvětví – například zdravotnictví, veřejné finance (vlády), FIG (skupina finančních institucí), průmyslové podniky, TMT (technologie, média a telekomunikace), P&E (energetika & energetika), spotřební zboží/maloobchod, potraviny & nápoje, obrana a řízení podniků – a udržují vztahy s korporacemi v rámci daného odvětví, aby bance přinesly obchody. Skupiny produktového pokrytí se zaměřují na finanční produkty – například fúze a akvizice, financování s využitím pákového efektu, veřejné financování, financování a leasing aktiv, strukturované financování, restrukturalizace, emise vlastního kapitálu a dluhové emise.

Prodej a obchodováníUpravit

Za banku a její klienty je hlavní funkcí velké investiční banky nákup a prodej produktů. Při tvorbě trhu budou obchodníci nakupovat a prodávat finanční produkty s cílem vydělat na každém obchodu. Prodej je označení pro obchodní oddělení investiční banky, jehož hlavním úkolem je obvolávat institucionální a bonitní investory, navrhovat jim obchodní nápady (na základě zásady caveat emptor) a přijímat objednávky. Obchodní oddělení pak předávají příkazy svých klientů příslušným obchodním místnostem, které mohou oceňovat a provádět obchody nebo strukturovat nové produkty, které odpovídají konkrétní potřebě. Strukturování je relativně novou činností, protože do hry vstoupily deriváty, přičemž vysoce technicky a numericky zdatní zaměstnanci pracují na vytváření složitých strukturovaných produktů, které obvykle nabízejí mnohem vyšší marže a výnosy než podkladové hotovostní cenné papíry. V roce 2010 se investiční banky dostaly pod tlak v důsledku prodeje složitých derivátových kontraktů místním municipalitám v Evropě a USA. stratégové radí externím i interním klientům ohledně strategií, které je možné přijmout na různých trzích. Od derivátů až po konkrétní odvětví, stratégové zasazují společnosti a odvětví do kvantitativního rámce s plným zohledněním makroekonomické scény. Tato strategie často ovlivňuje způsob, jakým bude firma působit na trhu, směr, kterým by se chtěla vydat, pokud jde o vlastní a tokové pozice, návrhy, které obchodníci dávají klientům, i způsob, jakým strukturovatelé vytvářejí nové produkty. Banky také podstupují riziko prostřednictvím vlastního obchodování, které provádí zvláštní skupina obchodníků, kteří neinteragují s klienty, a prostřednictvím „hlavního rizika“ – rizika, které podstupuje obchodník poté, co koupí nebo prodá produkt klientovi a nezajistí svou celkovou expozici. Banky se snaží maximalizovat ziskovost při daném objemu rizika ve své rozvaze. Všimněte si, že rámec FRTB zde zdůraznil rozdíl mezi „obchodní knihou“ a „bankovní knihou“, tj. aktivy určenými k aktivnímu obchodování – na rozdíl od aktiv, u nichž se očekává, že budou držena do splatnosti – a podle toho se budou lišit kapitálové požadavky k tržnímu riziku. nutnost numerických schopností při prodeji a obchodování vytvořila pracovní místa pro doktory fyziky, informatiky, matematiky a technických věd, kteří působí jako kvantitativní analytici.

ResearchEdit

Oddělení výzkumu cenných papírů hodnotí společnosti a píše zprávy o jejich vyhlídkách, často s hodnocením „koupit“, „držet“ nebo „prodat“. Investiční banky mají obvykle analytiky na straně prodeje, kteří pokrývají různá odvětví. Jejich sponzorované fondy nebo vlastní obchodní kanceláře budou mít také výzkum na straně nákupu. výzkum zahrnuje také úvěrové riziko, pevný příjem, makroekonomii a kvantitativní analýzu, které se všechny používají interně i externě pro poradenství klientům; vedle „Equity“ to mohou být samostatné „skupiny“. Výzkumná skupina (skupiny) obvykle poskytuje klíčové služby v oblasti poradenství a strategie.

Přestože výzkumná divize může, ale nemusí generovat příjmy (v závislosti na politice různých bank), její zdroje jsou využívány k tomu, aby pomáhaly obchodníkům při obchodování, obchodníkům při navrhování nápadů zákazníkům a investičním bankéřům při krytí jejich klientů. Výzkum také slouží externím klientům s investičním poradenstvím (např. institucionálním investorům a vysoce majetným osobám) v naději, že tito klienti budou realizovat navržené obchodní nápady prostřednictvím prodejní a obchodní divize banky, a tím generovat příjmy pro firmu.

Se směrnicí MiFID II, která vyžaduje, aby výzkumné týmy na straně prodeje v bankách účtovaly poplatky za výzkum, se obchodní model výzkumu stává stále více generujícím příjmy. Externí hodnocení výzkumných pracovníků nabývá na významu a banky zahájily proces zpeněžování výzkumných publikací, času interakce s klienty, schůzek s klienty atd.

Existuje potenciální střet zájmů mezi investiční bankou a její analýzou v tom smyslu, že zveřejněná analýza může ovlivnit výkonnost cenného papíru (na sekundárních trzích nebo při primární veřejné nabídce) nebo ovlivnit vztah mezi bankéřem a jeho firemními klienty, a tím ovlivnit ziskovost banky. viz Čínská zeď#Finance.

Middle officeEdit

Tato oblast banky zahrnuje řízení pokladny, vnitřní kontrolní mechanismy (např. Risk) a interní podnikovou strategii.

Corporate treasury je zodpovědné za financování investiční banky, řízení kapitálové struktury a sledování rizika likvidity; je (spolu)zodpovědné za rámec banky pro stanovení cen převodu finančních prostředků (FTP).

Vnitřní kontrola sleduje a analyzuje kapitálové toky firmy, finanční oddělení je hlavním poradcem vrcholového vedení v zásadních oblastech, jako je kontrola globální rizikové expozice firmy a ziskovosti a struktury různých činností firmy prostřednictvím specializovaných týmů pro kontrolu produktů obchodního oddělení. Ve Spojených státech a Velké Británii je comptroller (nebo finanční kontrolor) vedoucím pracovníkem, který často podléhá finančnímu řediteli.

Řízení rizikUpravit

Řízení rizik zahrnuje analýzu tržního a úvěrového rizika, které investiční banka nebo její klienti přebírají do své rozvahy během transakcí nebo obchodů. „Kreditní riziko“ středního managementu se zaměřuje na aktivity na kapitálových trzích, jako jsou syndikované úvěry, emise dluhopisů, restrukturalizace a financování s využitím pákového efektu. Ty se nepovažují za „front office“, protože obvykle nejsou zaměřeny na klienty a spíše „kontrolují“ bankovní funkce, aby nepodstupovaly příliš velké riziko. „Tržní riziko“ je kontrolní funkcí pro činnost trhů a provádí kontrolu prodejních a obchodních aktivit s využitím modelu VaR. Mezi další skupiny „Middle office risk“ patří riziko země, operační riziko a riziko protistrany, které může, ale nemusí existovat na úrovni jednotlivých bank.

Týmy „Front office risk“ se naopak zabývají činnostmi generujícími příjmy, které zahrnují strukturování dluhu, restrukturalizaci, syndikované úvěry a sekuritizaci pro klienty, jako jsou podniky, vlády a hedgeové fondy. Zde jsou „řešení úvěrových rizik“, klíčovou součástí transakcí na kapitálovém trhu, zahrnující strukturování dluhu, výstupní financování, změny úvěrů, projektové financování, odkupy s využitím pákového efektu a někdy i zajištění portfolia. „Tým pro tržní rizika“ poskytuje služby investorům prostřednictvím derivátových řešení, správy portfolia, portfoliového poradenství a poradenství v oblasti rizik.

Známé „rizikové skupiny“ jsou ve společnostech JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Goldman Sachs a Barclays J.P. Morgan IB Risk spolupracuje s investičním bankovnictvím při realizaci transakcí a poskytování poradenství investorům, ačkoli její finanční & provozní rizikové skupiny se zaměřují na funkce střední kanceláře zahrnující interní, výnosy negenerující, kontroly operačních rizik. Například swap úvěrového selhání je známé řešení zajištění úvěrového rizika pro klienty, které v 90. letech minulého století vymyslel Blythe Masters z J.P. Morgan. Skupina Loan Risk Solutions v rámci divize investičního bankovnictví společnosti Barclays a skupina Risk Management and Financing sídlící v divizi cenných papírů společnosti Goldman Sach jsou franšízy zaměřené na klienty.

Všimněte si však, že skupiny pro řízení rizik, jako je úvěrové riziko, operační riziko, interní kontrola rizik a právní riziko, jsou omezeny na interní obchodní funkce – včetně analýzy rizik firemní rozvahy a přidělování obchodního limitu -, které jsou nezávislé na potřebách klientů, i když tyto skupiny mohou být zodpovědné za schvalování obchodů, které přímo ovlivňují aktivity na kapitálovém trhu. Podobně skupina interní podnikové strategie, která řeší strategii řízení firmy a zisku, na rozdíl od skupin podnikové strategie, které poskytují poradenství klientům, negeneruje výnosy, a přesto je klíčovou funkční úlohou v rámci investičních bank.

Tento seznam není vyčerpávajícím přehledem všech funkcí středního managementu v investiční bance, protože na interních funkcích se mohou podílet konkrétní oddělení v rámci front office a back office.

Back officeEdit

Back office kontroluje údaje o uskutečněných obchodech, zajišťuje, aby nebyly chybné, a provádí požadované převody. Mnoho bank zadává tyto operace externím dodavatelům. Jedná se však o důležitou součást banky.

TechnologieEdit

Každá velká investiční banka má značné množství vlastního softwaru, který vytváří technologický tým, jenž je také zodpovědný za technickou podporu. Technologie se v posledních několika letech značně změnila, protože stále více prodejních a obchodních oddělení využívá elektronické obchodování. Některé obchody jsou iniciovány složitými algoritmy pro účely zajištění.

Firmy jsou odpovědné za dodržování místních a zahraničních vládních předpisů a interních předpisů.

Ostatní činnostiEdit

• Globální transakční bankovnictví je divize, která poskytuje institucím služby správy hotovosti, úschovy, půjčování a zprostředkování cenných papírů. Prvotřídní makléřská činnost s hedgeovými fondy je obzvláště výnosná, ale také riziková, jak bylo vidět při runu na banku Bear Stearns v roce 2008.
• Správa investic je profesionální správa různých cenných papírů (akcií, dluhopisů apod.) a jiných aktiv (např. nemovitostí) za účelem dosažení stanovených investičních cílů ve prospěch investorů. Investory mohou být instituce (pojišťovny, penzijní fondy, podniky atd.) nebo soukromí investoři (jak přímo prostřednictvím investičních smluv, tak častěji prostřednictvím investičních fondů, např. podílových fondů). Divize investičního managementu investiční banky se obvykle dělí na samostatné skupiny, často označované jako private wealth management a private client services.
• Obchodní bankovnictví lze nazvat „velmi osobním bankovnictvím“; obchodní banky nabízejí kapitál výměnou za vlastnictví akcií spíše než půjčky a poskytují poradenství v oblasti řízení a strategie. Merchant banking je také název, který se používá pro označení části firmy zabývající se soukromým kapitálem. Mezi současné příklady patří Defoe Fournier & Cie. a One Equity Partners společnosti JPMorgan Chase. Původní J.P. Morgan & Co, Rothschildové, Barings a Warburgové byly obchodní banky. Původně byla „obchodní banka“ britským anglickým výrazem pro investiční banku.