Mi az a vételi opció? Példák és hogyan kereskedjünk velük 2019-ben

Kétségtelenül úgy tűnik, hogy a piac nagyot harapott az Apple (AAPL) – Get Report ezen a héten -, ami arra késztette a befektetőket, hogy fontolják meg a lehetőségeiket. És, nos, fontolják meg az opciókat.

Egy volatilis piacon az opciók jó befektetési stratégiát jelenthetnek a hosszú részvények – különösen egy olyan drága részvény, mint az Apple – birtoklásának kockázatának minimalizálására. Az Apple részvényei mintegy 9,5%-ot csúsztak, miután bejelentették, hogy csökkentették az első negyedéves bevételi előrejelzést, és ezzel a teljes piacot lejtmenetbe küldték, mivel a Dow Jones ipari átlag a múlt héten több mint 2%-ot zuhant.

De mivel a befektetőknek vannak más lehetőségeik is, mik azok a vételi opciók? És hogyan lehet velük kereskedni 2019-ben?

Mi a vételi opció?

A vételi opció egy olyan szerződés, amely jogot, de nem kötelezettséget ad a befektetőnek arra, hogy egy értékpapír vagy árucikk meghatározott mennyiségű részvényét meghatározott áron egy későbbi időpontban megvásárolja. Az eladási opciókkal ellentétben a vételi opciók egy értékpapír vagy árucikk árának emelkedésére építenek, ezáltal nyereséget szereznek a részvényeken, mivel később alacsonyabb áron vásárolhatják meg azokat.

A vételi opciókkal való kereskedésnek számos oka lehet, de az általános motiváció az a várakozás, hogy a megvásárolni kívánt értékpapír ára egy bizonyos időn belül emelkedni fog. Ha az adott értékpapír ára valóban emelkedik (a vételi opciót megvásárolt összeg fölé), akkor a vételi opció lehívásával nyereségre tehet szert, és a piaci értéknél alacsonyabb áron vásárolhatja meg a részvényt (vagy bármilyen értékpapírt, amelyre fogadást kötött).

A vételi opció (csakúgy, mint az eladási opció) lényegében egy olyan fogadás, amelyet az opció eladójával köt, hogy a részvény az ellenkezőjét fogja tenni annak, amit ő gondol. Például, ha Ön vételi opciót vásárol az Apple részvényeire 145 dolláros részvényenkénti árfolyamon, és úgy gondolja, hogy az árfolyam 147 dollárra fog emelkedni, akkor jogot vásárol arra, hogy 145 dollárért megvásárolja ezeket a részvényeket ahelyett a 147 dollár helyett, amit Ön szerint a szerződés lejáratakor érni fognak. Mivel azonban csak egy opciót vásárolsz a részvények későbbi megvásárlására, nem vagy köteles ténylegesen megvásárolni azokat a részvényeket, ha a részvények ára nem úgy emelkedik, ahogyan azt gondoltad. Mivel azonban a vételi opcióért még mindig prémiumot fizetett (lényegében olyan, mint egy biztosítás), a prémium költségének megfelelő összegű veszteséget szenved el, ha nem él a részvények megvásárlására vonatkozó jogával.

Általában, akár eladási, akár vételi opciót vásárol, azt az árat, amelyen Ön vállalja, hogy megvásárolja a mögöttes értékpapír részvényeit, kötési árnak nevezzük. Például, ha Ön vételi opciót vásárolt az Amazon (AMZN) – Get Report részvényenként 1574 dolláron, akkor ez lehetőséget ad Önnek arra, hogy lehívja a szerződést, és megvásárolja ezeket a részvényeket 1574 dolláron – még akkor is, ha a piaci árfolyam a szerződés megvásárlása után magasabbra emelkedett. Mivel azonban Önnek lehetősége (és nem kötelezettsége) van arra, hogy megvásárolja ezeket a részvényeket, ezért úgynevezett prémiumot fizet az opciós szerződésért. Tehát akár eladási, akár vételi opciót vásárol, egy meghatározott prémiumot fizet csak azért, hogy rendelkezzen ezzel a szerződéssel.

Mégis, ha a vételi opció a részvények későbbi megvásárlásának lehetőségét jelenti, mi a különbség a vételi és az eladási opció között?

Vételi opció vs. eladási opció

Míg a vételi opció lehetővé teszi, hogy egy értékpapírt egy meghatározott áron egy későbbi időpontban megvásároljon, addig az eladási opció lehetővé teszi, hogy egy értékpapírt egy meghatározott áron egy későbbi időpontban eladjon. A vételi opcióval ellentétben az eladási opció lényegében egy fogadás arra, hogy a mögöttes értékpapír (például egy részvény) ára egy meghatározott időn belül csökkenni fog, és így Ön opciót vásárol arra, hogy a részvényeket a piaci értéküknél magasabb áron adja el.

Ezért a vételi és eladási opciók gyakran bullish, illetve bearish fogadások. És bár a vételi vagy eladási opció vásárlása nem feltétlenül egyezik meg egy bika- vagy medvepiaccal, a befektető általában bikás vagy medvés hozzáállással rendelkezik az adott részvényekkel kapcsolatban, amelyet gyakran befolyásolhatnak olyan események, mint a részvényesi közgyűlések, eredményjelentések vagy más olyan dolgok, amelyek egy bizonyos idő alatt befolyásolhatják a vállalat részvényeinek árfolyamát.

Egyszerűbb úgy gondolni az eladási opcióra, hogy az adott részvények árát “ráterheli” arra a személyre, akitől megvásárolja azokat, ha az ár csökken, és neki magasabb áron kell megvásárolnia a részvényeket.

Hogyan vásároljon vételi opciót

Mégis, hogyan vásárol valójában vételi opciót?

Nos, a vételi opciók lényegében pénzügyi értékpapírok, amelyekkel a részvényekhez és kötvényekhez hasonlóan lehet kereskedni – mivel azonban Ön egy szerződést vásárol, és nem a tényleges részvényt, a folyamat egy kicsit más. Amikor vételi opciót vásárol, lényegében egy olyan megállapodást vásárol, amely szerint a szerződés lejáratának időpontjában lehetősége lesz megvásárolni azokat a részvényeket, amelyeket a szerződés képvisel. Emiatt, amit Ön fizet, az egy prémium (egy bizonyos áron) a szerződés lehívásának lehetőségéért.

A vételi opciós szerződést általában körülbelül 100 részvényből álló kötegekben adják el, bár a mögöttes értékpapír részvényeinek mennyisége az adott szerződéstől függ. Az alapul szolgáló értékpapír lehet bármi, az egyedi részvénytől kezdve egy ETF-ig vagy egy indexig.

Amint azt korábban már elmagyaráztuk, azt az árat, amelyen Ön beleegyezik a vételi opcióban szereplő részvények megvásárlásába, kötési árnak nevezzük, de azt az árat, amelyet a tényleges vételi opciós szerződésért (a részvények későbbi megvásárlásának jogáért) fizet, prémiumnak nevezzük. Például fizethet 9 dolláros prémiumot az Nvidia (NVDA) – Get Report részvényért 135 dolláros részvényenkénti kötési árfolyamon, gondolván, hogy az egy meghatározott időszak alatt emelkedni fog. A vételi opcióknak általában heti, havi vagy negyedéves lejárati dátuma van.

Az opciókat egy brókercégen keresztül vásárolhatja meg, mint például a Fidelity vagy a TD Ameritrade (AMTD) – Get Report , a különböző tőzsdéken. Azonban, mint egy figyelmeztetés, akkor jóvá kell hagyni egy bizonyos szintű opciók, amely általában áll egy űrlap, amely értékeli a tudásszintjét az opciós kereskedés. Általában négy vagy öt különböző szint létezik, de a brókercégtől függően változik, amellyel együtt dolgozik.

Amint megkapta a jóváhagyást, megkezdheti a vételi opciók vásárlását vagy eladását. Vásárolhat azonban tőzsdén kívüli (OTC) opciókat is, amelyeket két fél – és nem egy tőzsde – közvetít.

De a vételi opciónál egy kicsit többről van szó, mint a kötési ár és a prémium – többek között arról, hogy az időérték és a volatilitás hogyan befolyásolja az árukat.

Időérték, volatilitás és “pénzben”

A piaci ár nem az egyetlen dolog, ami befolyásolja a vételi opciót – az időérték és a volatilitás is nagy szerepet játszik a vételi opció árának vagy értékének meghatározásában.

Egy vételi opció belső értéke lényegében attól függ, hogy az adott opció “pénzben” van-e vagy sem – vagyis, hogy az adott opció értékpapírjának értéke a kötési ár felett van-e vagy sem. Például, ha Ön egy 25 dolláros kötési árú vételi opciót vásárolt, és a részvény aktuális értéke 27 dolláron áll, akkor az opciója “pénzben van”, mert azonnal nyereséges (a szerződést lehívhatja, és azonnal profitot termelhet). Mivel azonban a “pénzben lévő” szerződések nagyobb belső értékkel rendelkeznek, ezért drágábbak, így Ön magasabb prémiumot fizet a vételi opcióért. Ezzel szemben a “pénzen kívüli” vételi opciók olyan opciók, amelyeknek a mögöttes eszköz árfolyama jelenleg a kötési ár alatt van, így az opció kissé kockázatosabb, de olcsóbb is.

Az időérték azonban az adott opciónak a belső érték (vagyis a “pénzben lévő” érték) feletti külső értéke. Egy vételi opció vásárlásakor az adott opció időértéke lényegében az az idő, ami az opció lejárta előtt van – minél több idő van az opció lejárta előtt, annál drágább lesz a prémiuma, mert több ideje lesz “pénzben” lenni. Fordítva, minél kevesebb idő van egy opció lejáratáig, annál kevesebb időértékkel rendelkezik, és annál olcsóbb lesz a prémiuma. Emiatt az opciók mindig az úgynevezett időromlásnak vannak kitéve – mivel a lejáratukhoz közeledve mindig veszítenek az értékükből.

Kiegészítésképpen, a hagyományos értékpapírokhoz hasonlóan az opciókat is befolyásolja a volatilitás – vagyis az, hogy mekkora az adott értékpapír áringadozása. Az opciók esetében azonban minél magasabb a volatilitás (vagy minél drámaibbak az adott mögöttes értékpapír áringadozásai), annál drágább az opció.

Az opciós kereskedés egyik legnagyobb előnye, hogy lehetővé teszi, hogy erős nyereséget termeljen, miközben egy pozíciót fedezzen, hogy korlátozza a piaci lefelé irányuló kockázatot.

Vételi opciós stratégiák

Milyen stratégiákat alkalmazhat vételi opciók vásárlásakor vagy eladásakor? És hogyan lehetnek megfelelőek a különböző stratégiák a különböző piacokon?

Míg rengeteg különböző vételi opciós stratégia létezik, íme néhány a leggyakrabban használt vagy legegyszerűbb stratégiák közül.

Covered Call

Az egyik népszerű vételi opciós stratégia az úgynevezett “fedezett vételi opció”, amely lényegében lehetővé teszi, hogy tőkét kovácsoljon egy szokásos részvényre vonatkozó hosszú pozícióból.

Ezzel a stratégiával egy részvényből vásárol részvényeket (általában 100 darabot), és 100 részvényenként egy vételi opciót ad el. Ennek a stratégiának az az előnye, hogy lényegében megvédi a normál részvényben lévő befektetését azáltal, hogy eladja ezt a vételi opciót, és nyereségre tesz szert, amikor a részvény árfolyama vagy enyhén ingadozik, vagy körülbelül ugyanannyi marad. A fedezett vételi opció lehetővé teszi, hogy megvédje befektetését azáltal, hogy minimalizálja a hagyományos részvények birtoklásából származó veszteségeket egy vételi opció “pénzen kívüli” eladásával.

Bár a fedezett vételi opció korlátozott nyereségpotenciállal rendelkezik, általában egy részvényben lévő hosszú pozíció védelmére használják, még akkor is, ha az árfolyam egy kicsit csökken.

Long Call

A hagyományosabb stratégiák egyike, a long call lényegében egy egyszerű vételi opció, amely arra fogad, hogy a mögöttes értékpapír értéke a szerződés lejárata előtt emelkedni fog. Mint az egyik legalapvetőbb opciós kereskedési stratégia, a hosszú vételi opció egy bullish stratégia.

Lényegében a hosszú vételi opciós stratégiát akkor kell alkalmazni, ha Ön bullish egy részvényt illetően, és úgy gondolja, hogy a részvények ára emelkedni fog a szerződés lejárta előtt. Ha például egy olyan részvényre vásárolt hosszú vételi opciót, amely részvényenként 49 dolláron kereskedik, 50 dolláros kötési árral, akkor arra fogad, hogy a részvény ára 50 dollár fölé fog emelkedni (esetleg 53 dollár körüli árfolyamra). Ebben a konkrét példában az Ön által vásárolt hosszú vételi opció “a pénzen kívül van”, mivel a kötési ár magasabb, mint a részvény jelenlegi piaci ára – de mivel “a pénzen kívül van”, ezért olcsóbb lesz. Ez egy jó stratégia, ha nagyon bullish vagy egy részvényt illetően, és úgy gondolod, hogy egy meghatározott időn belül jelentősen emelkedni fog.

Az opció alkalmazásának előnye ebben a stratégiában az, hogy lehetővé teszi, hogy minimális tőkét használj egy értékpapír sok részvényének kereskedelméhez, ahelyett, hogy a tőkét egy adott részvény közvetlen megvásárlására fordítanád.

Short Call

A short call (más néven “meztelen vételi opció”) általában olyan befektetők számára jó stratégia, akik semlegesen vagy negatívan állnak egy részvényhez. Ugyanakkor gyakran kockázatosabb stratégiának számít az egyes részvények esetében, de kevésbé kockázatos lehet, ha más értékpapírokra, például ETF-ekre, árucikkekre vagy indexekre hajtják végre.

A rövid vételi opció esetében Ön egy vételi opciót ad el “a pénzen kívüli” kötési áron (más szóval a részvény vagy a mögöttes értékpapír aktuális piaci értéke felett). Ha például egy részvényt részvényenként 45 dolláron kereskednek, akkor ideális esetben 48 dolláron ad el egy vételi opciót részvényenként. Mivel azonban vételi opciót ad el, köteles a részvényeket az alacsony vételi áron eladni, és a részvényeket a piaci áron visszavásárolni (ellentétben azzal, amikor csak vételi opciót vásárol, amely fenntartja magának a jogot, hogy ne vegye meg a részvényt).

Mégis, a maximális nyereség ennél a stratégiánál a prémiumra korlátozódik (amelyet, mivel vételi opciót ad el, azonnal megkap). Ennél a stratégiánál viszonylag bearishnek kell lennie a részvényre vagy a mögöttes értékpapírra vonatkozóan, mivel a mögöttes árfolyamnak a kötési ár alatt kell maradnia. Bónuszként azonban az időbeli csökkenés valójában ennek a stratégiának az előnyére válik – mivel egy rövid vételi opció eladásakor azt szeretné, ha az opció a lejáratakor értéktelen lenne (mivel a prémiumot zsebre fogja tenni), így más vételi opciós stratégiáktól eltérően az időbeli csökkenés általában az Ön javára válik.

Long Vertical Spread (vagy Bull Spread)

Ha a konzervatívabb oldalon állsz, és minimalizálni szeretnéd a kockázatot (de a nyereséget is maximalizálni), a hosszú függőleges spread egy vételi opcióval jó opciós stratégia. A hosszú függőleges spread hatékonyan megszabadul az időveszteségtől, és képes általában biztonságosabb tétet jelenteni, mint egy csupasz vételi opció önmagában.

Lényegében a hosszú függőleges spread lehetővé teszi a veszteség kockázatának minimalizálását azáltal, hogy egy hosszú vételi opciót vásárol, és egyidejűleg egy kevésbé drága, “a pénzen kívüli” rövid vételi opciót is elad. Ha például egy részvény árfolyama 50 dolláron állt részvényenként, és Ön egy 45 dolláros kötési árú vételi opciót szeretne vásárolni rá 5,50 dolláros prémiumért (ami 100 részvény esetében 550 dollárba kerülne Önnek), akkor egy 55 dolláros kötési árú vételi opciót is eladhat 3,50 dolláros prémiumért (azaz 350 dollárért), így a befektetésének kockázata 550 dollárról mindössze 200 dollárra csökken. Ez a stratégia így 45/55-ös vertikális spreaddé válna.

A vertikális spread egyik előnye, hogy csökkenti a stratégia nullszaldóját, valamint kiküszöböli az időveszteséget (mert ha a mögöttes részvény árfolyama nem változik, akkor is nullszaldós lesz – nem lesz veszteséges). Mivel azonban a függőleges spread általában arra fogad, hogy a mögöttes értékpapír árfolyama egy bizonyos tartományon belül marad, korlátozott profitlehetőséggel rendelkezik, ezért nem biztos, hogy ez a legjobb megoldás, ha nagyon bullish egy részvényt illetően.

Példák vételi opciókra

Itt van néhány aktuális példa a vételi opciós stratégiákra:

Amint azt ebben az opciós kereskedésről szóló cikkben kifejtettük, egy gyakori vételi opciós stratégia a hosszú vételi opció:

Ha Ön hosszú vételi opciót vásárolt (ne feledje, a vételi opció egy olyan szerződés, amely jogot biztosít Önnek arra, hogy később részvényeket vásároljon) a Microsoft (MSFT) 100 részvényére – Get Report részvényenként 110 dollárért dec. 1-re, akkor joga lenne 100 részvényt vásárolni ebből a részvényből 110 dollárért részvényenként, függetlenül attól, hogy a részvény árfolyama december 1-jéig változik-e vagy sem. Ennél a hosszú vételi opciónál arra számítana, hogy a Microsoft árfolyama emelkedni fog, így Ön profitálhatna, ha a piaci értékénél olcsóbban tudná megvásárolni. Ha azonban úgy dönt, hogy nem gyakorolja ezt a jogot a részvények megvásárlására, akkor csak az opcióért fizetett prémiumot veszíti el, mivel nem köteles részvényeket vásárolni.

Vagy egy másik példa:

Ez egy hosszú vételi opció megvásárlását jelenti 2 dolláros prémiumért (tehát a szerződésenkénti 100 részvény esetében ez 200 dollárnak felel meg az egész szerződésért). Vesz egy opciót az Oracle (ORCL) 100 részvényére – Get Report 40 dolláros részvényenkénti kötési árfolyamon, amely két hónap múlva jár le, és arra számít, hogy a részvények addigra 50 dollárra emelkednek. Ön 200 dollárt költött a szerződésre (a 2 dolláros prémium szorozva a szerződés 100 részvényével). Amikor a részvény árfolyama eléri az 50 dollárt, ahogy fogadtál rá, a 40 dolláros részvényenkénti vételi opciód 10 dollárral lesz “a pénzben” (a szerződés most 1000 dollárt ér, mivel 100 részvényed van a részvényből) – mivel a 40 és az 50 közötti különbség 10 dollár. Ekkor lehívhatja vételi opcióját, és megvásárolhatja a részvényt részvényenként 40 dollárért a mostani 50 dollár helyett – így a 200 dolláros eredeti szerződése most 1000 dollárt ér – ami 800 dolláros nyereséget és 400%-os hozamot jelent.

A vételi opcióval való kereskedés során számos különböző stratégia létezik, ezért mindenképpen végezze el a kutatást, és válassza ki azt, amelyik a legjobban megfelel a tapasztalatának és a mögöttes értékpapírral kapcsolatos hozzáállásának.