Bankowość inwestycyjna

Główne działania bankowości inwestycyjnejEdit

Bankowość inwestycyjna dzieli się na działania front office, middle office i back office. Podczas gdy duże banki inwestycyjne oferują wszystkie linie biznesowe, zarówno „sell side”, jak i „buy side”, mniejsze firmy inwestycyjne, takie jak butikowe banki inwestycyjne i małe firmy brokersko-dealerskie koncentrują się odpowiednio na bankowości inwestycyjnej i sprzedaży/tradingu/badaniach.

Banki inwestycyjne oferują usługi zarówno korporacjom emitującym papiery wartościowe, jak i inwestorom kupującym papiery wartościowe. W przypadku korporacji bankierzy inwestycyjni oferują informacje na temat tego, kiedy i jak uplasować ich papiery wartościowe na otwartym rynku, co jest działaniem bardzo ważnym dla reputacji banku inwestycyjnego. Dlatego bankierzy inwestycyjni odgrywają bardzo ważną rolę w emisji nowych ofert papierów wartościowych.

Front officeEdit

Front office jest ogólnie opisywany jako rola generująca przychody. Istnieją dwa główne obszary w ramach front office: bankowość inwestycyjna i rynki.

• Bankowość inwestycyjna obejmuje doradzanie organizacjom w zakresie fuzji i przejęć, jak również szeroki wachlarz strategii pozyskiwania kapitału.
• Rynki są podzielone na „sprzedaż i handel” (w tym „strukturyzację”) oraz „badania”.

Finanse korporacyjneEdit

Finanse korporacyjne to aspekt działalności banków inwestycyjnych, który obejmuje pomoc klientom w pozyskiwaniu funduszy na rynkach kapitałowych oraz doradztwo w zakresie fuzji i przejęć (M&A); może to obejmować zapisywanie inwestorów na emisję papierów wartościowych, koordynację z oferentami lub negocjacje z celem fuzji. W celu zaprezentowania banku potencjalnemu M&A klientowi generuje się książkę promocyjną zawierającą informacje finansowe; jeżeli książka promocyjna jest udana, bank organizuje transakcję dla klienta. Patrz analityk finansowy #Investment Banking.

Dział bankowości inwestycyjnej (IBD) jest ogólnie podzielony na grupy pokrycia branżowego i grupy pokrycia produktowego. Grupy branżowe koncentrują się na konkretnej branży – np. opieka zdrowotna, finanse publiczne (rządy), FIG (grupa instytucji finansowych), przedsiębiorstwa przemysłowe, TMT (technologia, media i telekomunikacja), P&E (power & energy), consumer/retail, food & beverage, corporate defense and governance – i utrzymują relacje z korporacjami w ramach danej branży, aby przyciągnąć do niej biznes dla banku. Grupy zajmujące się produktami skupiają się na produktach finansowych – takich jak fuzje i przejęcia, finansowanie lewarowane, finanse publiczne, finansowanie aktywów i leasing, finansowanie strukturyzowane, restrukturyzacja, emisja akcji i długu.

Sprzedaż i handelEdit

W imieniu banku i jego klientów, podstawową funkcją dużego banku inwestycyjnego jest kupowanie i sprzedawanie produktów. W procesie tworzenia rynku, handlowcy będą kupować i sprzedawać produkty finansowe, mając na celu zarabianie pieniędzy na każdej transakcji. Sprzedaż to termin określający pracowników sprzedaży banku inwestycyjnego, których głównym zadaniem jest kontakt z inwestorami instytucjonalnymi i zamożnymi, sugerowanie pomysłów handlowych (z zachowaniem zasady „caveat emptor”) i przyjmowanie zleceń. Biura sprzedaży przekazują następnie zlecenia swoich klientów do odpowiednich trading roomów, które mogą wyceniać i realizować transakcje lub tworzyć nowe produkty odpowiadające konkretnym potrzebom. Strukturyzacja jest stosunkowo nowym rodzajem działalności, ponieważ do gry weszły instrumenty pochodne, a pracownicy o wysokich umiejętnościach technicznych i informatycznych pracują nad tworzeniem złożonych produktów strukturyzowanych, które zazwyczaj oferują znacznie wyższe marże i zyski niż bazowe papiery wartościowe w gotówce. W 2010 r. banki inwestycyjne znalazły się pod presją w związku ze sprzedażą złożonych kontraktów na instrumenty pochodne lokalnym gminom w Europie i USA. Począwszy od instrumentów pochodnych po konkretne branże, stratedzy umieszczają firmy i branże w ramach ilościowych z pełnym uwzględnieniem sceny makroekonomicznej. Strategia ta często wpływa na sposób, w jaki firma będzie działać na rynku, kierunek, w jakim chce podążać w zakresie pozycji własnych i przepływów, sugestie sprzedawców dla klientów, a także sposób, w jaki strukturyści tworzą nowe produkty. Banki podejmują również ryzyko poprzez proprietary trading, realizowany przez specjalną grupę traderów, którzy nie mają kontaktu z klientami oraz poprzez „principal risk” – ryzyko podejmowane przez tradera po tym, jak kupi lub sprzeda produkt klientowi i nie zabezpieczy swojej całkowitej ekspozycji. Banki dążą do maksymalizacji rentowności przy danej wielkości ryzyka w bilansie. Należy zauważyć, że ramy FRTB podkreślają rozróżnienie między „Księgą handlową” a „Księgą bankową”, tj. aktywami przeznaczonymi do aktywnego obrotu – w przeciwieństwie do aktywów, które mają być utrzymywane do terminu zapadalności – a wymogi kapitałowe z tytułu ryzyka rynkowego będą się odpowiednio różnić.Konieczność posiadania zdolności numerycznych w sprzedaży i handlu stworzyła miejsca pracy dla doktorów fizyki, informatyki, matematyki i inżynierii, którzy działają jako analitycy ilościowi.

ResearchEdit

Dział badań nad papierami wartościowymi dokonuje przeglądów spółek i pisze raporty o ich perspektywach, często z ocenami „kup”, „trzymaj” lub „sprzedaj”. Banki inwestycyjne zazwyczaj posiadają analityków sprzedaży, którzy obejmują różne branże. Badania obejmują również ryzyko kredytowe, stałe dochody, makroekonomię i analizy ilościowe, z których wszystkie są wykorzystywane wewnętrznie i zewnętrznie do doradzania klientom; obok „Equity” mogą to być oddzielne „grupy”. Grupa(y) badawcza(e) zazwyczaj świadczy(ją) kluczowe usługi w zakresie doradztwa i strategii.

Podczas gdy dział badawczy może generować przychody lub nie (w oparciu o politykę różnych banków), jego zasoby są wykorzystywane do pomocy handlowcom w handlu, pracownikom sprzedaży w sugerowaniu pomysłów klientom oraz bankierom inwestycyjnym w obsłudze ich klientów. Badania służą również klientom zewnętrznym w zakresie doradztwa inwestycyjnego (takim jak inwestorzy instytucjonalni i osoby o wysokich dochodach) w nadziei, że klienci ci zrealizują sugerowane pomysły handlowe za pośrednictwem działu sprzedaży i handlu banku, a tym samym wygenerują przychody dla firmy.

Ponieważ MiFID II wymaga, aby zespoły badawcze po stronie sprzedającej w bankach pobierały opłaty za badania, model biznesowy dla badań w coraz większym stopniu zaczyna generować przychody. Zewnętrzne rankingi badaczy stają się coraz ważniejsze, a banki rozpoczęły proces monetyzacji publikacji badawczych, czasu interakcji z klientami, spotkań z klientami itp.

Istnieje potencjalny konflikt interesów między bankiem inwestycyjnym a jego analizą, ponieważ opublikowana analiza może wpłynąć na wyniki papieru wartościowego (na rynkach wtórnych lub w ramach pierwszej oferty publicznej) lub wpłynąć na relacje między bankierem a jego klientami korporacyjnymi, tym samym wpływając na rentowność banku.

Zobacz chiński mur#Finanse.

Middle officeEdit

Ten obszar banku obejmuje zarządzanie środkami finansowymi, kontrole wewnętrzne (takie jak Ryzyko) oraz wewnętrzną strategię korporacyjną.

Corporate treasury jest odpowiedzialny za finansowanie banku inwestycyjnego, zarządzanie strukturą kapitałową oraz monitorowanie ryzyka płynności; jest on (współ)odpowiedzialny za ramy cen transferowych (FTP) banku.

Kontrola wewnętrzna śledzi i analizuje przepływy kapitałowe firmy, dział finansowy jest głównym doradcą kierownictwa wyższego szczebla w najważniejszych obszarach, takich jak kontrola globalnej ekspozycji firmy na ryzyko oraz rentowność i struktura różnych rodzajów działalności firmy za pośrednictwem specjalnych zespołów kontroli produktów trading desk. W Stanach Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii, comptroller (lub kontroler finansowy) jest wyższym stanowiskiem, często podlegającym dyrektorowi finansowemu.

Zarządzanie ryzykiemEdit

Zarządzanie ryzykiem polega na analizie ryzyka rynkowego i kredytowego, które bank inwestycyjny lub jego klienci przyjmują do swojego bilansu podczas transakcji lub obrotu. Ryzyko kredytowe” w Middle Office koncentruje się wokół działań na rynkach kapitałowych, takich jak kredyty konsorcjalne, emisja obligacji, restrukturyzacja i finansowanie lewarowane. Nie są one uważane za „front office”, ponieważ nie są skierowane do klienta i raczej „kontrolują” funkcje bankowe przed podejmowaniem zbyt dużego ryzyka. „Ryzyko rynkowe” jest funkcją kontrolną dla działalności rynkowej i prowadzi weryfikację sprzedaży i działalności handlowej z wykorzystaniem modelu VaR. Inne grupy ryzyka Middle Office obejmują ryzyko kraju, ryzyko operacyjne i ryzyko kontrahenta, które może, ale nie musi występować w poszczególnych bankach.

Zespoły ryzyka Front Office, z drugiej strony, angażują się w działalność generującą przychody, obejmującą strukturyzację długu, restrukturyzację, kredyty konsorcjalne i sekurytyzację dla klientów takich jak korporacje, rządy i fundusze hedgingowe. Rozwiązania w zakresie ryzyka kredytowego stanowią kluczową część transakcji na rynku kapitałowym, obejmujących strukturyzację zadłużenia, finansowanie wyjścia z inwestycji, zmiany w kredytach, finansowanie projektów, wykupy lewarowane, a czasami zabezpieczanie portfela. Zespół ds. ryzyka rynkowego” świadczy usługi inwestorom poprzez rozwiązania w zakresie instrumentów pochodnych, zarządzanie portfelem, doradztwo w zakresie portfela oraz doradztwo w zakresie ryzyka.

Dobrze znane „grupy ryzyka” znajdują się w JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Goldman Sachs i Barclays J.P. Morgan IB Risk współpracuje z bankowością inwestycyjną w zakresie przeprowadzania transakcji i doradzania inwestorom, chociaż jego grupy ryzyka finansowego & Grupy ryzyka operacyjnego koncentrują się na funkcjach biurowych średniego szczebla, obejmujących wewnętrzne, nie generujące przychodów, kontrole ryzyka operacyjnego. Na przykład swap ryzyka kredytowego jest słynnym rozwiązaniem zabezpieczającym przed ryzykiem kredytowym dla klientów, wynalezionym przez Blythe’a Mastersa z J.P. Morgana w latach 90. Grupa Loan Risk Solutions w ramach oddziału bankowości inwestycyjnej Barclays oraz grupa Risk Management and Financing w ramach oddziału papierów wartościowych Goldman Sach to franczyzy zorientowane na klienta.

Należy jednak pamiętać, że grupy zarządzające ryzykiem, takie jak ryzyko kredytowe, ryzyko operacyjne, wewnętrzna kontrola ryzyka i ryzyko prawne, są ograniczone do wewnętrznych funkcji biznesowych – w tym analizy ryzyka bilansu firmy i przydzielania limitu obrotów – które są niezależne od potrzeb klienta, mimo że grupy te mogą być odpowiedzialne za zatwierdzanie transakcji, które bezpośrednio wpływają na działalność na rynku kapitałowym. Podobnie, wewnętrzna grupa strategii korporacyjnej, zajmująca się zarządzaniem firmą i strategią zysków, w przeciwieństwie do grup strategii korporacyjnej, które doradzają klientom, nie generuje przychodów, ale pełni kluczową rolę funkcjonalną w bankach inwestycyjnych.

Niniejsza lista nie jest wyczerpującym podsumowaniem wszystkich funkcji średniego szczebla w banku inwestycyjnym, ponieważ określone stanowiska w ramach front- i back-office mogą uczestniczyć w funkcjach wewnętrznych.

Back officeEdit

Odpowiednie dane w back-office sprawdzają przeprowadzone transakcje, upewniając się, że nie są one błędne, oraz dokonują wymaganych transferów. Wiele banków zleca te operacje na zewnątrz. Jest to jednak krytyczna część banku.

TechnologiaEdit

Każdy duży bank inwestycyjny posiada znaczną ilość wewnętrznego oprogramowania, stworzonego przez zespół technologiczny, który jest również odpowiedzialny za wsparcie techniczne. Technologia zmieniła się znacząco w ciągu ostatnich kilku lat, ponieważ coraz więcej biur sprzedaży i tradingu korzysta z handlu elektronicznego. Niektóre transakcje są inicjowane przez złożone algorytmy dla celów hedgingowych.

Firmy są odpowiedzialne za zgodność z lokalnymi i zagranicznymi regulacjami rządowymi oraz regulacjami wewnętrznymi.

Inne biznesyEdit

• Globalna bankowość transakcyjna jest działem, który zapewnia zarządzanie gotówką, usługi powiernicze, pożyczki i usługi maklerskie dla instytucji. Prime brokerage z funduszy hedgingowych był szczególnie dochodowy biznes, jak również ryzykowne, jak widać w banku run z Bear Stearns w 2008 roku.
• Zarządzanie inwestycjami jest profesjonalne zarządzanie różnych papierów wartościowych (akcje, obligacje, itp.) i innych aktywów (np. nieruchomości), aby spełnić określone cele inwestycyjne na rzecz inwestorów. Inwestorami mogą być instytucje (towarzystwa ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne, korporacje itp.) lub inwestorzy prywatni (zarówno bezpośrednio poprzez kontrakty inwestycyjne, jak i częściej poprzez fundusze inwestycyjne, np. fundusze wzajemne). Dział zarządzania inwestycjami banku inwestycyjnego jest zazwyczaj podzielony na oddzielne grupy, często znane jako zarządzanie majątkiem prywatnym i usługi dla klientów prywatnych.
• Bankowość handlowa może być nazywana „bardzo osobistą bankowością”; banki handlowe oferują kapitał w zamian za własność udziałów, a nie pożyczki, i oferują doradztwo w zakresie zarządzania i strategii. Merchant banking jest również nazwą używaną do opisania strony private equity firmy. Aktualne przykłady obejmują Defoe Fournier & Cie. i JPMorgan Chase’s One Equity Partners. Oryginalny J.P. Morgan & Co., Rothschildowie, Barings i Warburgowie byli wszyscy bankami handlowymi. Pierwotnie „bank handlowy” był brytyjskim angielskim terminem oznaczającym bank inwestycyjny.