Co to jest stopa dyskontowa?
W finansach, stopa dyskontowa ma dwie ważne definicje. Po pierwsze, stopa dyskontowa jest częścią kalkulacji wartości bieżącej podczas przeprowadzania analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych, a po drugie, stopa dyskontowa jest stopą procentową, którą Rezerwa Federalna pobiera od pożyczek udzielanych bankom w ramach procesu kredytowego okna dyskontowego Fed.
Dyskontowane przepływy pieniężne, niepewność i wartość pieniądza w czasie
Pierwsza definicja stopy dyskontowej jest krytycznym elementem kalkulacji zdyskontowanych przepływów pieniężnych, równania, które określa, ile seria przyszłych przepływów pieniężnych jest warta jako pojedyncza wartość ryczałtowa dzisiaj. Dla inwestorów, kalkulacja ta może być potężnym narzędziem do wyceny przedsiębiorstw lub innych inwestycji z przewidywalnymi zyskami i przepływami pieniężnymi.
Na przykład, powiedzmy, że firma działa na rynku od ponad 100 lat, ma znaczący i stały udział w rynku w swojej branży i choć stale przynosi zyski, nie ma możliwości znaczącego wzrostu. Firma jest stabilna, konsekwentna i przewidywalna. Ta firma, podobnie jak wiele akcji blue chipów, jest doskonałym kandydatem do analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych.
Jeśli możemy przewidzieć zyski firmy w przyszłości, możemy użyć zdyskontowanych przepływów pieniężnych do oszacowania, jaka powinna być dzisiejsza wycena tej firmy. Niestety, proces ten nie jest tak prosty, jak po prostu zsumowanie liczb dotyczących przepływów pieniężnych i otrzymanie wartości. W tym miejscu do gry wchodzi stopa dyskontowa.
Jutro przepływy pieniężne nie są warte tyle, co dziś. Za tę prawdę możemy podziękować inflacji. Ponieważ ceny rosną w czasie, dolar nie kupi tyle samo rzeczy w przyszłości w porównaniu do tego, co można kupić dzisiaj. Po drugie, każda prognoza przyszłości jest obarczona niepewnością. Po prostu nie wiemy, co się wydarzy, łącznie z nieprzewidzianym spadkiem zysków firmy. Dzisiejsze środki pieniężne nie mają tej niepewności; są tym, czym są. Ponieważ przepływy pieniężne w przyszłości niosą ze sobą ryzyko, którego nie niosą ze sobą dzisiejsze środki pieniężne, musimy zdyskontować przyszłe przepływy pieniężne, aby zrekompensować sobie ryzyko, które podejmujemy, czekając na ich otrzymanie.
Te dwa czynniki – wartość pieniądza w czasie i ryzyko niepewności – łączą się, tworząc teoretyczną podstawę stopy dyskontowej. Wyższa stopa dyskontowa oznacza większą niepewność, tym niższą wartość bieżącą naszych przyszłych przepływów pieniężnych.
Obliczenie, jaką stopę dyskontową zastosować w kalkulacji zdyskontowanych przepływów pieniężnych, nie jest łatwym wyborem. Jest to w równym stopniu sztuka, co nauka. Średni ważony koszt kapitału jest jedną z lepszych konkretnych metod i świetnym miejscem na początek, ale nawet ona nie da Ci idealnej stopy dyskontowej dla każdej sytuacji.
Zrozumiawszy, że nasza stopa dyskontowa jest wykształconym przypuszczeniem, a nie naukową pewnością, możemy nadal kontynuować obliczenia i uzyskać szacunkową wartość tej firmy. Jeśli nasza analiza szacuje, że firma jest warta więcej niż akcje obecnie handluje, oznacza to, że akcje mogą być niedowartościowane i warto kupić. Jeśli nasze szacunki pokazują, że akcje są warte mniej niż ich akcje obecnie handluje, to może być przeceniona i zła inwestycja wartości.
Okno dyskontowe Rezerwy Federalnej
Inną ważną definicją stopy dyskontowej jest stopa procentowa pobierana od instytucji finansowych, gdy pożyczają pieniądze z okna dyskontowego Rezerwy Federalnej lending facility.
Okno dyskontowe pozwala bankom pożyczać pieniądze na bardzo krótkie potrzeby operacyjne. Pożyczki te są zazwyczaj udzielane na 24 godziny lub krócej. Naliczana stopa procentowa jest ustalana indywidualnie przez każdy z banków Rezerwy Federalnej, ale jest centralnie analizowana i ustalana przez Radę Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej. Ogólnie rzecz biorąc, stopa dyskontowa będzie taka sama we wszystkich Bankach Rezerwy Federalnej, z wyjątkiem dni, w których stopa dyskontowa ulega zmianie.
Okno dyskontowe oferuje trzy różne programy kredytowe, każdy z własną stopą dyskontową. Podstawowy program kredytowy jest głównym programem pożyczkowym Fedu dla kwalifikujących się banków w „ogólnie zdrowej kondycji finansowej”. Stopa dyskontowa tych kredytów jest zazwyczaj ustalana powyżej istniejących rynkowych stóp procentowych dostępnych z innych źródeł długu krótkoterminowego lub overnight.
Podstawowy program kredytowy jest dostępny dla instytucji finansowych, które nie kwalifikują się do podstawowego programu kredytowego, ale nadal potrzebują krótkoterminowych kredytów na sfinansowanie krótkoterminowych potrzeb lub rozwiązanie poważnych problemów finansowych. Kredyty z wtórnego programu kredytowego mają wyższą stopę dyskontową niż kredyty w podstawowym programie kredytowym.
Trzecim programem jest sezonowy program kredytowy, dostępny dla mniejszych instytucji finansowych z powtarzającymi się wahaniami w przepływach pieniężnych. Częstym przykładem są banki rolnicze, których salda kredytów i depozytów zmieniają się co roku w zależności od sezonu wegetacyjnego. Stopa dyskontowa tych kredytów jest ustalana na podstawie średniej wybranych stóp rynkowych porównywalnych alternatywnych instrumentów kredytowych.
Jeśli jesteś tutaj, ponieważ chcesz dowiedzieć się więcej o akcjach, udaj się do naszego Centrum Maklerskiego, gdzie pomożemy Ci zacząć.
Coś wielkiego właśnie się wydarzyło
Nie wiem jak Ty, ale ja zawsze zwracam uwagę, kiedy jeden z najlepszych inwestorów wzrostowych na świecie daje mi wskazówkę dotyczącą akcji. Współzałożyciel Motley Fool David Gardner i jego brat, prezes Motley Fool Tom Gardner, właśnie ujawnili dwie zupełnie nowe rekomendacje akcji. Wspólnie czterokrotnie zwiększyli oni zyski z rynku akcji w ciągu ostatnich 17 lat.* I choć wyczucie czasu to nie wszystko, historia wyborów akcji Toma i Davida pokazuje, że opłaca się wcześnie wejść w ich pomysły.
Dowiedz się więcej
*Zwroty z doradców giełdowych na dzień 24 lutego 2021
Ten artykuł jest częścią Centrum Wiedzy The Motley Fool, które zostało stworzone w oparciu o zebraną mądrość fantastycznej społeczności inwestorów. Chcielibyśmy usłyszeć Twoje pytania, przemyślenia i opinie na temat Centrum Wiedzy w ogóle lub tej strony w szczególności. Twój wkład pomoże nam pomóc światu inwestować lepiej! Napisz do nas na adres [email protected]. Dzięki — i Głupcze dalej!
- {{ nagłówek }}
Trending
Wypróbuj dowolną z naszych usług głupiego newslettera za darmo przez 30 dni. My, Głupcy, może nie wszyscy mamy takie same poglądy, ale wszyscy wierzymy, że uwzględnianie różnorodnych spostrzeżeń czyni nas lepszymi inwestorami. The Motley Fool prowadzi politykę ujawniania informacji.