Kontrakcyjna polityka monetarna z przykładami

Kontrakcyjna polityka monetarna ma miejsce wtedy, gdy bank centralny wykorzystuje swoje narzędzia polityki monetarnej do walki z inflacją. W ten sposób bank spowalnia wzrost gospodarczy. Inflacja jest oznaką przegrzanej gospodarki. Nazywa się ją również restrykcyjną polityką pieniężną, ponieważ ogranicza płynność.

Bank podniesie stopy procentowe, aby kredytowanie było droższe. To zmniejsza ilość pieniędzy i kredytów, które banki mogą pożyczyć. Obniża to podaż pieniądza poprzez zwiększenie kosztów pożyczek, kart kredytowych i kredytów hipotecznych.

Cel polityki monetarnej

Celem restrykcyjnej polityki monetarnej jest powstrzymanie inflacji. Niewielka inflacja jest zdrowa. Wzrost cen o 2% rocznie jest w rzeczywistości dobry dla gospodarki, ponieważ stymuluje popyt. Ludzie spodziewają się, że ceny będą wyższe później, więc mogą kupować więcej już teraz. To dlatego wiele banków centralnych ma cel inflacyjny na poziomie około 2%.

Jeśli inflacja staje się dużo wyższa, to jest szkodliwa. Ludzie kupują teraz za dużo, aby uniknąć płacenia wyższych cen w przyszłości. Te zakupy konsumenckie mogą spowodować, że firmy zaczną produkować więcej, aby wykorzystać wyższy popyt. Jeśli nie będą mogły produkować więcej, podniosą ceny jeszcze bardziej. Mogą zatrudnić więcej pracowników. Teraz ludzie mają wyższe dochody, więc wydają więcej. Jeśli posunie się to za daleko, staje się to błędnym kołem. Powoduje galopującą inflację, gdzie inflacja jest dwucyfrowa. Co gorsza, może doprowadzić do hiperinflacji, w której ceny rosną o 50% miesięcznie.

Aby tego uniknąć, banki centralne hamują popyt, czyniąc zakupy droższymi. Podnoszą stopy procentowe kredytów bankowych. To sprawia, że pożyczki i kredyty hipoteczne są droższe. To chłodzi inflację i przywraca gospodarkę do zdrowego tempa wzrostu między 2% a 3%.

Bankiem centralnym USA jest Rezerwa Federalna. Mierzy on inflację za pomocą wskaźnika inflacji bazowej. Inflacja bazowa to roczny wzrost cen po odjęciu zmiennych cen żywności i ropy. Indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych jest wskaźnikiem inflacji najbardziej znanym opinii publicznej. Fed preferuje indeks cen wydatków na konsumpcję osobistą (Personal Consumption Expenditures Price Index). Używa on formuł, które wygładzają więcej zmienności niż CPI.

Jeśli indeks PCE dla inflacji bazowej wzrasta znacznie powyżej 2%, wtedy Fed wdraża kurczącą politykę monetarną.

Jak banki centralne wdrażają politykę kurczącą

Banki centralne mają wiele narzędzi polityki monetarnej. Pierwszym z nich są operacje otwartego rynku. Oto jak narzędzia Rezerwy Federalnej są wykorzystywane w Stanach Zjednoczonych.

Fed jest oficjalnym bankiem dla rządu federalnego. Rząd deponuje w Fed banknoty skarbowe Stanów Zjednoczonych, tak jak deponuje się gotówkę. Aby wdrożyć politykę kontrakcji, Fed sprzedaje te papiery skarbowe swoim bankom członkowskim. Bank musi zapłacić Fedowi za te papiery, zmniejszając kredyt w swoich księgach. W rezultacie banki mają mniej pieniędzy, które mogą pożyczać. Mając mniej pieniędzy do pożyczenia, naliczają wyższe stopy procentowe.

Przeciwieństwem restrykcyjnych operacji otwartego rynku jest tzw. luzowanie ilościowe. Polega ono na tym, że Fed kupuje obligacje skarbowe, papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką lub obligacje od swoich banków członkowskich. Jest to polityka ekspansywna, ponieważ Fed po prostu tworzy kredyty z powietrza, aby kupić te pożyczki. Kiedy to robi, Fed „drukuje pieniądze”

Fed może również podnieść stopy procentowe za pomocą swojego drugiego narzędzia – stopy funduszy federalnych. Jest to stopa, którą banki pobierają od siebie nawzajem za pożyczanie funduszy, aby spełnić wymóg rezerw. Fed wymaga od banków, aby każdej nocy miały w ręku określoną rezerwę. Dla większości banków jest to 10% ich całkowitych depozytów. Bez tego wymogu, banki pożyczałyby każdego pojedynczego dolara, którego zdeponowali ludzie. Nie miałyby wystarczająco dużo gotówki w rezerwie, aby pokryć koszty operacyjne, gdyby któryś z kredytów nie został spłacony.

Fed podnosi stopę funduszy federalnych, aby zmniejszyć podaż pieniądza. Banki naliczają wyższe odsetki od pożyczek, aby zrekompensować wyższą stopę funduszy federalnych. Przedsiębiorstwa pożyczają mniej, nie rozwijają się tak bardzo i zatrudniają mniej pracowników. To zmniejsza popyt. Ponieważ ludzie robią mniej zakupów, firmy obniżają ceny. Spadające ceny kładą kres inflacji.

Trzecim narzędziem Fedu jest stopa dyskontowa. Jest to opłata, jaką pobiera od banków, które pożyczają fundusze z okienka dyskontowego Fedu. Banki rzadko korzystają z okna dyskontowego, mimo że stopy procentowe są zwykle niższe niż stopa funduszy federalnych. Dzieje się tak dlatego, że inne banki zakładają, że bank pożyczający musi być słaby, skoro jest zmuszony do korzystania z okna dyskontowego. Innymi słowy, banki niechętnie udzielają pożyczek tym bankom, które pożyczają w okienku dyskontowym. Fed podnosi stopę dyskontową, kiedy podnosi cel dla stopy fed funds.&

Fed rzadko używa swojego czwartego narzędzia, zwiększając stopę rezerw obowiązkowych. Zmiana procedur i regulacji w celu spełnienia nowego wymogu jest dla banków uciążliwa. Podniesienie stopy fed funds jest łatwiejsze i osiąga ten sam cel.

Efekty i przykłady

Wyższe stopy procentowe sprawiają, że pożyczki są droższe. W rezultacie ludzie są mniej skłonni do kupowania domów, samochodów i mebli. Przedsiębiorstwa nie mogą sobie pozwolić na rozwój. Gospodarka zwalnia. Jeśli nie jest prowadzona z rozwagą, kurcząca polityka może wepchnąć gospodarkę w recesję.

Nie ma wielu przykładów kurczącej polityki monetarnej z dwóch powodów. Po pierwsze, Fed chce, aby gospodarka rosła, a nie kurczyła się. Co ważniejsze, inflacja nie była problemem od lat 70.

W latach 70. inflacja wzrosła do ponad 10%. W 1974 roku wzrosła z 4,9% w styczniu do 11,1% w grudniu. Fed podniósł stopy procentowe do prawie 13% do lipca 1974 r. Pomimo inflacji, wzrost gospodarczy był powolny. Taka sytuacja nazywana jest stagflacją. Fed zareagował na presję polityczną i obniżył stopy do 7,5% w styczniu 1975 roku.

Biznesy nie obniżyły cen, kiedy stopy procentowe poszły w dół. Nie wiedzieli, kiedy Fed podniesie je ponownie. Po tym, jak Paul Volcker został przewodniczącym Fedu w 1979 roku, stopa procentowa wzrosła do szczytowego poziomu 20% w 1981 roku. Utrzymał ją na tym poziomie, w końcu wbijając kołek w serce inflacji.

Poprzedni przewodniczący Fedu Ben Bernanke powiedział, że polityka skurczowa spowodowała Wielki Kryzys. Fed wprowadził skurczową politykę monetarną, by ograniczyć hiperinflację w późnych latach dwudziestych. W czasie recesji i krachu giełdowego w 1929 roku nie przeszedł na ekspansywną politykę monetarną, tak jak powinien. Kontynuował politykę kurczową i podniósł stopy procentowe.

Zrobił to, ponieważ standard złota wspierał dolary. Fed nie chciał, by spekulanci sprzedawali swoje dolary za złoto i uszczuplali rezerwy Fort Knox. Ekspansywna polityka monetarna stworzyłaby trochę zdrowej inflacji. Zamiast tego Fed chronił wartość dolara i doprowadził do masowej deflacji. To pomogło przekształcić recesję w trwającą dekadę depresję.

Jak kurczowa polityka różni się od ekspansywnej

Ekspansywna polityka monetarna stymuluje gospodarkę. Bank centralny wykorzystuje swoje narzędzia, aby zwiększyć podaż pieniądza. Często robi to poprzez obniżenie stóp procentowych. Może również stosować ekspansywne operacje otwartego rynku, zwane luzowaniem ilościowym.

Wynikiem tego jest wzrost zagregowanego popytu. Przyspiesza to wzrost gospodarczy mierzony produktem krajowym brutto. Obniża wartość waluty, zmniejszając tym samym kurs wymiany.

Ekspansywna polityka pieniężna powstrzymuje kurczącą się fazę cyklu koniunkturalnego. Jednak decydentom politycznym trudno jest to w porę wychwycić. W rezultacie, często można zobaczyć ekspansywną politykę stosowaną po rozpoczęciu recesji.