Merrill (company)
Founding and early historyEdit
The company was founded on January 6, 1914, when Charles E. Merrill opened Charles E. Merrill & Co. for business at 7 Wall Street in New York City. A few months later, Merrill’s friend, Edmund C. Lynch, joined him, and in 1915 the name was officially changed to Merrill, Lynch & Co. At that time, the firm’s name included a comma between Merrill and Lynch, which was dropped in 1938. In 1916, Winthrop H. Smith joined the firm.
In 1921, the company purchased Pathé Exchange, which later became RKO Pictures. W 1926 r. firma nabyła pakiet kontrolny w Safeway Inc., przekształcając mały sklep spożywczy w trzecią co do wielkości sieć sklepów spożywczych w kraju na początku lat trzydziestych.
W 1930 r. Charles E. Merrill przeprowadził poważną restrukturyzację firmy, wydzielając jej detaliczną działalność maklerską do E. A. Pierce & Co. Wraz z firmą, Merrill przekazał również większość swoich pracowników, w tym Edmunda C. Lyncha i Winthropa H. Smitha. Charles Merrill otrzymał w ramach transakcji mniejszościowe udziały w E.A. Pierce. Przez całe lata trzydzieste E.A. Pierce pozostawał największym biurem maklerskim w USA. Firma prowadzona przez Edwarda A. Pierce’a, Edmunda Lyncha i Winthropa Smitha okazała się jedną z najbardziej innowacyjnych w branży, wprowadzając maszyny IBM do prowadzenia dokumentacji firmy. Dodatkowo, do 1938 roku, E.A. Pierce kontrolował największą sieć kabli z prywatną siecią ponad 23 000 mil przewodów telegraficznych. Przewody te były zazwyczaj wykorzystywane do składania zamówień.
Mimo silnej pozycji na rynku, E.A. Pierce borykał się z problemami finansowymi w latach trzydziestych i był słabo skapitalizowany. Po śmierci Edmunda C. Lyncha w 1938 roku, Winthrop Smith rozpoczął rozmowy z Charlesem E. Merrillem, który posiadał mniejszościowe udziały w E.A. Pierce, na temat możliwej fuzji obu firm. 1 kwietnia 1940 roku Merrill Lynch połączył się z należącą do Edwarda A. Pierce’a & Co. i Cassatt & Co., firmą maklerską z siedzibą w Filadelfii, w której zarówno Merrill Lynch, jak i E.A. Pierce posiadali udziały. i była krótko znana jako Merrill Lynch, E.A. Pierce i Cassatt. Firma jako pierwsza na Wall Street opublikowała roczny raport fiskalny w 1941 roku.
W 1941 roku, Merrill Lynch, E. A. Pierce i Cassatt połączyły się z firmą Fenner & Beane, bankiem inwestycyjnym z siedzibą w Nowym Orleanie i firmą handlującą surowcami. Przez całe lata 30. firma Fenner & Beane była konsekwentnie drugą co do wielkości firmą zajmującą się obrotem papierami wartościowymi w USA, została przemianowana na Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Beane.
Lata powojenneEdit
W 1952 roku firma utworzyła Merrill Lynch & Co. jako spółkę holdingową i oficjalnie włączyła się do spółki po prawie pół wieku funkcjonowania jako spółka. 31 grudnia 1957 roku The New York Times określił tę nazwę jako „dźwięczny bit Americany” i powiedział: „Po szesnastu latach popularyzacji Merrill Lynch, Pierce, Fenner i Beane zamierza ją zmienić – i w ten sposób uhonorować człowieka, który był w dużej mierze odpowiedzialny za uczynienie nazwy domu maklerskiego częścią amerykańskiej sagi”, Winthropa H. Smitha, który prowadził firmę od 1940 roku. W wyniku fuzji firma stała się największą na świecie firmą zajmującą się obrotem papierami wartościowymi, z biurami w ponad 98 miastach i członkostwem na 28 giełdach. Na początku roku podatkowego firmy, 1 marca 1958 roku, nazwa firmy brzmiała „Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith”, a firma stała się członkiem Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych.
W 1964 roku Merrill Lynch przejął C. J. Devine & Co, wiodącego dealera amerykańskich rządowych papierów wartościowych. Do fuzji doszło z powodu śmierci Christophera J. Devine’a w maju 1963 roku. Partnerzy C.J. Devine Co., zwani „The Devine Boys”, utworzyli Merrill Lynch Government Securities Inc. dając firmie silną pozycję na rynku rządowych papierów wartościowych. Działalność na rynku Government Securities przyniosła Merrill Lynch niezbędną dźwignię do stworzenia wielu unikalnych produktów rynku pieniężnego oraz produktów funduszy inwestycyjnych obligacji rządowych, odpowiedzialnych za znaczną część wzrostu firmy w latach 70-tych i 80-tych.
W czerwcu 1971 r. firma stała się spółką publiczną poprzez pierwszą ofertę publiczną, rok po tym, jak Nowojorska Giełda Papierów Wartościowych zezwoliła firmom członkowskim na stanie się własnością publiczną. Była to międzynarodowa korporacja z aktywami klientów o wartości ponad 1,8 bln USD, działająca w ponad 40 krajach na całym świecie.
W 1977 r. firma wprowadziła rachunek zarządzania gotówką (CMA), który umożliwiał klientom zamiatanie całej gotówki do funduszu rynku pieniężnego, a także zawierał możliwość wypisywania czeków i kartę kredytową.
W 1978 r. znacząco wzmocniła swoją działalność w zakresie gwarantowania emisji papierów wartościowych poprzez przejęcie White Weld & Co., małego, ale prestiżowego banku inwestycyjnego starej generacji.
Kanadyjskie operacje w latach 90-tychEdit
W 1990 roku firma sprzedała swoje kanadyjskie operacje klientów prywatnych firmie CIBC Wood Gundy.
W czerwcu 1998 roku Merrill Lynch ponownie wszedł do kanadyjskiego biznesu inwestycyjnego poprzez zakup Midland Walwyn Inc. W tym czasie Kanada była siódmym co do wielkości rynkiem inwestycji osobistych.
W grudniu 2001, Merrill Lynch sprzedał Midland Walwyn do CIBC Wood Gundy.
Inwestycja w TMS Entertainment (2003)
W 2003, Merrill Lynch stał się drugim co do wielkości udziałowcem japońskiego studia animacji TMS Entertainment. W raporcie do Ministerstwa Finansów, grupa Merrill Lynch stwierdziła, że nabyła 7,54% udziałów w TMS poprzez zakup 3,33 mln akcji. Merrill Lynch nabył udziały wyłącznie w celach inwestycyjnych i nie miał zamiaru przejmować kontroli nad zarządem firmy.
Kryzys hipoteczny subprimeEdit
W listopadzie 2007 roku Merrill Lynch ogłosił, że dokona odpisu 8,4 miliarda dolarów strat związanych z kryzysem na rynku kredytów hipotecznych subprime, a E. Stanley O’Neal zrezygnował z funkcji dyrektora generalnego. O’Neal wcześniej zwrócił się do Wachovii w sprawie fuzji, bez uprzedniej zgody zarządu, ale rozmowy zakończyły się po zwolnieniu O’Neala. Merrill Lynch mianował Johna Thaina swoim nowym CEO w tym samym miesiącu. W pierwszych dniach swojej pracy w grudniu 2007 r. Thain dokonał zmian w ścisłym kierownictwie Merrill Lynch, ogłaszając, że sprowadzi byłych kolegów z New York Stock Exchange (NYSE), takich jak Nelson Chai jako CFO i Margaret D. Tutwiler jako szefową działu komunikacji. Jeszcze w tym samym miesiącu firma ogłosiła, że sprzeda swoją działalność w zakresie finansowania komercyjnego firmie General Electric i sprzeda akcje Temasek Holdings, rządowej grupie inwestycyjnej z Singapuru, w celu pozyskania kapitału. Transakcja przyniosła ponad 6 miliardów dolarów.
W lipcu 2008 roku, Thain ogłosił 4,9 miliarda dolarów strat w czwartym kwartale dla firmy z powodu niewypłacalności i złych inwestycji w trwającym kryzysie hipotecznym. W ciągu jednego roku, od lipca 2007 do lipca 2008, Merrill Lynch stracił 19,2 miliarda dolarów, czyli 52 miliony dolarów dziennie. W tym czasie znacząco spadł również kurs akcji spółki. Dwa tygodnie później, firma ogłosiła sprzedaż wybranych funduszy hedgingowych i papierów wartościowych, starając się zmniejszyć swoją ekspozycję na inwestycje związane z kredytami hipotecznymi. Temasek Holdings zgodził się nabyć fundusze i zwiększyć swoje inwestycje w spółkę o 3,4 miliarda dolarów.
Wówczas prokurator generalny Nowego Jorku Andrew Cuomo zagroził, że pozwie Merrill Lynch w sierpniu 2008 roku w związku z podawaniem nieprawdziwych informacji na temat ryzyka związanego z papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipoteką. Tydzień wcześniej Merrill Lynch zaoferował odkupienie 12 miliardów dolarów długu o oprocentowaniu aukcyjnym i powiedział, że jest zaskoczony pozwem. Trzy dni później firma zamroziła zatrudnienie i ujawniła, że obciążyła swoją filię w Wielkiej Brytanii stratami w wysokości prawie 30 miliardów dolarów, zwalniając je z podatków w tym kraju. 22 sierpnia 2008 r. prezes John Thain ogłosił porozumienie z Sekretarzem Stanu Massachusetts w sprawie odkupienia wszystkich papierów wartościowych o oprocentowaniu aukcyjnym od klientów posiadających mniej niż 100 mln USD w depozycie w firmie, począwszy od października 2008 r. i rozszerzając w styczniu 2009 r. W dniu 5 września 2008 r. Goldman Sachs obniżył rating akcji Merrill Lynch do „skazuj na sprzedaż” i ostrzegł przed dalszymi stratami w firmie. Bloomberg poinformował we wrześniu 2008 r., że Merrill Lynch stracił 51,8 miliarda dolarów na papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką w ramach kryzysu kredytów hipotecznych subprime.
Straty CDOEdit
Merrill Lynch, podobnie jak wiele innych banków, mocno zaangażował się w rynek CDO (collateralized debt obligation) oparty na kredytach hipotecznych na początku lat 2000. Zgodnie z artykułem w magazynie Credit, awans Merrill na lidera rynku CDO rozpoczął się w 2003 roku, kiedy Christopher Ricciardi przeniósł do Merrill swój zespół CDO z Credit Suisse First Boston.
Aby zapewnić gotową podaż kredytów hipotecznych dla CDO, Merrill kupił First Franklin Financial Corp. w grudniu 2006 roku, jednego z największych kredytodawców subprime w kraju. W latach 2006-2007 Merrill był „głównym ubezpieczycielem” 136 CDO o wartości 93 miliardów dolarów. Pod koniec 2007 r. wartość tych CDO załamywała się, ale Merrill utrzymywał ich części, co przyniosło firmie miliardowe straty. W połowie 2008 roku Merrill sprzedał Lone Star Funds grupę instrumentów CDO, które kiedyś były wyceniane na 30,6 mld dolarów, za 1,7 mld dolarów w gotówce i 5,1 mld dolarów pożyczki.
W kwietniu 2009 roku firma MBIA, zajmująca się ubezpieczaniem obligacji, pozwała Merrill Lynch za oszustwo i pięć innych naruszeń. Były one związane z umowami „ubezpieczenia” swapów ryzyka kredytowego, które Merrill kupił od MBIA na cztery zabezpieczone zobowiązania dłużne oparte na kredytach hipotecznych Merrill. Były to instrumenty typu CDO „ML-Series”, Broderick CDO 2, Highridge ABS CDO I, Broderick CDO 3 i Newbury Street CDO. MBIA twierdziła między innymi, że Merrill oszukał MBIA co do jakości tych CDO oraz że wykorzystywał skomplikowany charakter tych konkretnych CDO (CDO podniesione do kwadratu i sześcianu), aby ukryć problemy, o których wiedział w papierach wartościowych, na których opierały się te CDO. Jednak w 2010 r. sędzia Bernard Fried odrzucił wszystkie zarzuty z wyjątkiem jednego: twierdzenia MBIA, że Merrill dopuścił się naruszenia umowy, obiecując, że CDO są warte ratingu AAA, podczas gdy w rzeczywistości tak nie było. Kiedy CDO straciły na wartości, MBIA stała się winna Merrillowi dużą sumę pieniędzy. Merrill zakwestionował roszczenia MBIA.
W 2009 roku Rabobank pozwał Merrill w sprawie CDO o nazwie Norma. Rabobank twierdził później, że jego sprawa przeciwko Merrill była bardzo podobna do zarzutów SEC o oszustwo przeciwko Goldman Sachs i jego CDO Abacaus. Rabobank twierdził, że fundusz hedgingowy o nazwie Magnetar Capital wybrał aktywa, które miały trafić do Normy, i rzekomo obstawiał przeciwko nim, ale Merrill nie poinformował Rabobanku o tym fakcie. Zamiast tego Rabobank twierdzi, że Merrill powiedział mu, że wyboru aktywów dokonała NIR Group. Kiedy wartość CDO spadła, Rabobank pozostał winny Merrillowi dużą sumę pieniędzy. Merrill odrzucił argumenty Rabobanku, a rzecznik twierdzi, że „te dwie sprawy nie są powiązane, a dzisiejsze roszczenia są nie tylko bezpodstawne, ale nie były zawarte w pozwie Rabobanku złożonym prawie rok temu”.
Sprzedaż do Bank of AmericaEdit
Sznaczne straty zostały przypisane spadkowi wartości jego dużego i niezabezpieczonego portfela kredytów hipotecznych w formie zabezpieczonych zobowiązań dłużnych. Utrata zaufania partnerów handlowych do wypłacalności Merrill Lynch i zdolności do refinansowania zobowiązań na rynku pieniężnym ostatecznie doprowadziła do jego sprzedaży. W tygodniu 8 września 2008 roku, Lehman Brothers znalazł się pod silną presją płynności, a jego przetrwanie stanęło pod znakiem zapytania. Gdyby Lehman Brothers upadł, inwestorzy obawiali się, że zaraza mogłaby rozprzestrzenić się na pozostałe banki inwestycyjne, które przetrwały. W niedzielę, 14 września 2008 r., Bank of America ogłosił, że prowadzi rozmowy w sprawie zakupu Merrill Lynch za 38,25 mld dolarów w akcjach. Później tego samego dnia Merrill Lynch został sprzedany Bank of America za 0,8595 akcji zwykłych Bank of America za każdą akcję wspólną Merrill Lynch, czyli około 50 miliardów dolarów lub 29 dolarów za akcję. Cena ta stanowiła 70,1% premii w stosunku do ceny zamknięcia z 12 września lub 38% premii w stosunku do wartości księgowej Merrill wynoszącej 21 dolarów za akcję, ale 61% dyskonta w stosunku do ceny z września 2007 r.
Kongresowe zeznania prezesa Bank of America Kennetha Lewisa, jak również wewnętrzne e-maile ujawnione przez House Oversight Committee, wskazywały, że fuzja została przeprowadzona pod presją urzędników federalnych, którzy powiedzieli, że w przeciwnym razie będą dążyć do wymiany kierownictwa Bank of America jako warunku jakiejkolwiek pomocy rządowej. W marcu 2009 r. poinformowano, że w 2008 r. Merrill Lynch otrzymał miliardy dolarów ze swoich umów ubezpieczeniowych z AIG, w tym 6,8 mld dolarów z funduszy przekazanych przez rząd Stanów Zjednoczonych na ratowanie AIG.
Po połączeniu z Bank of AmericaEdit
Po połączeniu Merrill Lynch w ramach swojej działalności, Bank of America kontynuował działalność Merrill Lynch w zakresie usług zarządzania majątkiem i zintegrował bank inwestycyjny Merrill Lynch z nowo utworzonym BofA Securities.
Uruchomienie Merrill EdgeEdit
21 czerwca 2010 r. firma uruchomiła Merrill Edge, elektroniczną platformę transakcyjną.
RebrandingEdit
W lutym 2019 r., Bank of America ogłosił, że oddział miał zostać przemianowany z „Merrill Lynch” na „Merrill”.