Banca de investimento

Actividades principais da banca de investimentoEditar

A banca de investimento está dividida em actividades de front office, middle office e back office. Enquanto os grandes bancos de investimento oferecem todas as linhas de negócio, tanto “sell side” como “buy side”, as empresas de investimento menores sell side, tais como bancos de investimento boutique e pequenos corretores-sociedades de corretagem, concentram-se em bancos de investimento e vendas/trading/research, respectivamente.

Bancos de investimento oferecem serviços tanto para empresas que emitem títulos como para investidores que compram títulos. Para as empresas, os bancos de investimento oferecem informações sobre quando e como colocar seus títulos no mercado aberto, uma atividade muito importante para a reputação de um banco de investimento. Portanto, os banqueiros de investimento desempenham um papel muito importante na emissão de novas ofertas de títulos.

Front officeEdit

Front office é geralmente descrito como um papel gerador de receitas. Há duas áreas principais no front office: banco de investimento e mercados.

• Banco de investimento envolve assessorar organizações em fusões e aquisições, assim como uma ampla gama de estratégias de levantamento de capital.
• Os mercados estão divididos em “vendas e negociação” (incluindo “estruturação”), e “pesquisa”.

Corporate financeEdit

Corporate finance é o aspecto dos bancos de investimento que envolve ajudar os clientes a angariar fundos no mercado de capitais e dar conselhos sobre fusões e aquisições (M&A); isto pode envolver a subscrição de investidores para uma emissão de títulos, coordenação com os licitantes, ou negociação com uma meta de fusão. Um pitch book de informações financeiras é gerado para comercializar o banco para um potencial M&A cliente; se o pitch for bem sucedido, o banco organiza o negócio para o cliente. Veja Financial analyst #Investment Banking.

A divisão de banco de investimento (IBD) é geralmente dividida em cobertura do setor e grupos de cobertura de produtos. Os grupos de cobertura do setor se concentram em um setor específico – como saúde, finanças públicas (governos), FIG (grupo de instituições financeiras), indústrias, TMT (tecnologia, mídia e telecomunicações), P&E (power & energy), consumer/retail, food & beverage, corporate defense and governance – e manter relações com corporações dentro do setor para trazer negócios para o banco. Grupos de cobertura de produtos focam em produtos financeiros – como fusões e aquisições, financiamento alavancado, finanças públicas, asset finance e leasing, financiamento estruturado, reestruturação, equity e emissão de dívida.

Vendas e tradingEdit

Em nome do banco e de seus clientes, a principal função de um grande banco de investimento é comprar e vender produtos. Na criação de mercado, os comerciantes comprarão e venderão produtos financeiros com o objetivo de ganhar dinheiro em cada negociação. Vendas é o termo para a força de vendas do banco de investimento, cuja função principal é chamar investidores institucionais e de alto valor para sugerir idéias de negociação (em uma base de caveat emptor) e receber ordens. As mesas de vendas comunicam então as ordens dos seus clientes às salas de negociação apropriadas, que podem precificar e executar operações, ou estruturar novos produtos que se ajustem a uma necessidade específica. A estruturação tem sido uma atividade relativamente recente, uma vez que os derivativos entraram em jogo, com funcionários altamente técnicos e numéricos trabalhando na criação de produtos estruturados complexos que tipicamente oferecem margens e retornos muito maiores do que os títulos em dinheiro subjacentes. Em 2010, os bancos de investimento estiveram sob pressão como resultado da venda de contratos complexos de derivados a autarquias locais na Europa e nos EUA. Os estrategas aconselham tanto clientes externos como internos sobre as estratégias que podem ser adoptadas em vários mercados. Desde derivados até indústrias específicas, os estrategistas colocam as empresas e indústrias num quadro quantitativo com plena consideração do cenário macroeconómico. Esta estratégia muitas vezes afeta a forma como a empresa irá operar no mercado, a direção que gostaria de tomar em termos de suas posições proprietárias e de fluxo, as sugestões que os vendedores dão aos clientes, bem como a forma como os estruturadores criam novos produtos. Os bancos também assumem riscos através de negociações proprietárias, realizadas por um conjunto especial de traders que não fazem interface com clientes e através de “risco principal” – risco assumido por um trader depois de comprar ou vender um produto a um cliente e não cobre sua exposição total. Os bancos procuram maximizar a rentabilidade para um determinado montante de risco no seu balanço. Observe aqui que a estrutura do FRTB tem sublinhado a distinção entre a “Carteira de negociação” e a “Carteira bancária”, ou seja, ativos destinados à negociação ativa – ao contrário dos ativos que se espera que sejam mantidos até a maturidade – e os requisitos de capital de risco de mercado serão diferentes de acordo com a necessidade de capacidade numérica nas vendas e na negociação criou empregos para Ph.D.s de física, informática, matemática e engenharia que atuam como analistas quantitativos.

ResearchEdit

A divisão de pesquisa de títulos analisa empresas e escreve relatórios sobre suas perspectivas, muitas vezes com classificações de “comprar”, “segurar” ou “vender”. Os bancos de investimento normalmente têm analistas do lado da venda que cobrem vários setores. A pesquisa também cobre risco de crédito, renda fixa, macroeconomia e análise quantitativa, todos usados interna e externamente para aconselhar clientes; juntamente com “Equity”, estes podem ser “grupos” separados. O(s) grupo(s) de pesquisa normalmente fornecem um serviço chave em termos de consultoria e estratégia.

Embora a divisão de pesquisa possa ou não gerar receitas (com base nas políticas de diferentes bancos), os seus recursos são utilizados para ajudar os traders na negociação, a força de vendas a sugerir ideias aos clientes, e os banqueiros de investimento a cobrir os seus clientes. A pesquisa também atende clientes externos com conselhos de investimento (como investidores institucionais e indivíduos de alta renda) na esperança de que esses clientes executem as idéias comerciais sugeridas através da divisão de vendas e negociação do banco, e assim gerem receita para a empresa.

Com o MiFID II exigindo que equipes de pesquisa do lado das vendas nos bancos cobrem pela pesquisa, o modelo de negócios para pesquisa está se tornando cada vez mais gerador de receita. As classificações externas dos pesquisadores estão se tornando cada vez mais importantes, e os bancos começaram o processo de rentabilizar publicações de pesquisa, tempos de interação com clientes, reuniões com clientes etc.

Existe um potencial conflito de interesses entre o banco de investimento e sua análise, na medida em que a análise publicada pode impactar o desempenho de um título (nos mercados secundários ou uma oferta pública inicial) ou influenciar o relacionamento entre o banqueiro e seus clientes corporativos, afetando assim a lucratividade do banco.ver Chinese wall#Finance.Esta área do banco inclui gestão de tesouraria, controles internos (como o risco) e estratégia corporativa interna.

A tesouraria corporativa é responsável pelo financiamento de um banco de investimento, gestão da estrutura de capital e monitoramento do risco de liquidez; é (co)responsável pela estrutura de preços de transferência de fundos (FTP) do banco.

O controle interno acompanha e analisa os fluxos de capital da empresa, a divisão financeira é a principal assessora da alta administração em áreas essenciais como o controle da exposição global ao risco da empresa e a rentabilidade e estrutura dos vários negócios da empresa através de equipes de controle de produtos dedicadas à mesa de operações. Nos Estados Unidos e no Reino Unido, um controlador (ou controlador financeiro) é uma posição sênior, muitas vezes reportando-se ao diretor financeiro.

Gestão de riscoEditar

Gestão de risco envolve analisar o risco de mercado e de crédito que um banco de investimento ou seus clientes assumem em seus balanços durante as transações ou negociações. O “Risco de Crédito” do Middle Office centra-se nas actividades do mercado de capitais, tais como empréstimos sindicalizados, emissão de obrigações, reestruturação e financiamento alavancado. Estes não são considerados “front office”, uma vez que tendem a não estar voltados para o cliente e sim para as funções bancárias de “controlo” da assunção de demasiados riscos. O “Risco de Mercado” é a função de controle para os negócios dos Mercados e conduz a revisão das vendas e atividades de negociação utilizando o modelo de VaR. Outros grupos de risco de Middle Office incluem risco de país, risco operacional e riscos de contraparte que podem ou não existir de banco para banco.

Equipes de risco de escritório de frente, por outro lado, engajam-se em atividades geradoras de receita envolvendo estruturação de dívida, reestruturação, empréstimos sindicalizados e securitização para clientes como corporações, governos e fundos de hedge. Aqui as “Soluções de Risco de Crédito”, são uma parte fundamental das operações de mercado de capitais, envolvendo estruturação de dívida, financiamento de saída, alteração de empréstimos, project finance, leveraged buy-outs e, às vezes, cobertura de carteira. A “Equipe de Risco de Mercado” presta serviços a investidores através de soluções de derivativos, gestão de carteira, consultoria de carteira e consultoria de risco.

Bem conhecidos “Grupos de Risco” estão no JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Goldman Sachs e Barclays J.P. O Morgan IB Risk trabalha com bancos de investimento para executar transações e assessorar investidores, apesar de seu Finance & Grupos de Risco de Operação focarem em funções de middle office envolvendo controles internos de risco operacional, não geradores de receita. O credit default swap, por exemplo, é uma famosa solução de cobertura de risco de crédito para clientes inventada pelo Blythe Masters do J.P. Morgan durante os anos 90. O grupo de Soluções de Risco de Crédito dentro da divisão de bancos de investimento do Barclays e o grupo de Gestão de Risco e Financiamento alojado na divisão de títulos da Goldman Sach são franquias orientadas para o cliente.

Nota, entretanto, que os grupos de gestão de risco, tais como risco de crédito, risco operacional, controle de risco interno e risco legal estão restritos às funções internas do negócio – incluindo a análise de risco do balanço da empresa e a atribuição do limite de negociação – que são independentes das necessidades do cliente, mesmo que esses grupos possam ser responsáveis pela aprovação de negócios que afetem diretamente as atividades do mercado de capitais. Da mesma forma, o grupo de estratégia corporativa interna, lidando com a gestão da empresa e a estratégia de lucro, ao contrário dos grupos de estratégia corporativa que aconselham os clientes, não está regenerando as receitas, mas é um papel funcional chave dentro dos bancos de investimento.

Esta lista não é um resumo abrangente de todas as funções de middle-office dentro de um banco de investimento, uma vez que as mesas específicas dentro dos escritórios da frente e do back-office podem participar das funções internas.

Back officeEdit

O back-office verifica as negociações que foram realizadas, assegurando que não estão erradas, e realiza as transferências necessárias. Muitos bancos têm operações terceirizadas. É, no entanto, uma parte crítica do banco.

TechnologyEdit

Todos os grandes bancos de investimento têm quantidades consideráveis de software interno, criado pela equipe de tecnologia, que também são responsáveis pelo suporte técnico. A tecnologia tem mudado consideravelmente nos últimos anos à medida que mais balcões de vendas e de negociação estão usando a negociação eletrônica. Algumas negociações são iniciadas por algoritmos complexos para fins de hedging.

As empresas são responsáveis pelo cumprimento das regulamentações governamentais locais e estrangeiras e regulamentações internas.

Outras empresasEditar

• Banco global de transações é a divisão que fornece gerenciamento de caixa, serviços de custódia, empréstimos e serviços de corretagem de títulos para instituições. A corretagem principal com fundos de hedge funds tem sido um negócio especialmente lucrativo, bem como arriscado, como visto na gestão bancária com Bear Stearns em 2008.
• A gestão de investimentos é a gestão profissional de vários títulos (ações, títulos, etc.) e outros ativos (por exemplo, imóveis), para atender a metas de investimento especificadas para o benefício dos investidores. Os investidores podem ser instituições (companhias de seguros, fundos de pensão, corporações, etc.) ou investidores privados (ambos diretamente através de contratos de investimento e mais comumente através de fundos de investimento, por exemplo, fundos mútuos). A divisão de gestão de investimentos de um banco de investimento é geralmente dividida em grupos separados, muitas vezes conhecidos como gestão de património privado e serviços a clientes privados.

Os bancos comerciais podem ser chamados de “bancos muito pessoais”; os bancos comerciais oferecem capital em troca da posse de acções em vez de empréstimos, e oferecem aconselhamento sobre gestão e estratégia. Merchant banking é também um nome usado para descrever o lado de private equity de uma empresa. Exemplos atuais incluem Defoe Fournier & Cie. e JPMorgan Chase’s One Equity Partners. O J.P. Morgan original & Co., Rothschilds, Barings e Warburgs eram todos bancos comerciais. Originalmente, “merchant bank” era o termo inglês britânico para um banco de investimento.