Guia de Negociação de Opções Essenciais
Options trading pode parecer esmagador no início, mas é fácil de entender se você souber alguns pontos-chave. As carteiras dos investidores são normalmente construídas com várias classes de ativos. Estas podem ser ações, títulos, ETFs e até fundos mútuos. As opções são outra classe de ativos, e quando usadas corretamente, elas oferecem muitas vantagens que as ações de negociação e ETFs sozinhos não podem.
Key Takeaways
- Uma opção é um contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar (no caso de uma call) ou vender (no caso de uma put) o ativo subjacente a um preço específico em ou antes de uma determinada data.
- As pessoas usam opções para renda, para especular, e para cobrir riscos.
- As opções são conhecidas como derivativos porque derivam seu valor de um ativo subjacente.
- Um contrato de opção sobre ações tipicamente representa 100 ações do ativo subjacente, mas as opções podem ser escritas em qualquer tipo de ativo subjacente, desde obrigações a moedas a commodities.
Opção
O que são opções?
Opções são contratos que dão ao portador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma quantia de algum activo subjacente a um preço pré-determinado, no momento ou antes da expiração do contrato. As opções podem ser compradas como a maioria das outras classes de ativos com contas de investimento de corretagem.
Opções são poderosas porque podem melhorar a carteira de um indivíduo. Elas fazem isso através de renda adicional, proteção e até mesmo alavancagem. Dependendo da situação, geralmente há um cenário de opção apropriado para o objetivo do investidor. Um exemplo popular seria usar opções como um hedge efetivo contra um mercado acionário em declínio para limitar as perdas. As opções também podem ser usadas para gerar renda recorrente. Além disso, elas são frequentemente usadas para fins especulativos, tais como apostar na direção de uma ação.
Não há almoço grátis com ações e títulos. As opções não são diferentes. A negociação de opções envolve certos riscos que o investidor deve estar ciente antes de fazer uma negociação. É por isso que, ao negociar opções com um corretor, você geralmente vê um termo de responsabilidade semelhante ao seguinte:
Opções envolvem riscos e não são adequadas para todos. A negociação de opções pode ser especulativa por natureza e carregar um risco substancial de perda.
Opções como Derivativos
Options pertencem ao grupo maior de títulos conhecidos como derivativos. O preço de um derivado é dependente ou derivado do preço de outra coisa. As opções são derivativos de títulos financeiros – seu valor depende do preço de algum outro ativo. Exemplos de derivativos incluem calls, puts, futuros, forwards, swaps e títulos garantidos por hipotecas, entre outros.
Opções Call e Put
Options são um tipo de título derivativo. Uma opção é um derivativo porque o seu preço está intrinsecamente ligado ao preço de algo mais. Se você comprar um contrato de opções, ele concede o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço definido em ou antes de uma determinada data.
Uma opção de compra dá ao titular o direito de comprar uma ação e uma opção de venda dá ao titular o direito de vender uma ação. Pense em uma opção de compra como um pagamento para uma compra futura.
Exemplo de Opção de Compra
Um potencial proprietário vê um novo desenvolvimento a subir. Essa pessoa pode querer o direito de comprar uma casa no futuro, mas só vai querer exercer esse direito quando certos empreendimentos na área forem construídos.
O potencial comprador da casa se beneficiaria da opção de compra ou não. Imagine que eles podem comprar uma opção de compra do construtor para comprar a casa, digamos $400.000, em qualquer ponto nos próximos três anos. Bem, eles podem – você sabe disso como um depósito não reembolsável. Naturalmente, a construtora não concederia tal opção de graça. O potencial comprador da casa precisa de contribuir com um pagamento para fechar esse direito.
Com respeito a uma opção, este custo é conhecido como o prémio. É o preço do contrato de opção. Em nosso exemplo de casa, o depósito pode ser de $20.000 que o comprador paga ao desenvolvedor. Digamos que já passaram dois anos, e agora os empreendimentos estão construídos e o zoneamento foi aprovado. O comprador da casa exerce a opção e compra a casa por $400.000 porque esse é o contrato comprado.
O valor de mercado dessa casa pode ter dobrado para $800.000. Mas como o pagamento de entrada trancado num preço pré-determinado, o comprador paga $400.000. Agora, em um cenário alternativo, digamos que a aprovação do zoneamento não chega até o quarto ano. Isto é um ano depois da expiração desta opção. Agora o comprador da casa deve pagar o preço de mercado porque o contrato expirou. Em ambos os casos, o desenvolvedor mantém os $20.000 originais coletados.
Call Option Basics
Exemplo de Opção de Venda
Agora, pense em uma opção de venda como uma apólice de seguro. Se você é dono da sua casa, você provavelmente está familiarizado com a compra do seguro do proprietário da casa. Um proprietário compra uma apólice para proteger a sua casa de danos. Eles pagam uma quantia chamada prémio, durante algum tempo, digamos, um ano. A apólice tem um valor nominal e dá ao segurado proteção no caso da casa ser danificada.
E se, em vez de uma casa, o seu ativo fosse um investimento em ações ou índices? Da mesma forma, se um investidor quiser um seguro na sua carteira S&P 500, pode comprar opções de venda. Um investidor pode temer que um mercado de bear esteja próximo e pode não estar disposto a perder mais de 10% da sua posição longa no índice S&P 500. Se o S&P 500 estiver atualmente negociando a $2500, eles podem comprar uma opção de venda dando o direito de vender o índice a $2250, por exemplo, em qualquer ponto nos próximos dois anos.
Se em seis meses o mercado cair 20% (500 pontos no índice), eles ganharam 250 pontos por serem capazes de vender o índice a $2250 quando ele estiver negociando a $2000 – uma perda combinada de apenas 10%. Na verdade, mesmo que o mercado caia para zero, a perda seria de apenas 10% se esta opção de venda fosse mantida. Again, purchasing the option will carry a cost (the premium), and if the market doesn’t drop during that period, the maximum loss on the option is just the premium spent.
Put Option Basics
Buying, Selling Calls/Puts
There are four things you can do with options:
- Buy calls
- Sell calls
- Buy puts
- Sell puts
Buying stock gives you a long position. Buying a call option gives you a potential long position in the underlying stock. Short-selling a stock gives you a short position. Selling a naked or uncovered call gives you a potential short position in the underlying stock.
Buying a put option gives you a potential short position in the underlying stock. Selling a naked or unmarried put gives you a potential long position in the underlying stock. Manter estes quatro cenários em linha reta é crucial.
As pessoas que compram opções são chamadas de titulares e as que vendem opções são chamadas de escritores de opções. Aqui está a distinção importante entre titulares e escritores:
- Os titulares de opções de compra e venda (compradores) não são obrigados a comprar ou vender. Eles têm a opção de exercer os seus direitos. Isto limita o risco dos compradores de opções apenas ao prémio gasto.
- Call writers e put writers (vendedores), no entanto, são obrigados a comprar ou vender se a opção expirar in-the-money (mais sobre isso abaixo). Isto significa que um vendedor pode ser obrigado a fazer uma promessa de compra ou venda. Isto também implica que os vendedores de opções têm exposição a mais, e em alguns casos ilimitada, riscos. Isto significa que os escritores podem perder muito mais do que o preço das opções premium.
Por que usar opções
Especulação
P>Especulação é uma aposta na direção do preço futuro. Um especulador pode pensar que o preço de uma ação vai subir, talvez baseado em análise fundamental ou análise técnica. Um especulador pode comprar a ação ou comprar uma opção de compra sobre a ação. Especular com uma opção de compra – em vez de comprar a ação sem direito – é atraente para alguns negociadores, uma vez que as opções fornecem alavancagem. Uma opção call out-of-the-money pode custar apenas alguns dólares ou mesmo centavos em comparação com o preço total de uma ação de $100.
Hedging
Opções foram realmente inventadas para fins de hedging. A cobertura com opções destina-se a reduzir o risco a um custo razoável. Aqui, podemos pensar em usar opções como uma apólice de seguro. Da mesma forma que você segura sua casa ou carro, as opções podem ser usadas para segurar seus investimentos contra um downturn.
Imagine que você quer comprar ações de tecnologia. Mas você também quer limitar as perdas. Usando opções de venda, você pode limitar o seu risco de perdas e desfrutar de todas as vantagens de uma forma rentável. Para vendedores a descoberto, as opções de compra podem ser usadas para limitar as perdas se o preço subjacente se mover contra a sua negociação – especialmente durante um aperto curto.
Como funcionam as opções
Em termos de avaliação de contratos de opções, trata-se essencialmente de determinar as probabilidades de eventos futuros de preços. Quanto mais provável que algo ocorra, mais cara será uma opção que lucre com esse evento. Por exemplo, o valor de uma opção de compra sobe à medida que a ação (subjacente) sobe. Esta é a chave para entender o valor relativo das opções.
Quanto menos tempo houver até a expiração, menos valor uma opção terá. Isto é porque as chances de um movimento de preço na ação subjacente diminui à medida que nos aproximamos da expiração. Esta é a razão pela qual uma opção é um ativo que desperdiça. Se você compra uma opção de um mês que está fora do dinheiro, e a ação não se move, a opção se torna menos valiosa a cada dia que passa. Uma vez que o tempo é um componente do preço de uma opção, uma opção de um mês será menos valiosa do que uma opção de três meses. Isto porque com mais tempo disponível, a probabilidade de um movimento de preço a seu favor aumenta, e vice-versa.
De acordo, o mesmo strike de opção que expira em um ano custará mais do que o mesmo strike por um mês. Esta característica de desperdício de opções é um resultado da decadência do tempo. A mesma opção valerá menos amanhã do que hoje se o preço da ação não se mover.
Volatilidade também aumenta o preço de uma opção. Isto acontece porque a incerteza aumenta as probabilidades de um resultado. Se a volatilidade do ativo subjacente aumenta, maiores oscilações de preço aumentam as possibilidades de movimentos substanciais tanto para cima como para baixo. Maiores oscilações de preços aumentarão as chances de um evento ocorrer. Portanto, quanto maior for a volatilidade, maior será o preço da opção. Options trading and volatility are intrinsically linked to each other in this way.
On most U.S. exchanges, a stock option contract is the option to buy or sell 100 shares; that’s why you must multiply the contract premium by 100 to get the total amount you’ll have to spend to buy the call.
| What happened to our option investment | |||
|---|---|---|---|
| May 1 | May 21 | Expiry Date | |
| Stock Price | $67 | $78 | $62 |
| Option Price | $3.15 | $8.25 | worthless |
| Contract Value | $315 | $825 | $0 |
| Paper Gain/Loss | $0 | $510 | -$315 |
The majority of the time, Os titulares optam por retirar seus lucros negociando (fechando) sua posição. Isto significa que os detentores de opções vendem suas opções no mercado, e os escritores compram suas posições de volta para fechar. Apenas cerca de 10% das opções são exercidas, 60% são negociadas (fechadas) fora, e 30% expiram sem valor.
Flutuações nos preços das opções podem ser explicadas pelo valor intrínseco e extrínseco, que também é conhecido como valor temporal. O prémio de uma opção é a combinação do seu valor intrínseco e do seu valor temporal. O valor intrínseco é o valor in-the-money de um contrato de opções, que, para uma opção de compra, é o valor acima do preço de exercício que a ação está negociando. O valor temporal representa o valor acrescentado que um investidor tem de pagar por uma opção acima do valor intrínseco. Este é o valor extrínseco ou o valor temporal. So, the price of the option in our example can be thought of as the following:
| Premium = | Intrinsic Value + | Time Value |
| $8.25 | $8.00 | $0.25 |
In real life, options almost always trade at some level above their intrinsic value, because the probability of an event occurring is never absolutely zero, even if it is highly unlikely.
Types of Options
American and European Options
American options can be exercised at any time between the date of purchase and the expiration date. European options are different from American options in that they can only be exercised at the end of their lives on their expiration date. The distinction between American and European options has nothing to do with geography, only with early exercise. Muitas opções sobre índices de ações são do tipo europeu. Como o direito ao exercício antecipado tem algum valor, uma opção americana normalmente carrega um prêmio mais alto do que uma opção européia idêntica. Isto porque o exercício antecipado é desejável e comanda um premium.
Existem também opções exóticas, que são exóticas porque pode haver uma variação nos perfis de payoff das opções de baunilha simples. Ou eles podem se tornar produtos totalmente diferentes, todos juntos com “opcionalidade” incorporada neles. Por exemplo, as opções binárias têm uma estrutura de payoff simples que é determinada se o evento de payoff acontece independentemente do grau. Outros tipos de opções exóticas incluem opções knock-out, knock-in, opções de barreira, opções lookback, opções asiáticas, e opções Bermudas. Novamente, as opções exóticas são tipicamente para traders profissionais de derivativos.
Opções Expiração & Liquidez
Opções também podem ser categorizadas pela sua duração. As opções de curto prazo são aquelas que expiram geralmente dentro de um ano. As opções de longo prazo com expiração superior a um ano são classificadas como títulos de longo prazo de antecipação de capital ou LEAPs. Os LEAPS são idênticos às opções regulares, apenas têm durações mais longas.
Opções também podem ser distinguidas por quando a sua data de expiração cai. Os conjuntos de opções agora expiram semanalmente em cada sexta-feira, no final do mês, ou mesmo diariamente. As opções de índice e ETF também oferecem, às vezes, expirações trimestrais.
Tabelas de Opções de Leitura
Mais e mais negociadores estão encontrando dados de opções através de fontes online. Enquanto cada fonte tem o seu próprio formato para apresentar os dados, os componentes chave geralmente incluem as seguintes variáveis:
- Volume (VLM) simplesmente diz-lhe quantos contratos de uma determinada opção foram negociados durante a última sessão.
- O preço “bid” é o último nível de preço no qual um participante do mercado deseja comprar uma determinada opção.
- O preço “ask” é o último preço oferecido por um participante do mercado para vender uma determinada opção.
- Implied Bid Volatility (IMPL BID VOL) pode ser pensado como a incerteza futura da direção e velocidade do preço. Este valor é calculado por um modelo de preço de opção como o modelo Black-Scholes e representa o nível de volatilidade futura esperada baseada no preço atual da opção.
- Implied Bid Volatility (IMPL BID VOL) indica o número total de contratos de uma opção em particular que foram abertos. Os juros abertos diminuem à medida que as negociações abertas são fechadas.
- Delta pode ser pensado como uma probabilidade. Por exemplo, uma opção de 30-delta tem cerca de 30% de probabilidade de expirar in-the-money. O Delta também mede a sensibilidade da opção a mudanças imediatas no preço do subjacente. O preço de uma opção de 30-delta irá mudar em 30 cêntimos se o activo subjacente alterar o seu preço em um dólar.
- Vega é um valor grego que indica a quantidade pela qual o preço da opção deveria mudar baseado em uma mudança de um ponto na volatilidade implícita.
- Theta é o valor grego que indica quanto valor uma opção perderá com a passagem do tempo de um dia.
- O “preço de exercício” é o preço pelo qual o comprador da opção pode comprar ou vender o título subjacente se ele escolher exercer a opção.
li>Gamma (GMM) é a velocidade a que a opção está a entrar ou a sair do dinheiro. Gama também pode ser pensada como o movimento do delta.
Comprar na compra e vender na venda é como os criadores de mercado ganham a vida.
Chamadas Longas/Puts
A posição mais simples das opções é uma chamada longa (ou put) por si só. Esta posição lucra se o preço do subjacente subir (cair), e a sua desvantagem é limitada à perda do prémio da opção gasto. Se você comprar simultaneamente uma opção de compra e venda com o mesmo strike e vencimento, você criou uma straddle.
Esta posição compensa se o preço do subjacente subir ou cair drasticamente; no entanto, se o preço permanecer relativamente estável, você perde o prêmio tanto na opção de compra quanto na de venda. Você entraria nesta estratégia se esperasse um grande movimento na ação, mas não tem certeza de qual direção.
Basicamente, você precisa da ação para ter um movimento fora de um intervalo. Uma estratégia similar apostando em uma jogada fora do intervalo quando se espera uma alta volatilidade (incerteza) é comprar uma call e comprar uma put com diferentes strikes e a mesma expiração – conhecida como um estrangulamento. Um estrangulamento requer movimentos de preço maiores em qualquer direção para lucrar, mas também é menos caro do que um straddle. Por outro lado, ser curto ou um straddle ou um strangle (vender as duas opções) lucraria com um mercado que não se move muito.
Below is an explanation of straddles from my Options for Beginners course:
Straddles Academy
And here’s a description of strangles:
How to use Straddle Strategies
Spreads & Combinations
Spreads use two or more options positions of the same class. They combine having a market opinion (speculation) with limiting losses (hedging). Spreads often limit potential upside as well. Yet these strategies can still be desirable since they usually cost less when compared to a single options leg. Vertical spreads involve selling one option to buy another. Generally, the second option is the same type and same expiration, but a different strike.
A bull call spread, or bull call vertical spread, is created by buying a call and simultaneously selling another call with a higher strike price and the same expiration. O spread é rentável se o ativo subjacente aumentar o preço, mas o lado positivo é limitado devido ao strike de chamada curta. O benefício, no entanto, é que a venda da chamada de exercício mais alta reduz o custo de compra da chamada mais baixa. Da mesma forma, um spread bear put, ou spread vertical bear put, envolve a compra de um put e a venda de um segundo put com um strike mais baixo e a mesma expiração. Se você comprar e vender opções com diferentes expirações, é conhecido como um spread de calendário ou spread de tempo.
Spread
Combinações são negócios construídos com uma call e uma put. Há um tipo especial de combinação conhecido como “sintético”. O objetivo de um sintético é criar uma posição de opções que se comporta como um ativo subjacente, mas sem realmente controlar o ativo. Por que não simplesmente comprar as ações? Talvez alguma razão legal ou regulamentar o restrinja de ser o proprietário. Mas você pode ter permissão para criar uma posição sintética usando opções.
Butterflies
Uma borboleta consiste em opções em três strikes, igualmente espaçadas, onde todas as opções são do mesmo tipo (ou todas as call ou todas as puts) e têm a mesma expiração. Numa borboleta longa, a opção do meio da greve é vendida e as greves exteriores são compradas numa proporção de 1:2:1 (comprar uma, vender duas, comprar uma).
Se esta proporção não se mantiver, não é uma borboleta. As greves exteriores são normalmente referidas como as asas da borboleta, e a greve interior como o corpo. O valor de uma borboleta nunca pode cair abaixo de zero. Estreitamente relacionado à borboleta está o condor – a diferença é que as opções do meio não estão ao mesmo preço de ataque.
Opções Riscos
Porque os preços das opções podem ser modelados matematicamente com um modelo como o Black-Scholes, muitos dos riscos associados às opções também podem ser modelados e compreendidos. Esta característica particular das opções torna-as menos arriscadas do que outras classes de ativos, ou pelo menos permite que os riscos associados às opções sejam compreendidos e avaliados. Aos riscos individuais foram atribuídos nomes de letras gregas, e às vezes são referidos simplesmente como “os gregos”.”
Below é uma forma muito básica de começar a pensar sobre os conceitos dos gregos:
Usar os gregos para entender as opções
O resultado final
Opções não têm que ser difíceis de entender uma vez que você entenda os conceitos básicos. As opções podem fornecer oportunidades quando usadas corretamente e podem ser prejudiciais quando usadas incorretamente. (For related reading, see “Best Online Stock Brokers for Options Trading”)