Política Monetária Contracionista Com Exemplos

Política Monetária Contracionista é quando um banco central usa seus instrumentos de política monetária para combater a inflação. É a forma como o banco retarda o crescimento econômico. A inflação é um sinal de uma economia superaquecida. É também chamada de política monetária restritiva porque restringe a liquidez.

O banco vai aumentar as taxas de juro para tornar os empréstimos mais caros. Isso reduz a quantidade de dinheiro e crédito que os bancos podem emprestar. Reduz a oferta de dinheiro ao tornar os empréstimos, cartões de crédito e hipotecas mais caros.

Objectivo da Política Monetária

O objectivo de uma política monetária restritiva é afastar a inflação. Um pouco de inflação é saudável. Um aumento anual de preços de 2% é na verdade bom para a economia porque estimula a procura. As pessoas esperam que os preços sejam mais altos mais tarde, por isso podem comprar mais agora. É por isso que muitos bancos centrais têm uma meta de inflação de cerca de 2%.

Se a inflação ficar muito mais alta, é prejudicial. As pessoas compram muito agora para evitar pagar preços mais altos mais tarde. Esta compra do consumidor pode fazer com que as empresas produzam mais para tirar proveito de uma maior procura. Se não conseguirem produzir mais, aumentarão ainda mais os preços. Eles podem contratar mais trabalhadores. Agora as pessoas têm maiores rendimentos, por isso gastam mais. Se for longe demais, torna-se um ciclo vicioso. Cria uma inflação galopante onde a inflação está nos dois dígitos. Pior ainda, pode resultar em hiperinflação, onde os preços sobem 50% ao mês.

Para evitar isso, os bancos centrais retardam a procura, tornando as compras mais caras. Eles aumentam as taxas de empréstimo dos bancos. Isso torna os empréstimos e as hipotecas imobiliárias mais caros. Resfria a inflação e devolve a economia a uma taxa de crescimento saudável entre 2% e 3%.

O banco central dos EUA é o Federal Reserve. Ele mede a inflação usando a taxa de inflação central. A inflação de base é o aumento anual dos preços menos os preços voláteis dos alimentos e do petróleo. O Índice de Preços ao Consumidor é o indicador de inflação mais familiar para o público. O Fed prefere o Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal. Ele usa fórmulas que suavizam mais a volatilidade do que o IPC.

Se o Índice PCE para a inflação básica subir muito acima de 2%, então o Fed implementa a política monetária contracionista.

Como os Bancos Centrais Implementam a Política Contracionista

Os Bancos Centrais têm muitas ferramentas de política monetária. A primeira são as operações de mercado aberto. Veja como as ferramentas do Federal Reserve são utilizadas nos Estados Unidos.

O Fed é o banco oficial para o governo federal. O governo deposita notas do Tesouro dos EUA no Fed como você deposita dinheiro. Para implementar uma política contraccionista, a Reserva Federal vende estes Tesouros aos seus bancos membros. O banco deve pagar ao Fed pelo Treasurys, reduzindo o crédito em seus livros. Como resultado, os bancos têm menos dinheiro disponível para emprestar. Com menos dinheiro para emprestar, eles cobram uma taxa de juros mais alta.

O oposto de operações restritivas de mercado aberto é chamado de flexibilização quantitativa. É quando o Fed compra Treasurys, títulos garantidos por hipotecas, ou títulos dos seus bancos membros. É uma política expansionista porque o Fed simplesmente cria o crédito a partir do nada para comprar esses empréstimos. Quando ele faz isso, o Fed é “imprimir dinheiro”

O Fed também pode aumentar as taxas de juros usando sua segunda ferramenta, a taxa dos fundos federados. É a taxa que os bancos cobram uns aos outros para pedir emprestado fundos para cumprir a exigência de reserva. O Fed exige que os bancos tenham uma reserva específica em mãos a cada noite. Para a maioria dos bancos, isso é 10% do total de seus depósitos. Sem este requisito, os bancos emprestariam cada dólar que as pessoas depositassem. Eles não teriam dinheiro suficiente em reserva para cobrir despesas operacionais se qualquer um dos empréstimos não fosse utilizado.

O Fed aumenta a taxa de fundos do Fed para diminuir a oferta de dinheiro. Os bancos cobram taxas de juros mais altas em seus empréstimos para compensar a taxa mais alta dos fundos federados. As empresas pedem menos empréstimos, não se expandem tanto e contratam menos trabalhadores. Isso reduz a procura. Como as pessoas compram menos, as empresas cortam os preços. A queda dos preços põe um fim à inflação.

A terceira ferramenta do Fed é a taxa de desconto. É o que cobra aos bancos que emprestam fundos da janela de desconto do Fed. Os bancos raramente usam a janela de desconto, mesmo que as taxas sejam geralmente mais baixas do que a taxa dos fundos federados. Isso porque outros bancos assumem que o banco emprestado deve ser fraco, já que é forçado a usar a janela de desconto. Em outras palavras, os bancos hesitam em emprestar aos bancos que tomam emprestado da janela de desconto. O Fed aumenta a taxa de desconto quando aumenta a meta para a taxa dos fundos federados. 

O Fed raramente usa sua quarta ferramenta, aumentando a necessidade de reserva. É perturbador para os bancos mudar procedimentos e regulamentos para atender a uma nova exigência. Aumentar a taxa dos fundos federados é mais fácil e atinge o mesmo objectivo.

Efeitos e Exemplos

As taxas de juro mais elevadas tornam os empréstimos mais caros. Como resultado, as pessoas são menos propensas a comprar casas, automóveis e móveis. As empresas não podem se dar ao luxo de expandir. A economia abranda. Se não for exercida com cuidado, a política contracionista pode empurrar a economia para uma recessão.

Não há muitos exemplos de política monetária contracionista por duas razões. Primeiro, o Fed quer que a economia cresça, não encolha. Mais importante ainda, a inflação não tem sido um problema desde os anos 70.

Na década de 1970, a inflação cresceu para exceder 10%. Em 1974, passou de 4,9% em Janeiro para 11,1% em Dezembro. O Fed aumentou as taxas de juros para quase 13% até julho de 1974. Apesar da inflação, o crescimento econômico foi lento. Essa situação é chamada de estagflação. O Fed respondeu à pressão política e baixou a taxa para 7,5% em Janeiro de 1975.

As empresas não baixaram os preços quando as taxas de juro desceram. Eles não sabiam quando o Fed iria aumentá-los novamente. Depois que Paul Volcker tornou-se presidente do Fed em 1979, a taxa dos fundos federais aumentou para um pico de 20% em 1981. Ele manteve-a lá, finalmente colocando uma estaca no coração da inflação.

Former Presidente do Fed Ben Bernanke disse que a política contracionista causou a Grande Depressão. O Fed tinha instituído políticas monetárias contracionistas para conter a hiperinflação do final da década de 1920. Durante a recessão ou crash bolsista de 1929, ele não mudou para uma política monetária expansionista como deveria. Continuou com a política contracionista e aumentou as taxas.

Fê-lo porque o padrão ouro apoiava os dólares. O Fed não queria que especuladores vendessem seus dólares por ouro e esgotassem as reservas de Fort Knox. Uma política monetária expansionista teria criado uma inflação um pouco saudável. Em vez disso, o Fed protegeu o valor do dólar e criou uma deflação maciça. Isso ajudou a transformar uma recessão em uma depressão de uma década.

Como a Contração Difere da Política Expansiva

A política monetária expansionista estimula a economia. O banco central usa suas ferramentas para adicionar à oferta de dinheiro. Muitas vezes faz isto através da redução das taxas de juro. Ele também pode usar operações de mercado aberto expansionistas, chamadas de flexibilização quantitativa.

O resultado é um aumento na demanda agregada. Ele impulsiona o crescimento, medido pelo produto interno bruto. Reduz o valor da moeda, diminuindo assim a taxa de câmbio.

P>Política monetária expansionista desestimula a fase contracionária do ciclo econômico. Mas é difícil para os decisores políticos apanharem isto a tempo. Como resultado, você verá frequentemente a política expansionista utilizada após o início de uma recessão.