Finanțarea prin îndatorare

Ce este finanțarea prin îndatorare?

Finanțarea prin îndatorare are loc atunci când o firmă strânge bani pentru capital de lucru sau cheltuieli de capital prin vânzarea de instrumente de datorie către persoane fizice și/sau investitori instituționali. În schimbul împrumutului de bani, persoanele sau instituțiile devin creditori și primesc promisiunea că principalul și dobânda la datorie vor fi rambursate. Cealaltă modalitate de a strânge capital pe piețele datoriilor este de a emite acțiuni în cadrul unei oferte publice; aceasta se numește finanțare prin capitaluri proprii.

Cum funcționează finanțarea prin îndatorare

Când o companie are nevoie de bani, există trei modalități de a obține finanțare: vânzarea de capitaluri proprii, contractarea de datorii sau utilizarea unui hibrid dintre cele două. Capitalul propriu reprezintă o cotă de proprietate în cadrul companiei. Acesta îi conferă acționarului un drept asupra câștigurilor viitoare, dar nu trebuie să fie rambursat. În cazul în care compania dă faliment, deținătorii de capitaluri proprii sunt ultimii la rând pentru a primi banii.

O companie poate alege finanțarea prin îndatorare, care presupune vânzarea de produse cu venit fix, cum ar fi obligațiuni, bonuri sau bilete la ordin, către investitori pentru a obține capitalul necesar creșterii și extinderii operațiunilor sale. Atunci când o companie emite o obligațiune, investitorii care cumpără obligațiunea sunt creditori care sunt fie investitori de retail, fie investitori instituționali care oferă companiei finanțare prin împrumut. Suma împrumutului pentru investiții – cunoscută și sub numele de principal – trebuie rambursată la o anumită dată convenită în viitor. În cazul în care societatea dă faliment, creditorii au o creanță mai mare decât acționarii asupra activelor lichidate.

Considerații speciale

Costul datoriei

Structura de capital a unei firme este alcătuită din capital propriu și datorii. Costul capitalului propriu este reprezentat de plățile de dividende către acționari, iar costul datoriei este reprezentat de plata dobânzilor către deținătorii de obligațiuni. Atunci când o companie emite datorii, nu numai că promite să ramburseze suma principală, dar promite, de asemenea, să îi compenseze pe deținătorii de obligațiuni prin efectuarea anuală a plăților de dobânzi, cunoscute sub numele de plăți de cupoane, către aceștia. Rata dobânzii plătită pentru aceste titluri de creanță reprezintă costul împrumutului pentru emitent.

Suma costului finanțării prin capitaluri proprii și a finanțării prin titluri de creanță reprezintă costul de capital al unei companii. Costul capitalului reprezintă rentabilitatea minimă pe care o societate trebuie să o obțină din capitalul său pentru a-și satisface acționarii, creditorii și alți furnizori de capital. Deciziile de investiții ale unei societăți referitoare la noi proiecte și operațiuni ar trebui să genereze întotdeauna randamente mai mari decât costul capitalului. În cazul în care rentabilitatea cheltuielilor de capital ale unei societăți este mai mică decât costul său de capital, firma nu generează câștiguri pozitive pentru investitorii săi. În acest caz, este posibil ca societatea să fie nevoită să își reevalueze și să își reechilibreze structura de capital.

Formula pentru costul finanțării datoriei este:

KD = Cheltuieli cu dobânzile x (1 – Rata de impozitare)

unde KD = costul datoriei

Din moment ce dobânda la datorie este deductibilă fiscal în majoritatea cazurilor, cheltuiala cu dobânzile este calculată după impozitare pentru a o face mai comparabilă cu costul capitalului propriu, deoarece câștigurile din acțiuni sunt impozitate.

Măsurarea finanțării prin îndatorare

Un indicator utilizat pentru a măsura și a compara cât de mult din capitalul unei companii este finanțat prin finanțare prin îndatorare este raportul datorii/capitaluri proprii (D/E). De exemplu, dacă datoria totală este de 2 miliarde de dolari, iar capitalul total al acționarilor este de 10 miliarde de dolari, raportul D/E este de 2 miliarde de dolari / 10 miliarde de dolari = 1/5, sau 20%. Aceasta înseamnă că pentru fiecare 1 dolar de finanțare a datoriilor, există 5 dolari de capital propriu. În general, un raport D/E scăzut este preferabil unui raport ridicat, deși anumite industrii au o toleranță mai mare la datorii decât altele. Atât datoriile, cât și capitalurile proprii se regăsesc în declarația de bilanț.

Finanțarea prin îndatorare vs. ratele dobânzilor

Cei care investesc în îndatorare sunt interesați doar de protecția principalului, în timp ce alții doresc un randament sub formă de dobândă. Rata dobânzii este determinată de ratele pieței și de solvabilitatea împrumutatului. Ratele mai mari ale dobânzii implică o probabilitate mai mare de neplată și, prin urmare, implică un nivel mai ridicat de risc. Ratele mai mari ale dobânzii contribuie la compensarea împrumutatului pentru riscul crescut. În plus față de plata dobânzii, finanțarea prin îndatorare necesită adesea ca împrumutatul să respecte anumite reguli privind performanța financiară. Aceste reguli sunt denumite clauze (covenants).

Finanțarea prin îndatorare poate fi dificil de obținut. Cu toate acestea, pentru multe companii, aceasta oferă finanțare la rate mai mici decât finanțarea prin capitaluri proprii, în special în perioadele în care ratele dobânzilor sunt scăzute din punct de vedere istoric. Un alt avantaj al finanțării prin îndatorare este faptul că dobânda la datorie este deductibilă fiscal. Cu toate acestea, adăugarea unei datorii prea mari poate crește costul capitalului, ceea ce reduce valoarea actuală a companiei.

Finanțarea prin îndatorare vs. finanțarea prin capitaluri proprii

Principala diferență între finanțarea prin îndatorare și finanțarea prin capitaluri proprii este că finanțarea prin capitaluri proprii oferă capital de lucru suplimentar fără obligația de rambursare. Finanțarea prin îndatorare trebuie să fie rambursată, dar compania nu trebuie să renunțe la o parte din proprietate pentru a primi fonduri. Majoritatea companiilor utilizează o combinație de finanțare prin îndatorare și prin capitaluri proprii. Companiile aleg finanțarea prin îndatorare sau prin capitaluri proprii, sau ambele, în funcție de tipul de finanțare cel mai ușor accesibil, de starea fluxului lor de numerar și de importanța menținerii controlului asupra proprietății. Raportul D/E arată cât de multă finanțare este obținută prin datorii față de capitaluri proprii. Creditorii tind să privească favorabil un raport D/E relativ scăzut, ceea ce este în avantajul companiei în cazul în care aceasta trebuie să acceseze finanțare suplimentară prin îndatorare în viitor.

Avantajele și dezavantajele finanțării prin îndatorare

Un avantaj al finanțării prin îndatorare este că permite unei întreprinderi să transforme o sumă mică de bani într-o sumă mult mai mare, permițând o creștere mai rapidă decât ar fi posibil altfel. Un alt avantaj este că plățile aferente datoriei sunt, în general, deductibile fiscal. În plus, compania nu trebuie să renunțe la niciun fel de control asupra proprietății, așa cum se întâmplă în cazul finanțării prin capitaluri proprii. Deoarece finanțarea prin capitaluri proprii reprezintă un risc mai mare pentru investitor decât finanțarea prin îndatorare pentru creditor, finanțarea prin îndatorare este adesea mai puțin costisitoare decât finanțarea prin capitaluri proprii.

Principalul dezavantaj al finanțării prin îndatorare este că trebuie plătită o dobândă către creditori, ceea ce înseamnă că suma plătită va depăși suma împrumutată. Plățile pentru datorii trebuie efectuate indiferent de veniturile afacerii, iar acest lucru poate fi deosebit de riscant pentru întreprinderile mai mici sau mai noi, care nu au stabilit încă un flux de numerar sigur.

Debt Financing FAQs

What Are Examples of Debt Financing

Debt financing includes bank loans; loans from family and friends; government-backed loans, such as SBA loans; lines of credit; credit cards; mortages; and equipment loans.

What Are the Types of Debt Financing

Debt financing can be in the form of installment loans, revolving loans, and cash flow loans.

Installment loans have set repayment terms and monthly payments. The loan amount is received as a lump sum payment upfront. These loans can be secured or unsecured.

Revolving loans provide access to an ongoing line of credit that a borrower can use, repay, and repeat. Credit cards are an example of revolving loans.

Cash flow loans provide a lump-sum payment from the lender. Plățile aferente împrumutului sunt efectuate pe măsură ce împrumutatul obține veniturile utilizate pentru a garanta împrumutul. Avansurile de numerar pentru comercianți și finanțarea facturilor sunt exemple de împrumuturi de flux de numerar.

Este finanțarea datoriei un împrumut?

Da, împrumuturile sunt cele mai comune forme de finanțare a datoriilor.

Finanțarea datoriilor este bună sau rea?

Finanțarea prin îndatorare poate fi atât bună, cât și rea. Dacă o companie poate folosi datoria pentru a stimula creșterea, aceasta este o opțiune bună. Cu toate acestea, compania trebuie să fie sigură că își poate îndeplini obligațiile privind plățile către creditori. O companie ar trebui să utilizeze costul capitalului pentru a decide ce tip de finanțare ar trebui să aleagă.

Concluzie

Majoritatea companiilor vor avea nevoie de o anumită formă de finanțare prin îndatorare. Fondurile suplimentare permit companiilor să investească în resursele de care au nevoie pentru a se dezvolta. Întreprinderile mici și noi, în special, au nevoie de acces la capital pentru a cumpăra echipamente, utilaje, consumabile, stocuri și bunuri imobiliare. Principala preocupare în cazul finanțării prin îndatorare este că împrumutatul trebuie să fie sigur că dispune de un flux de numerar suficient pentru a plăti obligațiile de capital și dobândă legate de împrumut.