Ghid esențial de tranzacționare a opțiunilor
Tranzacționarea opțiunilor poate părea copleșitoare la început, dar este ușor de înțeles dacă știți câteva puncte cheie. Portofoliile investitorilor sunt construite, de obicei, cu mai multe clase de active. Acestea pot fi acțiuni, obligațiuni, ETF-uri și chiar fonduri mutuale. Opțiunile sunt o altă clasă de active și, atunci când sunt utilizate corect, acestea oferă multe avantaje pe care nu le pot oferi doar acțiunile și ETF-urile de tranzacționare.
Key Takeaways
- O opțiune este un contract care oferă cumpărătorului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra (în cazul unui call) sau de a vinde (în cazul unui put) activul suport la un anumit preț la sau înainte de o anumită dată.
- Oamenii folosesc opțiunile pentru a obține un venit, pentru a specula și pentru a acoperi riscul.
- Opțiunile sunt cunoscute sub denumirea de instrumente derivate deoarece își derivă valoarea dintr-un activ suport.
- Un contract de opțiuni pe acțiuni reprezintă de obicei 100 de acțiuni ale acțiunii suport, dar opțiunile pot fi vândute pentru orice tip de activ suport, de la obligațiuni la valute și mărfuri.
Opțiune
Ce sunt opțiunile?
Opțiunile sunt contracte care conferă purtătorului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra sau de a vinde o cantitate dintr-un anumit activ suport la un preț prestabilit la sau înainte de expirarea contractului. Opțiunile pot fi achiziționate la fel ca majoritatea celorlalte clase de active cu ajutorul conturilor de investiții de brokeraj.
Opțiunile sunt puternice pentru că pot îmbunătăți portofoliul unei persoane. Ele fac acest lucru prin venituri suplimentare, protecție și chiar efect de pârghie. În funcție de situație, există, de obicei, un scenariu de opțiuni adecvat pentru obiectivul unui investitor. Un exemplu popular ar fi utilizarea opțiunilor ca o acoperire eficientă împotriva unei piețe bursiere în declin pentru a limita pierderile în scădere. De asemenea, opțiunile pot fi utilizate pentru a genera venituri recurente. În plus, ele sunt adesea utilizate în scopuri speculative, cum ar fi pariurile pe direcția unei acțiuni.
Nu există un prânz gratuit cu acțiuni și obligațiuni. Opțiunile nu sunt diferite. Tranzacționarea opțiunilor implică anumite riscuri pe care investitorul trebuie să le cunoască înainte de a face o tranzacție. Acesta este motivul pentru care, atunci când tranzacționați opțiuni cu un broker, vedeți de obicei o clauză de renunțare similară cu următoarea:
Opțiunile implică riscuri și nu sunt potrivite pentru toată lumea. Tranzacționarea opțiunilor poate fi de natură speculativă și implică un risc substanțial de pierdere.
Opțiunile ca instrumente derivate
Opțiunile fac parte din grupul mai mare de valori mobiliare cunoscute sub numele de instrumente derivate. Prețul unui instrument derivat este dependent de sau derivat din prețul a altceva. Opțiunile sunt derivate ale titlurilor financiare – valoarea lor depinde de prețul unui alt activ. Exemple de instrumente derivate includ, printre altele, opțiuni de cumpărare, opțiuni de vânzare, contracte futures, contracte la termen, swap-uri și titluri garantate cu ipoteci.
Opțiuni de cumpărare și opțiuni de vânzare
Opțiunile sunt un tip de titluri derivate. O opțiune este un instrument derivat deoarece prețul său este legat în mod intrinsec de prețul a altceva. Dacă cumpărați un contract de opțiuni, acesta vă acordă dreptul, dar nu și obligația de a cumpăra sau de a vinde un activ suport la un preț stabilit la sau înainte de o anumită dată.
O opțiune call îi conferă titularului dreptul de a cumpăra o acțiune, iar o opțiune put îi conferă titularului dreptul de a vinde o acțiune. Gândiți-vă la o opțiune de cumpărare ca la un avans pentru o achiziție viitoare.
Exemplu de opțiune de cumpărare
Un potențial proprietar de locuință vede cum se construiește un nou proiect imobiliar. Acea persoană ar putea dori dreptul de a cumpăra o locuință în viitor, dar va dori să își exercite acest drept doar după ce anumite dezvoltări din jurul zonei vor fi construite.
Potențialul cumpărător de locuințe ar beneficia de opțiunea de a cumpăra sau nu. Imaginați-vă că poate cumpăra o opțiune de cumpărare de la dezvoltatorul imobiliar pentru a cumpăra casa la un preț de, să zicem, 400.000 de dolari în orice moment în următorii trei ani. Ei bine, ei pot – o cunosc ca un depozit nerambursabil. Bineînțeles, dezvoltatorul nu ar acorda o astfel de opțiune pe gratis. Potențialul cumpărător al locuinței trebuie să contribuie cu un avans pentru a bloca acest drept.
În ceea ce privește o opțiune, acest cost este cunoscut sub numele de primă. Este prețul contractului de opțiune. În exemplul nostru de casă, avansul ar putea fi de 20.000 de dolari pe care cumpărătorul îl plătește dezvoltatorului. Să spunem că au trecut doi ani, iar acum ansamblurile sunt construite și zonarea a fost aprobată. Cumpărătorul își exercită opțiunea și cumpără casa pentru 400.000 de dolari, deoarece acesta este contractul cumpărat.
Valoarea de piață a acelei case s-ar putea să se fi dublat, ajungând la 800.000 de dolari. Dar pentru că avansul a blocat un preț prestabilit, cumpărătorul plătește 400.000 de dolari. Acum, într-un scenariu alternativ, să spunem că aprobarea de zonare nu se obține până în anul patru. Este vorba de un an după expirarea acestei opțiuni. Acum, cumpărătorul casei trebuie să plătească prețul pieței, deoarece contractul a expirat. În ambele cazuri, dezvoltatorul păstrează cei 20.000 de dolari încasați inițial.
Bazele opțiunii de cumpărare
Exemplu de opțiune de vânzare
Acum, gândiți-vă la o opțiune de vânzare ca la o poliță de asigurare. Dacă dețineți o locuință, probabil că sunteți familiarizat cu achiziționarea unei asigurări pentru proprietar de locuință. Un proprietar de locuință cumpără o poliță de asigurare a proprietarului de locuință pentru a-și proteja casa de daune. Acesta plătește o sumă numită primă, pentru o anumită perioadă de timp, să spunem un an. Polița are o valoare nominală și îi oferă deținătorului asigurării protecție în cazul în care locuința este deteriorată.
Ce-ar fi dacă, în loc de o locuință, bunul dvs. ar fi o investiție în acțiuni sau indici? În mod similar, dacă un investitor dorește o asigurare pentru portofoliul său de indici S&P 500, acesta poate achiziționa opțiuni de vânzare. Un investitor se poate teme că se apropie o piață bear și poate că nu este dispus să piardă mai mult de 10% din poziția sa lungă în indicele S&P 500. Dacă indicele S&P 500 se tranzacționează în prezent la 2500 de dolari, poate cumpăra o opțiune de vânzare care îi dă dreptul de a vinde indicele la 2250 de dolari, de exemplu, în orice moment în următorii doi ani.
Dacă în șase luni piața se prăbușește cu 20% (500 de puncte pe indice), a câștigat 250 de puncte prin faptul că a putut vinde indicele la 2250 de dolari când acesta se tranzacționează la 2000 de dolari – o pierdere combinată de doar 10%. De fapt, chiar și în cazul în care piața scade la zero, pierderea ar fi de doar 10% dacă se deține această opțiune de vânzare. Again, purchasing the option will carry a cost (the premium), and if the market doesn’t drop during that period, the maximum loss on the option is just the premium spent.
Put Option Basics
Buying, Selling Calls/Puts
There are four things you can do with options:
- Buy calls
- Sell calls
- Buy puts
- Sell puts
Buying stock gives you a long position. Buying a call option gives you a potential long position in the underlying stock. Short-selling a stock gives you a short position. Selling a naked or uncovered call gives you a potential short position in the underlying stock.
Buying a put option gives you a potential short position in the underlying stock. Selling a naked or unmarried put gives you a potential long position in the underlying stock. Este esențial să păstrați aceste patru scenarii clare.
Persoanele care cumpără opțiuni se numesc deținători, iar cele care vând opțiuni se numesc vânzători de opțiuni. Iată care este distincția importantă între deținători și vânzători:
- Deținătorii de opțiuni de cumpărare și deținătorii de opțiuni de vânzare (cumpărători) nu sunt obligați să cumpere sau să vândă. Ei au posibilitatea de a alege să își exercite drepturile. Acest lucru limitează riscul cumpărătorilor de opțiuni doar la prima cheltuită.
- Scriitorii de opțiuni de cumpărare și scriitorii de opțiuni de vânzare (vânzătorii), cu toate acestea, sunt obligați să cumpere sau să vândă dacă opțiunea expiră în bani (mai multe despre acest lucru mai jos). Acest lucru înseamnă că un vânzător poate fi obligat să respecte o promisiune de cumpărare sau de vânzare. Aceasta implică, de asemenea, faptul că vânzătorii de opțiuni sunt expuși la mai multe riscuri și, în unele cazuri, la riscuri nelimitate. Acest lucru înseamnă că vânzătorii pot pierde mult mai mult decât prețul primei de opțiune.
De ce să folosești opțiuni
Speculație
Speculația este un pariu pe direcția viitoare a prețului. Un speculator ar putea crede că prețul unei acțiuni va crește, poate pe baza unei analize fundamentale sau a unei analize tehnice. Un speculator ar putea cumpăra acțiunea sau ar putea cumpăra o opțiune call pe acțiune. Specularea cu o opțiune call – în loc să cumpere direct acțiunea – este atractivă pentru unii comercianți, deoarece opțiunile oferă un efect de pârghie. O opțiune call out-of-the-money poate costa doar câțiva dolari sau chiar cenți în comparație cu prețul integral al unei acțiuni de 100 de dolari.
Acoperire
Opțiunile au fost inventate cu adevărat în scopuri de acoperire. Acoperirea cu opțiuni este menită să reducă riscul la un cost rezonabil. Aici, ne putem gândi la utilizarea opțiunilor ca la o poliță de asigurare. La fel cum vă asigurați casa sau mașina, opțiunile pot fi folosite pentru a vă asigura investițiile împotriva unui declin.
Imaginați-vă că doriți să cumpărați acțiuni tehnologice. Dar doriți, de asemenea, să limitați pierderile. Prin utilizarea opțiunilor de vânzare, ați putea să vă limitați riscul de scădere și să vă bucurați de toate creșterile într-un mod eficient din punct de vedere al costurilor. Pentru vânzătorii în lipsă, opțiunile de cumpărare pot fi folosite pentru a limita pierderile dacă prețul suport se mișcă împotriva tranzacției lor – în special în timpul unui short squeeze.
Cum funcționează opțiunile
În ceea ce privește evaluarea contractelor de opțiuni, în esență, totul se rezumă la determinarea probabilităților evenimentelor viitoare de preț. Cu cât este mai probabil să se întâmple ceva, cu atât mai scumpă va fi o opțiune care profită de acel eveniment. De exemplu, valoarea unui call crește pe măsură ce acțiunea (suportul) crește. Aceasta este cheia pentru a înțelege valoarea relativă a opțiunilor.
Cu cât este mai puțin timp până la expirare, cu atât mai puțină valoare va avea o opțiune. Acest lucru se datorează faptului că șansele unei mișcări a prețului acțiunii suport scad pe măsură ce ne apropiem de scadență. Acesta este motivul pentru care o opțiune este un activ risipitor. Dacă cumpărați o opțiune pe o lună care este în afara banilor, iar acțiunea nu se mișcă, opțiunea devine mai puțin valoroasă cu fiecare zi care trece. Deoarece timpul este o componentă a prețului unei opțiuni, o opțiune pe o lună va fi mai puțin valoroasă decât o opțiune pe trei luni. Acest lucru se datorează faptului că, având mai mult timp la dispoziție, probabilitatea unei mișcări a prețului în favoarea dvs. crește și invers.
În mod corespunzător, aceeași opțiune strike care expiră peste un an va costa mai mult decât aceeași opțiune strike pentru o lună. Această caracteristică de risipă a opțiunilor este un rezultat al decăderii în timp. Aceeași opțiune va valora mâine mai puțin decât valorează astăzi dacă prețul acțiunii nu se mișcă.
Volatilitatea crește, de asemenea, prețul unei opțiuni. Acest lucru se datorează faptului că incertitudinea împinge șansele unui rezultat mai mari. Dacă volatilitatea activului suport crește, oscilațiile mai mari ale prețului sporesc posibilitățile unor mișcări substanțiale atât în sus, cât și în jos. Oscilațiile mai mari ale prețului vor crește șansele ca un eveniment să aibă loc. Prin urmare, cu cât mai mare este volatilitatea, cu atât mai mare este prețul opțiunii. Options trading and volatility are intrinsically linked to each other in this way.
On most U.S. exchanges, a stock option contract is the option to buy or sell 100 shares; that’s why you must multiply the contract premium by 100 to get the total amount you’ll have to spend to buy the call.
| What happened to our option investment | |||
|---|---|---|---|
| May 1 | May 21 | Expiry Date | |
| Stock Price | $67 | $78 | $62 |
| Option Price | $3.15 | $8.25 | worthless |
| Contract Value | $315 | $825 | $0 |
| Paper Gain/Loss | $0 | $510 | -$315 |
The majority of the time, deținătorii aleg să își ia profiturile prin tranzacționarea (închiderea) poziției lor. Acest lucru înseamnă că deținătorii de opțiuni își vând opțiunile pe piață, iar vânzătorii își răscumpără pozițiile pentru a le închide. Doar aproximativ 10 % din opțiuni sunt exercitate, 60 % sunt tranzacționate (închise), iar 30 % expiră fără valoare.
Fluctuațiile prețurilor opțiunilor pot fi explicate prin valoarea intrinsecă și valoarea extrinsecă, care este cunoscută și sub numele de valoare temporală. Prima unei opțiuni este combinația dintre valoarea intrinsecă și valoarea temporală a acesteia. Valoarea intrinsecă este valoarea in-the-money a unui contract de opțiuni, care, în cazul unei opțiuni call, este suma peste prețul de exercitare la care se tranzacționează acțiunea. Valoarea în timp reprezintă valoarea adăugată pe care un investitor trebuie să o plătească pentru o opțiune peste valoarea intrinsecă. Aceasta este valoarea extrinsecă sau valoarea în timp. So, the price of the option in our example can be thought of as the following:
| Premium = | Intrinsic Value + | Time Value |
| $8.25 | $8.00 | $0.25 |
In real life, options almost always trade at some level above their intrinsic value, because the probability of an event occurring is never absolutely zero, even if it is highly unlikely.
Types of Options
American and European Options
American options can be exercised at any time between the date of purchase and the expiration date. European options are different from American options in that they can only be exercised at the end of their lives on their expiration date. The distinction between American and European options has nothing to do with geography, only with early exercise. Multe opțiuni pe indici bursieri sunt de tip european. Deoarece dreptul de exercitare anticipată are o anumită valoare, o opțiune americană are de obicei o primă mai mare decât o opțiune europeană, de altfel identică. Acest lucru se datorează faptului că funcția de exercitare anticipată este dezirabilă și impune o primă.
Există, de asemenea, opțiuni exotice, care sunt exotice pentru că ar putea exista o variație a profilelor de plată față de opțiunile simple de tip vanilie. Sau pot deveni produse total diferite, toate împreună, cu „opționalitatea” încorporată în ele. De exemplu, opțiunile binare au o structură simplă de plată care este determinată dacă evenimentul de plată are loc, indiferent de grad. Alte tipuri de opțiuni exotice includ opțiuni knock-out, knock-in, opțiuni cu barieră, opțiuni lookback, opțiuni asiatice și opțiuni bermudane. Din nou, opțiunile exotice sunt de obicei destinate traderilor profesioniști de instrumente derivate.
Expirarea opțiunilor & Lichiditate
Opțiunile pot fi clasificate și în funcție de durata lor. Opțiunile pe termen scurt sunt cele care expiră, în general, în decurs de un an. Opțiunile pe termen lung, cu scadențe mai mari de un an, sunt clasificate ca titluri de anticipare a acțiunilor pe termen lung sau LEAP-uri. LEAPS sunt identice cu opțiunile obișnuite, doar că au durate mai lungi.
Opțiunile pot fi deosebite și prin momentul în care le cade data de expirare. Seturile de opțiuni expiră acum săptămânal, în fiecare vineri, la sfârșitul lunii sau chiar zilnic. Opțiunile pe indici și ETF-uri oferă, de asemenea, uneori, scadențe trimestriale.
Citirea tabelelor de opțiuni
Din ce în ce mai mulți traderi găsesc date despre opțiuni prin intermediul surselor online. În timp ce fiecare sursă are propriul format de prezentare a datelor, componentele cheie includ, în general, următoarele variabile:
- Volumul (VLM) vă spune pur și simplu câte contracte ale unei anumite opțiuni au fost tranzacționate în timpul ultimei sesiuni.
- Prețul „bid” este cel mai recent nivel de preț la care un participant de pe piață dorește să cumpere o anumită opțiune.
- Prețul „ask” este cel mai recent preț oferit de un participant de pe piață pentru a vinde o anumită opțiune.
- Volatilitatea implicită a ofertei (IMPL BID VOL) poate fi considerată ca fiind incertitudinea viitoare a direcției și vitezei prețurilor. Această valoare este calculată de un model de stabilire a prețului opțiunii, cum ar fi modelul Black-Scholes, și reprezintă nivelul de volatilitate viitoare preconizat pe baza prețului actual al opțiunii.
- Numărul de interes deschis (OPTN OP) indică numărul total de contracte ale unei anumite opțiuni care au fost deschise. Interesul deschis scade pe măsură ce tranzacțiile deschise sunt închise.
- Delta poate fi gândit ca o probabilitate. De exemplu, o opțiune cu 30-delta are aproximativ 30% șanse să expire in-the-money. Delta măsoară, de asemenea, sensibilitatea opțiunii la modificările imediate ale prețului activului suport. Prețul unei opțiuni 30-delta se va modifica cu 30 de cenți dacă titlul suport își modifică prețul cu un dolar.
- Gamma (GMM) este viteza cu care opțiunea se mișcă în sau în afara banilor. Gamma poate fi considerată, de asemenea, ca fiind mișcarea delta.
- Vega este o valoare grecească ce indică valoarea cu care se așteaptă ca prețul opțiunii să se modifice pe baza unei modificări de un punct a volatilității implicite.
- Theta este valoarea grecească ce indică câtă valoare va pierde o opțiune odată cu trecerea unei zile.
- „Prețul de exercitare” este prețul la care cumpărătorul opțiunii poate cumpăra sau vinde titlul suport dacă alege să exercite opțiunea.
Cumpărând la cumpărare și vânzând la vânzare este modul în care își câștigă existența formatorii de piață.
Opțiuni de cumpărare/opțiuni de vânzare lungi
Cea mai simplă poziție de opțiuni este o opțiune de cumpărare (sau de vânzare) lungă de la sine. Această poziție este profitabilă dacă prețul activului suport crește (scade), iar dezavantajul dvs. este limitat la pierderea primei de opțiune cheltuite. Dacă cumpărați simultan o opțiune call și o opțiune put cu același strike și aceeași scadență, ați creat un straddle.
Această poziție este profitabilă dacă prețul activului suport crește sau scade dramatic; cu toate acestea, dacă prețul rămâne relativ stabil, pierdeți prima atât la call, cât și la put. Ați intra în această strategie dacă vă așteptați la o mișcare mare a acțiunii, dar nu sunteți sigur în ce direcție.
Practic, aveți nevoie ca acțiunea să aibă o mișcare în afara unui interval. O strategie similară care pariază pe o mișcare de amploare a titlurilor atunci când vă așteptați la o volatilitate ridicată (incertitudine) este să cumpărați un call și să cumpărați un put cu exerciții diferite și aceeași scadență – cunoscută sub numele de strangle. Un strangle necesită mișcări de preț mai mari în ambele direcții pentru a obține profit, dar este, de asemenea, mai puțin costisitor decât un straddle. Pe de altă parte, a fi short fie un straddle, fie un strangle (vânzând ambele opțiuni) ar aduce profit de pe urma unei piețe care nu se mișcă prea mult.
Below is an explanation of straddles from my Options for Beginners course:
Straddles Academy
And here’s a description of strangles:
How to use Straddle Strategies
Spreads & Combinations
Spreads use two or more options positions of the same class. They combine having a market opinion (speculation) with limiting losses (hedging). Spreads often limit potential upside as well. Yet these strategies can still be desirable since they usually cost less when compared to a single options leg. Vertical spreads involve selling one option to buy another. Generally, the second option is the same type and same expiration, but a different strike.
A bull call spread, or bull call vertical spread, is created by buying a call and simultaneously selling another call with a higher strike price and the same expiration. Răspândirea este profitabilă în cazul în care activul suport crește în preț, dar creșterea este limitată din cauza strike-ului scurt al call-ului. Cu toate acestea, avantajul este că vânzarea call-ului cu strike mai mare reduce costul de cumpărare a celui cu strike mai mic. În mod similar, un bear put spread, sau bear put vertical spread, presupune cumpărarea unui put și vânzarea unui al doilea put cu un strike mai mic și cu aceeași scadență. Dacă cumpărați și vindeți opțiuni cu scadențe diferite, se numește spread calendaristic sau spread de timp.
Spread
Combinațiile sunt tranzacții construite atât cu un call, cât și cu un put. Există un tip special de combinație cunoscută sub numele de „sintetică”. Ideea unui sintetic este de a crea o poziție de opțiuni care se comportă ca un activ suport, dar fără a controla efectiv activul. De ce să nu cumpărăm pur și simplu acțiunile? Poate că un motiv legal sau de reglementare vă împiedică să o dețineți. Dar s-ar putea să vi se permită să creați o poziție sintetică folosind opțiuni.
Fluturași
Un fluture este format din opțiuni la trei strike-uri, distanțate în mod egal între ele, în care toate opțiunile sunt de același tip (fie toate opțiunile call, fie toate opțiunile put) și au aceeași scadență. Într-un fluture lung, opțiunea cu strike din mijloc este vândută, iar opțiunile cu strike exterior sunt cumpărate într-un raport de 1:2:1 (cumperi una, vinzi două, cumperi una).
Dacă acest raport nu se păstrează, nu este vorba de un fluture. Strike-urile exterioare sunt denumite în mod obișnuit aripile fluturelui, iar strike-ul interior este corpul. Valoarea unui fluture nu poate cădea niciodată sub zero. În strânsă legătură cu fluturele este condorul – diferența constă în faptul că opțiunile din mijloc nu sunt la același preț de exercitare.
Riscurile opțiunilor
Pentru că prețurile opțiunilor pot fi modelate matematic cu un model precum Black-Scholes, multe dintre riscurile asociate cu opțiunile pot fi, de asemenea, modelate și înțelese. Această caracteristică particulară a opțiunilor le face de fapt să fie, fără îndoială, mai puțin riscante decât alte clase de active, sau cel puțin permite înțelegerea și evaluarea riscurilor asociate cu opțiunile. Riscurilor individuale li s-au atribuit nume cu litere grecești și uneori sunt denumite pur și simplu „greci”.”
Mai jos este un mod foarte elementar de a începe să vă gândiți la conceptele grecilor:
Utilizarea grecilor pentru a înțelege opțiunile
Concluzia
Opțiunile nu trebuie să fie dificil de înțeles odată ce înțelegeți conceptele de bază. Opțiunile pot oferi oportunități atunci când sunt utilizate corect și pot fi dăunătoare atunci când sunt utilizate incorect. (For related reading, see „Best Online Stock Brokers for Options Trading”)