Vállalati kötvény

Mi az a vállalati kötvény?

A vállalati kötvény egy olyan típusú hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amelyet egy cég bocsát ki és ad el befektetőknek. A vállalat megkapja a szükséges tőkét, cserébe pedig a befektetőnek előre meghatározott számú kamatot fizetnek fix vagy változó kamatlábbal. Amikor a kötvény lejár, vagy “eléri a lejáratot”, a kifizetések megszűnnek, és az eredeti befektetés visszajár.

A kötvény fedezete általában a vállalat visszafizetési képessége, amely a jövőbeli bevételi és jövedelmezőségi kilátásoktól függ. Egyes esetekben a vállalat fizikai eszközei szolgálhatnak biztosítékként.

A vállalati kötvények megértése

A befektetési hierarchiában a jó minőségű vállalati kötvények viszonylag biztonságos és konzervatív befektetésnek számítanak. A kiegyensúlyozott portfóliót építő befektetők gyakran adnak hozzá kötvényeket, hogy ellensúlyozzák a kockázatosabb befektetéseket, például a növekedési részvényeket. Egy életen át ezek a befektetők hajlamosak több kötvényt és kevesebb kockázatos befektetést hozzáadni, hogy megóvják a felhalmozott tőkéjüket. A nyugdíjasok gyakran fektetik vagyonuk nagyobb részét kötvényekbe a megbízható jövedelemkiegészítés érdekében.

A vállalati kötvények általában magasabb kockázatúnak számítanak, mint az amerikai államkötvények. Ennek következtében a vállalati kötvények kamatlábai szinte mindig magasabbak, még a kiváló hitelminőségű vállalatok esetében is. A magas minősítésű vállalati kötvények és az amerikai állampapírok hozamai közötti különbséget nevezzük hitelfelárnak.

Vállalati kötvények minősítése

A befektetőknek történő kibocsátás előtt a kötvényeket a kibocsátó hitelképessége szempontjából három amerikai hitelminősítő intézet egyike vagy többje vizsgálja: Standard & Poor’s Global Ratings, Moody’s Investor Services és Fitch Ratings. Mindegyiknek saját besorolási rendszere van, de a legmagasabb minősítésű kötvényeket általában “Triple-A” minősítésű kötvényeknek nevezik. A legalacsonyabb minősítésű vállalati kötvényeket a magasabb kockázatuk ellensúlyozására alkalmazott magasabb kamatláb miatt magas hozamú kötvényeknek nevezik. Ezeket “junk” kötvényeknek is nevezik.

A kötvények minősítése alapvető fontosságú a befektetők figyelmének felhívásában a szóban forgó kötvény minőségére és stabilitására. Ezek a minősítések következésképpen nagyban befolyásolják a kamatlábakat, a befektetési kedvet és a kötvények árazását.

Hogyan értékesítik a vállalati kötvényeket

A vállalati kötvényeket 1000 dolláros névértékben vagy névértéken bocsátják ki. Szinte mindegyiknek szabványos kuponfizetési struktúrája van. A vállalati kibocsátó általában egy befektetési bank segítségét veszi igénybe a kötvénykibocsátás jegyzéséhez és a befektetők felé történő forgalmazásához.

A befektető a kötvény lejáratáig rendszeres kamatfizetést kap a kibocsátótól. Ekkor a befektető visszaköveteli a kötvény névértékét. A kötvények kamatlába lehet fix vagy egy adott gazdasági mutató mozgása szerint változó.

A vállalati kötvények néha rendelkeznek lehívási rendelkezésekkel, amelyek lehetővé teszik a korai előtörlesztést, ha az aktuális kamatlábak olyan drámaian megváltoznak, hogy a vállalat úgy ítéli meg, hogy egy új kötvény kibocsátásával jobban jár.

A befektetők dönthetnek úgy is, hogy a kötvényeket lejárat előtt eladják. Ha egy kötvényt eladnak, a tulajdonos a névértéknél kevesebbet kap. Az értékét elsősorban a kötvény lejárta előtt még esedékes kifizetések száma határozza meg.

A befektetők úgy is hozzáférhetnek a vállalati kötvényekhez, hogy számos, kötvényekre összpontosító befektetési alapba vagy ETF-be fektetnek.

Miért adnak el a vállalatok kötvényeket

A vállalati kötvények az adósságfinanszírozás egyik formája. Sok vállalkozás számára a tőke, a saját tőke, a bankhitelek és a hitelkeretek mellett ezek jelentik a fő tőkeforrást. Gyakran azért bocsátják ki őket, hogy készpénzt biztosítsanak egy adott projekthez, amelyet a vállalat meg akar valósítani. Az adósságfinanszírozás néha előnyösebb, mint a részvények kibocsátása (tőkefinanszírozás), mivel ez általában olcsóbb a hitelfelvevő cég számára, és nem jár a vállalatban való tulajdonrész vagy ellenőrzés feladásával.

Általánosságban elmondható, hogy egy vállalatnak állandó jövedelmi potenciállal kell rendelkeznie ahhoz, hogy kedvező kamatláb mellett tudjon hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat kínálni a nyilvánosságnak. Ha egy vállalat hitelminősége magasabb, akkor több adósságot bocsáthat ki alacsonyabb kamatlábak mellett.

Ha egy vállalatnak nagyon rövid távú tőkeerősítésre van szüksége, akkor kereskedelmi papírokat értékesíthet, amelyek hasonlóak a kötvényekhez, de jellemzően 270 nap vagy annál rövidebb lejáratúak.

A vállalati kötvények és a részvények közötti különbség

Aki vállalati kötvényt vásárol, az pénzt kölcsönöz a vállalatnak. Egy befektető, aki részvényt vásárol, tulajdonrészt vásárol a vállalatban.

A részvény értéke emelkedik és csökken, és a befektető részesedése ezzel együtt emelkedik vagy csökken. A befektető pénzt kereshet a részvény eladásával, amikor az magasabb árfolyamot ér el, vagy a vállalat által fizetett osztalékok begyűjtésével, vagy mindkettővel.

A kötvényekbe fektetve a befektető nem nyereséget, hanem kamatot kap. Az eredeti befektetés csak akkor kerülhet veszélybe, ha a vállalat összeomlik.” Fontos különbség, hogy még egy csődbe ment vállalatnak is ki kell fizetnie először a kötvénytulajdonosokat és más hitelezőket. A részvénytulajdonosok csak azután kaphatnak kártérítést a veszteségeikért, hogy ezeket az adósságokat teljes egészében kifizették.

A vállalatok átváltható kötvényeket is kibocsáthatnak, amelyek bizonyos feltételek teljesülése esetén a vállalat részvényeivé válhatnak.